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套利胡子:三季度商品套利投资机会回顾

2018-09-14 16:30:35 和讯网 

 

  第一部分 三季度商品套利投资机会回顾

  一、大宏观对冲策略—买农产品(000061,股吧)卖工业品

  目前国内的宏观对冲套利是比较适合我们现在的市场水平。例如,2017年实施的买工业品卖农产品大宏观对冲,工业品的多头端与农产品的空头端,整体就是宏观的品种对冲。这个过程中,聪明的机构将22000左右的橡胶、3800左右的大豆,国产大豆A作为整个配置的空头端,反过来持有PP、塑料和PTA的多头端,能综合的组合买工业品卖农产品操作。也有一些机构,在买工业品抛农产品的大宏观配置中,把甲醇、场外期权来做整个组合配置中的组成部分。所以很多聪明的机构和个人投资者,取得了很好的成绩。

  2018年开始之后,我们已经建议很多对宏观对冲有兴趣的投资者反向操作,也就是买农产品卖工业品。这是因为2017年整个工业品价值中枢上升,整个农产品(豆粕玉米、油籽,棉花)与它们对应的工业品价值比较,成为新的洼地。

  ——以上摘自扑克《魏丁商品套利》专栏部分内容

  从2018年1-9月板块涨幅数据来看,农产品涨幅7.82%,基本金属跌8.17%。从各品种涨跌情况来看,处于多头端的棉花、玉米淀粉、豆B、玉米和处于空头端的沪、沪、沪、沪成为很好的大宏观对冲套利战队。

商品套利机会接踵而至,套利胡子解读四季度不容错过的对冲组合
  二、贸易战旗下的组合

  2018年大宏观还有一个重要看点:中美贸易战不断升级,并成为影响股票、债市、汇市乃至商品领域重要因素。截止2018年3月份中美贸易战事件排序:

另外,北京时间7月11日(周三)早间,美国特朗普政府公布进一步对华加征关税清单,拟对约2000亿美元中国产品征收10%的关税。此份拟议清单涉及海产品、农产品、水果、日用品,还包括服装、电视零件和冰箱等消费品以及其他高科技产品,但不包括手机等一些备受关注的产品。关税清单长达195页。
  另外,北京时间7月11日(周三)早间,美国特朗普政府公布进一步对华加征关税清单,拟对约2000亿美元中国产品征收10%的关税。此份拟议清单涉及海产品、农产品、水果、日用品,还包括服装、电视零件和冰箱等消费品以及其他高科技产品,但不包括手机等一些备受关注的产品。关税清单长达195页。

  9月7日美国拟对华2000亿输美商品加征关税事件。

  由中美贸易战带来的股市、债市、汇市乃至商品的套利机会有很多,比如:

  战队一:股市/股指/50ETF

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  战队二:农产品/基本金属

  中美贸易战,坚持买农产品抛基本金属坚固掩体。从今年1-9月板块涨幅来看,这样的坚持是有效的。

  战队三:黑色建材/基本金属

  三季度最强的螺纹、焦炭和最弱的锌,其实反映了这一交易主题:在大宏观利空背景下,有供给侧改革和环保限产的品种和没有供给侧改革品种之间的差异,若钢铁行业没有供给侧改革和环保托底,大概率会像基本金属那样有个像样的下跌。两者的差异恰好构成了黑色建材和基本金属之间的完美的套利机会。

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  三、黑色组合里的劳动模范—螺纹傻瓜式正套

  何为螺纹傻瓜式的套利?

  从螺纹钢期货的历史上看,这个品种多空交易积极,流动性丰沛,无论是在早些年的熊市中间,还是在最近的牛市中间,它都是远期合约价格稍微低一些,近期合约价格稍微高一些的价差排列,然后,在临近交割月前,期货现货的价格基差收敛,买方和卖方自动起身握手离场,或者到后面的合约上找桌子重新坐下来继续博弈。

  所以,有人就简单的把买近卖远的RB/RB跨期套利,称之为傻瓜式套利。(摘自魏丁在扑克财经App问答部分内容)

  RB1810/1901主要逻辑就是期货合约正常的在进入交割前修复对现货价格贴水而已。所有的正套安排,都是依据这个价差排列和规律来组合的。一旦期货对现货的价格贴水变成升水了,这类螺纹正套组合估计也就该走到尽头了。

6月25日,魏老师在扑克《魏丁套利圈》提醒大家参与螺纹正套,RB10/05价差从当时的288涨至今日的562;RB01/05价差从96点涨至322点。
  6月25日,魏老师在扑克《魏丁套利圈》提醒大家参与螺纹正套,RB10/05价差从当时的288涨至今日的562;RB01/05价差从96点涨至322点。

  RB1810/1905

RB1901/1905
RB1901/1905

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  四、化工龙头PTA

  郑州PTA成为化工品系里面的交易明星,期价大涨。关于大涨的原因,当然各方观察理解的角度不同,作出的解释各说各话,但跟踪基本面的角度,了解主力生产企业以及下游消费变化的角度,基本上的结论都是一致的,即当下库存的相对紧张和下游消费的畅旺以及盘面虚实比,促成了主力合约的近期积极作为。站在套利操作的立场,近期合理的选择当然是买近期卖远期的正套。

  有意思的是,在去年的差不多同样的时候,17年的7月中旬,郑州PTA好像也发起了一波蛮大的9月合约自身价格强势上攻,对远期合约价差扩大的旺季行情,对过往的历史有兴趣的投资者可以把去年的情况重新了解一下。

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  五、小苹果的归路
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  六、新合约上市的机会

  新合约上市往往也有很多跨期套利可以做,9月中旬1909合约即将上市,哪些品种具有一些投资机会?我们要关注TA901/909、M1905/909、RB/HC1909与前面合约的关系。

 

(责任编辑:陈姗 HF072)
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