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格林大华油脂周报:中美贸易战升级 油脂多单继续持有

2018-04-17 10:10:12 和讯 
  中美贸易战升级 油脂多单继续持有

  国际方面:美国对叙利亚开战,市场关于中美贸易战的热点冷却,加之目前是巴西大豆出口旺季,美豆期价前期多单获利了结增加,美豆油期价整体仍在底部震荡之中;马来西亚3月供需报告整体偏空,产量增速快于市场预期,出口数据好转但是并没有带动库存下降增加,加之马来西亚政府将在5月份执行5%的毛棕榈油出口关税政策,令马棕榈油期价先扬后抑走势,后期随着产量的回升,如果出口不能提升,那么马棕榈油期价将会承压。

  国内方面:市场预期4月份之后国内大豆进口量将进入高峰期,二季度大豆到港量2761万吨,目前国内进口大豆压榨利润仍在100-200元之间,油厂开机率较高,这令豆粕和豆油供应充裕,我们预期豆油商业库存有望企稳回升;棕榈油进口倒挂依旧严重,导致棕榈油进口量仅是维持正常国内消费。

  综上所述:中美贸易摩擦缓解,市场交易趋于平淡,国内基本面表现偏空,油脂整体重回底部震荡概率较大,操作上建议留存低位多单谨慎持有,新单日内或观望为宜。Y1809合约支撑位5770;P1809合约支撑位4990.

  国际市场:中美贸易战进入拉锯阶段,美豆期价前期多单获利了结增多,美豆油重现陷入底部震荡之中。主力07月合约4月9日以31.83美分/磅开盘,4月9日达到本周最低价31.56美分/磅,,4月11日触及本周最高价32.19美分/磅,并最终以31.73美分/磅收盘,比上周下跌0.38%或0.12美分。

CBOT-07月合约日K线图
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
  国际市场:马来西亚棕榈油3月供需报告整体偏空,产量快速增加,导致库存下降幅度低于市场预期,加之马来西亚政府将于5月份提高毛棕榈油出口关税,这令马棕榈油期价先扬后抑。马棕榈油06合约4月9日以2497令吉/吨开盘,4月9日触及本周最高价2498吉/吨,4月13日触及本周最低价2398令吉/吨,最终收于2400令吉/吨。本周下跌4.12%或103令吉。

马棕榈-06合约日K线图
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
  国内市场:随着中美贸易战的缓和,连盘豆油期价走势呈现先扬后抑。豆油主力1809合约4月9日以6176元/吨开盘,4月9日触及本周最高价6198元/吨,4月13日触及本周最低价5808元/吨,最终收于5844元/吨。本周下跌1.85%或110元。

连豆油1809合约日K线图
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
  国内市场:马盘走弱拖累连盘棕榈油期价走低。棕榈油主力1809合约4月9日以5280元/吨开盘,4月9日触及本周最高价5350元/吨,4月12日触及本周最低价5032元/吨,最终收于5058元/吨。本周下跌1.67%或86元。

棕榈油1809合约日K线图
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
ØCFTC持仓报告

  CFTC油脂多空均增持,空单增持量大于多单。 4月3日豆油基金多头持仓142692张,空单持有量109811张;4月10日豆油基金多头持仓147996张,空头持仓122327张;其中多单增持5304张,空头增持持12516张。

CFTC大豆油期货持仓截止4月10日
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
  Ø

  棕榈油库存

  截止4月4日,棕榈油港口库存69.40万吨,上周库存68.90万吨,棕榈油库存略降低,随着温度的回升,我们预计后期棕榈油的需求将会回升,建议贸易商在进口利润好转的情况下,可逢低买入逐步建立库存。

棕榈油库存和张家港现货
格林大华油脂周报:中美贸易战升级 油脂多单继续持有

  资料来源:格林大华期货研究所

  棕榈油进口到港量 单位:吨

资料来源:WIND资讯
资料来源:WIND资讯
  Ø

  豆油商业库存

  截止4月6日,豆油商业库存137万吨,较3月30日的137.78万吨,小幅减少0.78万吨。由于3月份中美贸易摩擦严重,导致3月份国内大豆到港量566.2万吨,比去年同期减少66.8万吨,同期进口大豆减少,导致国内豆油商业库存下降就显得比较明显。但是4月份以后市场预期大豆进口将快速回升,4月份预计到港800.7万吨,5月份960万吨,6月份1000万吨,到港大豆增加,油厂压榨利润良好,这将会增加豆油的供给,如果豆油库存止跌回升,将会给连盘豆油期价带来持续压力。

豆油商业库存
格林大华油脂周报:中美贸易战升级 油脂多单继续持有

  大豆压榨利润

资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
  Ø

  马棕榈油库存供需平衡表

  马来3月供需报告整体偏空。马来3月棕榈油产量157万吨,环比增14.6%,3月出口156万吨,环比增加16.02%,3月库存232万吨,环比降6.07%。产量增速超出市场预期,库存下降速度低于市场预期,马来西亚棕榈油3月供需报告整体偏空。

马棕榈油供需平衡表
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
  Ø

  相关市场信息

  1、4月9日:美国对叙利亚实行武装制裁,全球关注焦点离开中美贸易战,美豆期价利多出尽,高位回落。

  3、4月10日:美豆产量43.92亿蒲不变,压榨19.7亿蒲(上月19.6、上年19.01),出口20.65亿蒲(上月20.65、上年21.74),期末库存5.5亿蒲(市场预期5.70、上月5.55、上年3.02)。巴西产量11500万吨(市场预期11560、上月11300、上年11410);阿根廷产量4000万吨(预期4230、上月4700、上年5780)。点评:美豆产量及出口维持不变,但压榨小幅调升令期末库存略有调低,阿根廷产量下调700万吨且超过预期,巴西产量虽有上调200万吨但低于此前预期,本次报告对美豆影响偏多。

  4、4月13日:巴西植物油行业协会(ABIOVE)发布报告称,2017/18年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.174亿吨,比早先预测值高出2.3%。

  ABIOVE表示,巴西大豆出口和国内压榨量将分别达到创纪录的7040万吨和4320万吨。豆粕产量预计达到3250万吨,豆粕出口量预计为1640万吨,而豆油产量预计为860万吨。巴西几乎不出口豆油。

  ABIOVE的最新产量预测数据位于行业机构预测范围的上端,只有咨询机构AgRural的预测达到1.19亿吨,高于ABIOVE的预测。

  巴西国内大豆压榨主要受到巴西强制生物燃料掺混政策的驱动。巴西政府从2018年3月份起将生物燃料掺混率提高到10%。

  Ø

  天气遥感

  【北美产区天气展望】

  本周降水及气温预期:上周末的降水基本离开产区,周一仅大湖区还有一些小雨。周二新的降水出现在北部大平原,并影响至北部大湖区,美国其他产区本周降水不多。南部大平原气温略有回升,北部大平原及中西部持续偏低温度。

  作物产情预期:本周美国主产区持续低温,玉米带均温在10℃上下,勉强达到玉米播种要求,但低于常年同期。北部平原继续寒冷潮湿天气,春小麦播种预计短期内无法大规模开展,虽然之前的种植意向调查显示农民春小麦播种意愿较强,但播种一再推迟或使情况生变。中南部平原本周无明显降水,干旱料将继续发展,冬小麦生长环境仍不佳。

  【南美产区天气展望】

  本周降水及气温预期:周二开始阿根廷布宜诺斯艾利斯一带将出现持续降雨。巴西“Matopiba”地区及戈亚斯将有持续降雨,马托及南马托会有零星小雨,其他产区降水不多。周初南美产区气温稳定,周三左右阿根廷大部至巴西中南部会有一波降温。

  作物产情预期:本周二开始阿根廷布宜诺斯艾利斯将再次出现降雨,预期雨势不大,但会持续数日,降水将继续影响玉米、大豆等作物的收获工作。巴西北部“Matopiba”地区的降雨在上周末短暂转小,但本周雨势将再度增强,这一地区近期降水过量,田间作物品质可能会下滑,收获也将受阻。戈亚斯一带本周也将有持续降雨,该州大豆收获基本完成,不过玉米收获仍在进行,预计会受到一定影响。

  【东南亚产区天气展望】

  本周降水及气温预期:马来和印尼降水良好。本周印度半岛中北部、中南半岛大部气温较常年偏高1-6℃,马来群岛气温无明显起伏。

  作物产情预期:在马来和印尼棕榈产区,本周降雨预期增加,除西马来接近常年水平,其余三大半岛降水将偏多15-50%,利于释放上周降水不济压力,稳定棕榈增产节奏。目前受斋月备货和免税政策提振,马棕市场供需两旺,预计后期随着季节性增产和节日效应消退,产地供应压力可能较大。

  Ø

  现货市场行情综述

  本周国内油脂现货市场价格下跌为主。上周四级豆油均价5622/吨,本周均价5706元/吨,涨84元/吨;上周广东24度棕榈油均价5126元/吨,本周24度棕榈油均价5100元/吨,跌26元/吨;上周菜油均价6818元/吨,本周均价6692元/吨,跌120元/吨。

油脂现货价格
单位:元/吨
单位:元/吨
资料来源:格林大华期货研究所
  Ø

  下周展望

  国际方面:美国对叙利亚开战,市场关于中美贸易战的热点冷却,加之目前是巴西大豆出口旺季,美豆期价前期多单获利了结增加,美豆油期价整体仍在底部震荡之中;马来西亚3月供需报告整体偏空,产量增速快于市场预期,出口数据好转但是并没有带动库存下降增加,加之马来西亚政府将在5月份执行5%的毛棕榈油出口关税政策,令马棕榈油期价先扬后抑走势,后期随着产量的回升,如果出口不能提升,那么马棕榈油期价将会承压。

  国内方面:市场预期4月份之后国内大豆进口量将进入高峰期,二季度大豆到港量2761万吨,目前国内进口大豆压榨利润仍在100-200元之间,油厂开机率较高,这令豆粕和豆油供应充裕,我们预期豆油商业库存有望企稳回升;棕榈油进口倒挂依旧严重,导致棕榈油进口量仅是维持正常国内消费。

  综上所述:中美贸易摩擦缓解,市场交易趋于平淡,国内基本面表现偏空,油脂整体重回底部震荡概率较大,操作上建议留存低位多单谨慎持有,新单日内或观望为宜。Y1809合约支撑位5770;P1809合约支撑位4990.


(责任编辑:吴晓琳 HF106)

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