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【五维策略】美豆冲击1100重要压力 油脂链多单注意

2018-03-02 17:16:07 和讯 

  【今日市场】

  周五(3月2日),国内期市收盘涨跌互现,农产品中两粕领涨,菜粕、豆粕涨超3%,豆二、豆油、菜油涨超1%,苹果、棕榈油跌超1%;黑色系、有色金属多数飘绿,沪镍、硅铁跌超2%,沪铅跌超1%、铁矿石、锰硅跌近1%;化工品涨跌不一。

  【具体版块和品种的操作参考】黑色版块:趋势下跌蓄势中,短期诱空洗盘可能性加大

  环保限产有趋严迹象,并且加上错峰限产,后续限产行为将延续。目前看钢厂开工位于高位,后续即使复产也不会对开工率造成多大的提升。目前的市场炒作过后将会出现一波急速下挫。从库存角度看,不管是炉料部分还是钢材部分,均是较高位置,超出市场预期,限制上涨空间。另外,节后供给逐步恢复,无疑使得现在的上涨愈发的乏力。需求供给表动较为明显,本阶段的炒作要当心。

1、双焦探底,短期止跌,新低前短多。

  1、双焦探底,短期止跌,新低前短多。

  需求端钢厂限产可能延长,焦煤需求和补库力度有限;焦化厂限产力度可能加大,邯郸地区两会期间停产;供给端煤矿年后逐渐恢复,这就导致焦煤供应增加,澳大利亚进口煤炭逐步到港。焦炭的补库炒作逐步接近尾声,而焦煤期货以跟涨为主,目前基本达到前期高位,同样注意调整风险。

  2、铁矿短期止跌,新低前短多

  供给端,由于飓风影响逐步消退,澳大利亚发货正常,巴西供给小幅增加。需求端钢厂节前补库基本完成,铁矿仍然是较为被动的品种。不过,在钢材利润高位、焦炭期货预期良好的支撑下,铁矿底部支撑较强。若是钢材利润难以崩塌,铁矿被动式上涨将延续。操作思路以先空为主。主要关注点在于钢材价格。

  3、郑煤短期止跌,新低前短多

  目前供需格局正在发生变化,天气转暖,节前供不应求的现象在缓解,现货报价大多逐步下跌。港口报价并不统一,但是也出现了690/吨的低价,冬季首次出现700以下,说明现货市场的态度有所改变,供需状况也在发生变化。神华等大型企业的长协价格也在下调,无疑佐证了这一思路。需求方面,沿海六大电厂的库存维持在27天以上,其他主要省区也在15天以上,库存较为充足。节后开工力度缓慢,导致终端需求提升缓慢,总体判断,郑煤下跌趋势难改,维持空头思路。

  4、螺纹、热卷破压力上涨,可持续性较差,短期多单

  春节期间库存大幅累积,已是近几年来同期最高。不过,库存大幅累积主要因为钢厂产量降幅不大。这也意味着限产结束后,供应的进一步增量也有限。叠加唐山限产常态化,在终端需求逐步回归背景下,预计本周钢价震荡走强。

  螺纹需求终端节后将面临开工,现货价格由节前的冬储驱动向下游采购提振转变,但终端需求大规模释放还需要时间,且春节期间螺纹库存急剧上升。

  热卷受环保限产的影响,高炉开工率回升受阻,热卷供给边际再难增加,但春节期间热卷加速累库,总量已接近去年同期水平,加上热卷受螺纹行情带动较大,后期或将维持区间震荡走势。

  化工版块:品种下挫到位,后续将进入反弹整理阶段

  隔夜国际油价震荡下跌,美联储新任主席鲍威尔称将坚持渐进加息路径,这令美元指数再度反弹,并加剧了油价跌势,另外API数据显示当周美国原油库存与汽油库存增加。IEA报告称最迟到2019年年末美国将取代俄罗斯成为全球最大产油国,页岩油的持续开发将继续颠覆全球市场。沙特油长日前表示希望在减产协议结束后,明年能够放宽产量限制。这表明在下一份“减产协议”下OPEC各国及俄罗斯原油供应量将会有一定的提升。投行预计今年下半年两市油价将会回落,主要担忧减产联盟政策的非持续性。盘面上,美元反弹令油价再度承压,预计短期震荡回调。

  据路透援引美国官员,特朗普政府考虑对委内瑞拉一家军方经营的石油服务公司进行制裁,此举是对此前制裁措施的升级。部分制裁措施可能将于委内瑞拉4月大选之前实施。该官员还表示,特朗普政府仍在考虑禁止向委内瑞拉出售美国的轻质原油和成品油。若制裁得以实施,此举无疑在短期内给油市造成巨大冲击。EIA数据显示,2017年委内瑞拉是美国原油和成品油的第四大供应国,去年委内瑞拉对美国石油出口创下1991年以来最低。
1、玻璃增仓较大,空单可在压力附近尝试进场
1、玻璃增仓较大,空单可在压力附近尝试进场

  节后首周,郑玻大幅拉涨,加工企业陆续复工,需求回暖,厂家出库增加,预期依然乐观,信心较强,价格坚挺,部分地区价格小幅上涨,从节前行业库存推算,节后厂家库存仍将高于去年同期,但生产企业意图通过挺价烘托市场氛围,从而加速出库,加工企业及贸易商因节前价格过高补库较少,因此随着需求回暖存在补库需求,对玻璃价格将形成一定支撑。不过在高利润的刺激下,部分新增产能及复产产能的投产,或将削弱环保对供给的影响,而房地产投资下滑对玻璃需求的影响仍需关注,因此对玻璃后期走势持谨慎态度。

  2、Pta需求有望释放,短期多单

  节前,虽然原油和PX走弱,但PTA因短期基本面尚可,库存不高,且聚酯工厂有开车预期,加之供应商支撑价格等各种影响,相对抗跌。节后,原油和PX反弹,PTA期货开门红走势。但原油和PX继续走高有不确定性。节前金融市场动荡,节后虽然总体情绪仍好,但要回到强势格局不确定性大。预计PTA期货短期将小幅震荡走强。

  3、橡胶急跌后接近整理区间下沿,多单进场。

  沪胶打破箱体区间,这使得胶价可能还有一段走低的空间。但是从目前的市场环境看,期价走低而现货却相对较强,橡胶价格的调整更多的是体现为期现价差的回归。另外,由于价格临近低点,目前下方有较大的抄底资金潜入,除此以外,目前的合成胶相对坚挺(原料价格走强)因此下跌空间有限。预计下方空间在500元/吨之内。

  4、塑料、PP短期酝酿回调,大概率冲击前低,多单可在靠近低点时进场

  基本面利好支撑,国际原油价格回升,涨至两周以来最高。节后石化库存上升,市场交易活动较少,现货价格偏弱。供需面来看,春节期间石化库存和明显积累,供求矛盾有所积累,淡节后需求逐步恢复,预计短期维持震荡格局。关注下游需求情况及去库存节奏,同时关注原油价格走势。

  5、沥青大幅上涨之后出现承压表现,预计近期将会由整理需求,空单可参照压力进场

  东北地区沥青价格下跌,其他地区现货价格持稳。沥青整体供应偏低,节后库存处于中低水平。长三角地区主力炼厂沥青停产或间歇性停产,炼厂开工率创新低,部分炼厂加大出口导致库存处于低位。西北地区春节期间出货量有所减少,但生产正常,预计下游需求将会缓慢恢复。东北地区焦化及船燃市场需求持稳,但重交沥青需求降至低位,导致库存上涨。山东地区部分炼厂间歇性生产同时出货放缓,库存有所上涨。华南西南地区主力炼厂受出口支撑出货顺畅,库存处于中低位置。盘面上,沥青主力1806合约夜盘大幅反弹,但受制于原油回调以及现货低迷,预计期价进一步上行空间有限。

  6、Pvc企稳止跌,可考虑短多进场

  现货市场气氛进一步平淡,价格整体僵持,在期货盘面升水较高的情况下上行空间有限。国内现货跟涨华东报价 6620 -6720 ,已进入春节前的成交 ,已进入春节前的成交 淡季,外盘台塑 PVC3 月美金报盘上涨 60 美元 /吨, CIF 中国 970 美元 /吨,简单核算已出现口价差有望支撑国内格。原料电石整体稳定山东 3210 -3340元/吨。当前现货层面 PVC 上方有季节性供强需弱的阻力, 下方有上游低库存支撑及氯碱厂利润大幅滑后的成本,春节前利空基本兑现,短期维持高位震荡概率较大。中长看好春节后需求启动及供应端春节检修带来的紧平衡,因此短线可以参考空单进场,但是不要过度恋战,准备好抄底的打算。

  6、甲醇再次考验支撑,暂时止跌,短多进场。

  2月份甲醇期价维持在2700~2850区间震荡,截至2月23日晚间,期价全月下跌11元/吨。甲醇港口现货从1月底的3350下跌至周五的3070,累计下跌260元/吨,价差亦由之前的550附近收窄至目前的315。2月上旬因临近春节,在上游排库和下游需求转淡双重压力驱动下,期价下探至2700一线,2.12日前后兴兴MTO装置开车为甲醇价格带来了一定的支撑,起到了撑底的作用。展望三月,短期随着下游节后逐步开工补库或可带动期现价格小幅反弹,但若天然气装置供给在三月兑现,则甲醇期现价格可能再次走低,我们建议在三月份,重点关注甲醇的第二波中期做空机会。具体分析如下:

  供给端,1~2月甲醇国内装置检修较少,开工持续维持在高位,1月国产量为530万吨/月,创历史新高。从目前的检修情况来看,3月供给端压力仍存,天然气制甲醇近400多万吨产能预计在春节后开车,国内供给较为宽松。外盘方面,1月进口量在79.7万吨,因甲醇外盘并无新增装置,所以进口量基本和去年持平,2月塞拉尼斯和中南美洲或检修或降负,外盘或以稳为主。

  需求端,传统需求短期季节性弱势,春节归来后存复产预期,预计将会有一定增加。新兴需求来看,兴兴装置复产,短期托底甲醇价格,常州富德4月前后有开车预期;中期4~5月斯尔邦和禾元有检修计划,会再次拖累甲醇需求。

  产业链利润方面,随着甲醇的期现价格的走低,下游利润均有了不同程度的改善,华东MTO装置综合利润开始重新盈利,绝对价格上的矛盾已经有所化解。随着现货的快速回落,基差亦有收窄,当前华东基差315,可交割地最低现货为河南2700,基差-65,基差问题也有所缓解。

  农产品:两粕上涨接近尾声,农产品走势开始分化,注意

  国内豆类市场受需求拖累而整体表现弱于美盘,油粕比价反复振荡处于无序状态。国内豆粕市场在饲企春节前备货需求提振下底部支撑较强,但库存消化不及预期使得油厂跟随美豆提价受阻,预计国内豆粕市场窄幅振荡状态仍将持续,饲企和贸易商等采购方可正常采购或择低位点价,期货投资者宜保持振荡思路短线参与交易。油脂期货逐渐夯实底部,但反弹动力仍显不足,不宜重仓参与。大豆期货不断试探低位支撑,尚未走出弱势格局,可适量持有大豆期货空单。
1、玉米、淀粉抛储,短期反弹接近尾声,短期空单可回调后进场
1、玉米、淀粉抛储,短期反弹接近尾声,短期空单可回调后进场

  节后两天,连盘玉米1805合约波动不大,国内玉米现货价格稳中有涨。节后深加工企业逐步开始收购玉米,但节日气氛依旧较为浓厚,玉米收购上量较少,个别贸易商开始报价。春节期间,深加工企业玉米库存被消耗,原料库存需要补充,因而部分深加工企业上调玉米收购价提增加玉米上量。从去年年底开始,国内出现阶段性玉米供需偏紧态势,玉米销售进度较往年明显加快,优质玉米供给紧缺,加之节后深加工企业补库将对玉米价格形成明显的支撑。但是由于今年玉米产量下滑,供需出现缺口,为了化解价格的节节攀升,中储粮提前在1月份就是开始拍卖,来缓解市场的矛盾。如果节后价格再度上涨的话,临储玉米的拍卖也会提前,而且今年的拍卖量会很大,这是市场潜在的风险。

  节后两天,玉米淀粉1805合约随玉米期价波动,国内淀粉现货报价稳中上涨。玉米淀粉方面,成本端玉米现货价格仍处于较高水平支撑淀粉价格,加之玉米副产品市场需求低迷,部分地区深加工企业已陷入亏损,厂家对于玉米淀粉挺价明显。春节期间,不少企业正常开工,据天下粮仓调查显示,62家企业淀粉库存在62.38万吨,较节前增加33.89%,市场货源较为稳定,淀粉库存保持充裕状态,高于历史同期水平。

  2、大豆冲高,出现回调整理表现,再次冲高后可介入空单

  阿根廷炒作持续发酵并将持续,美国出口强劲支撑国内盘面上扬,短期内并未出现打压情况,认可偏多进场。但是留心盘面,近期的连续上涨已经积累了过多的获利盘,留心突然离场。

  3、两粕高开之后承压,短期回调预期逐步增强,可短空进场尝试

  美豆近几日持续走升,因投资者担心阿根廷干旱的情况将限制其产量规模,并令其出口减少。有市场人士称2017/18年度阿根廷大豆出口量预计比上年减少至少25%,预计阿根廷大豆出口量至多为650万吨,几个月前市场还曾预计阿根廷大豆出口量为850万吨,如果未来两周没有出现及时雨,出口预测数据可能进一步下调。USDA将于北京时间今晚公布周度出口销售报告,市场预估其出口净销售介于40-80万吨。

  4、油脂上涨乏力,高位承压下,多单离场,空单尝试进场

  春节过后,国内油脂消费进入淡季。目前阿根廷天气炒作拉动豆油上涨,顺带着其他油脂品种跟随性上涨,这属于突发事件,并非根本上出现供需改变。棕油将在后续几个月产量逐步降低,这根生产周期有关,但是从国内的库存上看,不管是豆油还是棕油均处于历史的高位,一旦天气炒作告一段落,油脂市场将会逐步靠近基本面。

  5、鸡蛋现货不断走低,空单可逢高进场6、白糖冲击5800压力,回落较大,后续大概率5750-5800维持震荡7、棉花多单继续持有

  自进口棉实施进口管控政策以来,我国国内供需缺口维持在100万吨以上,同时随着目标价格管理的实施,内地植棉面积不断减少,国内供需缺口持续扩大。根据美国农业部11月份月度供需数据来看,2017/18年度我国供需缺口达到189.4万吨。在此基础上,国内供需缺口需要储备棉来弥补,这同时也促进了我国天量库存的顺利消化。

  有色板块:美元走强施压商品,金属短期回调

1、贵金属冲高受阻,多单注意保护。

  1、贵金属冲高受阻,多单注意保护。

  金价大跌,创下2 月9 日以来低位,主因美联储主席鲍威尔众议院金融委员会证词释放鹰派基调,美元走强。鲍威尔表示,未来数据意味着“美国经济走强”,几乎不存在衰退风险,未来两年的前景良好。近期数据还提高他对美国通胀逼近2%目标的信心。如果美联储的政策行动滞后于经济形势、且经济过热,将得加快加息速度。此外美国2 月谘商会消费者信心指数为130.8,创2000 年11 月以来新高,也提振美元。但美国1 月耐用品订单环比初值-3.7%,不及预期及前值。

  2、铜接近压力,可先短空操作

  节后补库需求可期,铜价震荡回升。整体来看,虽然下周国内市场将逐渐复苏,现货市场逐渐回暖,需求面将支撑铜价,但是目前美元指数的上升和欧美股市仍处于震荡中,对铜价的影响较大;且本周春节后市场价格明显上涨,但是对市场保持乐观的人而言,下周的基本面利好,价格上涨可能较大,但市场乐观情绪尚可,预计下周价格,震荡上扬,但不确定因素仍较多,使得下周上涨的空间有所缩减,预计上涨幅度有限。微观层面,春节后下游铜需求将进一步好转。下周可能的发生的变化因素:下游市场节后补库需求能够为国内市场价格的上涨提供有利支撑。

  3、铝暂时止跌,短期有回调预期,等待回调后介入多单

  电解铝库存环比增加0.7万吨至173.4万吨,铝棒库存环比减少0.35万吨至9.15万吨,国内山东部分地区下游加工企业陆续开始放假,节前铝锭消费进一步变差,青海80%电解铝产品实现省内延伸加工,铝板带,铝箔铝型材等高附加值产品规模进一步扩大,下游消费规模不断提高,但近期消费冷清不利于铝价上涨,近期为震荡走弱。

  基本面分品种看,短期无进一步消息刺激,近期LME铜库存维持在30万吨以上水平,现货贴水维持在40美元/吨附近,国内方面,昨日现货端贴水继续扩大,下游成交清淡,春节以前消费偏弱对铜期价形成一定拖累,基本面呈现偏空格局。伴随着一季度供应端继续投放产能,目前铝社会库存呈现继续回升态势,需求端,春节以前消费偏弱,短期铝价或继续下探下方支撑。

  4、铅跳空低开测试缺口,短空进场

  短期国内铅供需格局有所转变。消费方面,近期气温明显下降推升汽车电池置换需求预期,但节前蓄电池企业备库需求已明显转弱。供应方面,安徽地区再生铅企业生产仍部分受制于偏紧的废电瓶供应;河南个别炼厂于上周开始恢复基本满产,不过雨雪天气对近日物流有影响。目前来看,尽管国内供应端仍相对偏紧,但受下游补库需求转弱影响,短期国内铅价存再度震荡调整压力。

  5、锌短期大幅上涨诱发多头了结,反弹后介入空单。

  新任美联储主席鲍威尔首秀,对美国两三年内的经济环境抱有乐观态度,同时提议放宽沃尔克法则,宽松金融监管,市场对全年加息三次的预期不变,美元指数再度反弹至90 上方,反弹力度整体不大,基本符合前日预期,英镑、欧元、日元闻声下挫,金属价格料短线将承压下行,但经济的繁将进一步刺激基建需求,中线来看基本金属多方力量大于空方力量。目前看中长线追多仍为主趋势,近期或出现最后一小轮洗盘,投资者审时度势为主,仍维持逢低布局多单的建议。

  6、镍测试压力,回调整理,注意短空

  LME镍库存继续下降至35.9万吨附近,昨日贴水有小幅扩大。而国内镍现货市场表现仍旧呈低迷态势,关注镍价回调后今日现货市场报价以及成交情况。基本面情况来看,临近春节不锈钢厂补货逐渐进入尾声,我们此前提到的,钢价自12月份起就与镍价持续背离,但钢厂近几月开工依旧处于高位,我们认为这跟钢厂今年长期以来利润率向好有关。但节后若钢价延续低迷,钢厂或面临减产,镍价被倒逼回归基本面的可能性较大。同时,2月份春节假期钢厂开工预期将明显下降,原生镍需求亦将受到影响。预计随着印尼菲律宾方面红土矿供应步步紧逼,镍价高位风险逐渐积累。操作上建议暂观望或寻找好的短空位置。

  风险揭示

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(责任编辑:吴晓琳 HF106)

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