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多空博弈 油价二月上演“V”型反转

2018-03-05 09:06:17 和讯  常州珀野 韩彪
  一、多空消息先后来袭,二月油价先抑后扬

  二月初TOCOM中东原油期货价格受全球股灾以及美国原油日产量“爆炸式”增长突破千万桶大关的影响,TOCOM原油期货价格结束一月份横盘态势,开启下跌模式。加之二月上旬美国经济数据持续利好支撑美元触底反弹测试90关口压力以及北半球取暖油传统消费旺季临近尾声等利空因素共同发酵,二月上旬TOCOM中东石油期货文华财经指数出现七天收六阴的情况,最大下跌6060日元。二月中下旬,受强劲的经济前景预期、石油输出国在减产方面积极表态以及美元指数再次大幅走弱的创2015年以来88.24新低。TOCOM中东石油期货价格触底反弹。加之中东地缘政治风险引发市场担忧,以色列不满伊朗对其邻国叙利亚的内战产生影响,发动了直接的空袭打击伊朗在叙利亚的目标,两国已经临近战争的边缘;利比亚El Feel油田受国内政局不稳的影响被迫关闭以及美国可能进一步制裁委内瑞拉,TOCOM中东石油期货价格应声而起。二月份TOCOM中东原油期货整体呈现先抑后扬“V”型反转态势。

TOCOM中东石油期货1806合约开盘价43580日元/千升,收盘价41700日元/千升,较上月结算下跌1770日元,或4.07%,整体维持在38970-45210区间运行。
  TOCOM中东石油期货1806合约开盘价43580日元/千升,收盘价41700日元/千升,较上月结算下跌1770日元,或4.07%,整体维持在38970-45210区间运行。

  二、影响因素分析

  1、美国EIA库存数据分析

多空博弈,油价二月上演“V”型反转
  根据EIA数据显示,截止到2018年2月23日当周,美国原油库存量4.23498亿桶,比前一周增长302万桶;美国库欣地区原油库存2878.5万桶,比前周减少了121.8万桶。原油库存比去年同期低18.6%;美国原油库存位于过去五年同期均值水平。在2017年11月初库欣地区原油库存有6460万桶。在过去四个月,美国库欣地区库存下降了近3581.5万桶。库存原油库存大幅持续的减少主要受益于去年11月份之后Keystone管道出现泄漏而减少了原油运送量,以及从库欣地区到孟菲斯的新建管道启用。取暖油消费旺季逐渐结束,原油进入传统消费淡季,在美国原油进出口数据没有较大改变的情况下,三月份美国商业原油库存呈现上升态势的可能性较大。

  2、美国原油产量方面

多空博弈 油价二月上演“V”型反转

  截止2月23日当周,美国原油日均产量1028.3万桶,比前周日均产量增加1.3万桶,比去年同期日均产量增加125.1万桶。根据美国油服贝克休斯(Baker Hughes)公布的数据显示:截止3月2日当周石油钻井数增加1台,连续第六周增加,至800台,创2015年4月份以来新高。石油钻井平台数量的变化引发石油产出情况变化存在一定的时间差,不过美国石油产量在二月初突破千万桶大关之后,近期产量增幅有所放缓。但是在高油价的持续盈利的背景下,页岩油生产商会持续加大投入产出,预计在2018年11月份美国原油产量将达1100万桶。市场预计最晚在2019年有望超过俄罗斯,成为国际上最大的石油生产国。美国原油产量持续增加抵消了石油输出国联合减产带来的利好影响,或将持续对油价形成长期的抑制作用。

  3、美元汇率方面

  二月份美元指数整体维持在88-91区间运行。美国1月非农就业给了市场一个惊喜,失业率也维持在十七年最低水平。美国劳工部数据显示,美国1月非农就业人口新增20万,高于预期的18万,大幅高于前值(14.8万)。强劲的就业使得人们对美国经济持有乐观立场。全球股市大跌,美国10年期国债收益率出现温和反弹提振美元,加之美联储新任主席鲍威尔在国会证词中表示,美联储将继续逐步提高利率,近期的金融市场波动料不会影响加息步伐。联邦基金期货暗示美联储在3月会议上加息的概率为97%。美元指数大涨突破90点关口。美指宽幅区间盘整,在无其他条件影响下,美指与油价的呈现较强的负相关性。

4、地缘政治影响
4、地缘政治影响

  2月18日,以色列总理内塔尼亚胡表示,以色列可能会对伊朗采取行动,因为叙利亚边境事件使中东的敌人更接近于直接对抗。

  2月23日,利比亚主要油田El-Feel爆发了抗议活动,该油田不得不关闭,工人也不得不疏散。因为这一不可抗力的发生,利比亚的石油出口将有所下滑。

  2月26日,外媒报道称,如果美国扩大对委内瑞拉的制裁范围,例如限制美国向该国出口原油产品,将会直接影响委内瑞拉超重原油的稀释生产,恐进一步打压该国原油产量。本月稍早,美国国务卿蒂勒森(Rex Tillerson)表示,美国正在考虑扩大对委内瑞拉的制裁范围,包括限制委内瑞拉从美国进口原油产品,以及从委内瑞拉进口原油。目前的制裁主要集中在对马杜罗政府在美国金融机构的存款账户以及个人和企业行为,同时也禁止其他机构购买委内瑞拉债券。

  三、后市行情预判

  从供应段来看,以沙特及俄罗斯为代表的石油生产国继续对减产表达积极预期,OPEC减产履行率也处于较高水平。加之沙特关于减产结束后将建立长期限产机制的言论对油市形成明显提振。但其他产油国尤其是美国原油日产量居于千万桶之上,虽近两周日产量增幅回落,但长期高油价背景下,页岩油商持续加大投入,预计在2018年11月份美国原油产量将达1100万桶。美国产量的持续增加或将长期对原油价格形成较强的抑制作用。加之美国加大原油出口,将逐渐侵蚀沙特与俄罗斯的市场份额,从而对石油输出国执行率带来负面作用。

  美指方面:美联储新任主席鲍威尔在国会证词中表示,美联储将继续逐步提高利率,近期的金融市场波动料不会影响加息步伐。联邦基金期货暗示美联储在3月会议上加息的概率为97%。美元汇率的走强,对油价的上行形成一定的抑制作用。

  地缘政治方面:中东地缘政治不稳定因素继续存在,但近期影响暂无扩大迹象。

  综合来看:目前市场关注的焦点仍在美国库存与产量方面。近期油价不排除大幅上行的可能性,但连续宽幅走高的可能性较小。预计TOCOM中东石油期货价格三月份维持弱势下行的态势,整体维持在38000-42500区间盘整。

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(责任编辑:吴晓琳 HF106)

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