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需求疲软 “影子原油”沥青料重回弱势

2018-03-03 07:56:19 中国证券报 

  本周以来,受原油价格下跌拖累,国内“影子原油”沥青期货承压转弱,主力1806合约最新收报2770元/吨,跌0.43%。分析人士表示,受供应过剩忧虑卷土重来影响,油价再度开启跌势,令沥青成本端支撑减弱。此外,当前处于沥青需求淡季,下游贸易商的冬储备货意愿并不强烈,这使原本就不佳的基本面进一步恶化。因此认为,后市沥青期价有望重回弱势。

  期价紧跟油价调整

  周五,沥青期货维持偏弱调整,主力1806合约盘终收报2770元/吨,下跌12元/吨或0.43%,日内该合约成交减少10.2万手至32.9万手,持仓减少1308手至持仓42.64万手。

  “此前支撑沥青期价上涨的因素反转,令沥青期货主力合约面临大概率下挫回调风险。”华泰期货研究院潘翔、孙家南表示。

  上游方面,受供应过剩忧虑卷土重来影响,本周油价再度开启跌势,并触及两周低位。截至记者发稿时,WTI原油期货主力合约报收60.94美元/桶。Brent原油期货主力报收63.9美元/桶。

  金石期货黄李强表示,由供需改善和美元走弱所主导的原油价格上涨基础已不存在,这决定了在夏季成品油消费旺季到来之前,原油价格回调概率较大,因此,成本端对于沥青的支撑作用将会减弱。

  伴随着期货盘面的调整,近期国内沥青现货市场也出现趋弱信号。据潘翔、孙家南介绍,春节假期后,中石化率先上调重交沥青价格,华南、华北中石化炼厂上涨50-100元/吨幅度。但进入节后第二周,现货快速上行趋势未形成,各地区沥青价格以走稳为主,东北地区高标号调油沥青需求回落,价格有所回调,但后期大幅下行空间有限。春节期间炼厂维持沥青生产,但由于物流和下游需求的停滞,炼厂沥青库存有所积压,节后销售压力加大,抑制现货价格快速上涨。

  基本面支撑弱化

  从基本面上看,据黄李强介绍,目前沥青处于需求淡季,炼厂很难将上升的成本向下游传导,炼厂生产沥青仍处于亏损状态。在这种情况下,炼厂只有转产其他利润较高的品种,从而达到缓解亏损的目的。

  进出口方面,由于春节因素以及消费季节性的影响,每年一季度沥青的进口量都处于极低的水平。而今年由于沥青的需求表现不及预期,人民币又出现了小幅的贬值,这对于进口将产生进一步的抑制作用。

  值得一提的是,目前沥青基本面最大的矛盾仍在于需求的表现不佳。黄李强表示,春节之后,北方地区的气温虽然有所回升,但仍不适宜沥青的使用。南方地区由于即将进入阴雨期,工程开工有限,对沥青的需求处于较低的水平。“虽然实际需求要到5月份左右才能释放,但每年下游企业春节前后就会为来年的销售进行备货。不过,由于今年市场对于沥青的后市并不看好,因此备货积极性较差,这进一步压制了沥青的需求。”

  对于后市,潘翔、孙家南表示,从目前情况来看,春节假期结束,但各地道路施工恢复仍需时日,预计近期现货市场交易将保持清淡,沥青期货主力合约料继续保持单边跟随油价波动走势为主。

  黄李强也表示,由于沥青处于需求淡季,因此原油价格对沥青的影响较大。虽然原油价格受突发事件影响一度强势反弹,但考虑到市场对于上述因素有所消化,且原油实际的供需格局不容乐观,后期回落概率较大。因此认为,后期沥青期价有望重回弱势。操作上,建议采取逢高试空的手法。

(责任编辑:邵一迪 HF116)
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