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周贵升:需求旺季告一段落 动煤期价回调仍存压力?

2018-09-14 08:34:18 和讯名家 

  周贵升 | 弘业期货动力煤研究员

  核心观点

  . 动煤的根本性需求没有实质增量,而且环保政策的持续性值得商榷,期价有一定的回调压力。

  . 由于下游补库积极性并不高涨,铁路运输方面适时调整,因此港口总体存量变化不大。

  . 由于电厂的高库存,基本维持常规拉运,运价出现企稳。

  . 综合以上,目前高温天气逐渐减少,后期需求转淡,沿海电厂日耗量在本周二也下破60万吨,需求旺季告一段落。

一、行情回顾
一、行情回顾
一、行情回顾
上周主力1901合约止跌反弹,一度逼近640关口,整体维持偏强震荡,最终在9月10日收报于636.8元/吨。由于主产地环保政策的实施,部分煤矿停产整改,库存较低,对供应量产生不小的影响,现货煤价小幅探涨,从而带动盘面价格上涨。但是动煤的根本性需求没有实质增量,而且环保政策的持续性值得商榷,期价有一定的回调压力。
  上周主力1901合约止跌反弹,一度逼近640关口,整体维持偏强震荡,最终在9月10日收报于636.8元/吨。由于主产地环保政策的实施,部分煤矿停产整改,库存较低,对供应量产生不小的影响,现货煤价小幅探涨,从而带动盘面价格上涨。但是动煤的根本性需求没有实质增量,而且环保政策的持续性值得商榷,期价有一定的回调压力。

  二、影响因素分析

  1、港口存量基本持平

周贵升:需求旺季告一段落,动煤期价回调仍存压力?| 市场解读
  进入九月份,全国高温天气减少,居民用电水平显著下降,沿海六大电厂日耗量降至60万吨左右,库存水平较去年同期高出400多万吨,补库压力不大,北上拉运偏弱运行,其中秦皇岛港周一报港口吞吐量52.70万吨,铁路调入量57.70万吨,港口存量651.60万吨,相比上周一增加1.10%,全周呈现稳中有增的趋势。其他港口方面,曹妃甸港库存487.6万吨,国投京唐港库存171万吨,天津港(600717,股吧)库存190万吨。四港总体库存1500.2万吨,相比上周一微跌0.22%。

  由于下游补库积极性并不高涨,铁路运输方面适时调整,因此港口总体存量变化不大。

  2、电厂日耗回落,库存维持高位

上周沿海电厂日耗量继续震荡,一度逼近70万吨关口,但是周日出现下滑迹象,本周二下破60万吨,达到57.59万吨,需求弱势已然来临。电厂库存方面,截止9月11日,六大电厂的总库存量为1513.94万吨,对比上周一减少2.84%,但是依然处于1500万吨以上,高于历年同期水平。与此同时,煤炭可用天数迅速攀升至26.29天,电厂并不急于补库。
周贵升:需求旺季告一段落,动煤期价回调仍存压力?| 市场解读
周贵升:需求旺季告一段落,动煤期价回调仍存压力?| 市场解读
  上周沿海电厂日耗量继续震荡,一度逼近70万吨关口,但是周日出现下滑迹象,本周二下破60万吨,达到57.59万吨,需求弱势已然来临。电厂库存方面,截止9月11日,六大电厂的总库存量为1513.94万吨,对比上周一减少2.84%,但是依然处于1500万吨以上,高于历年同期水平。与此同时,煤炭可用天数迅速攀升至26.29天,电厂并不急于补库。

  3、海运煤炭运价企稳

周贵升:需求旺季告一段落,动煤期价回调仍存压力?| 市场解读
  上周的国内海运市场总体呈现止跌企稳的局面,月初电厂开始执行月度计划,市场货盘增多,船运价格顺势走高,此外,部分贸易商开始准备冬储计划,这也助推了运价。但是由于电厂的高库存,基本维持常规拉运,运价出现企稳。截止到9月10日,煤炭海运综合指数(CBCFI)报收987.99点,相比上周一增加7.10%。具体到主要航线上,华南地区秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价上涨4.2元/吨至49.5元/吨,华东地区秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价上涨3.1元/吨至39.1元/吨;江内秦皇岛至南京航线3-4万吨船舶的煤炭平均运价上涨2.3元/吨至48.7元/吨。

  三、后市展望

  综合以上,目前高温天气逐渐减少,后期需求转淡,沿海电厂日耗量在本周二也下破60万吨,需求旺季告一段落。同时,电厂的库存维持高位,可用天数超过20天,基本维持常规拉运,整体供需环境相对宽松。盘面情况来看,上周主力合约止跌反弹,偏强震荡,淡季不淡再现,这波快速反弹主要是受主产地环保政策的因素所致,但是根本性需求没有实质增量,而且环保政策的持续性值得商榷,期价有一定的回调压力。

 
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(责任编辑:陈姗 HF072)
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