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棉花棉纱:关注USDA6月供需月报 郑棉总体向上趋势不变

2018-06-12 08:06:51 和讯名家 

 

 
棉花棉纱 · 关注USDA6月供需月报,郑棉短期窄幅震荡
  印度气象局(IMD)6月8日表示,现在条件有利于季风进一步推进到整个卡纳塔克邦和西部安得拉邦,预计印度西南地区的植棉进度将得到明显改善。

  巴基斯坦依然缺水,信德种植的速度仍远低于去年同期,近期热潮仍将继续。

截至上周三,南疆大部棉花已进入蕾期,北疆生长有所滞后但大部也已进入第五真叶期。后期对于水分的需求将逐渐增加。
  截至上周三,南疆大部棉花已进入蕾期,北疆生长有所滞后但大部也已进入第五真叶期。后期对于水分的需求将逐渐增加。

  未来三天,新疆部分区域将出现高温天气。

周行情回顾
周行情回顾
国内:上周政策频出,短期增加市场供给,国内棉花回调下跌,CCIndex3128B指数周跌294元/吨;下游进入纺织淡季,纱线价格略有回落;替代品价格走势分化。
国内:上周政策频出,短期增加市场供给,国内棉花回调下跌,CCIndex3128B指数周跌294元/吨;下游进入纺织淡季,纱线价格略有回落;替代品价格走势分化。

  国外:本年度中国增加100万吨滑准税配额的消息传出,得州西部干旱有所好转,国际棉价延续上涨,关注贸易战进展情况。

棉花棉纱 · 关注USDA6月供需月报,郑棉短期窄幅震荡
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  CFTC非商业持仓:净多占比继续增加

  截至6月5日当周,CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头140421(+4264)张,空头14022(-1679)张,ICE总持仓320545(+13615 )张,净多占比39.43%,占比继续增加。

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  美棉出口销售(单位:包)

  截至5月31日当周,美国2017/18年度棉花净出口销售量累计达到383万吨,完成USDA出口预测(5月)的113%,高于五年均值9个百分点;美棉装运量累计达到283万吨,装运率84%,低于5年均值1个百分点。下一年度签约向好,陆地棉累计签约106万吨。

 
 
  国内新棉销售加快

棉花棉纱:关注USDA6月供需月报 郑棉短期窄幅震荡

棉花棉纱:关注USDA6月供需月报 郑棉短期窄幅震荡

  据对80家大中型棉花加工企业的调查,截至6月8日,全国销售率为78.2%,同比下降11.8个百分点,较过去四年均值减缓9.0个百分点,其中新疆销售79.5%。累计销售皮棉477万吨,同比增加 19.9 万吨,较过去四年均值减少46.9万吨,其中新疆销售398.5万吨。

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  棉籽开机:棉油厂开机率继续下滑

  6月8日当周,各地棉油厂开机率继续下滑,主要受上合峰会影响,山东地区油厂多已停机,市场需求较弱,预期短期国内各地棉油厂压榨利润小幅减少为主。

 
 
  库存:工业库存增加



  2018年4月底全国棉花商业库存287万吨,环比减少36万吨,同比增加100万吨;2018年4月底全国棉花工业库存70.73万吨,环比增加2.36万吨,同比增加6.86万吨。

 


 
 
  库存:仓单加有效预报量维持近5年高位

  截至2018年6月8日,郑棉期货市场仓单共计8514张,有效预报2312张,仓单加有效预报折合棉花总量达43.3万吨,为近5年同期最大值,有82%的仓单加有效预报在内地仓库。

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  进口

  2018年4月中国进口皮棉11万吨,17/18年度前8个月累计进口棉花80万吨。2018年4月我国进口棉纱线16万吨。

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  出口:纺织品服装出口继续向好

  2018年4月,我国出口棉纱4.29万吨,环比增23.6%,同比增32%。

  2018年5月,我国出口纺织品服装约234.4亿美元,同比提高0.17%,环比提高9.54%。其中出口纺织纱线、织物及制品112.4亿美元,同比提高8.1%,环比提高7.1%;出口服装及衣着附件122.0亿美元,同比下滑6.1%,环比提高11.9%。

  目前业界担心,一旦中美贸易摩擦升级,国际市场风险加剧,纺织品服装出口难度加大。

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  棉纺织行业采购经理人指数
2018 年 4月,中国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)为 55.13%,环比减少0.28 个百分点,同比增加6.3个百分点,在50% 枯荣线以上。除了棉花库存指数环比有所增加外,其余指数均有所下降。
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  2018 年 4月,中国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)为 55.13%,环比减少0.28 个百分点,同比增加6.3个百分点,在50% 枯荣线以上。除了棉花库存指数环比有所增加外,其余指数均有所下降。

  成本和利润

近期原料期现货价格波动较大,国内纺企普梳C32S理论生产利润目前位于242元/吨一线。上周外纱价格走势分化,外纱价格上涨,内外纱价差再次倒挂,至-110(-201)一线。
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  近期原料期现货价格波动较大,国内纺企普梳C32S理论生产利润目前位于242元/吨一线。上周外纱价格走势分化,外纱价格上涨,内外纱价差再次倒挂,至-110(-201)一线。

  纺织企开工和库存:纺织淡季来临

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  国储棉轮出:当周标准级轮出底价大于16000

 

 

 

  17/18年度轮出前国储库容约在520万吨,2018年轮出至8月底共121个交易日,按日挂牌3万吨,成交率65%计算,17/18度国储轮出量在230万吨,17/18年度轮出后国储库容约在290万吨,接近安全边际。


 

  截至6月8日,17/18年储备棉轮出挂牌量共189万吨,累计成交122.6万吨,其中新疆棉成交73.8万吨,地产棉 成交48.8万吨,累计成交率64.86%,6月11-15日当周标准级储备棉轮出底价为16075(+224)元/吨。

  价差发现

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  全球供需平衡表

  根据USDA5月全球产需预测,2017/18年度全球棉花产量较4月份略有上调,消费量有所增加,期棉库存微减。

  18/19年度首次预估平衡表数据中,对下年度全球单产悲观,预计棉花产量略减,消费量大幅增加,全球期末库存同比减少6%。

  预计18/19年度全球消费量2731.1万吨,同比增加102.2万吨,增幅3.9%,近10年,全球棉花产量超过2731万吨的年度仅11/12年度的2778万吨,而该年产量增加主要受种植面积的推动。

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  美国供需:多重因素支撑美棉
根据USDA5月全球产需预测,2017/18年度美国产量455.5万吨,较上月调低2.4万吨;出口量337.5万吨,调增10.9万吨;期末库存102.3万吨,调减13.1万吨。
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  根据USDA5月全球产需预测,2017/18年度美国产量455.5万吨,较上月调低2.4万吨;出口量337.5万吨,调增10.9万吨;期末库存102.3万吨,调减13.1万吨。

  2018/19年度美棉预计收获面积调增0.27%至11130千英亩(4504千公顷),单产调减7%至943公斤/公顷,产量调减31万吨。

截至5月31日当周,17/18年度累计装运量283万吨,离出口目标337.5万吨还差54.5万吨,17/18年度还剩9周,54.5万吨每周装运6万吨左右即可完成USDA5月出口目标,若后期每周装运量维持在9万吨上下,则USDA有望继续调高美棉出口预期。
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  截至5月31日当周,17/18年度累计装运量283万吨,离出口目标337.5万吨还差54.5万吨,17/18年度还剩9周,54.5万吨每周装运6万吨左右即可完成USDA5月出口目标,若后期每周装运量维持在9万吨上下,则USDA有望继续调高美棉出口预期。

  上周哈尔滨会议透漏近期将增加100万吨滑准税配额,前期市场预期增发量在50-100万吨,无论该配额是否包含美棉,在目前18/19预期供需偏紧的情况下,美棉下一年度需求必定向好,预计短期美棉将继续维持震荡偏强运行。

  印度供需

CAI棉花5月供需报告和USDA5月月报均维持印度17/18年度供需各项指标不变。印度17/18棉花上市进入尾声。
CAI棉花5月供需报告和USDA5月月报均维持印度17/18年度供需各项指标不变。印度17/18棉花上市进入尾声。
  CAI棉花5月供需报告和USDA5月月报均维持印度17/18年度供需各项指标不变。印度17/18棉花上市进入尾声。

各机构对印度18/19年棉花播种面积纷纷呈悲观态度:根据印度棉花协会CAI3月预测,18/19年度印度棉花播种面积预计下降12%至1080万公顷;5月USDA新作首份预估18/19年度印度种植面积调减4.07%至1180万公顷。理由主要是北部运河水少、马哈拉施特拉邦和特兰卡纳地区虫害等原因影响导致棉农受益降低,播种意向转移至其他作物。

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  各机构对印度18/19年棉花播种面积纷纷呈悲观态度:根据印度棉花协会CAI3月预测,18/19年度印度棉花播种面积预计下降12%至1080万公顷;5月USDA新作首份预估18/19年度印度种植面积调减4.07%至1180万公顷。理由主要是北部运河水少、马哈拉施特拉邦和特兰卡纳地区虫害等原因影响导致棉农受益降低,播种意向转移至其他作物。

  截至6月1日,印度棉花种植面积达99.6万公顷,同比减少18.22%。干旱和灌溉用水紧张是印度棉花种植进度缓慢的主要原因。目前,印度北方各州棉花播种进度缓慢,中部地区预计从六月下旬开始陆续播种。随着季风向马哈拉施特拉邦、特兰加纳邦和沿海安得拉邦等部分地区的推进,预计印度西南地区的植棉进度将得到明显改善。

  巴基斯坦供需:热浪继续,新棉种植缓慢

预期巴基斯坦18/19年度棉花种植面积增加,就新作种植情况来看,目前依然缺水,信德种植的速度仍远低于去年同期,近期热潮仍将继续。
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  预期巴基斯坦18/19年度棉花种植面积增加,就新作种植情况来看,目前依然缺水,信德种植的速度仍远低于去年同期,近期热潮仍将继续。

  我国供需:预期逻辑将从高品质棉结构缺口出发过渡至数量缺口

我们考虑18/19年国储继续轮出150万吨,则国储新疆棉库存不足以支撑18/19年轮出, 18/19年度期末国储还剩余140万吨,市场流通的棉花相对17/18年度在减少,期末库存也达到了近4年的最小值,基本面明显转好。
  我们考虑18/19年国储继续轮出150万吨,则国储新疆棉库存不足以支撑18/19年轮出, 18/19年度期末国储还剩余140万吨,市场流通的棉花相对17/18年度在减少,期末库存也达到了近4年的最小值,基本面明显转好。

  17/18年度国内产需缺口不到300万吨,2018年3月12日开始至8月底储备棉向市场每日暂定投放3万吨棉花,除去约100万吨的进口量,缺口只有200万吨,在数量上用棉企业不需担心用棉资源问题。

  值得注意的是前期期价上涨,仓单数量持续增加,大量高质量棉花被套,国储棉质量结构走差,预期逻辑将从高品质棉结构缺口出发过渡至数量缺口。

  宏观环境

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  总结

  国际方面:哈尔滨会议透漏近期将增加100万吨滑准税配额,前期市场预期增发量在50-100万吨,目前3128-美棉滑准税到岸价价差进入负值,无论该配额是否包含美棉,在目前18/19全球预期供需偏紧的情况下,美棉下一年度需求必定向好,美棉首作作物评级大幅低于去年同期;印度西南季风推进正常,6月即将进入主棉区种植时间窗口;印巴种植进度落后。关注本周USDA6月报告。

  国内方面:前期已消化政策的部分利空,6-9月国际市场棉花供应、滑准税进口利润空间有限,期货市场仓单持续增加,高质量棉花被锁定,多项政策出台调节市场,短期增加市场有效供应,纺纱利润暂时处于盈利状态,6月进入纺织淡季,印染环保影响加剧,下游坯布开机负荷有减少迹象,纱线库存开始向坯布转移。6月11-15日当周标准级储备棉轮出底价为16075(+224)元/吨,大幅提高的储备棉标准级轮出底价在一定程度上支撑棉价。

  策略:预计郑棉短期将窄幅震荡,等待天气和增发滑准税政策的进一步落实,预期逻辑将从高品质棉结构缺口出发过渡至数量缺口,总体向上趋势不变,可趁回调建远月多单,预计01第一支撑位17400一线。

  风险:中美贸易战

    本文首发于微信公众号:一德菁英汇。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:陈姗 HF072)
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