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甲醇产业结构供需演变 期现联动日趋紧密(环渤海调研)

2018-05-30 08:22:29 和讯名家  一德智行投研团队

  唐山港(601000,股吧)是我国沿海重要港口,地理优势非常明显,全年港池、航道不封冻,冬季可正常通航,水深可达-13米。集团2017年集装箱达到200万标箱,年吞吐能力量达到2.9亿吨,其区位优势与重要性不言而喻。而调研企业的甲醇年周转量约30万吨,企业近期的周转率明显加快,月度周转量达3万吨,企业目前有21个铁路装卸口,且自备铁路火车头,极大地方便了甲醇的日常运输及周转,此外,企业自有5万立的甲醇库容,交割库容为2万立。

  据企业相关负责人介绍,目前企业以及整个北方地区的仓储成本均比较高,一方面是由于天然气制甲醇、焦炉气制甲醇与煤制甲醇需要分开存放,造成一部分库容闲置;另一方面,企业在储罐及相关基础设施建设上,投入的资金量较大,故而带动整个区域的仓储费用明显高于华东、华南地区。

  目前了解到企业的仓储费用为:首期每月60元/吨(包干费,不含港口建设费4元),若储存超过30天,则按照理论罐容1元/天计算,费用虽较华东地区的费用明显偏高,但是相对于天津地区75元/吨左右的价格而言,还是处于相对合理区间。在仓储费用方面,企业负责人也表示有其自身考虑,为了做更多的流动性,而不仅仅是纯粹收取仓储费作为利润来源。

  货物运输方面,企业的甲醇货源主要来自西北,去向主要是华东、福建泉州、东北以及东营(少量)。运费方面,企业表示一般情况下(除去恶劣天气等极端情况),800公里以内的运输半径下,汽运明显比火运更有价格优势,800公里以上则火运更有优势,多数企业都会根据运费价格切换运输工具,具体择优而取。

  对于交割库库容,企业有扩容意愿,主要考虑到后期唐山地区确定性、大幅度增加的甲醇需求量,以及新建甲醇储罐的可能性极低,因此希望通过扩库的方式与周边其他合作企业配合,增加其流动性和周转率,积极寻找优化企业经营和市场资源整合的可行性途径,希望与时俱进,实现共赢。

第二站调研的下游企业位于乐亭东南部沿海地区、环渤海经济中心区域的京唐港区腹地,地理位置优越,交通便利,西距京唐港区3公里,公司拥有二甲醚产能为20wt/年,2017年产量15-16万吨,单耗甲醇比例约1:1.4,年消耗甲醇28万吨左右;苯加氢产能为20wt/年,2017年产量15-16万吨;苯酐产能为6 wt/年,2017年产量6.3-6.4万吨。企业目前有3万立甲醇库容和9千立二甲醚库容。
  第二站调研的下游企业位于乐亭东南部沿海地区、环渤海经济中心区域的京唐港区腹地,地理位置优越,交通便利,西距京唐港区3公里,公司拥有二甲醚产能为20wt/年,2017年产量15-16万吨,单耗甲醇比例约1:1.4,年消耗甲醇28万吨左右;苯加氢产能为20wt/年,2017年产量15-16万吨;苯酐产能为6 wt/年,2017年产量6.3-6.4万吨。企业目前有3万立甲醇库容和9千立二甲醚库容。

  企业的四个产品除了二甲醚以外,都是产量大于产能,这种差异化主要源自于需求,二甲醚因燃料消费转型、产业历史遗留问题等原因导致需求增长停滞,企业则根据实际情况调低产量。企业对外销售的二甲醚主要是用作燃气,替代LPG,相关负责人向我们介绍二甲醚的新增工业用途,即甲醇通过二甲醚生产乙醇工艺,该反应链规避了甲醇到乙醇直接制备过程中使用贵金属催化剂的高成本,但实际能否改变二甲醚产业链现状,还有待观察。

  另外值得注意的是,企业生产二甲醚所需的20多万吨原料甲醇并非来自集团内部,而是向周边以及西北厂家采购,其中包括在唐山中润招标购买(非长约),而二甲醚则主要销往唐山、北京、天津、秦皇岛等周边地区,这种生产经营模式极大的增加了企业的风险敞口,而其集团在期货工具操作上的参与度和成熟度在行业比较高,因而合理利用期货工具进行期现结合以及套期保值也成了集团对子公司的日常经营要求。

甲醇产业结构供需演变,期现联动日趋紧密,企业入市愈加理性丨环渤海调研 Day 1
  第三站调研企业位于河北省唐山市,地处华北咽喉,连东北衔西北,陆路发达且周边港口资源丰富,得天独厚的物流优势凸显,是接轨京津、参与三北地区合作的重要平台,企业目前拥有近200辆运输车,2017年贸易量达到120wt,但是由于市场信息传递迅速,价格信息通透,使得可参与的机会也变少,企业相关负责人表示2018年的贸易量或下滑至100wt左右。这些贸易量一部分是满足下游厂家需求,另一部分则是当区域间套利窗口打开的时候,会流向华东、华南、广西等地。

  近些年来,因主产区的下游烯烃装置逐步投产,西北流向华东和山东的量明显减少,再加上政策对运输的诸多限制,以及运输市场竞争日趋激烈等因素,传统贸易商以及运输行业的盈利性不佳。那么在期货工具的利用上,相关负责人表示,一年大概有2-3次操作,虽然期货盘面是应该要回归现货的,但是由于现货企业在期货盘面的参与占比不高,而投机资金在期货市场上起到了举足轻重的作用,因此期货盘面总有背离现货市场的趋势,这也使得他们参与的时机有限。

  总体来看,唐山地区得天独厚的地理优势造就了甲醇物流运输的便利,不管是现货企业还是贸易商,都是在积极寻找利润窗口,着眼于期现结合,双轮驱动企业健康稳定发展。但是目前普遍存在的问题是,虽然甲醇价格区域间差异化现象比较频繁,有时候主产区与内地、华东的套利窗口虽然开启,但是受限于主产区可外流量有限、市场价格透明竞争激烈等诸多因素,多数贸易商能看到套利机会却无法实现利润,这就是对贸易商能力的考验,而有生产背景的企业则在甲醇贸易中优势明显。

  市场发展愈加完善,伴随而来竞争也更加激烈,企业可以通过合理利用市场环境和期货工具,精准布局实现低风险下的利益最大化。
甲醇产业结构供需演变,期现联动日趋紧密,企业入市愈加理性丨环渤海调研 Day 1

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(责任编辑:陈姗 HF072)
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