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【新纪元期货2队】PVC反弹概率加大

2018-09-13 08:44:12 和讯网 

  PVC期货周线呈现三角形整理走势,均线整体呈现多头排列。价格如果能够在三角形下沿获得支撑,则有望走出一波反弹的走势;价格如果跌破支撑线,则向下空间打开。在这种情况下,我们认为PVC期货的走势进入关键节点,近期或给出方向,因此需要进一步从基本面研判。

  成本上升 PVC价格重心上移

  此轮PVC价格下跌的一个重要原因是,前期PVC生产企业利润处于1000元/吨之上的高位,生产积极性高企,市场供应充足。但是,随着近期PVC价格下跌,我们发现电石法PVC生产企业的利润已经跌至400元/吨,乙烯法则不到300元/吨,PVC生产企业的高利润状况已经得到了修正。目前PVC的开工负荷在90%的水平左右,已经处于高位,市场供应没有进一步增加的空间。在这种情况下,如果企业的利润进一步下滑,生产积极性将降低,市场的开工负荷将下降,从而引起价格上涨。

  从上游电石来看,由于原料和电力供应等方面的问题,电石近期的开工受到了一定影响。由于目前PVC开工负荷较高,部分有配套装置的PVC生产企业也开始外采电石,因此电石的价格走势偏强,这进一步压缩了PVC的利润空间。除此之外,电石还潜在环保督察和交通运输的风险。因此,我们认为后期电石的价格仍然会保持强势,电石对于PVC的成本支撑强劲。

  基于上述判断,我们认为目前PVC生产企业的利润已经处于低位,而上游成本又有上行的动力,在这种情况下,如果PVC的价格维持不变,则利润将被进一步压缩,这会引起供应的下降。因此,我们认为随着成本的上升,后期PVC价格上升的概率较大,从而将生产利润维持在一个相对合理的水平。

  库存低位 企业挺价意愿强烈

  从PVC的库存情况来看,截至9月7日,PVC上游企业的库存为43799吨,与8月10日PVC开启跌势时基本持平。PVC社会库存自3月以来一直呈现持续下行的态势,截至9月8日,PVC社会库存量仅为275549吨,较3月的高点下降408651吨,降幅达到59.73%,处于偏低水平。因此随着社会库存不断降低,下游企业势必会补库备货,而目前PVC生产企业的库存尚可,去库存的意愿并不强烈,在这种情况下下游和PVC生产企业的议价强弱关系或发生转变,这是进一步支撑PVC价格的原因。

  金九银十 需求旺季来临

  目前,PVC的下游管材和型材的生产经营状况并不理想,除了部分高端材料之外,企业的整体利润不佳。但是,随着金九银十的消费旺季到来,终端需求的开启或改善PVC下游的生态。从下游开工数据来看,截至9月7日华东、华南PVC下游生产企业的开工负荷分别为79%和83.5%,较8月10日分别上升11%和2%。后期随着终端需求旺季的到来,PVC的下游需求或进一步回暖,对于PVC的需求将上升,这有助于缓解目前供大于求的局面。

  后市预测

  综上所述,PVC处于大的三角形整理之中,目前已经处于三角形下沿。从基本面驱动来看,上游电石受电力供应等因素的影响,价格易涨难跌,因此PVC的成本重心有望上移。与此同时,PVC生产企业的利润处于偏低水平,这意味着成本对PVC的支撑作用将相对明显。目前PVC的库存处于偏低水平,而考虑到下游即将进入需求旺季,后期的补库需求将对PVC的价格形成支撑。基于上述判断,我们认为后期PVC价格反弹的概率较大。

  具体操作策略如下:

PVC反弹概率加大

  

(责任编辑:陈姗 HF072)
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