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PTA: 我是谁?!我在哪?!我为啥要暴跌

2018-09-11 18:32:44 和讯名家 
  PTA在如浪涛般呼啸而来,颠颠倒倒了些时日,一下低一下高的摇摇晃晃,终在今天拉都拉不住地跳水,最终在漫天哭喊中以7494元/吨收盘,收跌达到3.1%,接到三季度季度初秋萧瑟的第一份大礼,香饽饽变烫手山芋,本就身在局中焦头烂额的投资者直接被打懵逼。那么导致今天导致PTA大跌的原因究竟是什么?在经历了今天的暴跌后是否会维持这种跌势呢?后续盘面又该如何操作?为此,大宗内参请来一众专家为您答疑解惑。

PTA: 我是谁?!我在哪?!我为啥要暴跌?!| 圆桌解盘
  PTA下跌的原因是多方面的:首先,随着PTA生产企业开工负荷持续维持高位,PTA的供应呈现增加的态势,前期供不应求的局面已经得到了缓和,这从近期回升的PTA注册仓单量中就可以得到验证。其次,由于PTA价格大幅上涨,下游聚酯企业的经营状况恶化,行业整体陷入亏损之中。在这种情况下,下游企业的采购意愿不强,成本向下传导并不顺畅。因此目前已经临近聚酯消费旺季,聚酯的库存仍然处于偏低的水平。此外,人民币贬值的进程有返还的迹象,由此引发的PX进口成本上升也已经消除。

  后期走势方面,PTA主力TA1901合约已经跌破20日均线,技术上存在回调的需求。此外,9月合约进入交割月之后,资金对于供应偏紧的炒作热情降温,主力资金开始加空。加之基本面供应偏紧问题的缓和,下游企业经营状况不佳,行业需要重新分配利润等诸多因素都促使PTA价格出现回调走势。但是客观的来看,PTA整体行业供需格局已经由供应过剩向供需平衡转变,加之PX、聚酯产能增加,化纤行业利润势必将会向PTA倾斜,加之考虑到下游旺季的刚需需求。PTA此轮上涨仍然是由坚实的基本面基础的。基于上述考虑我么认为PTA的价格回调的概率较大,但是回调的幅度是受限的。

今天(9月11日)上午临近收盘PTA期货整体下挫,近月跌幅尤为明显,其中PTA 1901合约仓量齐增,跌逾2%。经过近两周的震荡整理,上午临近收盘,PTA1901合约期价下行突破7700元/吨附近短期小平台,部分前期空头离场,同时多头表现出一定接盘意愿,导致成交量与持仓量短时间内显著放大。
  今天(9月11日)上午临近收盘PTA期货整体下挫,近月跌幅尤为明显,其中PTA 1901合约仓量齐增,跌逾2%。经过近两周的震荡整理,上午临近收盘,PTA1901合约期价下行突破7700元/吨附近短期小平台,部分前期空头离场,同时多头表现出一定接盘意愿,导致成交量与持仓量短时间内显著放大。

  从基本面来看,10月货源成交价格较9月成交价小幅松动,但现货货源紧张情况并未得到有效缓解,部分较大装置9到10月份尚存检修计划待执行,供给端仍未迎来宽松局面;目前01合约价格折算加工费在700元/吨左右,PX价格仍处于高位,成本端支撑较为稳固;需求端,虽然部分聚酯工厂推出减产计划,但PTA生产厂预售货已到10月,市场对PTA需求量未出现明显下滑。

  技术上,虽然短期整理的小平台被突破,但要判断前期趋势性上涨行情是否结束,仍需观察下方关注7450元/吨到7350元/吨一线支撑,PTA趋势性转弱时机尚早。

  整体而言,基本面因素并未出现实质性转变,短期资金情绪推动PTA快速下行,但在现货紧张、高基差因素支撑下,下方空间有待观察。

今日01合约上空头大幅增仓14万手,出现大跌,收于7494(-270)。主流供应商继续采购现货,多单现货采购在9320附近成交;部分聚酯工厂减产后有PTA报盘增多,个别较低现货9000自提附近成交。
  今日01合约上空头大幅增仓14万手,出现大跌,收于7494(-270)。主流供应商继续采购现货,多单现货采购在9320附近成交;部分聚酯工厂减产后有PTA报盘增多,个别较低现货9000自提附近成交。

  PX端,日本地震影响大阪地区PX装置开工,国内9-11月检修计划集体推迟,内盘PX开工率上一个台阶,使得PX去库幅度缩窄,边际走弱。

  PTA装置开工方面:四川晟达100万吨PTA装置预计18年底投产,该装置此前计提减值损失。扬子石化60万吨PTA装置按计划9月3日重启,该装置去年11月底停车至今。浙江逸盛石化关停了位于宁波的220万吨四号PTA装置,进行两周的检修。恒力石化检修计划推迟到10月份。 1811合约估值回调。

  下游聚酯,近两周新增减产能将达到120万吨,涉及瓶片/涤丝/短纤。近期减产的聚酯厂家增多,涤纶涨价节奏也在放缓,下游涤丝成交一直维持在5-6成,较为清淡,聚酯工厂的产品库存也逐步累积,截止上周五江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存分别在6.3(+2.9)、12(+2.5)、12.9(+1.2)天。

  终端,综合江浙加弹开机负荷下滑到68%,织机负荷在65%。订单方面来讲,新增订单成交困难,高价位难以成交。

  综合来看,PTA供应方面尽管9-10月份有检修计划,但是需要谨防后续检修不兑现导致近月合约估值回调。19年内PTA无新增装置,短期进口窗口关闭,未来行情走势更多取决于终端织造环节的接受能力,短期来看存在需求减弱的迹象,导致1811合约相对偏空,而1901合约基差较大(1500),支撑依然存在,建议1811-1901反套继续。

今日PTA大跌,持仓菌也来凑个热闹八卦一下PTA的持仓,先看一下今日PTA的持仓八卦图:
  今日PTA大跌,持仓菌也来凑个热闹八卦一下PTA的持仓,先看一下今日PTA的持仓八卦图:

从卦象上来看,PTA这次是大凶之卦,多头主力为华泰期货、招商期货,而空头主力则仅银河期货一个席位。
  从卦象上来看,PTA这次是大凶之卦,多头主力为华泰期货、招商期货,而空头主力则仅银河期货一个席位。

  从持仓数据来看,第一大多头华泰期货持有净多单3.8万手,今日加仓9704手,净头寸1.45亿元;第二大多头与华泰不相伯仲,目前持有净多单3.6万手,今日加仓8926手,目前净头寸1.4亿元。

  空头方面,第一大空头目前持仓4.2万手,今日加仓7615手,净头寸1.6亿元。第二大空头中粮期货(博客,微博)仅有净多单1.3万手,不敌多头老四新湖期货的持仓。

  表面来看多头前十主力合计持净多单15万手,空方前十主力合计持净空单13万手。多头强于空头。

  增仓情况来看多头前三席位整体加仓约2.7万手,而前三席位空头整体加仓约5600手,多头主力增仓力量较强。而整体前十席位比较来看,由于海通、兴证减仓幅度较大,多头前十席位合计增仓1.3万手,而前十空头席位整体加仓1.8万手。空头似乎也有一定优势。

  当然持仓除了看冷冰冰的数字,还要看天时,持仓菌认为这位PTA多头的带头大哥有问题,因为华泰是上一波PTA行情的loser,8月31日持仓菌在公众号数据锐眼的文章

  PTA大战近尾声?永安大幅减仓,而此时华泰却空翻多……内提到,在PTA顶部位置,华泰由空翻多,因此可以作为近期PTA的反向指标。

    本文首发于微信公众号:大宗内参。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:张洋 HN080)
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