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道路沥青:原油期货行情短期下行整理 难撼沥青企业推涨信心

2018-06-08 10:41:53 和讯名家 

  文/王良

  自进入2018年2月下旬以来,国内道路沥青市场价格犹如脱缰野马,在外盘原油期货利好行情引领下,整体市场价格一路稳健走高,且其涨势至今长达3个月左右,中宇资讯数据监测显示,以山东地区为例70#A级道路沥青6月初均价3220元/吨,较2月份均价2621元/吨上涨599元/吨,涨幅高达18.60%,其中不乏单日价格拉涨200元/吨。然而,随着5月中下旬开始,外盘原油期货价格上升势头遭遇利空强力阻击,其上涨势头亦荡然无存且持续下行风险声音不绝于耳,而道路沥青现货市场却未停止前进步伐继续走高,其动力来源何处?

由图所示,2018年1-6月份国内道路沥青市场价格趋势与外盘原油期货价格发展方向基本同步,原材料价格涨势不止,生产企业拉涨价格亦信心满满,尤其是中石化企业炼厂多数加工进口原油为主,其生产营运成本远高于中海油、中石油两大集团,而地方炼厂其操作相对灵活,焦化料与沥青“自由切换”生产模式让企业盈利空间相对乐观。当原油期货价格出现回调势头,而沥青现货价格却继续上行暂时脱离原油期货影响所掌控,其中一个主要因素全国各地主营炼厂库存处于低位且整体炼厂开工率提升空间有限,极大缓解由原油下行带来的利空风险。
  由图所示,2018年1-6月份国内道路沥青市场价格趋势与外盘原油期货价格发展方向基本同步,原材料价格涨势不止,生产企业拉涨价格亦信心满满,尤其是中石化企业炼厂多数加工进口原油为主,其生产营运成本远高于中海油、中石油两大集团,而地方炼厂其操作相对灵活,焦化料与沥青“自由切换”生产模式让企业盈利空间相对乐观。当原油期货价格出现回调势头,而沥青现货价格却继续上行暂时脱离原油期货影响所掌控,其中一个主要因素全国各地主营炼厂库存处于低位且整体炼厂开工率提升空间有限,极大缓解由原油下行带来的利空风险。

上图所示,2017-2018年至今,全国主要炼厂库存量变化情况与市场现货沥青价格走势基本相辅相成,当库存量出现下降时,其沥青现货价格上涨动力较为强劲。因而在5月份中下旬,外盘原油期货价格虽然出现下行趋势,而国内主要炼厂其库存量则恰逢其时维持低位,不仅缓冲了外盘原油期货行情带来的利空影响,且其生产企业继续推升沥青价格信心依然高涨。
  上图所示,2017-2018年至今,全国主要炼厂库存量变化情况与市场现货沥青价格走势基本相辅相成,当库存量出现下降时,其沥青现货价格上涨动力较为强劲。因而在5月份中下旬,外盘原油期货价格虽然出现下行趋势,而国内主要炼厂其库存量则恰逢其时维持低位,不仅缓冲了外盘原油期货行情带来的利空影响,且其生产企业继续推升沥青价格信心依然高涨。

  综上所述,近期外盘原油期货市场行情能否继续存在上行仍或困难重重,但不否认目前国内主营炼厂加工原油其成本仍然较高,短期内原油期货价格下行对于买卖双方心态影响尤为关键,却难以立刻缓解炼厂高成本营运坏境。其次据中宇资讯观察,目前国内主要沥青生产企业装置开工率提升意愿依然偏弱,虽然其盈利空间较前期出现改善,但仍难以企及焦化料等产品理论400-500元/吨等利润值。因此在产量短期大幅提升无望,低库存量利好支撑下,国内现货价格仍相对坚挺,与此同时后期山东、东北等地区炼厂仍不乏阶段性转产焦化料等其他产品。但长线来看,原油期货价格若持续下行则影响深远,尤其贸易商在沥青现货价格长达3个月上升期间,不乏大量囤货者。

    本文首发于微信公众号:中宇资讯。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:赵艳萍 HF094)
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