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【银河期货2队】钢材走弱带动焦炭走弱 但受现货支撑阶段下跌到位

2018-11-29 11:08:13 和讯网 

  钢材走弱带动焦炭走弱,但受现货支撑阶段下跌到位

  上周建材日均成交17.23万吨,环比增加1.37万吨/天,成交继续保持低位,前期悲观预期压制成交低位,上周有所反弹。库存方面,上周五大品种钢材去库减幅继续放缓,合计-10.47万吨,螺纹库存-8.56万吨,其中厂库增10.4万吨,社库减19万吨,路沃恩产量依旧保持高位,悲观预期下贸易商主动降库存。高炉开工近期较稳,环保限产仍然处于偏松状态,12月主要关注钢厂检修,且部分板材目前生产利润不佳,检修可能增加,导致焦炭12月需求存在缩量。

  上周焦炭现货价格平稳,周末开始河北钢厂提出降价,目前山东主流钢厂也开始提降,11月下旬落实1轮降价概率较大,降价后山西焦化(600740,股吧)厂利润将降至600-700元/吨;开工方面,上周焦化开工减1.58%,华北地区开工有小幅下降;库存方面,合计库存减7.6万吨,其中焦化厂库存开始微增1.3万吨,钢厂库存减1.3万吨,港口库存-7.6万吨,焦企库存后期或开始出现压力。

  分结构库存来看,钢厂库存中等,焦化厂库存低位,钢材现货价格大幅下挫情况下开始向中游压缩成本,预计后期将放缓采购向焦化厂施压,上周焦企库存开始有小幅累计迹象,后期预计累幅将加快。目前到港价格仍倒挂,叠加现货开始下跌,贸易商拿货意愿较低,国内焦炭现货价格高位,出口需求也较差。焦化厂成本方面短期看难以下移,山西地区开工未恢复,蒙煤近期通关急剧下降,近几日不足100车,蒙煤进口下降后国内煤企库存降速又重新加快,短期现货预计仍偏强。

钢材走弱带动焦炭走弱 但受现货支撑阶段下跌到位
  
焦煤方面,上周煤企库存环比减7.4%,焦化厂环比增1.26%、钢厂环比增0.23%,港口焦煤库存上周环比减15.53%。近期蒙煤通关急剧下降,上周日均通关450车左右,近两日降至100车以内,蒙煤进口大幅下降后山西煤企库存重新开始有明显降幅,供应问题加剧,下游方面焦企、钢厂近期持续冬储补库,目前库存补充已相对充足,补库需求后期预计有所减弱,但供给问题预期对焦煤现货起到强支撑,短期现货下跌可能较小。

  焦煤方面,上周煤企库存环比减7.4%,焦化厂环比增1.26%、钢厂环比增0.23%,港口焦煤库存上周环比减15.53%。近期蒙煤通关急剧下降,上周日均通关450车左右,近两日降至100车以内,蒙煤进口大幅下降后山西煤企库存重新开始有明显降幅,供应问题加剧,下游方面焦企、钢厂近期持续冬储补库,目前库存补充已相对充足,补库需求后期预计有所减弱,但供给问题预期对焦煤现货起到强支撑,短期现货下跌可能较小。

钢材走弱带动焦炭走弱 但受现货支撑阶段下跌到位

  

钢材走弱带动焦炭走弱 但受现货支撑阶段下跌到位

  

  投资建议:

  目前焦炭整体库存还未出现明显趋势变化,后期需求缩减预期更多来自于钢厂检修,目前平衡表做两种预估,第一种按照11月焦化减产0.75万吨/天,12月焦化不变,11月铁水减量2万吨/天,12月继续限产情况下,对应 11月库存增1.63%,12月环比增1.9%;第二种按照11月焦化减产0.75万吨/天,12月焦化不变,11月铁水减量2万吨/天,12月检修产量继续减2万吨/天,对应 11月库存增1.63%,12月环比增4.84% 。

  从平衡表推演来看,焦炭将进入累库周期,累库速度更多取决于钢厂在12月检修力度。钢材下游需求走弱,钢材现货价格持续走弱,而焦化厂利润仍维持高位,焦炭现货后期降价压力除了自身库存积累外很大程度上在于钢厂向上游挤压成本,预计11月下旬第一轮降价落实。

  尽管如此,就目前J1901盘面贴水400左右来看,阶段盘面价格继续下跌动能不大,阶段到位有反弹需求。对于未来走势,依然要关注现货方面价格的变动,因此,盘面上可进行1-2周的反弹操作。

  免责声明期货市场风险莫测,交易务请谨慎从事

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(责任编辑:吴晓琳 HF106)
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