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原糖反弹助涨郑糖

2018-10-11 08:48:27 和讯网  期货日报周云黄笑凡

  国庆长假期间,国际市利好共振,原糖有效突破前期重要压力位,大幅上涨。节后国内新榨季开启,糖厂陆续开榨,陈糖销售加快,库存大幅下降。郑糖主力合约价格波动加大,白糖期权成交活跃,郑糖行情以振荡为主。新糖正式上市前,需关注原糖的带动作用。

  国际糖市利好共振

  9月28日至10月5日,ICE原糖大幅上涨13.7%。巴西作为全球最大产糖国,截至9月上半月,其主产区中南部甘蔗入榨量3917.67万吨,同比增加2.33%;原糖产量188.42万吨,同比下降19.28%;制糖比36.52%,同比下降24.70%。不少机构预估2018/2019榨季巴西中南部糖产量低于2800万吨,且UNICA称本榨季多数糖厂将提前收榨。除减产因素之外,巴西下届总统选举进入关键阶段,极右翼党派候选人可能当选使得巴西雷亚尔兑美元暂时摆脱颓势,10月第一周连涨5天,升幅超过5%,雷亚尔走强为原糖价格提供了支撑。

  欧盟将2018/2019榨季糖产量自前次预估的2010万吨下调90万吨至1920万吨,较2017/2018榨季调降约200万吨。本榨季由于欧盟结束了长达半个世纪之久的甜菜生产配额,其甜菜种植面积大幅增加并刷新了糖产量纪录。9月底泰国糖厂协会(TSMC)预计2018/2019榨季甘蔗产量小幅下滑,将由上榨季的1.35亿吨下降至1.20亿—1.25亿吨,由此糖产量也将由纪录高位回落。

  国内去库存速度加快

  截至8月底,2017/2018榨季累计生产食糖1031.04万吨,同比上一榨季的928.82万吨增长11%。其中,蔗糖和甜菜糖分别为916.07万吨和114.97万吨,而上一榨季分别为824.11万吨和104.71万吨;食糖累计销量889.53万吨,同比上一榨季的787.50万吨增长12.96%;销糖率86.28%,同比上一榨季的84.78%增加1.49个百分点。蔗糖和甜菜糖销量分别为7781.65万吨和107.88万吨,而上一榨季分别为689.65万吨和97.85万吨。库存方面,截至8月底食糖新增工业库存141.51万吨,同比增加0.13%,环比下降47.60%,去库存速度明显快于前几个月。

  国内白糖期权成交活跃

  10月10日白糖期权成交92056张,成交额9847万元,较前一交易日分别下降31.47%和19.11%。其中,看跌期权成交量降幅较大,高达39.79%。10月10日白糖期权持仓量290918张,较前一交易日增加2.59%。其中,看涨期权169996张,看跌期权120922张。从周度数据看,10月10日当周日均持仓较9月26日当周上涨7.79个百分点。其中,看跌期权持仓明显增加。

  10月10日白糖期权日持仓量认沽与认购比0.71,较9月26日上升0.08。同日,成交量认沽与认购比0.53,较9月26日上升0.05。看跌期权成交活跃度上升,看涨期权成交活跃度下降,显示市场短期悲观情绪较浓。日持仓量认沽与认购比变化不大,基本维持在0.69附近。

  综上所述,节后郑糖的上涨动力主要来源于原糖的提振,同时国内陈糖销售明显加快,库存下降。当前,原糖对郑糖的引导作用增强。技术上看,原糖八连阳,有振荡整理的诉求。郑糖主力跳空高开,量价齐升。可逢高适当沽空或卖出深度虚值看涨期权。 (作者单位:前海期货

(责任编辑:陈姗 HF072)
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