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9年期货人 讲述期货交易中不为人知的陷阱

2018-07-27 07:58:43 七禾网 
  黄修军:1972年出生,合肥人,原从事外贸和报关工作,爱读文学、哲学、经济和百科,2009年4月开始做股票,2010年4月股指期货上市后开始做期货。4年亏损,历经持续深度困苦,后深刻剖析人性障碍,渐渐禁绝感性交易,建立科学投机观。坚持大盈亏比和独特资金管理策略,现专职期货和股票投资。核心观点

  个人投资者要在市场存活下来,需要面对4层风险。

  我依然连亏4年多,最大的原因还是生活和财务所迫,太急于翻本,太依赖于期货的短期盈利,越急越亏得多亏得快,越亏得多又越急,恶性循环,就一直不能实现较长时间的稳定。

  我的资金管理习惯双重防线,一是参考江恩的十等份风控法,并且放大几倍,就是不考虑仓位,只考虑止损总值;二是采用反等价鞅的资金管理方式,这就是盈利加仓,亏损减仓,比如每次盈利后,仓位增加10%,而每次亏损后,仓位减少10%。

  提高成功概率既要依靠耐心,又要依靠对品种基本面和技术的综合判断力,关于耐心,期货与其说考验抓住机会的能力,不如说考验放弃无数可疑机会的能力。

  人类恐惧和慌乱都是来自意外和无知,而提前做好心理准备,也就是做好周全的交易计划,交易结果出来后,恐惧和慌乱就能最大程度被消除。

  计划要极尽周全,不仅包括开仓位置,开仓后的各种走势和平仓准备,加减仓计划,各种软硬件风险的准备(比如断电,断网,服务器崩溃),更包括仓位计划,资金分配;

  一般选择成本价高升水或高贴水的部位作为拐点下单机会。

  我现在交易只用裸K,裸K也只用来看位置和结构。

  期货要做好,执行力是关键,但执行力也是最难的,要做到最大化甚至百分百稳定不变形,只有培养正确的交易习惯,当然这绕不开时间,也是期货人最核心的任务。

  弯路分两种,一种是盲目无知所致,一种是主动冲动造成的。无论哪一种,我都建议后来人永远记住,用亏得起的钱做期货。

  股市连跌5个月历史少见,下半年肯定会有阶段反弹,但牛市难有。

  我推崇品牌消费类企业,或者岁月验证的行业龙头,最好是历史文化品牌,不存在可比的竞争对手。

  七禾网1、黄修军先生您好,感谢您在百忙之中与七禾网进行深入对话。作为个人投资者,您觉得要在市场上存活下来,要面对哪些困难?

  黄修军:经过9年的被动和主动磨砺,我认为个人投资者要在市场存活下来,需要面对4层风险,而且层层递增。

  第1层是基础性投机常识学习的困难,虽然基础知识的学习也需要广泛和深入,但兴趣和志气自然驱动之下,这层困难比较容易度过,当然我也确实看到不少期货股票朋友不爱学习,甚至全凭感觉做单,非常外行和危险;

  第2层风险是普通个人投机者的认知和试错风险,期货股票看似简单,小学生也能很快下单,虽然它貌似简单到像一层窗户纸,但有3650层,虽然每个人都是生活哲学家,但期货只有极少种道路可以通向安全和成功,个人投资者初期不容易自然开悟投资之道,或者发现了也大多因为暂时失利不懂坚持,而且开始阶段随着亏损的深入也会弱化自信和格局,也难以遇到成功的也乐意帮助的前人老师,从而陷入较长甚至漫长的原地转圈,无法突破,甚至信念崩溃;

  第3层是对人性顽固非理性天性风险的察觉、自审和规避的困难,普通投资者大多需要很长时间和反复无数次的自我重复犯错亏损,才能发现自身感性风险的自然性、隐蔽性和顽固性,从而慢慢弱化和规避,但相当一部分人永远不能正面思考和解决,最后亏损太大黯然离场;

  第4层,也就是最后的困难,是信心信念的坚持力,以及对外部压力的化解力。因为期货的杠杆性,80%的期货人都会经历过初期的爆仓历程,陷入资金和情绪状态的双重打击和炼狱,甚至严重影响家庭生活和关系,这种困难对太多个人投资者往往超过负荷,难以独立支撑,从而中途丧失信心,失去可能的翻身机会,或者恢复平常心态。

  七禾网2、跟很多普通投资者一样,您也有亏损的经历,而且是连亏4年,您能否谈谈这段经历?就您现在看来,亏损的原因是什么?

  黄修军:回头来看,我认为我起初4年多的连续亏损和上面所谈的4种困难虽然都有关系,但也轻重不同。第一种困难对我几乎微不足道,而我也认为我是很早就感悟到金融投机的人性风险的,因为我天生也比较喜欢读哲学,喜欢观察和研究人性,当然也包括剖析自己,而且我做期货一年后就深读过青泽老师的“十年一梦”,深知人性惯性的自然性顽固性。但是我依然连亏4年多,最大的原因还是生活和财务所迫,太急于翻本,太依赖于期货的短期盈利,越急越亏得多亏得快,越亏得多又越急,恶性循环,就一直不能实现较长时间的稳定。同时,家庭生活上也受到较大影响,长期无法摆脱临界焦虑状态。

  七禾网3、4年的连续亏损,您有没有想过放弃?又是什么原因让您坚持下来?

  黄修军:想过放弃,亏到完全破产甚至被多人催债时,我甚至想过去卖牛肉面,还特地坐公交跑很远去观摩别人的生意(当然现在觉得对我太不靠谱了),也曾短暂绝望过,感觉怎么做怎么亏,简直宿命一样,不相信期货有人能职业化稳定赚钱,异常痛苦!最后坚持下来,我想除了本能,还是因为一点残留的自信和不甘吧,因为我37岁开始做股票,自认还是相对成熟的年龄和认知,和很多前人交流他们也很认可我的观念理念,而在4年的亏损中,我也曾常有较长的稳定,也实现过有惊无险的小暴利,这些因素促使我还是慢慢坚持了下来;另外2015年我曾亲眼目睹同行朋友的不幸,目睹难忘的教训也使我相信自己能够彻底杜绝归零的风险了,后来随着实盘慢慢明显的进步,能够碾压执行力困难的信念慢慢确立起来了。

  七禾网4、在亏损后,您的交易方法做了哪些改变?

  黄修军:最大的改变还是计划性和纪律性的提高,其中最重要的是耐心,以及对大盈亏比的纪律坚持,能经常实现小亏大赚了,经常很多次止损,几笔或者一次止盈就能补平,罕见计划外深度扛单亏损,另外短单少了些,重仓加仓时,止损距离很近,所以止损额很少出现超出计划接受的范围之外。

  七禾网5、您对资金管理有自己的一些看法,您是如何做好资金管理?您也建立了一套独特的资金管理策略,独特在哪?

  黄修军:9年所见,资金管理确实是所有新手和老兵的终极命门,这些年看到很多曾经创造盈利奇迹的高手最后依然爆仓,原因都出现在资金管理的盲点上,因为无论老兵的操盘准确率多高,哪怕长期保持80%的成功率,只要等仓位操作,只要一次连错10次就爆仓了,长期职业化投机,这种概率都迟早遇到,这确实是期货界爆仓率长期超高的秘密,吸取多次教训后,我的资金管理习惯双重防线,一是参考江恩的十等份风控法,并且放大几倍,就是不考虑仓位,只考虑止损总值,比如100万资金,最大亏损风险准备是30万,那么我会让每笔单的止损不高于5000元,这样哪怕连续亏损30次,也只达到风险额度的50%,当然这么极端的概率是很少遇到的,所以实际操盘中很少遇到回撤幅度到达心理压力线的情况,当然,这样账户资金常常很久没有增长,但一旦盈利之后,就会成倍放大仓位,用浮盈博取高确定机会的大盈利;二是采用反等价鞅的资金管理方式,这就是盈利加仓,亏损减仓,比如每次盈利后,仓位增加10%,而每次亏损后,仓位减少10%,不要小看两个10%,如果出现连续成功或者连续止损,结果大不相同,A股的暴风科技(300431,股吧)上市后连续30个涨停后,股价翻了16.9倍,而最近ST天马连续30个跌停,也只跌了0.8倍,两者相差接近20倍,当然,这样的极端概率都是罕见的,实际仓位调控不会如此工整,但这种策略是确保资金永不归零的可靠方式,坚持下去,慢慢就会发现较为稳定的效果。

  七禾网6、您表示做期货有4个进阶,请问是哪4个?您目前在哪个阶段?

  黄修军:这也是参考网友的说法,1是不知道自己不知道,2是知道自己不知道,3是不知道自己知道,4是知道自己知道。我想我可能是到了第四阶,这听来好像是很不谦虚,某种哲学概念上也似乎说不过去,但我确实这么认为的。既然我们不可能认知事物的客观真相,我们看到和相信的只是自己认为的客观真相,在这个意义上,我愿意相信我是知道自己知道了。况且我认为,马云最近说过的“相信才能看见”,本身并不是励志鸡汤,确实是一种科学和哲学。所以实际操作中,也基本已经消失了对未来的不确定性担忧。当然,这个确定性指的是相信自己能够靠投机盈利生存,而不是很多人苛刻要求的每月或者每季甚至每年都必须盈利的标准。

  七禾网7、期货是个概率游戏,您是怎么样提高自己的概率?

  黄修军:常识和经验的积累,可以让普通期货人识别高确定性的机会,无论技术上还是基本面上,都永远不断出现这些机会,提高成功概率既要依靠耐心,又要依靠对品种基本面和技术的综合判断力,关于耐心,期货与其说考验抓住机会的能力,不如说考验放弃无数可疑机会的能力;关于基本面的判断,我主依靠对常识的坚持,和对多方调查的对比分析。现在网络发达,只要你认真诚恳,可以认识很多资深现货商和研究机构,多问多对比,参考历史,就能做到心里有底了。比如苹果期货,我就认识不少资深大现货商,包括交割库的朋友,对产业链成本和价格影响因素的了解极力做到知无不尽。

  七禾网8、您在交易之前都会做好计划,一般您都会计划哪些内容?为什么您要强调交易计划的重要性?

  黄修军:人类恐惧和慌乱都是来自意外和无知,而提前做好心理准备,也就是做好周全的交易计划,交易结果出来后,恐惧和慌乱就能最大程度被消除。即便大亏大跌剩下愉悦或沮丧,都会比狂喜和痛苦来得平和很多;人的本质是动物,动物天性是感性的,情绪化的,期货上如果随性交易,人在金钱波动面前就容易变成一头魔兽,每时每刻都在被欲望和痛苦支配,本能放大操作风险,难逃亏多赚少的必然,甚至经常在连续亏损后理性崩溃,踏进破罐子破摔的心理魔障,加速爆仓,所以期货成功需要靠理性,把自己从普通交易者队伍抽离出来,将交易做好盘前或者交易前的系统计划,从而实现科学理性投机工作的习惯,最大程度屏蔽随性情绪交易风险。计划要极尽周全,不仅包括开仓位置,开仓后的各种走势和平仓准备,加减仓计划,各种软硬件风险的准备(比如断电,断网,服务器崩溃),更包括仓位计划,资金分配;要像资深期货人一样,甚至对意外的意外都做好准备。

  七禾网9、在具体交易的时候,基本面跟技术面,您是如何结合的?

  黄修军:实际上我还是略微侧重基本面分析和资金管理的。真正高确定性的技术图形是不多见的,我一般选择成本价高升水或高贴水的部位作为拐点下单机会,参考历史同期基本面情况和价格对比,但也尽量选择技术配合,比如头肩顶头肩底附近,或者三角整理末端。技术上还是很少追单,习惯坚持反抽或者回踩加仓。

  七禾网10、您是根据基本面来设置仓位和目标盈损,您具体是如何操作的?

  黄修军:商品价格主要受供求关系影响,也会受制于基本合理利润和政策干预。当价格上涨或者下跌到足够矫枉过正的时候,就是反转临界点。跌破成本一般就是相对可靠的做多机会,比如今年的苹果,而涨到过度不合理利润之上,往往就是回归合理价格的做空机会,比如6月的动力煤。我一般是按照计划分批建仓,低于成本越远做多仓位越重,相反,超过合理利润越远做空仓位也越大。我坚持大盈亏比计划,只有测算波段盈利目标是止损计划的起码4倍以上才会下单。另外也会根据短线波浪特征尽量选择最佳入场点,并且根据盘面技术走势加减仓位,避免陷入单边死扛的意外风险。

  七禾网11、您表示在期货交易的时候会过滤五花八门技术指标,您指的是哪些指标?您一般使用哪些指标?

  黄修军:初期也是研究过很多技术的,什么均线MACD,强弱指数乖离率,威廉指标布林线,经过多年以后,发现软件里的百种指标长期概率都不过50%,都只是不同的人习惯信任的某种下单借口而已,主力资金从来不需划线交易,他们只会兵无定势,因时因势而化,当你习惯基本面约束和主力资金思维后,就知道那些指标都是价格事故发生后刻舟求剑的测量,你的划线不会成为下一场价格运动的约束和轨道。所以我现在交易只用裸K,裸K也只用来看位置和结构。我会看看日K组合的大结构,比如头肩顶底,三角末端;加减仓主要参考波浪等长位置,因为主力操盘也好,群体习惯也好,都是习惯分批分阶段达到目标的,也会受制于资金限制。不易一竿到底。

  七禾网12、入场出场,您主要依据图形结构和波浪规律,符合什么样的图形结构您才会入场和出场?

  黄修军:反转形态无非双顶双底,头肩顶底,中继形态常看三角整理久盘选向,但必须结合基本面的对比位置,和日线前高前低支撑位置,更多时候还是结合波浪位置选择入场点和止损点。尽量选择回抽回踩位置入场,往往即使错了,止损也会很小。

  七禾网13、目前您主要做哪些品种,为什么选择这些品种?

  黄修军:认识我的朋友都知道大半年来我主要做的苹果,春节前的做空和4月后的一直做多。现在还是做多苹果为主,同时做空白和动力煤。苹果的冻灾几十年不遇,如果这都不敢做多,我认为就是连常识也不信,就不适合做波段了。白糖全球过剩4000万吨,走私价格和盘面相差2000元,我认为是少见的超级过剩,参考历史,做空很放心。郑煤盛夏高峰逐渐落空,易跌难涨。只是贴水较大,下跌空间不会太大了。

  七禾网14、期货最后的可靠法宝,战术靠习惯,战略靠信仰,这个该如何理解?

  黄修军:其实习惯和信仰都不会是我9年前开始时可能去想到或者设计的,也是一路走来的逐渐清晰的总结,既然人性本质是感性的,面对金钱波动我们都很难始终靠理性恒定强行约束自己,从而不发生变形愚蠢的操作;但我们会发现,习惯是一个人最稳定的自我约束,它是本能的,下意识的,本身不存在纠结和阻力。就像穿内衣,大家都习惯先穿下身而不是上身,不管有没人在场或偷窥,讲卫生的人一天不刷牙会十分难受,任何习惯一旦形成,都会变成一个人最自然最稳定的约束,期货上我见过很多人说组建团队,但是团队依然受制于个人指挥,如果你历练不够,团队也不能实现严守纪律,但是习惯是可以的。期货要做好,执行力是关键,但执行力也是最难的,要做到最大化甚至百分百稳定不变形,只有培养正确的交易习惯,当然这绕不开时间,也是期货人最核心的任务。当然,习惯是技术层面,战略格局和终生信念就是信仰了,也许一个炒单人需要训练好习惯,而巴菲特一样的投资家就更需要信仰了。如果习惯是治安管理条例,信仰就是宪法,当然,我说的是真的宪法。

  七禾网15、在期货市场上这么多年,您也走过很多弯路,就您看来,哪些路不能走?

  黄修军:目睹期货人的大比例爆仓经历,我认为弯路分两种,一种是盲目无知所致,一种是主动冲动造成的。无论哪一种,我都建议后来人永远记住,用亏得起的钱做期货,始终警惕不要被欲望支配,忽视风险和极端风险,务必警惕杠杆放大的亏损影响生活资本;盲目和自负,冲动和孤注一掷,尤其是负债交易,是99%的期货人开始意识不足,事后承受不起的危险歧途。

  七禾网16、除了期货交易,您股票也在做,具体以哪个为主?

  黄修军:股票我现在信仰价值投资,深受巴菲特和彼得林奇的启发。因为只能长线,目前持仓不多,近年参与过五粮液(000858,股吧),爱尔眼科(300015,股吧)之类,目前持有青岛啤酒(600600,股吧)和几只最大破净股,华夏银行(600015,股吧),郴电国际(600969,股吧)等。银行和电力跌无可跌,反弹是确定的。

  七禾网17、除了期货和股票本质上的区别,对您来说,哪个更适合您?为什么?

  黄修军:我觉得对我没有太大区别,如果后期资金足够大,可能会以股票为主。因为股票对我来说只需要解决时间问题,不太担心空间问题。但是期货短期机会比较快,相对更容易实现资金快速增长,今年我曾做个高杠杆实验,曾经实现过3周盈利29倍的增长,以前自己也不太相信,目前还有十几倍的浮盈。当然,长期概念上,我认为平均收益也是不会太高的,大增长必然伴随大回撤。

  七禾网18、近期大盘出现了一波大的跌幅,就您看来,这波大跌行情是否已经告一段落?下半年的行情,您是否看好?

  黄修军:我认为中国经济短期不乐观,行业集中度和国企垄断都太高,盈利企业比例很低,财富过度集中,主流民众消费能力不高,不利于企业利润增长,不过股市连跌5个月历史少见,下半年肯定会有阶段反弹,但牛市难有。不过A股这个位置,长线确实出现一批可以逐步建仓的价值股票了。

  七禾网19、选股的方法很多,您的选股逻辑是怎么样的?

  黄修军:A股虽然是全球罕见的融资市,牛短熊长,但依然会有大约5%的长期稳定价值股。我推崇品牌消费类企业,或者岁月验证的行业龙头,最好是历史文化品牌,不存在可比的竞争对手,比如三大名酒,历史品牌医药或老字号,青岛啤酒,东阿阿胶(000423,股吧),行业龙头如爱尔眼科,金螳螂(002081,股吧),三花智控之类。这类不可撼动的品牌企业基本不会死亡,只会稳定增长,自然抵抗通胀,投资这类股票,需要做的只是耐心等待价格回落到相对便宜的位置,买入后长线不动,只赚时间的利润。不担心空间的下跌。

  七禾网20、选出来的股票,一般您会持有多久?在什么情况下卖出?

  黄修军:长线股票需要当做存款看待,可以持有三两年。但是银行和电力股既然跌无可跌,小波段的利润也可以顺便捡钱。一般反弹30%左右就可以出卖了。低收益的确定性永远比暴利炒作的不确定性更值得下手。

  七禾网21、您表示近三年在股票和期货上都是盈利的,您有信心继续保持盈利吗?为什么?

  黄修军:有信心,因为如果你发现了你的哲学和理论认知自己和别人都难以辩驳,而实践也已经经过较长时间的成功验证,你就不必太怀疑,而我也相信,马云最近说过的一句话并不是鸡汤,而是认知事物的科学:相信,就会看见。

  作为一个46岁的老期货人,我想和朋友们强调既要养成多学习多思考习惯,更要有屏蔽歧途和消极观念的习惯。希望期货界的老师和同仁们常来指教,互相学习!

 

(责任编辑:陈姗 HF072)
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