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推动产融结合 场外期权为实体企业保驾护航

2018-11-09 18:39:02 和讯期货  心禾

  随着我国期货市场的稳步发展和服务实体经济的不断深入,越来越多的实体企业开始利用期货期权等衍生品工具进行生产经营和风险管理。“产融结合”真正体现了金融工具的价值所在,场外期权因其非线性的损益特征越来越受到实体企业的关注,它可以帮助各类市场参与者实现特定的风险收益结构。

  期权是衍生品交易的重要工具之一,比起期货,运用期权来规避商品价格的波动风险更为有利,当商品价格朝有利方向时行权,朝向不利方向时则放弃行权,损失的只是期初的权利金。这对企业来说,承担的亏损金额相对有限,而且没有追缴保证金的风险,可以使企业更有效率地运用资金。

  在近日召开的第十四届中国塑料产业发展国际论坛上,浙期实业场外衍生品部总经理许彬彬对和讯期货表示,期权是比期货相对更加成熟的工具,除了最基本的套保功能以外,还可以实现动态的风险管理,在不增加风险的前提下给企业带来额外的收益。

  据介绍,今年浙期实业场外衍生品规模稳步上升,累计成交规模接近50亿,累计同比增速超过3倍。“我们公司的规模在行业里并不算特别突出,与前几名相比仍有不少差距。但相比于主动追求规模,我们更希望在模式上不断进行创新。”许彬彬如是说。

  据了解,今年浙商期货与嘉吉(中国)签署战略合作协议,通过期现企业的强强合作,实现专业互补、资源共享的双赢价值,融合各方自身优势,尝试为产业客户提供新的风险管理模式;也为期货公司及其风险管理子公司在业务创新的持续发展中探索新的路子。

  在深耕产业市场的同时,许彬彬也提到目前场外市场存在的问题,他指出,在服务产业客户的时候,可以明显感受到客户水平的参差不齐。这表现为较大规模企业已经开始组建专门的衍生品团队,而有些企业还处在对期权工具的初级认知甚至排斥的阶段。期权对提升实体企业的竞争力具有重要意义,他认为,期货运用得好的企业已经走在了行业的前列,以后,擅长运用期权进行风险管理和投融资活动的企业在经营上的优势会更加突出。

  期权其实是一个衍生品工具,如果执行得好可以事半功倍,但执行得不好(趋势看错的情况下)也不能扭转大局。期权并非一般市场推广的那样完美无缺,加强企业对期权的认识与运用是至关重要的。所以浙期实业采取专项的期权培训工作,针对不同的企业,进行逐次、多次的系统培训。许彬彬表示,期权工具的运用应该扎根产业,从产业的角度去思考如何使用、什么时候使用,这样才能看到期权的效果和价值。

  随着近年来交易所场外期权试点、‘保险+期货’试点不断深入开展和推广,产业客户对场外期权的熟悉程度不断提高,参与场外期权交易的需求也大幅增长。为了更好的发挥场外衍生品服务实体企业的功能,许彬彬表示有两点希望。

  一是希望交易所对期货风险管理子公司提供更多的支持。近年来交易所在服务实体企业创新模式上有了很多的尝试,如农民收入保障计划、基差贸易试点等,但是希望对期货风险管理子公司方面的政策支持能抱有更加开放的态度。比如,是不是可以考虑给子公司特殊的结算席位,是不是可以在交易所层面给子公司单独放开限仓等。

  二是对衍生品市场未来的发展抱有期待。风险管理子公司作为衔接期货市场和实体产业的第一道窗口,承担着重要的社会使命。虽然国内期货品种不断推陈出新,交割制度也在不断的完善,但由于国内衍生品市场的历史相对短,无法完全适应企业不断增长的风险管理需求。比如成熟的远期市场的缺位、合约的不连续性等导致的基差风险,对企业运用场内期货和期权工具进行套期保值带来诸多不便。因此作为今年重要的一个尝试,浙商期货及其风险管理子公司,近期与嘉吉合作推出黑色的掉期工具,旨在为客户解决基差风险,同时也为投资公司参与实货交易提供重要渠道。

(责任编辑:陈姗 HF072)
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