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地缘政治危机下如何交易?全球对冲基金几乎一边倒看多油价

2018-04-16 23:20:00 华尔街见闻 

  内有基本面上的全球需求预期强劲,外遇中东地缘政治冲突升温,全球对冲基金近来几乎一边倒地看多油价,特别是对国际布伦特原油饱含热情。

  周一油价下跌,布伦特原油期货美股午盘前跌85美分或1.2%,跌破72美元/桶,上周曾触及73.09美元/桶的2014年11月以来最高。美油WTI期货跌75美分或1.1%,跌破67美元/桶,上周五曾触及67.76美元/桶的2014年12月以来最高。

  但洲际交易所ICE数据显示,截至4月10日(上周二)的一周内,对布伦特原油的投机性净多头头寸涨至63.2454万手合约,创2011年1月以来最高;其中,多头头寸增加3.5%至66.5130万手合约,空头头寸也涨5.9%至3.2676万手合约。油市交易波动性也显著回归,创2月以来最高。

  在过去10个月里,全球的对冲基金经理有9个月都在增持原油多头头寸,令其总量接近6.4亿桶原油。财经媒体CNBC解释称,这是由于油价于去年底进入现货升水局面,即月期货价格持续高于远月期货价格,令持有期货或期权的看涨头寸更为有利可图。

  法国巴黎银行大宗商品策略全球主管Harry Tchilinguirian表示,周一油价下跌存在获利了结的因素,在外交和实际军事行动层面,叙利亚局势都暂时没有升级,令市场松了一口气。但在宏观资产配置时,若想对冲投资组合中的中东地缘政治风险,优先的布局资产类别就是原油。

  Stratas Advisors首席石油分析师Ashley Petersen也认为,波动性上升会令原油板块的投资者更愿意接纳风险。一方面,人们相信OPEC和俄罗斯一年多的减产行动,已经令原油市场供给面趋紧;另一方面,中东地缘冲突的风险溢价回归原油定价中,令这个板块更有吸引力。

  华尔街见闻曾提到,巴克莱能源商品研究主管Michael Cohen上周表示,叙利亚局势升级也提高了其他地区的风险发酵可能,包括也门、沙特伊朗或伊拉克等原油主产区。外加美国或在5月退出伊朗限核协议,以及委内瑞拉油产继续减少,油价年内甚至有重返100美元的可能。

  光大宏观张文朗团队也认为,除了地缘政治风险,金融属性发作是影响油价的另一只黑天鹅。判断原油炒作因素的一个微观指标,就是油价的现货与远期的差价。现货价格既包含了基本面,也可能包含了其他因素的影响。现货价格相对于远期越高,说明市场受非基本面需求影响越多。

  有趣的是,相比于对冲基金大规模押注做多布伦特原油,美油WTI的投机性多头头寸涨势一般。CFTC数据显示,截至4月10日的一周内,WTI净多头头寸下跌1.6%,至41.7650万手合约,其中多头和空头头寸都有所下滑,对美国汽油和柴油基准合约的净多头头寸也出现下跌。

  对此,Confluence Investment Management首席市场策略师Bill O"Grady的解释是,美油与布油面临的地缘政治风险外部因素不尽相同。与布油相比,美油WTI不会直接反映中东战争的风险,更多受到国内供求基本面的影响。贝克休斯上周五数据显示,美国石油企业增加了7个原油钻机,令总数涨至815个,创2015年3月以来最高,也较一年前大涨近20%。

(责任编辑:王治强 HF013)
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