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PVC临近“决战时刻”谁能笑到最后?

2018-03-01 08:21:03 和讯网  金期投资 赵克山

  节后,建材类期货走势整体偏强运行,PVC价格重心不断上移,连续突破均线压力,重回6700关口,技术面上看,PVC在上下两条趋势线之间区间震荡,而前方,PVC已临近“决战时刻”。那么究竟多空双方谁能笑到最后?

  图1:V1805行情走势图

图片来源:文华财经,招金期货研究院
图片来源:文华财经,招金期货研究院

  一供应端开工高,供给收缩预期在4月份

  供应端方面,春节假期之后国内PVC企业仍保持高负荷运行。行业开工较上周略有上升。目前除了包头海平面暂无具体开车日期外,其他装置并没有出现检修及降负的情况,国内PVC整体开工仍处于高位。截止目前,国内PVC行业整体开工率在74%左右。

  图2:PVC行业整体开工率

  

图片来源:招金期货研究院
图片来源:招金期货研究院

  关于春季检修计划,在2017年春节过后,由于利润水平相对较好,PVC企业检修推迟,大多集中在4月份。2018年,据了解3月份暂时没有企业有检修计划,已经确定检修的仅有陕西北元(110万吨/年)计划在4月份检修两个星期。因此后市供应端仍然将会保持供应压力,至少在4月前将不会出现供应紧缩的情况。

  二库存处在高位,消化速度将成为关键

  库存方面,虽然各个公司目前统计口径不同,但总的来看都是库存压力较大,根据隆众资讯数据显示,2月12日,华东社会库存在16.9万吨,华南社会库存在7.5万吨,2月22日,华东25-28万吨左右,华南10万吨。华东库存增幅超过30%,而下游表现较好的华南地区,库存也增长了20%。

  图3:PVC社会库存

  

图片来源:华瑞信息,招金期货研究院
图片来源:华瑞信息,招金期货研究院

  图4:PVC社会库存

  

图片来源:招金期货研究院
图片来源:招金期货研究院

  同时根据V风的统计数据,2018年2月22日,PVC社会库存相比2月8日增加19%,相比去年同期低0.5%。

  总的来看,库存数据并无利好,供强虚弱格局之下,短期内库存仍然有累积预期,但后续我们需要关注的就是库存的消化速度。

  三需求端预期是否存在惊喜

  图5:PVC表观消费与房屋新开工面积

图片来源:招金期货研究院
图片来源:招金期货研究院

  从房屋新开工面积和PVC表观消费量之间的关系上我们可以看出来,房屋新开工面积影响PVC表观消费的时间周期在6个月左右。房屋新开工面积在2017年3月-6月不断上升,从7月到10月逐步回落,11月、12月再次出现增加。按照6个月的时间周期可以判断18年1月-4月需求较弱,4月、5月开始需求开始有所回暖。

  图6:房屋新开工面积

  

图片来源:招金期货研究院
图片来源:招金期货研究院

  从房屋新开工面积走势情况及数据来看,17年下半年与16年下半年走势非常接近,因此对于下游来说,18年上半年的PVC需求与17年上半年的PVC需求类似,17年上半年PVC价格的走势对今年上半年走势有很重要的参考意义。  总结来看,虽然短期内PVC走势偏强,但高开工以及高库存仍然将是价格上涨的主要矛盾。

(责任编辑:邵一迪 HF116)
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