我已授权

注册

格林大华期货二季度贵金属季报:中长期弱势运行

2018-04-04 09:55:42 和讯网 
  摘要:

  1. 2017年四季度期间,贵金属各个品种之间价格分化显著,COMEX黄金出现小幅震荡上行,而COMEX白银则出现震荡下挫走势。

  2. 四季度期间贵金属价格继续受到欧美发达经济体的货币政策预期影响,同时金融市场避险情绪的变化也在此期间短期影响贵金属价格。

  3. 展望后市,预计短期贵金属价格在完成收紧货币政策的动作后,至临近美联储收紧货币政策预期较强的下个时间窗口之间的周期中,价格表现强势,反之亦然。从中长期的角度看,贵金属价格预计会在中长期弱势运行,延续缓步震荡走弱的走势。

  行情回顾:

  在2018年亿度期间,贵金属价格在不同品种之间走势分化显著,整体呈现宽幅震荡走弱行情,国际黄金价格在一季度出现震荡上行走势,然而,国际白银价格出现显著震荡下行走势,同时,在一季度期间,境内贵金属门类中所有品种均出现价格下行走势。国内关注度较高的品种中,国际黄金价格在2018年第一季度价格波动的高点在1360美元/盎司附近,国际黄金价格在2018年第一季度价格波动的低点在1310美元/盎司附近,国际白银价格在2018年第一季度价格波动的高点在17.55美元/盎司附近,国际白银价格在2018年第一季度价格波动的低点在16.15美元/盎司附近,整体最高平均价格与2017年四季度水平基本持平,而最低平均价格出现显著上升。

  COMEX黄金在2017年四季度的最后一个交易日(12月29日)的收盘价为1305.50美元/盎司,截至一季度最后一个交易日(03月30日)COMEX黄金收盘价为1329.80美元/盎司,相较前一个季度的最后一个交易日收盘价上涨约1.8614%;COMEX白银在2017年四季度的最后一个交易日的收盘价为16.99美元/盎司,截至一季度最后一个交易日COMEX白银收盘价为16.346美元/盎司,相较前一个季度的最后一个交易日收盘价下跌约-3.7905%;沪金主力合约(1806)在2017年四季度的最后一个交易日的收盘价为277.80元人民币/克,截至一季度最后一个交易日沪金主力合约收盘价为271.60元人民币/克,相较前一个季度的最后一个交易日收盘价下跌约-2.2318%;沪银主力合约(1806)在2017年四季度的最后一个交易日的收盘价为3883元人民币/千克,截至一季度最后一个交易日的沪银主力合约收盘价为3620元人民币/千克,相较前一个季度的最后一个交易日收盘价下跌约-6.7731%;上海黄金交易所的黄金T+D在2017年四季度的最后一个交易日的收盘价为273.04元人民币/克,截至一季度最后一个交易日的黄金T+D收盘价为270.27元人民币/克,相较前一个季度最后一个交易日收盘价下跌约-1.0145%;白银T+D在2017年四季度的最后一个交易日的收盘价为3759元人民币/千克,截至一季度最后一个交易日白银T+D的收盘价为3592元人民币/千克,相较前一个季度的最后一个交易日收盘价下跌约-4.4426%;

格林大华期货二季度贵金属季报:中长期弱势运行
  贵金属供需概述:

  根据世界黄金协会最新公布的报告显示,2017年四季度的黄金总需求是1047.5吨,与2016年四季度的总需求965.6吨相较,需求上升8%%,从分项数据看,黄金首饰在2017年四季度的需求达到600.6吨,和2016年四季度同期相比上涨7%,2016年四季度这部分的需求是560.3吨,科技类工业品用金与去年同期相较上涨5%,达到88.2吨,在2016年四季度这部分是84.4吨。央行和金融机构储备黄金的需求大幅下降-38%,从2016年四季度的118.5吨,降低至2017年四季度的73.1吨。

  同时,投资类分项数据中,投资金条、金币的需求大幅下降-32%,达到256.7吨,2016年四季度同期这部分需求是375.8吨,而黄金ETF产品和其他类似投机或投资产品的需求在2017年四季度继续出现微弱回升,达到28.9吨,在2016年四季度期间这部分需求是-173.4吨(减持)。综合上述的数据可以了解,黄金在2017年四季度需求有所上升,主要的需求增长源自对首饰和特技工业用金的需求。实物金类投资需求继续大幅下降,同时,尽管ETF类投资需求有所回升,但整体依然表现疲软。

供给方面,2017年四季度的黄金总供给上涨1%,达到1094.7吨,高于黄金2017年四季度同期的需求1047.5吨,分项数据中,2017年四季度黄金矿产的供给量是833.1吨,相较2016年四季度的数据下降-2%,2016年四季度的黄金矿产供给是847.9吨,回收金供给方面在2017年四季度达到了276.6吨,与2016年四季度相比上涨8%,2016年四季度该数据是257.1吨。
  供给方面,2017年四季度的黄金总供给上涨1%,达到1094.7吨,高于黄金2017年四季度同期的需求1047.5吨,分项数据中,2017年四季度黄金矿产的供给量是833.1吨,相较2016年四季度的数据下降-2%,2016年四季度的黄金矿产供给是847.9吨,回收金供给方面在2017年四季度达到了276.6吨,与2016年四季度相比上涨8%,2016年四季度该数据是257.1吨。

从供需数据的角度解读,在2017年四季度黄金供需水平整体微幅提升,特别是首饰消费需求和工业用金需求的上涨成为市场亮点。弥补了市场对贵金属投机或投资信心偏弱带来的需求空缺。
  从供需数据的角度解读,在2017年四季度黄金供需水平整体微幅提升,特别是首饰消费需求和工业用金需求的上涨成为市场亮点。弥补了市场对贵金属投机或投资信心偏弱带来的需求空缺。

  行情分析与展望:

  2018年一季度期间贵金属价格走势在这品种之间分化显著,特别是COMEX黄金和COMEX白银在此期间价格走势分化显著,COMEX黄金价格小幅震荡上行,而COEMX白银出现显著震荡下挫。当然,这主要是受到一季度期间,金融市场风险情绪变化频繁,同时美联储在此期间再次完成加息货币政策相关。品种之间的价格走势分化并不领市场投资者感到意外。

  在一季度初期,整体贵金属价格均出现微幅上行,主要是受到部分地区地缘政治因素影响继续支持贵金属及能源类商品价格,同时,2018年1月期间美元汇价及美元指数价格受到外部欧系货币强势表现的影响,持续弱势走势,同样支持贵金属价格上行。

  欧系货币价格在一季度“崛起”,主要受到01月11日欧洲央行公布的会议纪要影响,会议纪要中欧洲央行表示将考虑在2018年逐步调整货币政策前瞻指引。从而正确反映欧元区经济增长前景的改善,会议纪要的措辞引发金融市场对于欧洲央行产生收紧货币政策的预期。同时,在1月期间,部分欧洲央行委员表示,如果经济增长水平和通胀水平符合发展目标,欧央行可能在9月结束欧洲版的量化宽松,进一步推动欧系货币在1月的强势表现,间接支持贵金属价格。

  一季度中期开始,贵金属价格出现逐步走弱,这主要是受到金融市场对美联储3月加息的预期进一步走高影响,影响2月期间贵金属的整体价格下降。

  一季度末,美联储加息预期顺利“落地”, 美东时间03月21日,美联储公布3月联邦公开市场委员会FOMC(Federal Open Market Committee)货币政策会议声明显示,美联储宣布加息25个基点,将基准利率水平上调至1.50%-1.75%,符合前期市场预期。根据声明中的图表显示,2018年内美联储还存在2次加息预期。美联储主席鲍威尔在记者会中表示了对美国进口税的担忧,同时警告部分资产估值过高,影响美股及美元汇价同向回落,贵金属价格在加息落地后出现震荡上行。

同时,一季度末期,中美贸易战“如期”拉开帷幕。在03月23日美国宣布对中国约500亿美元商品征税,直指中国制造业产业升级所涉及的商品和产品。中国宣布对美国商品征收约30亿美元进口税的反制措施。贸易战影响当日几乎全球所有的大小股票市场(除了希腊股市和奥斯陆股市)出现下跌,避险情绪增高,也使得在三季度末期,贵金属价格,特别是黄金价格被推升。
  同时,一季度末期,中美贸易战“如期”拉开帷幕。在03月23日美国宣布对中国约500亿美元商品征税,直指中国制造业产业升级所涉及的商品和产品。中国宣布对美国商品征收约30亿美元进口税的反制措施。贸易战影响当日几乎全球所有的大小股票市场(除了希腊股市和奥斯陆股市)出现下跌,避险情绪增高,也使得在三季度末期,贵金属价格,特别是黄金价格被推升。

  后市展望

  一季度期间,美联储再度完成加息,进一步收紧货币政策,符合前期市场预期,并且年内依然还存在2次加息预期。展望后市,在短周期的角度,我们认为2018年美联储货币政策进一步收紧的预期时间节点变化,将很大程度上影响短期贵金属价格,贵金属价格可能在完成收紧货币政策的动作后,至临近美联储收紧货币政策预期较强的下个时间窗口之间的周期中,价格表现相对强势,反之表现弱势。

  对于中长期价格走势,在美元中长期相对强势预期的背景下,贵金属价格中长期受到压制的逻辑基础未变,贵金属价格预计会在中长期弱势运行,延续缓步震荡走弱的走势。

  重要声明

  本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证报告信息已做最新变更,也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保,投资者据此投资,投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告,本报告反映公司分析师本人的意见与结论,并不代表我公司的立场。未经我公司同意,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。

(责任编辑:吴晓琳 HF106)
看全文
想了解更多关于《格林大华期货二季度贵金属季报:中长期弱势运行 》的报道,那就扫码下载和讯财经APP阅读吧。
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。