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【国贸期货期权队】豆粕难有持续性行情 卖出宽跨式组合正当时

2018-09-06 13:04:44 和讯网 
  美豆方面:

  在过去的三个月,美豆主力合约期货价格已经下跌近20%,主要的利空是来自中美贸易摩擦下关税的威胁使得中国买家几乎全部从巴西采购大豆。美豆主力合约期货价格暂难有持续性的反弹,后期关注美豆主力合约800美分关口支撑情况,预计整体处在800-900美分区间震荡前行。

  连粕方面:

  国内油厂

  开机率下降,

  豆粕库存后期可能出现减少,但需求端清淡以及未来

  大豆到港量

  存在一定变数,

  短期豆粕价格下行后有反弹需求,但持续性或不佳,

  难有持续性的反弹。

  此外,短期市场情绪在猪瘟事件的发酵影响下,豆粕需求端或受到影响,利空豆粕期货价格,对其形成压制。因此,豆粕在三、四季度难有持续性行情,除非中美贸易摩擦继续升级以及猪瘟持续极端发酵,否则整体M1901难逃2900-3400区间震荡格局。

  操作策略:

  预计短期内豆粕维持震荡格局,上方压力位

  3400和底部支撑位2900相对有效,因此,可以卖出

  这两个行权价的

  期权来赚取权利金。

  此外,鉴于前面的分析,对于豆粕1901期货价格下跌到下方2800和2850的概率较小,因此,可以卖出M1901-P-2800和卖出M1901-P-2850来赚取权利金收入。

  具体交易计划

  如下:

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  1.1

  美豆处在低位震荡格局,反弹空间相对有限

  

1.2美新豆单产及产量大幅上调,期末库存增量超预期,8月供需报告呈现利空影响

  1.2美新豆单产及产量大幅上调,期末库存增量超预期,8月供需报告呈现利空影响

  

8月11日凌晨,美国农业部(USDA)公布了8月供需报告,数据显示,报告中

  8月11日凌晨,美国农业部(USDA)公布了8月供需报告,数据显示,报告中

  2017/18年度美豆种植及收割面积

  保持8960万英亩不变,

  新美豆单产

  51.6蒲式耳/英亩,高于7月报告的48.5。2017/18年度美豆

  产量

  45.86亿蒲式耳,也高于7月及此前市场预期的43.10亿蒲式耳。

  出口方面,美豆出口略增至20.60亿蒲式耳,7月的出口数据为20.40亿蒲式耳;而

  压榨量

  20.60亿蒲式耳也高于7月的20.45亿蒲式耳,2

  017/18年度美豆结转库存

  430百万蒲,低于7月的465百万蒲,低于此前市场预期的460百万蒲。而

  2018/19年度

  美豆期末结转库存785百万蒲,高于7月的580百万蒲,也高于此前市场预期的641百万蒲。

  总的来说,

  美新豆单产及产量均大幅上调,

  虽然出口和压榨量均高于上月数据,但

  期末库存还是大增至7.85亿蒲,远高于预期,

  本次报告呈现利空影响。

  1.3 全球大豆产量增加,南美新豆产量预估数据维持不变,全球期末库存大增

  

二、内盘基本面分析

  二、内盘基本面分析

  

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  大豆库存方面:

  因部分油厂设备检修,

  近来

  油厂开机率出现下降,但整体压榨量仍处于190万吨以上的较高水平,导致

  最近几周

  大豆库存继续下降。

  国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量680

  万吨,较

  此前一

  周

  减少5%,但较去年同期增加19%。未来两周油厂压榨量将继续下降,但大豆到港量也在下降,预计油厂大豆库存降幅或将有所缩小。

  到港大豆预估:

  2018年9月份国内各港口进口大豆到港116船737.2万吨,10月份初步预期750万吨,11月大豆到港初步预估维持700万吨,12月目前仅450万吨。11-12月大豆供应仍不足,但远期

  中美贸易仍存在不确定性,后期

  可能继续买入大豆。

  所以,

  国内油厂

  开机率下降,

  豆粕库存后期可能出现减少,但需求端清淡以及未来

  大豆到港量

  存在一定变数,

  短期豆粕价格下行后有反弹需求,但持续性或不佳,

  难有持续性的反弹。

  2.2 猪瘟持续发酵,豆粕需求清淡

  

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  2.3 豆粕期价贴水,仍处区间震荡格局

  

三、豆粕期权卖出策略解析

  三、豆粕期权卖出策略解析

  

3.2

  3.2

  M1901

  中

  期走势

  技术分析:

  保持300点的区间震荡,后期波动率或降低

  

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  从日线级别技术指标看,

  M1901合约均线在2018年3月至今基本保持一个3000-3300点区间宽幅震荡的走势,短期均线围绕长期均线做来回震荡,仅有的几次上攻行情,都走出了一个高开走低,波动率短暂提升后迅速回落的走势,说明从技术面上看,M1901合约上方压力较大,短期的脉冲式突破都不能激发多头持续性的看涨热情,而这种时常冲高回落的走势也会加深人们对于M震荡走势的一个预期,反过来也会对未来预期当中的冲高带来一个锚定心理。

  对于M1901中期走势而言,M1901合约大概率将继续保持之前的300点宽幅震荡的走势,日线RSI保持在50附近的位置,也同样说明市场多空均衡的一个状态。

  如果没有极端基本面行情的转变,技术形态上不支持大涨大跌的走势。

  所以,从中期来看,也符合前面分析的短期操作策略,即M1901合约可采取

  做空

  波动率的策略。

  另外,后期大幅下跌且跌破2800、2850的概率也较小。

  3.3 上有压力,下有支撑,适合做

  宽跨式卖方策略

  
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(责任编辑:邵一迪 HF116)
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