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油脂周报:中长线多单继续持有

2018-09-10 19:45:39 和讯网  格林大华刘锦
  油脂中长线多单继续持有

  国际方面:美国已经完成对中国2000亿美元商品征税的听证会,市场预期执行征税概率较大,多机构调研上调美豆单产产量有望增加至53蒲式耳/英亩,综上分析,丰产压力和出口受阻,令美豆期价维持底部震荡概率较大。马来西亚政府将在9月份执行毛棕榈油零出口关税政策,但是9月份马棕榈油产量也仍在高产期间,中国和印度市场的需求变缓,综上分析,我们预计马棕榈油期价整体处于底部震荡概率依旧。

  国内方面:国内大豆压榨利润认为正值,油厂开机率增加,豆油商业库存回升,进口菜籽压榨利润良好,港口菜油库存回升中,国内生猪疫病问题继续发展,但是市场更多的交易后期中美争端升级带来的大豆采购成本增加,豆粕期价已经再度展开新一轮上涨,油脂方面,国内油脂整体库存降低,市场渠道油脂充裕,四季度油脂消费逐步启动,资金持续流入油脂板块。

  综上考虑,鉴于四季度油脂消费逐步启动,资金对油脂板块的持续流入,我们保持中长期看多油脂的思维,逢低买进为宜。Y1901合约压力位5950;P1901合约压力位5010;OI1901合约压力位6830..

  Ø

  期货行情回顾

  国际市场:CFTC非商业持仓多单增持,净多持仓呈现底部震荡,美豆油呈现底部部震荡行情。主力12月合约9月3日以28.77美分/磅开盘,9月4日达到本周最高价29.00美分/磅,9月7日触及本周最低价28.12美分/磅,并最终以28.30美分/磅收盘,比上周下跌1.67%或0.48美分。

CBOT-12月合约日K线图
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
  国际市场:8月份出口数据利好提振马棕榈油反弹,但是9月份产量预期增加,这就限制了反弹高度。马棕榈油11合约9月3日以2247令吉/吨开盘,9月5日触及本周最高价2303吉/吨,9月3日触及本周最低价2235令吉/吨,最终收于2264令吉/吨。本周上涨0.85%或19令吉。

马棕榈-11合约日K线图
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
  国内市场:技术性压力位面前,豆油期价呈现震荡偏强走势。豆油主力1901合约9月3日以5768元/吨开盘,9月7日触及本周最高价5912元/吨,9月3日触及本周最低价5730元/吨,最终收于5872元/吨。本周上涨1.80%或104元。

连豆油1901合约日K线图
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
  国内市场:受马棕榈油拖累,连盘棕榈油震荡偏弱运行。棕榈油主力1901合约9月3日以4868元/吨开盘,9月7日触及本周最高价4972元/吨,9月3日触及本周最低价4822元/吨,最终收于4900元/吨。本周上涨0.66%或32元。

棕榈油1901合约日K线图
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
ØCFTC持仓报告

  CFTC油脂非商业持仓 净多单底部震荡,多单少量增加,空单少量减持。 9月4日豆油基金多头持仓111900张,空单持有量160644张;8月28日豆油基金多头持仓110899张,空头持仓160095张;其中多单增持1001张,空头减持549张。

CFTC大豆油期货持仓截止9月4日
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
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  棕榈油库存

  截止9月7日,棕榈油港口库存42万吨,上周库40.10万吨,棕榈油库存微升。由于国内消费清淡,加之进口利润不佳,棕榈油国内港口库存稳定。

棕榈油库存和张家港现货
油脂周报:中长线多单继续持有

  资料来源:格林大华期货研究所

  棕榈油进口到港量 单位:吨

资料来源:WIND资讯 天下粮仓
油脂周报:中长线多单继续持有
油脂周报:中长线多单继续持有
资料来源:WIND资讯 天下粮仓
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  豆油商业库存

  大豆压榨利润回升,油厂停机陆续开机,豆油商业库存再度攀升,截止到本周豆油商业库存已经增至163.9万吨,较上周161.302.6万吨增加1.8万吨。豆油商业库存虽然上升,但是棕榈油库存处于历史相对低位,国储菜油几乎拍卖殆尽,整体国内油脂库存不高,这就给市场资金带来介入的理由,资金持续流入油脂板块,消费旺季在四季度也将启动,整体看目前油脂板块上涨概率较大。

豆油商业库存
油脂周报:中长线多单继续持有

  大豆压榨利润

资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
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  马棕榈油库存供需平衡表

  马来7月供需报告整体偏多。7月马来出口超预期增加,棕榈油产量和库存低于市场预期,报告利多。

  期初库存:2,187,035吨产量: 1,503,220吨,增加170,516吨,增幅12.79%;出口: 1,205,813吨,增加76,298吨,增幅6.75%;进口:44,030吨,减少41,859吨,降幅-48.74%

马棕榈油供需平衡表
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
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  菜籽和菜油方面方面

  国内油菜籽收购结束,目前国内油菜籽价格稳定。湖北地区净菜籽装车价2.53-2.60元/斤。四川地区收购价2.7-2.75元/斤,稳定。

  由于郑油期货价格持续反弹,进口四级菜油价格跟盘上涨,沿海地区进口四级菜油报价6370-6550元/吨,较上周上涨110-150元/吨,国产菜油价格稳定。

  沿海地区菜籽油厂开机率下降,油厂菜油提货增加,两广和福建地区菜油库存减至148800吨,较上周152700吨减少3900吨,降幅2.5%,较去年同期123500吨增幅20.50%。

  沿海进口四级菜油价格6400-6550元/吨,较上周涨90-150元/吨,一级豆油主流价位5640-5750元/吨,豆菜价差730-800元/吨,虽然豆油的替代性价差有所缩窄,但是菜油需求依旧受到挤压。

  本周进口菜籽压榨利润在190元/吨,较上周161元/吨增加29元/吨,压榨利润仍然较高,沿海油厂压榨积极性较高,油厂压榨量预计将回升至13万吨左右,这也吸引贸易商进口菜籽,预计8月份到港量60万吨菜籽,这对后期菜粕和菜油价格有一定压力。

国内菜籽现货价格
沿海菜油库存
沿海菜油库存
沿海菜油库存

进口菜油榨利
进口菜油榨利

进口菜油榨利
资料来源:格林大华期货研究所 天下粮仓
资料来源:格林大华期货研究所 天下粮仓
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  相关市场信息

  1、8月28日: 美国农业部长SonnyPerdue和其他农业部官员在周一的电话会议上告诉记者称,申请大豆等作物的援助付款从9月4日开始。他们概述了特朗普政府的农业救助计划。向大豆种植者支付的金额最高(总计47亿美元中的36亿美元),其次是猪肉生产者(2.9亿美元)向个人的付款受农民收入限制,上限为12.5万美元。

  2019年可能需要额外的大宗商品付款,美国农业部将花费2亿美元促进美国农产品(000061,股吧)(000061,股吧)向海外出口。

  2、9月4日:据德国汉堡的行业刊物《油世界》发布的报告显示,2018/19年度全球大豆产量预计增加约2400万吨,达到创纪录的3.63亿吨。2017/18年度全球大豆产量预计比上年减少约950万吨,主要原因是阿根廷和乌拉圭干旱,两国大豆产量降幅超过了巴西、美国和其他国家的产量增幅。

  3、9月4日:德国汉堡的行业刊物《油世界》发布的报告称,在2018年4月到9月期间(即2017/18年度的下半段),全球植物油消费增幅将减少到320万吨,低于2017年10月到2018年3月期间的消费增幅440万吨,主要原因是印度的植物油消费增幅放慢。报告称,出口低迷将导致生产国的棕榈油库存高于预期。2018年1月到6月期间,全球8种植物油出口量同比减少80万吨,主要原因是印度的需求暂时放慢,中国和欧盟28国的需求下滑。

  4、9月6日:美国对华2000亿美元商品征收25%关税的听证会在9月6日完成,预计很快将会宣布征税。

  5、9月6日:中国猪瘟事件继续发酵,发病区域不断增加,这对豆粕有一定的利空影响。

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  天气遥感

  【北美产区天气展望】

  北美周末期间,“戈登”深入美国南部产区,强风暴雨袭击密西西比河中下游和俄亥俄谷一带,冲击进入成熟收割期的大豆、玉米生产;密西西比河上游产区则转为凉爽干燥,尽管爱荷华东部至威斯康辛州南部流域仍保留高水位状态。预计10日,美国本轮风暴天气结束,仅东南部还保留小到中雨,其中德克萨斯州仍有强降雨预期,或打压棉花生产;中西部产区基本转干,利于排水散墒和作物生产修复;不过北部平原蒙大拿和北达科他州持续晴朗干燥天气,旱情有愈演愈烈之势,据USDA统计,截至9月2日,两州的土壤缺墒率分别为61%和51%,将限制作物产出前景。

  【东南亚产区天气展望】

  东南亚周末-10日东南亚棕榈产区总体以小至中阵雨为主,其中苏门答腊中北部、东马来和东加里曼丹产区雨量良好,利于棕榈生长及土壤墒情的提振,相比之下西马来产区、苏门答腊偏南部及中、西加里曼丹部分产区雨水适中偏弱,一些产区降雨稀少不利于水分保持,总体来看本周棕榈产区雨水条件相较前期适中偏好,水,热条件总体对增产期棕榈生产有利。

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  现货市场行情综述

  本周国内油脂现货市场价格上涨为主。上周四级豆油均价5570/吨,本周均价5632元/吨,涨62元/吨;上周广东24度棕榈油均价4834元/吨,本周24度棕榈油均价4890元/吨,涨56元/吨;上周菜油均价6590元/吨,本周均价6630元/吨,涨40元/吨。

油脂现货价格 单位:元/吨
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
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  下周展望

  国际方面:美国已经完成对中国2000亿美元商品征税的听证会,市场预期执行征税概率较大,多机构调研上调美豆单产产量有望增加至53蒲式耳/英亩,综上分析,丰产压力和出口受阻,令美豆期价维持底部震荡概率较大。马来西亚政府将在9月份执行毛棕榈油零出口关税政策,但是9月份马棕榈油产量也仍在高产期间,中国和印度市场的需求变缓,综上分析,我们预计马棕榈油期价整体处于底部震荡概率依旧。

  国内方面:国内大豆压榨利润认为正值,油厂开机率增加,豆油商业库存回升,进口菜籽压榨利润良好,港口菜油库存回升中,国内生猪疫病问题继续发展,但是市场更多的交易后期中美争端升级带来的大豆采购成本增加,豆粕期价已经再度展开新一轮上涨,油脂方面,国内油脂整体库存降低,市场渠道油脂充裕,四季度油脂消费逐步启动,资金持续流入油脂板块。

  综上考虑,鉴于四季度油脂消费逐步启动,资金对油脂板块的持续流入,我们保持中长期看多油脂的思维,逢低买进为宜。Y1901合约压力位5950;P1901合约压力位5010;OI1901合约压力位6830..

(责任编辑:吴晓琳 HF106)
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