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PTA价格或有望进一步抬升

2018-05-25 17:20:05 和讯网  徽商期货郑燕

  2018年上半年PTA期货整体走势继续受自身供需、原油和产业链开工率影响,随着产业链整体格局的逐步完善,市场也愈发回归理性。从具体时间上看,上半年走势可分为三个主要阶段:震荡上行(1月-2月),快速回落(3月),触底反弹(4月—5月)。

  目前来看,虽然美元反弹限制了油价的上行空间,但是市场预期以沙特为首的石油输出国组织(OPEC)很有可能在 6 月政策会议上和俄罗斯等非 OPEC 产油国达成新一轮的减产协议;而且叙利亚、伊朗局势持续恶化,美国原油库存下降和需求高峰也将要来临,都为原油提供了支撑。 总体来说,在美国原油库存下降、地缘政治局势紧张、OPEC减产的预期、油品消费的旺季即将来临的大环境下,预计原油将呈现震荡上行的态势,对PTA有一定的成本支撑。

PTA价格或有望进一步抬升

  2018 年一季度聚酯涤纶的利润明显下滑,后期随着聚酯行业景气度改善明显,价格回升,库存消化,聚酯涤纶利润得到明显改善,目前涤纶长丝DTY利润在539元/吨, POY利润在714元/吨,FDY利润在614元/吨,短纤利润在764元/吨。在高利润的情况下,企业开工积极性也较大,负荷逐步提升,3 月底聚酯负荷提升至 90%左右,4月以后聚酯负荷维持在90%左右及以上,高于往年同期水平,江浙织机负荷也维持在高位。下游高负荷对PTA需求利好,2018年下半年聚酯景气度依旧维持高位,中长期看好PTA下游需求。

  从价差走势来看,近几年PX-石脑油价差和生产毛利率持续下滑,而下游PTA和POY的价差和生产毛利率均逐步抬高,反映出市场供求力量和预期正在发生变化。随着石脑油价格的上涨,PX-石脑油价差持续减小的局面将得以延续,但难以大幅扩大。预计短期内PX价格表现坚挺,存在补涨空间,但后期随着新装置的投产,PX自身供应紧缺的格局将得到阶段性缓解,价格在2018下半年一定程度上承压。然而,由于大批量的新装置预计在2019-2020年投产,因此预计下半年PX或将维持供需紧平衡状态,价格或将在900-1100美元/吨区间宽幅震荡,对PTA提振作用依旧存在。

上半年PTA市场动态继续受PTA装置运行情况和油价波动影响,且二季度开始整体行业利润明显改观,一直维持高位。下半年预计将继续保持这种状态,且价格重心有望抬升。

  上半年PTA市场动态继续受PTA装置运行情况和油价波动影响,且二季度开始整体行业利润明显改观,一直维持高位。下半年预计将继续保持这种状态,且价格重心有望抬升。

  去年以来逐步开启的 PTA 设备使得 PTA 维持较高开车率。春节期间聚酯开工率骤降,春节后聚酯开工率不及预期,但 PTA 装置依然保持了较高的开车率,使得 PTA 进入了累库的行情。不过 4 月以来, PTA 大型装置进入集中检修期,PTA也进入去库存周期。恒力石化3号线220万吨装置4月16日进行年检,4.26日重启, 比预期提前5天。台化兴业120万吨装置4月25日停车检修,计划检修25天;蓬威90万吨装置推迟至5月上旬停车,预计停车60天左右;福化福海创两条线运行,预计检修19天;逸盛(大连)两条线都计划检修两周;浙江利万聚酯70万吨装置计划6月底停车检修18天;汉邦石化22万吨装置5月检修计划取消。值得注意的是,提前结束检修恢复生产、推迟检修或者取消检修计划以及超负荷生产的情况,说明利润情况较好,企业生产积极性较高。实际上,PTA市场自2012年步入产能过剩周期以来,面对激烈的市场竞争,PTA大部分装置长期保持满负荷甚至超负荷运行以摊薄PTA生产单耗,这种寅吃卯粮的做法已经大幅透支了未来PTA工厂的供应潜力。

PTA价格或有望进一步抬升

  综上所述,上半年原油市场供需失衡状况明显改善,去库存进展明显,且后期有望继续下去,对化工品提振作用依旧存在。同时,国内经济环境温和稳定,PTA上游PX、下游聚酯均步入产能高速扩张周期,而自身产能扩张进入尾声PTA前期高企的社会库存将逐步得以消耗,上游PX的高利润也开始向下传导,加之外围景气环境良好使得纺织行业出口数据持续改善,内需也持续拉动纺织品零售额提升,整体来看下半年供需偏紧,PTA仍然具有向上运行的动力。

(责任编辑:陈姗 HF072)
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