我已授权

注册

沥青面临新一轮调整 及时调整仓位

2018-02-23 08:40:03 和讯网  期货日报孙家南潘翔

  2017年国产重交沥青市场经历了快速发展的一年,重交沥青产能产量持续扩大。根据百川资讯的统计,2017年全年沥青产量达到2729万吨,同比增长13.44%,表观消费量达2880万吨,同比增长8.16%。中石油推进与部分地方炼厂开展马瑞油代加工业务,扩大市场份额,2017年产量达到773万吨,占比18.35%;中石化各主要炼厂发挥加工链条长、边际成本低、创效能力强的特点,增加原油加工量,茂名石化、镇海炼化、金陵石化等主力炼厂沥青产量同比均不同幅度增加。2017年,中石化沥青销量增长10%,达807万吨。展望新一年度,在原油价格高企的情况下,国内沥青市场将面临新的一轮调整,以下三大因素或会扰动今年的国内沥青市场:

  2017年下半年以来,柴油在需求恢复和国际油价上调的带动下一路走强。同时,燃料油对沥青比价也在不断扩大。2018年,随着下游机械销售延续2017年走势,柴油需求在持续疲软后或会有所恢复。高企的原油价格也从原料端压制了生产沥青的利润,炼厂在高油价环境下更偏向轻馏分高附加值油品生产,焦化料产柴油的需求将分流部分沥青产能。此外,国内船燃市场近年来由于较高的消费税,企业利润情况较差,燃料油市场活跃度降低。但随着国内船燃市场的不断发展,相关开发政策不断出台,特别是舟山自贸区保税加油试点的推进,保税船燃市场将迎来进一步发展,也将从重质油的部分进一步分流炼厂沥青产能。

  去年8月开始,中央环保督察组陆续进驻山东、浙江、新疆以及四川省。但环保督察对于下游沥青道路开工需求影响相对较大,对于上游炼厂产能并未造成较大影响。山东和浙江8月重交沥青产量分别同比增加22.9%和21.8%,沥青季节性需求旺季延后,市场沥青供应过量,进而压低沥青期现价格。根据百川资讯的统计,沥青炼厂库存在9月达到35%的相对高位,华东沥青现货价格从2700元/吨价位回落至2450元/吨。2018年中央督察组暂告段落,但之后常态化的专项环保督察如果与沥青需求旺季冲突,会继续抑制沥青需求的释放。

  委内瑞拉国内局势持续恶化,据彭博新闻社报道,2017下半年马瑞原油品质问题不断,第四季度出现含水量过高,造成国内炼厂马瑞油原料供应一度紧张。委内瑞拉局势持续恶化,其国内CPI指数一路飙升。国有石油公司PDVSA面临债务违约风险,融资能力严重削弱,支付油服公司服务费用大幅削减。目前其国内原油产量已下滑至不足170万桶/天的历史低位。与此同时,美国务卿表示将在近期对委石油公司开展新一轮制裁。马瑞油是否能够保证供应,成为2018年沥青供应是否会出现短缺的主要风险。

  委内瑞拉原油产量持续下降,但对中国的出口量整体在正常区间波动。去年11月以来,委内瑞拉马瑞原油不断曝出品质问题,有石油公司面临经营困境。中海油是绥中36-1原油,出率在56%,中石化用的中东油,出率在10%—30%,中石油和地炼主要采用马瑞原油,出率在60%。若马瑞原油出现断供,中石油和地炼将面临选择新油种的问题,50%—60%将会受到大幅度冲击。

  整体来看,2018年进入“十三五”计划中期,中西部下游道路施工投入增加。预计2018年受限于原料供应和轻组分利润走好,炼厂沥青产量进一步扩大空间有限。沥青主力合约期价预计单边将在2400—2800元/吨区间振荡,重心向下移动。建议广大投资者关注以上扰动市场因素,及时调整仓位。

  (作者单位:华泰期货

(责任编辑:陈姗 HF072)
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。