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风险偏好重返市场 金价跌、油价涨

2018-03-07 07:54:07 21世纪经济报道 

  市场对于贸易摩擦升级的担忧以及欧洲的政治不确定性对金价的支撑作用有限,目前美联储加息预期和美元走势仍然主导金价走势,短线黄金走势受压制。

  3月6日亚盘时段,受市场避险情绪有所缓解影响,美元指数徘徊于90位置,现货黄金则挣扎于1320美元/盎司附近。

  在多个宏观事件影响之下,国际金价近期走势颇为震荡,COMEX黄金期货价格30日波动率在3月5日创出了2017年1月以来的最高水平。美联储主席鲍威尔2月27日的国会首秀偏鹰,继而打压黄金,金价一度大跌超1%,3月1日更是收于2018年以来的最低位1302.61美元。但随后的特朗普宣布钢关税和周末意大利大选引发了市场的避险情绪,一定程度上为金价提供了支持,金价由跌转涨。

  进入新的交易周,市场对于“贸易战”的担忧有所缓解,风险偏好重返市场,隔夜美国三大股指均收涨,3月6日,亚太股指全线收涨,截至截稿时,欧股也都呈上涨态势。另一方面,欧洲政治不确定性也有所释放。

  黄金短线走势料受加息和美元压制

  相关分析指出,市场对于贸易摩擦升级的担忧以及欧洲的政治不确定性对金价的支撑作用有限,目前美联储加息预期和美元走势仍然主导金价走势,短线黄金走势受压制。

  一方面,作为一种无息资产,加息利空金价,因为利率上行意味着持有黄金的机会成本上升了。在鲍威尔国会首秀后,市场对于美联储今年加息的预期有所改变,从二到三次,现在上升到了三到四次。

  另外,贵金属价格通常与美元走势挂钩,当美元走强时,贵金属价格承压,而当美元走弱时,往往会降低购入黄金等贵金属的成本,进而支撑价格。去年美元指数下跌了仅10%,而以美元计价的金价则上涨了13.5%。有分析指出,近期美元和金价显示出了较高的负相关性。

  目前市场主流观点认为,美元短期走强,中长期仍有贬值压力。“鲍威尔国会首秀引发的市场预期的改变,短期会对美元产生一定的支撑。过去一段时间以来,美元走势较弱,那么在现在加息预期升温的情况下,短期来说,美元的下行幅度受到了限制。但在更为宏观的角度看,这一轮美元弱势并不是美联储加息快慢所主导的,而是非美货币的走强导致,所以长远来看,美元还是有继续贬值的压力。不过,这二三个月到半年内,加息预期的升温会对美元形成一定的支撑。” 渣打中国财富管理部投资策略总监王昕杰对21世纪经济报道记者表示。

  摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰也持有类似看法。“尽管美元在2017年发生了大幅的调整,但价值仍然偏高,距离2011-2012年的低位还有一定距离;另外,美国的财政赤字也会对美元带来压力,我们认为美元在未来一两年还是将继续贬值。”他对21世纪经济报道表示。

  在许长泰看来,除了本土因素外,美元的贬值压力还来自于外部。他指出,在2012-2015年之间,美元大幅升值背后的环境是,美国经济稳定增长,但其他经济体比如欧元区、新兴市场大宗商品出口国等仍比较震荡。而从2016年开始,前述经济体开始企稳,美元开始见顶并下行。从这个角度来看,美元仍有贬值的趋势。

  近期市场看多黄金的意愿有所降温,据美国商品期货交易委员会(CFTC)3月2日发布的报告显示,截止至2月21日至2月27日当周,投机者持有的黄金投机性净多头减少12204手合约,至178718手合约。

  另外,一些看多黄金的市场参与者的另一个依据是,基于黄金的通胀对冲功能,押注通胀比预期更快上行的概率。

  截至3月6日截稿时,美元指数微跌至89.9332,现货黄金微涨至1325.33美元。

  美国页岩油产量料中期大增

  油价方面,受市场风险情绪好转,以及利比亚最大油田Sharara停产消息影响,在3月5日国际油价双双创出了三周以来的最大单日涨幅。

  尽管石油输出国组织(OPEC)在一年多以来,已两度延长2016年底达成的减产协议的执行期,但效果一直受制于美国页岩油的增产。

  “现在的原油供应端已经比较多元化,美国页岩油的供应灵活性很高,价格太高,它可以增加投资,增加产能;价格太低,它可以停止投资,减少产能,所以我们认为石油价格上涨的空间还是有一定的限制。”许长泰说。

  CFTC3月2日发布的报告显示,截止至2月21日至2月27日当周,原油投机性净多头增加14738手合约,至704104手合约,表明投资者看多原油的意愿升温。

  国际能源署(IEA)3月5日发布的中期市场展望指出,预计未来五年美国页岩油产量将大增,将从OPEC手中夺取更多的份额,而OPEC产油国的产量增速则比较缓慢。另外,IEA预计到2020年,以美国为代表的非OPEC产油国的产量增长将高于全球石油的需求增长。但IEA也警告称,由于老油田产量下滑、上游投资仍然疲软、未来的需求增长,到2020年后全球将需要更多石油产业的投资以提高产量。

  截至截稿时,美国WTI原油期货微涨报62.72美元/桶,伦敦布油期货微涨报65.64美元/桶。

(责任编辑:张洋 HN080)
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