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周盘点:贸易战情绪逐步消化黑色系品种纠结 美国制裁俄铝引爆铝市行情

2018-04-14 19:19:22 和讯期货 

  螺纹铁矿止跌企稳 煤炭品种集体下行

  本周黑色系板块螺纹铁矿有止跌企稳迹象,其中,螺纹周涨4.04%,铁矿涨3.42%,但是煤炭品种,均表现不同程度下跌,焦煤周跌幅达2.58%,焦炭周跌2.06%,动力煤跌0.96%。

  消息面上,市场传闻,受省环保督察组入驻徐州影响,政府要求所有钢厂停产整改,整改结束后通过验收方可复产。据了解,徐州东亚、徐州华宏等钢厂已经开始执行停限产政策。今日亦有文件流出,江苏徐钢集团徐州东南钢铁将暂停原材料采购,并对库存产品有计划控制出厂,恢复日期未知。业内人士分析,徐州地区的钢厂和焦化厂数量可观,因此对市场影响较大。并且如果环保风吹及整个江苏省的话,那么其影响将更加不可想象。

  博鳌论坛召开促使市场对于宏观经济前景趋于乐观,叠加贸易战担忧情绪缓和,周期股全面回暖,煤炭板块涨幅较大。产地方面,下游采购积极性较差、煤矿库存较高促使煤炭坑口价近期跌幅持续扩大。港口方面,电厂耗煤不见起色叠加电厂及港口煤炭高库存促使港口煤炭价格下行,大秦线检修难对宽松的供需局面产生根本性影响。

  点评:长期来看,敦和投资宏观策略总监徐小庆在4月13日第四届大宗商品产业论坛上发言表示,螺纹盘面利润、生产利润后市也会往下走,转向需求驱动的逻辑下利润确实是不可能持续维持在高位的。对今年大类资产的看法可以总结为,今年的股票市场就是去年的商品市场,宽幅震荡为主,买入持有的赚钱效应下降;今年的商品市场就是去年的债券市场,趋势向下,但下跌也并不流畅;今年的债券市场就是去年的股票市场,将呈现慢牛的特征。

  焦炭方面,下游钢厂、港口焦炭库存高位压制焦炭价格,同时焦化厂由于原料煤价格较低并未大规模限产,焦化厂逐步开始亏损,判断短期内焦炭供需或仍将维持宽松局面。

  国泰君安期货分析师刘秋平认为,近期宏观层面利空因素叠加,一方面,中美贸易摩擦紧张局势再度升级,加剧市场恐慌情绪,对由贸易摩擦带来的系统性风险的担忧加剧;另一方面,金融去杠杆稳步推进,或将使得地产、基建承压,从而对螺纹钢需求产生制约。从螺纹钢自身供需层面来看,上周螺纹钢成交转好,库存出现大降,但目前的库存基数仍较大,现货成交本周出现反复,需求的持续性仍有待观察。综上,螺纹钢近期纠结走势或将持续。

  美国对俄铝制裁引发供应担忧 伦铝迎来30年最好时光   

  本周对于铝市场来说可谓史无前例。4月6日,美国财政部宣布对一批俄罗斯企业和个人进行制裁,而其中全球最大的铝供应商之一俄铝位于制裁名单中,自此之后,俄铝被多家期交所限制交割,并被剔除出重要股指。LME和CME的Comex表示,他们不会接受来自俄罗斯富豪Oleg Deripaska掌管的United Co. Rusal(俄铝)的金属。Rusal是全球第二大的铝生产商。日本、韩国大宗商品贸易商也表示不再交易俄铝的铝产品。铝市供应格局突然生变,引发市场担忧。

  该事件令伦敦现货市场紧张情绪逐渐发酵,由原先贴水20多美元转而升水16美元。由于随着风险的逐渐累积,LME铝价受此提振六连阳。伦铝价格本周大涨12%,是伦敦金属交易所于1987年推出当前版本合约以来的最大单周涨幅。而与此同时,4月9日俄铝港股股价暴跌50.43%,市值蒸发300多亿港元。而值得注意的是,该事件对于国内铝业板块价格相对而言影响却十分有限。国内沪铝期货市场虽然出现跟涨,但动力明显不足,连续出现高开低走走。沪伦比再度大幅回落,截至4月13日,沪伦比下滑至6.49的历史极低水平。

  点评:采暖季后电解铝企业新投将逐渐增加,而铝价反弹亦有利于铝企产能投放,因此预计铝市中期依然偏弱运行。短期海外政策风险较大,国内铝价或仍未完全反应基本面情况,建议考虑政策风险逐渐平息后,以及铝价充分反弹后的做空机会。

  从铝市国内供需来看,二季度仍处在消费旺季,虽然目前库存下降幅度不太理想,但总体对二季度库存出现拐点预期不变,关键问题在于幅度。铝价在成本线附近运行,处于相对底部。其次,尽管有部分新增产能以及采暖季复产产能在二季度投放,但受到去年供给侧改革的影响,今年二季度原铝供给量同比预计仍有所减少。预计二季度铝价大概率是上涨的。

  贸易战发酵引爆豆粕行情 期权买方成最大赢家

  针对美国总统特朗普拟对中方额外1000亿美元商品征税的表态,4月12日,商务部新闻发言人高峰表示,中方已做好了应对事态升级的充分准备,并拟订了具体的、综合的反制措施。此前,4月4日清晨,美国政府宣布将对原产于中国的500亿美元进口商品加征25%的关税清单。 中方有力反击,将对原产于美国的大豆农产品(000061,股吧)、汽车、化工品、飞机等(共14类106项)进口商品对等采取加征关税措施,税率为25%,涉及2017年中国自美国进口金额约500亿美元。

  清明节后,投资者将目光投向囯内以"豆类"产品为主的农产品价格走势上。盘初菜粕涨停开盘,豆粕逼近涨停价,二者均刷新逾两年高位。此外,豆粕M1805合约执行价格为3350的看涨期权惊现1天50倍行情。4月9日收盘,豆粕M1809合约执行价格为3350的看涨期权涨幅为850%。m1809-c-3300,涨幅高达110.5%。但随着中美贸易摩擦对市场的影响逐步被消化,大涨的农产品周中回落较大,多头大户获利离场,空方乘胜追击。

  点评:海通证券期货研究主管高上表示,“从贸易摩擦带来的影响看,贸易摩擦利多农产品,利空黑色系,利多程度由强到弱依次是豆粕、菜粕、玉米豆油,利空程度由强到弱依次是橡胶、热卷、螺纹、不锈钢、铁矿石等。”

  作为农业大国的美国,大豆是其农产品出口量最大的品种,而中国是美国大豆最大的进口国。高上认为,若“贸易战”开打,波及大豆,那么美国大豆出口将严重受阻,也会抑制美豆进一步走强,同时国内供应不足,价格走势偏强,预计进口大豆压榨利润走强,同时进口大豆成本上升,带动豆类产品走强,豆粕作为最主要的下游产品,可能会受此影响走势偏强,所以适合依托豆类做多头配置的策略。

  在豆粕基本面利多的环境下,传统的方式的做多豆粕期货,但因为跨越假期,风险过高,重仓是赌,轻仓却又很难获得更多收益,期权就是在这个时候的解决方案。看准了方向,就做期权的买方。

  空头大规模加仓?内外盘期双双破位大跌

  周四(4月12日)早盘,内外盘锌期货价格均大幅下跌,跌幅超过3.5%。媒体称近日市场疯传中国国储局抛售数万吨锌。LME期锌盘中跌3.5%,跌穿3200美元,最低触及3125美元/吨,为去年12月以来新低。上期所期锌主力合约1806早盘收跌4%,创去年6月以来最大盘中跌幅,跌穿24000元,触及23510元/吨,至去年8月上旬以来最低水平,增仓近10万手。

  点评:抛储传闻已经“传了2周”,料传闻并非今日施压锌价的主推手,并且值得注意的是,价格大幅下跌很大一部分因素是因为投资机构空仓大规模进场引起的。短期来看,锌锭消费迟迟得不到放量,锌价承压。锌下游消费迟迟得不到释放,市场很早就开始转空了,一直在等契机。

  据路透消息,伦敦金属交易所(LME)期锌价格周四跌至四个月低点,尾随其他制钢原物料下跌,第二季建筑业钢铁需求通常相当强劲,但今年季初表现迟滞。Vedanta ResourcesVED.L创始人兼董事长周三表示,由于多年来的投资不足,更长期来看,锌价预计将保持良好态势。此前锌创下10年最高水平。

  中东局势主导本周油市 油价创去年7月来最大周涨幅

  美国WTI 6月原油期货电子盘价格周五(4月13日)收盘上涨0.32美元,涨幅0.34%,报67.39美元/桶,周涨幅8.6%。油价一波五连阳走势录得自去年7月以来最大单周涨幅。与此同时,ICE布伦特6月原油期货电子盘价格收盘上涨0.55美元,涨幅0.51%,报72.57美元/桶,本周上涨8.2%。

  美国和叙利亚地缘政治的紧张局势使得原油价格连日来大涨,并且据相关数据报告,全球原油库存不断减少。

  4月14日北京时间9点,美国总统特朗普称,已下令对叙利亚化学武器相关设施进行精确打击。随后叙利亚首都大马士革听到空中传来巨大爆炸声,叙利亚国家电视台称美英法三国对叙利亚“发动了侵略”。

  点评:就叙利亚局势而言,因为中东地区是世界上原油生产最为集中的地区,其大部分产能用来出口,所以中东地区紧张对全球原油市场会产生立竿见影的影响。不过由于叙利亚作为中东产油国的“边缘国”(占全球市场1%以下),历史来看边缘国的地缘风险,事后都被证明影响都较为微弱。

  除了叙利亚局势对原油价格的情绪影响以外,据彭博社10日报道,沙特暗示希望实现 80 美元的油价水平,以便支持该国政府的政策议程以及能源巨头沙特阿美的 IPO。消息过后,油价短线快速拉涨。上周早些时候,沙特王储曾表示,油价在今年将会走高,在 2019 年将会更高。

  场外期权监管风暴 封堵证券与私募基金通道

  近日,中国基金业协会已对投资范围涵盖场外期权的期货资管产品暂停备案。据了解,券商在开展场外期权业务时,对合格投资者认定也更加严格,尤其是一些私募产品的准入条件。4月10日,当日下班前夕证券业协会创新部电话通知各家券商,自2018年4月11日起暂停证券公司与私募基金开展场外期权业务,证券公司不得新增业务规模,存量业务到期自动终止,不得续期。

  证监会网站4月13日发布《场外个股期权交易风险警示问答》称,一些提供场外个股期权交易服务的互联网平台没有相应的金融业务资质,内控合规机制不健全,权利金要求过高,缺乏资金第三方存管机制,存在明显风险隐患。

  点评:长久以来,场外期权都是以机构参与为主的市场,其中商业银行、私募基金、证券公司、期货公司风险管理子公司是主要的参与者。但一些私募基金将参与场外期权份额拆分,卖给个人投资者,甚至是不符合投资者适当性要求的投资者,绕过监管。而核查行动主要针对的便是此类突破监管的乱象,如此也最终导致了此次的“全面封堵”。

  此次监管层重拳出击,对券商影响不可小觑,尤其排名前五名。据了解,场外期权业务的集中度历来较高。除了在规模与收入方面券商会承受压力外,多名券商人士表示,合规与风控恐将迎来新的监管。业内人士预判,未来监管层或会对场外期权进行新的约束,其中一定包括对券商合规风控的要求。

  中国铁矿石期货5月4日起正式实施引入境外交易者业务

  4月13日,证监会新闻发言人高莉表示,经过周密准备,铁矿石期货引入境外交易者参与交易的各项准备工作已经完成。综合考虑各方因素,铁矿石期货将于2018年5月4日正式实施引入境外交易者业务。

  点评:大商所总经理王凤海在接受媒体采访时表示,通过引入境外交易者,尤其是国际矿山等产业客户,有助于完善我国铁矿石期货交易者结构,使铁矿石期货价格真正成为全球参与者共同交易产生的、具有国际影响力的价格,更准确反映宏观经济和全球铁矿石贸易的供需变化,为铁矿石国际贸易采取国际大宗商品通用的基差贸易模式提供公开、透明和完善的定价基准,更好地服务全球企业客户和全球铁矿石贸易。下一步,大商所将根据业务规则,稳妥推进铁矿石期货引入境外交易者的各项准备工作。

  2017年期货行业整体相对低迷 上市券商系期货公司业绩表现相对出色

  中国期货业协会(简称“中期协”)数据统计显示,2017年我国期货市场累计成交额为187.9万亿元,同比下降3.95%;期货市场累计成交量为30.76亿手,同比下降25.66%。

  尽管去年期货市场整体出现收缩,但上市券商系期货公司业绩表现相对出色。根据已公布的19份券商年报统计,2017年,19家券商系期货公司净利润总额达27.5亿元,与2016年中期协公布的业绩数据相比增长10%。中信期货、国泰君安期货、海通期货、银河期货、华泰期货5家净利润达到2亿元以上,其中中信期货净利润为4.1亿元,跨过4亿元门槛。

  此外,快速发展的创新业务,让经纪业务发展滞后的中小期货公司迎来了“弯道加速”良机。比如,格林大华期货就依靠仓单业务让2017年业绩爆发。山西证券年报显示,格林大华期货2017年公司仓单业务销售收入为198440.29万元,采购成本为200076.12万元,在仓单业务开展的同时,公司在期货端进行保值,仓单保值产生的净收益为6804.58万元,仓单业务利润达5168.75万元。

  

(责任编辑:吴晓琳 HF106)
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