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周度策略:贸易战新动向 储备棉轮出新政 环保风暴 ......

2018-06-04 07:39:50 和讯名家 
  核心要点

  宏观股指:宏观基本面仍平稳,股指震荡格局耐心等待

  黑色品种:环保风暴来袭,黑色系或持续偏强运行

  有色金属:关注智利矿谈判 镍多头氛围有所消退

  化工品种:美油产量增加VS欧佩克态度反转,油价回暖化工品支撑尚可

  豆类油脂:贸易战担忧再起,天气升水预期渐浓

  棉纺:储备棉轮出贸易商禁拍消息靴子落地;美棉干旱预期未解支撑棉价走强

  鸡蛋:蛋价涨落互现,期货偏弱震荡

  宏观股指

  宏观基本面仍平稳,股指震荡格局耐心等待

  5月PMI创8个月新高。5月财新中国制造业PMI与上月持平为51.1,预期51,连续一年处于扩张区间,显示制造业继续小幅改善。5月官方制造业PMI为51.9,创8个月新高。5月我国重卡市场销售各类车型11.4万辆,同比增长17%。这是继今年1月、3月、4月之后第四次刷新历史月销量纪录,再次超出市场预期。1-5月,重卡市场累计销售56.02万辆,同比增长15%。

  本周,上证综指跌2.11%,深成指跌2.67%,创业板指跌5.26%,三大股指周线均为两连阴。贸易摩擦反复、信用违约担忧等因素阻碍国内投资者情绪修复,不过A股入摩大背景下,今年以来北上资金已净流入1317亿元,主要分布在食品饮料、家电和电子元器件等消费类行业,海外机构认同A股优质企业盈利与估值匹配度。而且央行决定适当扩大MLF担保品范围,政策意在缓解小企业融资难的问题。短期震荡格局下,坚持业绩为王,控制仓位耐心等待。

  黑色品种

  环保风暴来袭,黑色系或持续偏强运行

  钢材:本周期螺震荡走强,现货止跌反弹。近期各地环保限产政策频出,中央环保督查组也于河北、江苏等省份开展“回头看”工作,在这一轮淡季需求走弱和环保限产加剧的博弈之下,环保限产占据上风,引领黑色系集体走强。供给端,5月中旬粗钢产量再创新高,但全国高炉开工自今年4月份以来首次出现下滑,6月份多家重点钢厂计划检修,环保限产也将持续,供给持续上升的态势有望被遏制。需求端,在成材价格不断走高和社会库存逐渐回归低位的情况之下,前期略显低迷的市场再次活跃,需求季节性走弱的利空被逐渐消化,呈现出淡季不淡的局面。库存方面,社会库存降幅连续四周下滑,但依然保持了较快的下降速度,下周库存预计进入“4”字头,社会库存给市场带来的压力将进一步减弱。综合来看,环保限产愈演愈烈,供给开始有下滑的迹象,需求的利空被政策的利多所消化,短期内市场仍是看多情绪主导,预计成材偏强运行,可逢低试多。(详细数据见美尔雅期货官网钢矿周报)

  铁矿石:上周黑色系整体走强,但铁矿石基本面偏弱,反弹高度有限。供应端,矿山发货稳定,港口到港资源集中;需求端,钢厂环保限产加剧,钢厂在库存逐渐饱和的情况下,采购意愿逐步减弱;港口库存依旧高位运行,压力短期难以缓解。综合来看,铁矿石仍是黑色系中最弱的品种,成材走强,矿石预计也会偏强震荡,但自身矛盾决定其上升空间的不足。

  有色金属

  铜关注智利矿谈判 镍多头氛围有所消退

  铜:近期,炼厂纷纷发难令市场预期完全被打破,本以为下半年随着国内冶炼厂的投放,现货 TC 将会被严重压制,但谁曾预料 Vedanta 事态的愈演愈烈、以及近期国内两家分别十万吨产能的炼厂意外停产,都直接推动了近期现货 TC 的上行。预计短期内现货 TC 恐还有上行空间,高位维持问题不大,但是需关注下周的 Escondida 谈判进展,后续预计谈判会出现一定的波折,但是出现去年规模型的罢工概率将会很低。现货方面,强势美元回归,人民币贬值,进口盈利窗口持续关闭,预计后续进入国内的进口铜将陆续减少,一定程度上将缓解目前供过于求局面。本周上期所库存小幅增加 3869 吨至 26.8 万吨。下周为交割前倒数第二周,目前隔月价差为 150 元左右,在资金面较为宽松的情况下,持货商大概率将跟随价差继续挺价,料下周现货报价将在平水-90 元/吨。

  欧美方面,下周关注美国4 月工厂订单环比和欧元区一季度 GDP 同比终值。进入 6 月,美联储加息在即, 预计美元大概率维持强势运行。本周美国宣布向欧盟、加拿大墨西哥征收关税,宏观面动荡难平。而由于印度Sterlite 冶炼厂关停导致需求端预期紧缩,LME 铜现货-3 月贴水大幅缩窄,周四库存大增,后续关注是否还有陆续交仓。且 6 月迎来智利矿山劳资合同谈判,料供应端干扰预期将给铜价提供一定支撑。不过目前伦铜陷于各均线组之间,上攻下探均无明显动力,预计下周仍将整体运行于区间 6750-7000 美元/吨。国内方面下周关注中国 5 月 CPI 和 PPI 数据,周末也即将迎来中美贸易谈判。需求方面,虽然 5 月我国工业数据良好,预计进入 6 月线缆企业订单较 5 月将走弱。沪铜指数持仓维持低位,目前铜供需无明显矛盾,维持区间震荡格局已久,不受资金青睐。关注智利矿山谈判结果能否提振沪铜走出震荡区间。综合来看,预计下周沪铜震荡格局延续,整体运行于区间 50800-52500 元/吨。

  镍:基本面上,国际镍业研究组织(INSG)最新预计2018年全球镍市供应短缺11万吨,较2017年持平,因不锈钢及含镍电池需求上升,令全球镍市需求增幅持平于产量,其中全球镍需求为234万吨,同比增加15万吨,而供应为223万吨,同比增加15万吨。但鉴于2018年镍市仍能实现连续第三年维持短缺,这将为2018年的镍价定下中性偏强的基调。同时,世界金属统计局(WBMS)数据显示,今年1-3月全球镍市场供应短缺3.2万吨,其中,1-3月全球矿山镍产量为43.88万吨,同比增加4.3万吨;精镍产量为42.27万吨,需求量为45.47万吨。虽然两者统计口径有所不同,但都传达出短期镍市维持供应短缺状态。目前国内环保力度加强,内蒙、江苏、山东等镍铁主产地停产减产趋势已定,短期内镍价仍有较强支撑;另外,两市库存持续回落,LME和SHFE库存累计不足32万吨,而且呈现继续下降的趋势,镍价在高位运行的支撑力量较强。

  本周,挤仓预期和镍下游不锈钢价格上涨、成交量增推动镍价上行。但本周镍价上涨速度过快,或将不锈钢涨价的利好全部走完,并且过快上涨的镍价令不锈钢利润承压,从而制约镍价上行。另外,本周上期所和无锡不锈钢交易所分别有新举动,前者增加新疆新鑫电解镍产品规格,后者考虑注册镍豆交割品,或令大量的投机多头氛围有所消退,镍价上涨过快累积风险,下周或有回调风险。

  化工品种

  美油产量增加VS欧佩克态度反转,油价回暖化工品支撑尚可

  原油:本周原油市场多空交织,油价在高位区间震荡,周后期油价有小幅回暖迹象。首先,周内数据公布成为当前油价指引焦点。EIA库存报告多空交织,尽管美国原油库存下降幅度超过此前分析师预期,但美国原油和成品油整体库存变化,同时美国原油产量也持续增长,继续打压美油价格,布油与WTI价差首次超过了10美元。具体数据来看,美国原油库存下降,但是汽油和馏分油库存增加,美国商业石油库存总量增至至11.9亿桶,为3月初以来最多。

  另外,周五公布的美国钻井数据增长到2015年3月份以来最高水平。具体数据显示,截止6月1日的一周,美国在线钻探油井数量861座,比前周增加2座。美国钻井数量以及产量的增加仍然是市场担忧的问题。

  而本周OPEC与非OPEC减产国在增产言论后,转而宣称将继续减产,这令市场发生戏剧性反转。OPEC对于未来产出的举措仍是关注焦点。短期来看,油价在暴跌后短期有走稳迹象,存在小幅回暖的预期,但基本面使得上方压力仍然较大,预计回暖趋稳后以区间震荡为主,库存数据仍然是周度关注的重点指标。

  PTA:本周PTA期货价格先抑后扬,油价的引导作用较大,供需面上装置有突发利多支撑,其他方面缺乏更多的指引。首先从成本方面看,原油市场再起波澜,短期趋稳后对PTA的支撑或将增强。而PX方面,6月PX ACP谈判失败,其递盘上涨至960美元/吨CFR亚洲,报盘下调至1040美元/吨CFR亚洲,并未有任何PX卖家与PTA买家达成一致,短期PX基本面矛盾较大。

  供需层面看,本周仪征化纤停车检修且宁波台化突发故障停车,宁波台化120万吨/年装置5月30日上午因故停车,具体情况继续跟进中。中石化仪征化纤35万吨/年装置已在近日内停车检修,预计在6月10日重启,致使开工继续下移。而下周逸盛大化及福化工贸装置都存在重启预期,因此从供给上来看,后期供应将会逐步宽松。

  下游需求支撑逐步减弱,主要是由于产销水平表现平平,多在6-8成左右,虽然聚酯工厂开工持续高位95%-96%,但涤丝下游市场受环保影响,织造开工率有所下降,加之下游市场渐入淡季,库存有所回升。

  综合来看,PTA在成本端的区间支撑下,后期供需上有趋弱预期,PTA价格或将以震荡为主。

  豆类油脂

  贸易战担忧再起,天气升水预期渐浓

  本周白宫宣布将对中国500亿美元商品征收25%关税,引起中美贸易战再次升温,特朗普政府的美国优先策略引发贸易战担忧情绪持续升温,周内美国商务部长罗斯将访华,双方团队将继续就中美经贸问题进行磋商,进一步落实中国对农产品(000061,股吧)这块的购买力度,是否能达成协议还有待商榷。目前市场情绪对于贸易争端的不确定性持续增高,美豆期价走势重回弱势,美豆周内回落3%。美豆的1000美分只有一步之遥。

  周五大连43%蛋白报价报价3070元/吨,与上周末报价基本持平,6月初青岛上合峰会,周边油厂限产半个月,有利于豆粕的去库存速度,基差方面目前9月仍然为负,但比上周有所回升。 5月底6月份我国市场将面临大量巴西大豆到港,根据船期测算,5月份到港量920-930万吨,6月份预计超过1000万吨,7月份暂时放在940-950万吨,对于国内市场而言,6-7月份供应端的压力会更加突出。

  据来自巴西最新消息称,巴西政府已与运输公司达成协议暂停罢工,但卡车司机工会仍未表态。阿根廷农业部发言人周四称,或将叫停逐渐调降大豆出口关税的政策。阿根廷是全球最大的豆粕和豆油出口国,同时也是第三大大豆出口国,目前税率为27.5%。巴西的物流担忧和阿根廷的停止降税的担忧,也给国际大豆市场带来利多的支撑。

  从美豆的播种进度来看,目前天气对大豆播种和生长有利,但从最新的天气预报来看,美豆主产区西南部地区引发干旱的担忧增强。每年的4到6月份是关键的播种和生长期,期间的天气市担忧一直存在,短期的天气异动或引发一定的天气炒作。

  总体而言,目前的贸易担忧可能会长期存在,中美贸易争端的解决也不会一蹴而就。需求方面虽然生猪养殖行业陷入全面亏损,但大型养殖企业的出栏数据表明,加速扩张步伐较快,养殖旺季的到来也给蛋白的消费带来提振。北美目前进入大豆的生长期,天气市担忧渐起,或是下一个行情启动的燃点。

  操作上看,整体观点上还是震荡偏多,目前价格3030,m1809多单可以依靠3000附近持有,一旦跌破,多单离场观望。

  棉纺

  储备棉轮出贸易商禁拍消息靴子落地;美棉干旱预期未解支撑棉价走强

  前期储备棉轮出贸易商禁拍消息靴子落地,6月2日中储棉发布正式通知,明确规定自6月4日起至本年度轮出结束,拍储参与者仅限为纺织企业。此举措旨在由下游作为切入点,将下游用棉与上游迅速上涨棉花价格做理性切割,达到上下游价格联动性减弱、棉花价格空心化、中期利空的效果。但另一方面也需要认识到贸易商作为盘面期限套利的一大主要参与者,盲目一刀切也极易诱发短期报复性上涨(参见去年9月轮储禁拍)。禁拍消息将成为周一盘面主逻辑。持仓方面09合约大户期望偏多,01合约偏空小幅调整。美棉方面,Alberto威力减轻,带来降雨不足以缓解旱情,加之未点价合约助推短期依旧走强。

  策略:郑棉看短期急拉中期偏空运行,前期空单注意保护,高点转持。

  鸡蛋

  蛋价涨落互现,期货偏弱震荡。

  上周全国主产区蛋价稳中涨落互现,其中辽宁、湖北周内维持稳定,山西、山东价格偏弱运行,河北蛋价上浮后下跌又再次反弹,周内行情无明显方向,河南上浮后维持稳定,截止6月3日产区均价3.37元/斤,环比下跌0.03元/斤,跌幅0.98%。主销区北京、上海维稳,东莞市场下跌后上涨,反弹高度超过前期跌幅,短线走货速度加快。目前各地区普遍到货正常,走货略有加快,短线行情或将继续震荡运行。

  上周期货继续偏弱震荡,其中6月合约下跌172点,7月合约下跌78点,9月合约上涨41点,1月合约上涨39点。本周第一个交易日受放大限仓刺激,9月合约持仓量增加明显,盘面出现较大涨幅,随后盘面偏弱调整。当前供需结构还没有明显改善,基本面暂不支持盘面大涨,09合约震荡思路保持不变,可在4060-4200区间波段操作,止损30点。

    本文首发于微信公众号:美期大研究。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:吴晓琳 HF106)
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