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原油上涨 引沥青吸金

2018-05-21 08:27:11 和讯网  方正中期 张子策
  摘 要

  沥青期货在前期波澜不惊后上周五强力拉涨,1806及1812合约涨停,主力1812合约成交量与持仓量大幅增加,日内增仓10万手,资金流入3.3亿元。近期原油强势上涨对沥青价格形成支撑,内外盘油价连创新高,Brent原油价格一度突破80美元大关。另一方面,下游沥青需求有所恢复,同时成本上升,炼厂开工意愿不足,整体沥青资源呈现趋紧态势,造成现货价格不断抬升。整体来看,我们认为沥青强势拉涨更多源于原油上涨带来的资金炒作行为,建议顺势交易,多头注意保护利润,空头不要急于进场。

  |原油价格上涨助推沥青期价上行

  近期,原油价格呈现震荡上涨态势,Brent原油价格一度突破80美元/桶,国内INE原油价格也屡创新高。一方面由于美国宣布退出伊核协议并对伊朗实施制裁,制裁措施包括限制伊朗原油出口,这将对全球原油供应格局产生重要影响。另一方面,近期原油市场供需态势良好,减产联盟依然保持较高减产率,其中OPEC重要成员国委内瑞拉经济持续恶化,原油产量持续下降,其石油产量最近几个月降至近140万桶/日,自2015年以来大幅下跌近40%。同时3月份OECD原油库存下降至五年均值以下。4月中国原油进口量继续攀升,日均进口量为131.54万吨,再创今年新高,这表明中国对于原油需求依旧旺盛。整体来看,Brent原油盘中突破80美元关口,但随后收低,短期内警惕原油带动沥青回调可能。

沥青与Brent、WTI原油比价、沥青期货价格与Brent价格对比
沥青与Brent、WTI原油比价、沥青期货价格与Brent价格对比

  |成本上升炼厂开工意愿不足,沥青资源趋紧

  今年年初至今原油价格呈现震荡上涨态势,成本的上涨令国内沥青炼厂利润大幅萎缩,炼厂开工意愿不足,部分炼厂出现降产或停产的情况,造成沥青资源供应保持低位,带动沥青现货价格上涨,截止本周五,全国除西南及西北地区以外,其他地区现货价格上调40元/吨-125元/吨不等。开工率方面,最新一周数据显示国内沥青炼厂开工率跌破50%,东北及西北地区持稳,其他地区均有所下降。山东地区炼厂停产检修,但近期签单较少库存有所上升,其他地区库存变动不大,整体库存依旧保持中低水平。

国内沥青炼厂装置开工率、沥青库存率
国内沥青炼厂装置开工率、沥青库存率

  |下游需求有所恢复 焦化效益仍好于沥青

  近期国内下游需求有所恢复,东北地区部分道路项目开工,且船燃以及焦化需求稳定。山东地区受到“上合”会议影响部分炼厂停产,同时交通运输也受到了一定的影响。长三角地区虽然整体需求一般,但部分资源向国外分流。目前随着原油价格走高,有利于成品油市场,带动焦化料价格走高,同时受到低供给支撑,沥青价格继续上涨,但焦化料效益仍好于沥青效益。鉴于沥青低库存、低供给的特点,刺激沥青价格上涨,预计焦化料与沥青之间的价差进一步缩小。

沥青与焦化料走势及价差
沥青与焦化料走势及价差
(责任编辑:邵一迪 HF116)
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