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孙宇环:暴跌之后 PTA何去何从

2018-03-13 08:12:11 和讯名家 
 
  孙宇环 | 国贸期货研发中心

  化工行业研究员,致力于PTA期货研究,对PTA上下游产业链具有较深的了解,善于结合技术面对PTA的行情进行分析,同时也擅长捕捉期现套利的机会,专注于为客户提供专业服务与个性化交易策略方案。

  详 细 文 章 内 容

  自3月5日开始,PTA开启了一轮大幅暴跌走势。笔者认为主要有以下几点因素,首先,大型供应商回购力度大幅减弱,释放价格不再坚挺信号,对现货市场形成打击;其次,终端织造招工难问题尚未解决,聚酯需求压力不减,聚酯持续性累库,对PTA也是不利因素;再次,PTA自身开工维持高位,库存累积较快;最后,从整个大宗环境来看,商品指数连续暴跌破前低,覆巢之下无完卵,PTA自然难以独善其身,因此期价也连续下挫,形成瀑布式下跌。

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  后续PTA价格该何去何从?笔者认为,短期仍难以立马反转,或由于惯性继续下跌筑底。

  从近期供应商回购节奏来看,3月2日当周供应商回购数量及价格均大幅偏离市场预期,贸易商流通货源收紧,供应商挺价意愿较强,导致PTA期价相对坚挺。一般来说,回购现货来填补合约缺口是回购的主要愿意,但3月6日后供应商回购力度大幅减弱,现货价格失去支撑势必大幅下跌。据统计,自2月23日以来,供应商回购总量已超15万吨, 短期内再次大幅回购的可能性较小,因此PTA价格将由真实的供需面来决定。

从供需面来看,3月份,PTA装置检修量有限,宁波逸盛3号220万吨/年装置计划3月14日停车检修15天,基于前期的大量回购,检修半个月对市场提振作用或许有限。当前终端织造由于招工难的问题导致需求尚未跟上,所以聚酯工厂的库存有所上升,且聚酯工厂的PTA原料具有一定程度的合约货保持供应,在PTA价格大幅回落的情况下,备货的意愿也不是太强,因此初步预计3月份PTA大概率仍以累库为主,从供需面判断PTA价格短期难以V型反转上涨,短期或维持偏弱格局。
从供需面来看,3月份,PTA装置检修量有限,宁波逸盛3号220万吨/年装置计划3月14日停车检修15天,基于前期的大量回购,检修半个月对市场提振作用或许有限。当前终端织造由于招工难的问题导致需求尚未跟上,所以聚酯工厂的库存有所上升,且聚酯工厂的PTA原料具有一定程度的合约货保持供应,在PTA价格大幅回落的情况下,备货的意愿也不是太强,因此初步预计3月份PTA大概率仍以累库为主,从供需面判断PTA价格短期难以V型反转上涨,短期或维持偏弱格局。
孙宇环:暴跌之后,PTA何去何从?| 独家观点
技术面来看,PTA指数经历MACD两次顶背离,且下破零轴,期价短期仍偏空,但在120日线5414-5456点附近存在一定支撑,PTA指数有望止跌企稳反弹。下图为笔者大胆预测PTA后期走势,仅供参考!
综上,从供需面分析,PTA3月份仍以累库为主,且目前终端织造招工难问题仍存,聚酯需求压力不减,聚酯或将持续性累库至3月底,对PTA价格形成压制,但宁波逸盛3号220万吨/年装置3月14日停车检修半个月,将缓解部分供需压力。结合技术面看,120日线附近存在支撑,因此PTA走势或继续下跌筑底后再反弹,操作上空单可继续持有,下一目标点位5434-5464点附近,观点仅供参考,严格控制风险!
  综上,从供需面分析,PTA3月份仍以累库为主,且目前终端织造招工难问题仍存,聚酯需求压力不减,聚酯或将持续性累库至3月底,对PTA价格形成压制,但宁波逸盛3号220万吨/年装置3月14日停车检修半个月,将缓解部分供需压力。结合技术面看,120日线附近存在支撑,因此PTA走势或继续下跌筑底后再反弹,操作上空单可继续持有,下一目标点位5434-5464点附近,观点仅供参考,严格控制风险!

    本文首发于微信公众号:大宗内参。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:吴晓琳 HF106)
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