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动力煤月报丨当前价格分歧较大,市场整体依旧偏弱

2019-01-03 08:34:09 和讯名家 
 
作者:曾翔,一德期货滨海新区营业部分析师(投资咨询资格证号:Z0003110)

  协助整理:张海端,一德期货滨海新区营业部分析师

  报告发布时间:2019年1月2日

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  重要资讯及观点策略

  (1)要闻资讯 神华2019年1月份年度长协价格553,月度长协价格5500大卡为582,5000大卡为512。

  中国12月官方制造业PMI 49.4,预期 50,前值 50。中国12月官方非制造业PMI 53.8,预期 53.2,前值 53.4。中国12月官方综合PMI 52.6,前值 52.8。中国12月财新制造业PMI 49.7,2017年5月以来首次跌破荣枯线,预期 50.2,前值 50.2。

  【本周公开市场合计到期逆回购5800亿元】据统计,本周(12月31日至1月6日)公开市场共计有5800亿元逆回购到期,无其他资金到期。其中,周二(1月1日)至周六分别到期逆回购700亿元、400亿元、1500亿元、1700亿元和1500亿元。分析人士表示,考虑到年初时点将有较多资金回流银行体系,尽管本周逆回购到期规模较高,但央行公开市场操作预计将保持淡定,1月初资金面格局有望保持宽裕。(中证网)

  【河北:“产能指标交易”化解煤炭过剩产能近1300万吨】从河北省政务服务管理办公室获悉,2018年,河北通过“产能指标交易”化解煤炭过剩产能1291.76万吨。据介绍,利用“产能指标交易”,2018年退出煤炭产能1291.76万吨,涉及60个关闭煤矿,筹集资金20.6亿元。据了解,今后三年,河北省将继续坚定不移地推进去产能,实施“432511”工程,即压减退出钢铁产能4000万吨、煤炭3000万吨、平板玻璃2300万重量箱、水泥500万吨、焦炭1000万吨、火电150万千瓦。(新华社)

  (2)本周观点及策略

  本周动力煤主力合约弱势震荡调整,前半周下探回落创新低,后半周抵抗止跌有反弹,目前价位分歧较大,整体看依旧偏弱,反弹乏力。基本面来看,主产地煤价走势不一,整体弱稳运行,部分地区价格继续下调,销售情况依旧不佳,港口报价持续阴跌后有所企稳小反弹,在冷空气作用下六大电日耗运行在80万吨左右,耗煤量较前期有所增加,终端接货情况有所好转,港口情绪略有改善,不过春节前整体需求仍显疲软,日耗无亮点;供给端看,目前电厂去库存为主,六大电库存回落至1500万吨以下,但仍处于相对高位,属电厂进口煤已正常通关,供需格局整体宽松,价格下行压力仍在。盘面上整体维持逢高空策略,控制好仓位。消息面上,神华2019年1月长协价格为582,下调49元,我国12月制造业PMI 跌破荣枯线,经济下行压力有所增加。

  (3)重点异动数据汇总

动力煤月报丨当前价格分歧较大,市场整体依旧偏弱
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  价格走势与价差分析

  (1)现货价格

本周坑口价格继续下行,具体来看,大同南郊地区继续下跌4元,陕西榆林地区及内蒙古鄂尔多斯价格均有5元的回落,产地煤价仍承压;港口报价来看,本周港口价格先抑后扬,前半周持续阴跌,后半周维稳小反弹,周六CCI5500价格582,较上周下跌11元,CCI5000价格为504,环比减少8元,跌幅收窄;本周CCI进口5500价格大幅回落,周六报价549.1,较上周跌24元。
动力煤月报丨当前价格分歧较大,市场整体依旧偏弱
动力煤月报丨当前价格分歧较大,市场整体依旧偏弱
  本周坑口价格继续下行,具体来看,大同南郊地区继续下跌4元,陕西榆林地区及内蒙古鄂尔多斯价格均有5元的回落,产地煤价仍承压;港口报价来看,本周港口价格先抑后扬,前半周持续阴跌,后半周维稳小反弹,周六CCI5500价格582,较上周下跌11元,CCI5000价格为504,环比减少8元,跌幅收窄;本周CCI进口5500价格大幅回落,周六报价549.1,较上周跌24元。

  (2)动力煤基差走势

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  (3)跨月价差走势
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  (4)价差分析
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  本周期货仍贴水现货运行,01合约跟随现货继续走低,基差有所增加,而远月合约有所抵抗,出现小反弹,基差继续收窄。01合约周五基差为3.8元/吨,较上周增加2元/吨;03合约周五基差为5.8元/吨,环比上周减少17.6元/吨,05合约基差为17.4元/吨,较上周减少14.6元/吨,均低于去年同期水平,各合约替代品基差变化走势一致。跨月价差上看,01合约大幅下行,01-05价差环比上周减少16.6元至13.6元,03-05价差为11.6元,环比增加3元,变化不大。

  3

  进口煤优势分析

本周进口煤优势先减小后增加,国内海运费变化不大,内贸煤价格阴跌后维稳小反弹,而进口煤价格回落较大,本周CCI进口5500含税价格12月29日为549.1元,较上周跌24元。目前电厂进口煤已正常通关。
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  本周进口煤优势先减小后增加,国内海运费变化不大,内贸煤价格阴跌后维稳小反弹,而进口煤价格回落较大,本周CCI进口5500含税价格12月29日为549.1元,较上周跌24元。目前电厂进口煤已正常通关。

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  北方港口供需

  (1)北方港口调度

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  (2)港口库存
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  (3)港口情况

  本周北方四港调入调出量均有所减少,四港日均调入量135.24万吨,环比上周减少3.16万吨,较全年平均水平低6.87%,四港合计日均调出140.46万吨,环比上周减少4.74万吨,略低于年度均值水平,整体呈现低调入调出态势。本周在四港整体调出量高于调入量的情况下,库存继续下降,周六四港合计库存1480.70万吨(注:黄骅港数据截止12月27日),环比上周减少43.8万吨,但仍比年内均值高出6.45%,处于同期均值以上水平。分港口来看,除黄骅港库存较上周增加38万吨外,其他港口均呈回落态势。江内港口来看,本周库存量为1205.7万吨,与上期相比下降55万吨,弱势行情下,江内到货量减少,终端采购少量成交。

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  电厂供需

  (1)重点电厂

动力煤月报丨当前价格分歧较大,市场整体依旧偏弱
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  (2)六大电厂
(3)电厂供需分析
(3)电厂供需分析
(3)电厂供需分析
本周六大电厂日耗均值76.19万吨,小幅回升,同比增加1.98%,本周库存均值回落到1600万吨以下,但仍保持高位运行,同比高出54.71%。后期南方气温将逐步回升,日耗亮点不大,电厂仍将以去库存为主,采购积极性释放有限。2018年六大电日耗均值为66.54万吨,同比去年日均值增加0.81万吨,全年呈现“淡季不淡,旺季不旺”的特点。
动力煤月报丨当前价格分歧较大,市场整体依旧偏弱
  本周六大电厂日耗均值76.19万吨,小幅回升,同比增加1.98%,本周库存均值回落到1600万吨以下,但仍保持高位运行,同比高出54.71%。后期南方气温将逐步回升,日耗亮点不大,电厂仍将以去库存为主,采购积极性释放有限。2018年六大电日耗均值为66.54万吨,同比去年日均值增加0.81万吨,全年呈现“淡季不淡,旺季不旺”的特点。

  (4)电厂日耗预测

重点电厂11月日耗同比增速小幅放缓,六大电同比增速有所增加,但仍在-10%以下,电厂11月日耗水平均不及预期,表中红色数字是对今年12月情况的预测值,重点电厂来看,今年12月份的日耗推测值为448.29万吨左右,截止12月24日本月日均耗煤450万吨;六大电厂来看,今年12月份的日耗预测值为67.47万吨左右,截止本月底六大电日耗在70.15万吨,均略高于预期。
动力煤月报丨当前价格分歧较大,市场整体依旧偏弱
  重点电厂11月日耗同比增速小幅放缓,六大电同比增速有所增加,但仍在-10%以下,电厂11月日耗水平均不及预期,表中红色数字是对今年12月情况的预测值,重点电厂来看,今年12月份的日耗推测值为448.29万吨左右,截止12月24日本月日均耗煤450万吨;六大电厂来看,今年12月份的日耗预测值为67.47万吨左右,截止本月底六大电日耗在70.15万吨,均略高于预期。

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  水电替代效应

  (1)三峡流量走势

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  (2)水电替代效应
本周三峡出库流量日均值为5876.25立方米/秒,环比上周减少8.41%,同比减少1.49%,低于同期均值,按照3.1万立方米/秒的满发流量计算,满发率为18.96%;三峡上下游水位差日均值为109.62米,整体的水电替代效应变化不大。2018年三峡出库流量日均值达13617.23立方米/秒,同比增加9.88%,水电出力继续增长。
  本周三峡出库流量日均值为5876.25立方米/秒,环比上周减少8.41%,同比减少1.49%,低于同期均值,按照3.1万立方米/秒的满发流量计算,满发率为18.96%;三峡上下游水位差日均值为109.62米,整体的水电替代效应变化不大。2018年三峡出库流量日均值达13617.23立方米/秒,同比增加9.88%,水电出力继续增长。

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  海运状况

  (1)港口船舶数

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  (2)海运费综合走势
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  (3)运输情况

  本周下游终端接货略有好转,货盘有所释放,北方港口预到船舶数增加较明显,港口锚地船舶数除秦皇岛减少外,其他港口变化不大,周六北方四港合计锚地船舶数为91艘(黄骅港数据截止到12月27日),环比上周减少14艘;周六三港预到船舶数为41艘,较上周增加24艘。运费上来看,本周海运费小幅波动,变化不大,周五CBCFI指数报741.2,环比上周减少1.3个点,国内其他航线均窄幅波动。

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  持仓分析

  (1)主力持仓分析

本周动力煤05合约增仓3.7万手,价格先跌后涨,周五收盘价环比上周增加0.6个点,变化不大,持仓集中度来看,本周多空双方持仓整体进一步趋向集中,目前多头持仓集中度略高于空头;增仓集中度来看,本周多、空单整体增加,但空头增仓较集中,其中前10名空单增幅达27.84%。
  本周动力煤05合约增仓3.7万手,价格先跌后涨,周五收盘价环比上周增加0.6个点,变化不大,持仓集中度来看,本周多空双方持仓整体进一步趋向集中,目前多头持仓集中度略高于空头;增仓集中度来看,本周多、空单整体增加,但空头增仓较集中,其中前10名空单增幅达27.84%。

  (2)持仓分析
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    本文首发于微信公众号:一德菁英汇。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:陈姗 HF072)
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