需求淡季 没有成本支撑的PTA能走多远？

　　中下游负荷下降，聚酯利润、产销小幅回升

　　本周PTA与聚酯负荷继续下降接近年底，有部分聚酯装置开始检修。聚酯负荷降低的同时，库存也略微下降。具体分品种来看，短纤和DTY的库存前期下降较快，POY和FDY库存去化缓慢。瓶片负荷降幅最大，同时也是目前加工利润最低的品种。

　　但是从利润和产销的关系来看，在利润相对低位的情形下，产销率反弹有限，随着年底织机和加弹下游工厂有补库意向，聚酯库存压力得到缓解.

　　PTA利润尚可，成本支撑减弱

　　虽然本周PTA负荷略有下降，但是从加工利润上来看，目前PTA的生产利润尚可，PTA-PX价差维持在900-1000元/吨，相比目前600元/吨的生产成本来说盈利还算不错。下游需求疲弱的状态下，为什么PTA的利润尚可呢？主要是因为原油弱势运行，石脑油和PX价格也是一路下跌。 PX生产价差也回落至480美元/吨。

　　整体来看，上游受到美原油量产高、对俄罗斯实施减产怀疑等利空因素影响，原油整体运势偏弱，成本端支撑依旧薄弱且有较大的弹性。下游聚酯端来看，由于季节性变化而导致的产销不明朗，不少工厂提前安排了装置停车检修或停产计划。再叠加终端依旧处于偏弱的状态，产销低迷，需求仍旧偏弱。在油价没有大幅回弹的情况下，PTA依旧偏空运行。

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