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操作机会集锦 | 能化品种下半年能否风采依旧?

2018-07-10 18:53:57 和讯名家 
  上半年,能化品种可谓吸尽眼球,前有原油上市,后有橡胶巨幅震荡,就连PTA和甲醇也成为市场上的佼佼者。接下来就带你一起回顾一下能化品种的风光过去并奉上各品种下半年操作锦囊。期货行情走势回顾
走势:2018年上半年,整个能化板块品种指数走势较为分化。橡胶受基本面供应宽松拖累,几乎单边下跌。沥青与原油走势类似整体呈上涨趋势。塑料、PP和甲醇基本是先抑后扬,但截止6月底整体仍小幅收跌。PTA和PVC上半年走势较为波澜壮阔,整体以宽幅震荡为主。
走势:2018年上半年,整个能化板块品种指数走势较为分化。橡胶受基本面供应宽松拖累,几乎单边下跌。沥青与原油走势类似整体呈上涨趋势。塑料、PP和甲醇基本是先抑后扬,但截止6月底整体仍小幅收跌。PTA和PVC上半年走势较为波澜壮阔,整体以宽幅震荡为主。

  价格:原油上市之初价格虽一路下滑并跌破400整数关口,但在受全球地缘政治动荡影响而上涨的国际原油带动下,整个上半年上涨15.4%。受益于原油上涨,沥青今年上半年表现亮眼,6个月的时间上涨近22%。PTA和PVC虽剧烈震荡,但最终皆小幅收涨。橡胶表现最弱,半年里跌去3000点。其次是塑料,以6月29日收盘价来看,较年初下跌7%。

交易情况回顾
交易情况回顾

成交量上:上半年甲醇和PTA在所有能化品种中成交最为活跃。原油因其上市时间短且参与门槛高,成交量虽少,但逐月增加的趋势非常明显。尤其是4月份成交量较3月份翻了3倍,5月份成交量也较4月份上涨了两倍。橡胶和沥青的市场参与度略好于烯烃类和PVC。就每个品种而言(不包括原油),1月和3月成交量明显高于其他月份。
  成交量上:上半年甲醇和PTA在所有能化品种中成交最为活跃。原油因其上市时间短且参与门槛高,成交量虽少,但逐月增加的趋势非常明显。尤其是4月份成交量较3月份翻了3倍,5月份成交量也较4月份上涨了两倍。橡胶和沥青的市场参与度略好于烯烃类和PVC。就每个品种而言(不包括原油),1月和3月成交量明显高于其他月份。

  从成交量占全国份额看,甲醇和PTA占比相对较大,其中1月份甲醇和PTA的成交量占比仅次于螺纹和铁矿石。其余品种成交占比相对较少,一般在1%-2.5%范围内。变化趋势上,除原油的成交占比逐渐增加之外,其余品种成交占比均出现不同程度的下滑。甲醇和PTA下滑最为明显,但始终稳居市场前10。

  与去年同期相比,仅PVC成交量同比上涨,其余品种成交量同比几乎均是下降。PVC1月和3月的同比增长幅度分别高达122%和133%。沥青同比下降幅度最大,平均每个月下降大约50%。

持仓上:PTA持仓量明显高于其他品种,原油持仓量非常少,截止6月末,持仓仅有18825手。其余品种持仓量相差不大,甲醇持仓量略偏高,基本在40万手附近波动, PVC持仓量略偏低,一般在17万手左右。
持仓上:PTA持仓量明显高于其他品种,原油持仓量非常少,截止6月末,持仓仅有18825手。其余品种持仓量相差不大,甲醇持仓量略偏高,基本在40万手附近波动, PVC持仓量略偏低,一般在17万手左右。

  就持仓占全国份额看,PTA持仓占比份额不仅明显高于其他能化品种,在全市场中地位同样举足轻重,占比份额虽一路下滑但一直稳居前五。其余品种持仓占比不大,变动趋势也相对缓和。

  持仓环比来看,原油持仓变动情况较为突出,6月持仓环比增幅骤然从107%下降到7%。其余品种持仓环比基本在1月份时出现大幅上涨,其他月份持仓变动较为反复。

  以上成交量和持仓量数据均以单边计算。

  下半年分品种观点及投资建议原油

  美尔雅期货美国全面限制伊朗进口事件将会继续发酵,我们预计如果欧美国家参与限制,则伊朗出 口至少下降 50 万桶/日,在此基础下,原油市场供需缺口扩大。对伊朗的限制将弥补未来 OPEC 增加的 产量,油价上行基调仍存,短期油价仍将在高位波动。

  建信期货:供应方面,OPEC+减产执行率调整至100%后,预计OPEC理论供应增长量在70-80万桶日。委内瑞拉受制于国内产能,减产执行率逐月提高,预计到年底,委内瑞拉产量将再度下降22万桶日。美国针对伊朗制裁力度超市场预期,对供应的影响或将达70万桶日。美原油增产速度放缓,但需要关注生产商是否会加大对其他区块的开采力度。中国以及印度需求依然旺盛,印度依然是全球需求的主要增长点。国内近年新增炼化产能近3500万吨,继续支撑原油需求。从全球原油需求的季节性特点来看,下半年在驾车出行以及冬季取暖的带动下,需求一般会高于上半年,美国检修季可关注Brent与WTI价差扩大的机会。调整平衡表后,预计下半年全球供需缺口为17万桶日,较上半年收窄18万桶日,供不应求的局面略有缓解,但供应依旧紧张,4季度尤为如此。

预计下半年WTI运行区间68-78美元/桶,Brent运行区间72-85美元/桶。

  海通期货:当前基本面下,市场利多因素已经基本消化完毕。在供给端,当前高油价下市场已经按捺不住增产的欲望。7月份开始,OPEC将寻求增加产量以弥补委内瑞拉产量的下滑,俄罗斯在5月份已经开始增加原油产量,加拿大油砂的停产也将在7月恢复。在需求端,当前贸易战及炼油利润的下滑是需求最大的风险。另外,美国原油炼油输入已经接近最大值,从近期的美国成品油库存增加可以预见,当前的成品油需求有见顶的风险。因此预计,三四季度原油有望从目前的供应紧张局面转而变为相对宽松,市场的主基调将是回调为主,但鉴于目前基本面的向好,不排除短期内价格会有再次上攻的可能,市场有可能会重复2006年的走势。

2018年下半年,预计BRENT中轴在70美元/桶,SC中轴在460元/桶。若需求端超预期变化,价格重心不排除进一步走低。

  南华期货:欧佩克决议下半年起增产100万桶/天水平,主要目的是修正上半年过高的减产执行率,不过毕竟是给市场增加了供应,如果实际增产水平不及协议规定水平,市场仍将维持整体供需平衡。美国原油产量继续保持增长,但也受到运输等瓶颈的制约,今年整体供应增长超过需求增长,如果需求不及预期,下半年有累库的可能,委内瑞拉和伊朗下半年的供应量将会是供给端的不确定因素,基于供需大体平衡的预计,油价将维持在65-80美元区间波动。

  中信期货:下半年重心或将先强后弱。三季度供需矛盾不确定性增加,或重新主导油价走势。供应方面,伊朗、委内瑞拉、利比亚减产,及沙特、俄罗斯增产进入落实阶段。欧佩克内部增减互抵;中断风险暂时大于增产潜能。美国产量增幅或将放缓。需求方面,三季度全球需求高峰。炼厂开工高位或将有效拉动原油需求;高油价贸易战可能抑制成品油需求增长。库存方面,初期去库或将维系,但若欧佩克进入实质增产,去库速度或将放缓。若美国压制油价意愿坚决,叠加需求走弱后实质累库,油价重心存在走弱可能。若油价大幅上行,除要求沙特增产外,不排除释放国储可能。关注政策动态,以及阶段性高位做空机会。

  华泰期货:下半年供需格局上看仍有较大的不确定性,油价运行将取决于供给边际增量,一是OPEC产能释放的节奏,二是美国页岩油产量增速下修的幅度,需求端来看,虽然增速较一季度放缓,但仍有一定的增长幅度,预计Brent原油价格的波动区间在75-85美元/桶区间。对于两油价差,料会先缩小后扩大,预计转折点在9月份美国炼厂开始检修之后,此外,仍需要密切关注近期新兴经济体的宏观风险。

操作上建议暂时观望。

  鲁证期货:原油市场在下半年将由前期的供应紧张转变为供需紧平衡的状态,突发事件造成的减产都会对原油价格形成向上的刺激。预计下半年Brent价格重心在73美元,三季度价格有望向下调整至66-68美元区间,四季度随着突发事件及天气影响,价格上扬试探78-80美元区间压力;WTI价格重心为67美元,区间下沿60-62美元,上沿为72-74美元。

  广发证券:下半年原油市场,供给端瓶颈明显,油价支撑力度强。在当前的减产形势下,需要关注的是油价大幅上涨的风险,而主要的影响因素还是集中在供给端。当油价涨至100美元/桶以上的高位时,原油价格对于需求的抑制作用才会显现。在当前油价区间内(75-80美元/桶),原油价格对于需求的抑制作用不显著,其影响力或将低于经济增长对于原油需求的拉动作用。

  沥青

  华泰期货:下半年在原油市场紧平衡的背景下,国内沥青供应恢复受到原料短缺的抑制,进口量减少,国内沥青市场大概率也将向供需紧平衡的方向演进,关键在于原料供应切换与需求旺季来临是否出现重叠。策略上建议关注BU/WTI比值变化,40-55区间存在做多区间,沥青供给同比下滑,需求持平,基本面支撑偏强。

  中信期货:下半年沥青整体走势还是震荡偏强的观点,主要关注对沥青供应端产生扰动的问题。关注马瑞原油供应情况,炼厂利润、开工以及沥青与焦化的经济性、燃料油走势,配合原油可适当做多单边。

  一德期货:基准情景下,下半年供需紧平衡,但需关注原料紧缺和需求释放情况(投资情况)。预计供需均收紧,同时供应端收紧幅度更大,下半年供需缺口在15.5万吨/月。随着沥青需求的季节性恢复,价格走强可期待。建议做多沥青/原油,因利润有修复需求。

  瑞达期货(博客,微博):2018年为“十三五”规划第三年,“十三五”期间我国高速公路投资增长势头将延续,道路项目整体开工或有所增加,沥青需求有望持续增长。虽然华东、华南有雨季冲击需求,国内沥青需求释放依然缓慢,但供应减少仍使库存处于低位水平,炼厂库存低尤其是中石化炼厂库存低的情况下,或难以重现2017年同期炼厂库存饱和、社会库存饱和的场景。

在高成本、低库存支撑下,预计下半年沥青价格将高位运行。

  甲醇

  方正中期:随着停车装置陆续恢复生产,甲醇产量将增加。另外,还有多套甲醇装置预计在下半年投产,甲醇生产企业库存逐步回升。7-8月份正值传统需求淡季,部分烯烃装置检修,甲醇需求端有所减弱。随着国外新增产能的释放,中国沿海地区将面临冲击,甲醇进口量明显回升,港口地区也将会面临累库的风险。甲醇下游传统需求甲醛、二甲醚等市场难言乐观,烯烃企业利润受到高成本的挑战。甲醇高价货源向下传导不畅,将倒逼甲醇价格调整。

综合供需面来看,甲醇运行重心整体上移。伴随着金九银十需求旺季的来临,甲醇或将重拾涨势,再次挑战3000整数大关。预计下半年甲醇或在2400-3000点之间运行。

  南华期货:三季度甲醇传统下游将进入需求淡季,MTO装置仍有检修计划,需求减少,加之前期停车装置重启和新增产能释放,供给将增加,对甲醇价格有一定压力;而四季度,随着环保限产、“煤改气”等政策的实施,供给将受到限制,而下游需求又处于消费旺季,供需格局偏紧,甲醇或仍有上涨空间。

整体来看,下半年走势或将先弱后强。操作方面,建议短期空单持有,中长期尝试逢低做多。

  广汇能源(600256,股吧):虽有烯烃复产以及后期需求旺季的利多因素,但是考虑到国内的供应充裕,甲醇价格很难出现趋势性走势,下半年仍然延续区间震荡的概率较大。短期内,受结构性、阶段性的供应偏紧的影响,华东地区甲醇现货价格或将偏强,甲醇期货价格将会受到支撑。不过,由于市场会预期供应上升,因此期货弱于现货,基差将会扩大,这不利于生产企业卖保。十月之后,随着套利窗口的开启以及需求下降,甲醇的价格或将走弱,这其中煤改气、环保等因素对于供应的实质影响,将会决定甲醇价格的跌幅,投资者可以择机尝试逢高沽空的操作。

  华泰期货:甲醇内盘供给在6月中下旬重新回升至高位,外盘装置大修结束,进口将会重新逐步回升,在秋季检修落地之前,甲醇供给增量明显。需求方面,传统需求季节性淡季,表现羸弱。09供需驱动偏弱,01则冬季取暖季下焦炉气、天然气限产,醇基燃料需求,秋季检修等问题容易发酵,01合约适合偏多头思路对待。甲醇期现价格保持先空后多的大思路,具体节奏则关注秋检、限产、MTO装置停开车时间等。预计短期高位震荡,可在斯尔邦检修后择机做多01合约;9-1反套继续持有,关注1-5正套。

  一德期货:全年供需呈现紧平衡状态,年底库存相对于年初库存有所缩减。下半年的甲醇期现货价格走势预判将呈现先弱后强的走势:7-8月份形成下半年的底部,9-10月份波动上涨,11月份略偏弱,12月份继续走高。紧密关注能源价格走势、宏观、地缘政治等带来的风险。

  瑞达期货:预计后期进口货源充足,国内外甲醇供应将趋势性增加。甲醇下游最大的应用领域,烯烃装置重启时间推迟、存在检修计划,或从需求端利空甲醇期价。在国内外新增产能释放和需求未有明显增量的情况下,2018年下半年供需压力不容乐观,预计期价震荡重心将有所下移。

  招金期货:国内已有甲醇装置的开工率短期或围绕在70%左右高位运行,外盘检修甲醇装置基本恢复正常运行,6-8月份进口增量或较为明显,且是下游传统淡季,8月份之前或延续累库节奏,建议9-1反套。9-10以及12月份甲醇装置开工率均值或下跌。另外,2018年新建甲醇装置的产能大幅不及预期,国外装置投产时间大概率推迟至2019年甚至以后。

9-10月份又是金九银十消费旺季,下半年烯烃装置开工率均值大于上半年,9月份之后或延续去库节奏,对远月01合约形成支撑。

  橡胶

  南华期货:对于下半年而言,主产国补贴减产的政策以及今年上半年明显减少的降水量等天气状况可能对产量造成巨大的影响。国内来说,目前库存压力仍然较大,而下游消费进入淡季。今年下半年预计整体供需仍然偏弱,总体供给偏高,但是需要注意的是目前的胶价已处于低位,继续下滑可能会导致弃割,如果少雨与弃割导致的产量下降可能会在8月份左右下游市场回暖后带来一波短期的拉升。操作上,短期不宜抄底,可继续尝试轻仓逢高短空的思路,观望为主。如果期货价格突破10000点支撑,则空头可以离场,长线多单可以逐步布局,中长期来看仍然处于弱势震荡格局中。进入8月份以后可适当布局一些多单。限仓月前需要关注9-1反套的机会。

  宏源研究所:橡胶在没有外部因素的刺激下,今年仍处在供大于求的格局,供应释放的高峰期或延续到2022年之后。低胶价、高库存表明橡胶处在震荡筑底的过程中,若价格跌破产品价值,降低胶农割胶积极性,或导致供应主动收缩,但由于高库存难消化,供需矛盾只能边际改善,橡胶并不具备长期牛市的基础。今年三季度是传统的需求旺季,也是国外产区的雨季,或导致市场呈现阶段性的供需紧张,橡胶或有阶段性反弹的可能,但由于高库存制约,反弹高度或有限。四季度国外产区进入供应旺季,国内需求进入淡季,橡胶或再度陷入低位震荡。建议三季度在出现筑底信号后可逢低试多,四季度则以逢高沽空的思路为主,价格中枢在10000-11000元/吨,不宜追涨杀跌。

  华泰期货:下半年关注焦点依然在供应端,重点关注国内外产区割胶情况以及天气变化。下半年供需格局来看,排除天气等异常,供应将继续往充裕方向发展,需求则尚未看到明显亮点,总体下半年沪胶依然呈现供应宽松格局,鉴于目前价格处于偏低位置,预计沪胶下半年低位震荡为主。策略上以偏空思路对待。关注库存迅速下降,国内进口萎缩明显,供应端炒作等风险点。

  鲁证期货:现货基本面维持空头格局,供应的相对过剩压制期价,不过沪胶处于历史底部区间,继续大幅下行空间有限,从供需节奏上也利于空头,每次反弹都给套利盘重新加仓的机会,体维持震荡偏空的格局。9月沪胶交割压力释放后,沪胶或走出阶段性反弹行情,主力1月或重回13000附近。

  中信期货:价格继续探底,反转需要看供应面的变化。橡胶已经处于历史性的底部,在未来一年当中,橡胶可能也难以改变这个地位。产能的调整与改变需要经历一个相当长的时间,而消费方面,又不可能出现垂直上升的局面。价格很可能在一个区间内进行波动,尽管这个区间可以很大。价格筑底的成功可能主要看供应面方面的变化。当供应端出现了明显的收缩以后,价格方可能出现彻底的反转。

  瑞达期货:橡胶当前的价格已经进入成本区间,理论上对市场心理有所支撑,但在高库存、高供应、高升水、弱需求没有得到缓解的情况下,天然橡胶行情反弹压力重重,沪胶期价或延续弱势震荡筑底运行态势。后期重点关注整体产量的释放情况、原料端的库存变动和原油价格走势,以及产胶国是否有可能采取有效措施来拯救低迷的胶价和中国国储是否会进行轮储。

  华闻期货:海外主产区橡胶产量增加,近期天胶船货价格跌势明显。新胶供应充足,青岛保税区橡胶库存呈现增长态势。国内上期所橡胶库存居于历史高位,供应面压力较大。需求方面,天气转热,下游企业进入季节性开工淡季,叠加环保压力,下游市场采购热情欠佳。基本面疲弱,继续压制天胶市场走势。但目前胶价处于相对低位,一旦天胶价格跌至万元以下,将吸引资金入市抄底,底部空间亦相对有限。缺乏外界消息刺激,天胶市场或维持弱势震荡态势。

  PTA

  美尔雅(600107,股吧)期货:供给端上,PTA 开工率依旧维持前期水平,虽然包括嘉兴石化 110 万吨、仪征化纤 35 万吨在内的装置重启,但汉邦 220万吨停车,因此整体开工率略有下滑。需求端看,产销水平持续向好,低库存下需求端对于 PTA 支撑较强。综合来看,PTA 在持续几个月去库存后,仍处在紧平衡格局中,操作上前期多单继续持有,关注油价及装置动态。

  南华期货:下半年PTA可能呈现先抑后扬的走势,核心波动区间预计在5400-6200。短期PTA现货流动性依然偏紧,还处于去库存通道,6月底至7月初可能迎来供需拐点,届时将大概率重新累库。而下游来看,尽管当前较高的加工利润支撑着聚酯维持高负荷,但终端需求已经出现了季节性走弱,预计7月份会进一步下滑。而聚酯工厂也将面临销售压力,产品库存将出现上升,压制PTA反弹。

预计6-8月PTA震荡偏弱,等待金九银十传统旺季到来后受需求提振或重新走强。对于中美贸易战来说,是一个中长期影响因素,一旦全面打响,纺织服装的出口势必受到很大影响,后续关注中美贸易战的进展。

  华泰期货:随着检修装置的恢复,PTA自身供应有望回升,而聚酯新增产能的集中释放将面临终端织造传统淡季及环保等不可抗因素的拖累,聚酯高开工将受到挑战,7-8月PTA库存累积概率较高。对1809合约来说,国际油价高位回落、成本支撑减弱,加之中美贸易战下宏观氛围不利影响,期价三季度很可能还要试探上半年低点。

1809合约中期观点谨慎偏空,长期买点等待三季度终端需求的确认。

  鲁证期货:供需面上没有大矛盾,在成本相对稳定的情况下供需只能影响最多600点的加工费行情。PTA加工费的低点在600-700,高点在1000-1200,原油整体高位震荡,下半年大概率先抑后扬,可综合考虑原油价格及PTA加工费,在两者均到达震荡高点时,是比较好的进空机会,反之则是进多。

  一德期货:中短期PTA景气度仍将持续,不过需要多关注需求端环比下滑带来的影响(长期终端需求看增长或不及预期)。根据PTA的检修计划以及对下游的预估,7月份依然是微幅去库存阶段,8月份开始累库。预计聚酯2018年产量增速11%-12%。但是明年增速可能不会这么乐观。在原油稳定的前提下,若加工费回落至700元/吨下方,存在做多的安全边际(正常加工费区间波动参考700-900)。

短期可逢低关注PTA9-1正套(8月份之前),参考点位80以下。在PTA绝对库存较低背景下继续关注1-5正套。

  瑞达期货:上游原油、PX价格趋于高位震荡,下游需求稳步回暖,交易仓单处于低位有望支撑期价延续上涨趋势,而部分闲置装置计划复产,期现套利盘仍对期价上行空间构成压制,预计 PTA 期价呈现区间震荡走势,运行区间较上半年缩窄,PTA 期价合约有望在5400-6000区间波动为主。

  聚烯烃

  南华期货:聚烯烃全年供应压力不大,叠加传统需求以及投机性需求存在的可能,下半年需求大概率好于上半年,下半年价格有望触底反弹,逐步抬升,但PE大量北美新增进口货源成为左右下半年行情的关键变量,PE与PP走势或有所分化。中短期来看,上游去库顺利,但库存压力更多是转移至中游,显性库存隐性化,PP较PE中游库存更为合理,供应端在检修高峰过后,可能仍有部分进口通用料到港,如若下游需求没有新的刺激,季节性需求尚未启动,投机性需求也无机会,上中游可能再次进入累库周期,价格震荡承压。品种强弱看,PP拉丝强于LL,尤其当北美进口货源兑现后,强弱关系将更为显著,未来几年,可能PP拉丝价格平水甚至高于LL将成为常态。

  华泰期货:聚烯烃下半年有望震荡延续偏弱震荡的格局,整体维持偏空思路对待。7月下旬大庆、神华等装置检修之前,产业链库存将被动累积为主,在库存中等偏高的格局下,聚烯烃价格有下行压力。支撑则主要来源于边际成本的支撑以及价格下行后对下游需求的刺激。而后期能否反弹,则主要取决于低价和8-10月需求季节性好转之后,下游的补库情况。通过对产业链利润和对下游调研了解的判断,下方的静态重要支撑在8500一线,动态支撑则为外采甲醇制MTO成本。

可择机做空LL,动态跟踪决定是否做空PP;L-PP大方向看PP中长期升水LL,多PP空LL依旧可滚动操作。

  鲁证期货:2018年聚烯烃装置投产装置增速已经放缓,叠加禁止进口废塑料,导致供聚烯烃整体的供应增速放缓。但需求实际增速弱于预期,成品端价格抬升迟滞,下游整体再库存能力可能会弱于2017年。2018年三季度装置检修完成叠加需求转淡聚烯烃价格的重心可能先下移,四季度需求回暖可能会有一波反弹行情。

  中信期货:受全球PE新增产能压力进一步上行的影响,下半年LLDPE价格易跌难涨,重心可能继续下移,运行区间大致为8600-9350元/吨,进口完税成本将成为上方重要的阻力位,而回料价格会是下方支撑的主要参考。可在供应无重大意外中断时,择内外价格平水或顺挂的时机逢高沽空。

  下半年PP的供需矛盾并不突出,大概率仍将是区间震荡的格局,区间约为8600-9500元/吨,低点可能出现在7-8月,而高点出现在9-10月,粉料成本以及均聚出口东南亚的折算价会成为期价下行的主要支撑。

  总体以区间操作为主,建议7-8月偏空思路对待,进入9-10月后可考虑转向逢低做多。

  一德期货:下半年重点关注新投放产能的进度。需求端推测比往年弱,需关注农膜能否有季节性利好表现。若需求端无好转再叠加供应恢复,上行还是有压力的。产业链库存部分环节有压力,其余偏中性。整体利润压缩,尤其是下游行业有持续亏损停车情况。从安全边际来看,下半年聚乙烯的合理价格区间在8500-9700,聚丙烯的合理价格区间在8500-9400,短期在8900左右有支撑,目前单边价格处于中间位置,没有大的单边驱动,操作上中长线要等待,短线根据基差滚动做。跨期方面,关注正套机会,尤其是考虑到下半年农膜传统旺季可能有驱动力,塑料正套0-50入场,第一目标100-150,滚动操作。

  瑞达期货:进入2018年下半年后,聚丙烯装置检修力度逐渐减弱,石化企业基本正常开工,且开工率维持在一个较高的位置,预计供应继续保持充足。下游需求在三季度有可能出现上升,因此,下半看聚丙烯的价格将会走出前低后高的反弹行情。

  LLDPE基本面仍是多空纠结。一方面,随着装置检修的减少,预计市场供应量会有所增加,在一定程度上抑制塑料的价格,且目前来看,环保检修也会在一定条件下持续开展,这将对下游需求制品企业的开工率形成压制,拉低塑料的需求。另一方面,下游需求将逐渐复苏,下游企业开工率有所上升,预计在一定程度上拉动下游需求,因此,预计下半年LLDPE走出前低后高的格局,下方支撑位在8500元一线,上方压力位则看到9500元一线。

  PVC

  中信期货:考虑到PVC上半年去库存较好,而下半年又缺乏供应弹性,增量供应偏少,需求端管材需求增长持续,房地产数据开始有所好转,供需错配之下,下半年PVC驱动依然往上,不过由于目前利润集中在上游,价差上可能会抑制其反弹空间,要持续关注上方的潜在价差压力。操作上,单边操作可参考价差情况回调入多,跨期上建议关注9-1和1-5正套机会,对冲上,建议多PVC空LLDPE。

  华泰期货:随着检修高峰的过去,PVC下半年供应量将重新恢复宽松格局,下游消费则因为房地产处于下行周期,消费难有亮点。后期重点关注库存累库拐点周期,下半年供需格局有转弱风险,预计下半年PVC期价维持弱势运行,但要关注后期环保的影响,还有发酵可能,因此,PVC价格还存在反复。预计下半年价格运行区间为:6200-7000元/吨。建议以空头思路对待。

  瑞达期货:预计市场供应量仍旧维持相对平衡,对价格有一定支撑,但7-8月份需求淡季,下游对高价原料采购积极性偏弱,或限制价格上涨空间,关注上方期价上涨幅度追涨谨慎,采取逢低做多策略相对保险。下半年金九银十,下游需求旺季,需求或有增加,但楼市调控及下游环保检查开工率下降,预计需求较往年或偏弱,对价格上涨支撑力度有限,预计下半年整体价格或继续维持区间宽幅震荡。

  方正中期:PVC市场供应压力增加,终端需求难以大幅改善,后期面临累库风险。预计在三、四季度PVC重心或震荡调整,上方7000关口压力明显,期价或回落至6530-6850区间整理。四季度PVC需求转淡,重心有望进一步走低。另外需要注意的是,当前我国针对美国PVC征收高额反倾销税,该政策原本将于今年9月到期。中美贸易战可能会导致我国针对美国的PVC反倾销措施延续,关注其对市场的影响。

  文中观点整理自:期货公司、研究机构公开半年报,如有侵权,请后台联系删除。

    本文首发于微信公众号:美尔雅期货。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:赵艳萍 HF094)
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