金山论期：夜盘及1月9日商品期货操作策略

　　黑金品种  

　　【焦炭】震荡看回落

　　河北决定于2019年1月4日至19日在全省范围内继续组织开展第四轮大气环境专项执法行动。淮南发布《打蓝天保卫战三年行动计划实施方案》，要求煤炭、钢铁、电力等重点企业要加快铁路专用线建设，充分利用既有铁路运输能力，大幅提高铁路运输比例，2020年达到50％以上。现货方面,焦炭市场暂稳运行，截止4日，唐山一级焦报2120元／吨，天津港(600717,股吧)一级焦报2400元／吨，周环比持平；柳林低硫主焦煤报1650元／吨，与上周持平。

　　上周全国焦企开工相对高位并持续回升，而高炉开工缓慢回落，焦炭供给相对宽松。焦企库存持续累库，钢厂库存高位，补库速度明显下滑，港口贸易商出货一般，库存大幅增加。总体看，焦炭供给宽松，钢厂打压焦炭价格意愿仍存，预计焦炭现货将偏弱运行，期市偏弱震荡上周焦煤供给增量有限，而焦企开工有所回升，但因焦企焦煤库存高位，补库节奏有所放缓，港口库存累库，焦煤供需相对平衡。预计焦煤下周仍将暂稳运行，期市震荡为主。

　　焦炭1905:前面分析到焦炭波段进入震荡节奏，短线方面，行情自1975位置遇阻后下破1950支撑，短线走弱，操作上，防守1980位置，遇阻可以参与空单，先看1940位置，破位看1910附近支撑，波段震荡，操作忌追涨杀跌。

　　【螺纹】继续空单操作

　　河北决定于2019年1月4日至19日在全省范围内继续组织开展第四轮大气环境专项执法行动。石家庄：发布《石家庄市打赢蓝天保卫战三年行动计划（2018－2020年）》。2019年底前完成8家企业搬迁改造，2020年底前完成3家企业搬迁改造。积极配合省政府推进石钢搬迁改造工作，督促石钢按时完成搬迁。酒泉钢铁冬储政策已经确认，冬储时效2019年1月9日前报送计划及预付款项；资源兑现：2019年2月25日前兑现资源；价格：无代理费，计入年度协议量。上周五上海地区螺纹HRB400现货报价3780，日环比持平，全国主流贸易商建筑钢材日成交量16．87万吨，日环比增1．21万吨。

　　近期北方环保限产不断加码，高炉开工率持续下滑，成材产量整体处于阶段性低点。临近年底，各地工地停工面积扩大，终端需求疲软。钢厂陆续出台冬储政策，但多数商家仍在观望，投机需求暂时没有改普。当前基本面仍是供需两弱的淡季格局，受宏观利好消息刺激，市场预计出现阶段性走强，但不具备持续上涨的基础。下周盘面可能会是先涨后跌的走势，继续追多需谨慎。

　　螺纹1905：最高反弹3526开始下跌，此前布局的3520-3535区间内空单在3490下方短线利润减仓剩余仓位继续波段持有，行情反弹3520-3535区间可以继续空单操作，后续行情看继续下行，下方先关注3480附近支撑，破位则形成波段空单机会，下方依次看3430-3370，行情分析方面如前所述，大趋势下跌，反弹到达趋势线压力及前高3535附近压力，后续看回落。

　　农产品(000061,股吧) 

　　【棉花】反弹结束

　　基本面上，北半球新棉供应量不断增加，美棉新花公检逾300万吨，9月至今，全美平均长度28.9mm，平均强力30cN/tex，平均马值4.5μg/in，平均含杂0.4%。整体来看，本年度颜色级情况显著劣于去年同期，分州来看，长度及马值均不如去年理想。国内方面，短期供应压力不减，新老仓单基本过度完毕，目前新花仓单占比逾期八成。下游纺织企业采购谨慎，随用随买为主。国内依旧延续供应压力格局。目前美棉进出口情况及未点价合约情况反映出贸易节奏远不如去年，棉价受到宏观引导力逐步增强，宏观暂无大回暖利好情况下，底部震荡。

　　棉花1905：趋势为空头，行情一路下行，上周下跌到达历史前期低点附近支撑，企稳后调整，目前方向整体依然按照空头对待，由于下方大支撑的存在，操作上，空单不可激进进场，耐心等待反弹结构走完，行情在15050附近遇阻,再进场空单，破位打开空间。

　　【豆粕】反弹高抛低吸

　　1月4日上午，中美双方举行副部级通话，确认美国副贸易代表格里什将于1月7日至8日率领美方工作组访华，与中方工作组就落实两国元首阿根廷会晤重要共识进行积极和建设性讨论。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四发布的报告称，降雨和风暴天气导致上周阿根廷的大豆收获工作放慢，一些农田被冲毁，市场担心持续多雨天气可能提高2018／19年度作物的风险。本年度初期时，交易所预计阿根廷大豆产量将达到5300万吨，远高于上年因为干旱而减产的产量。目前阿根廷1790万公顷的大豆已经收获89．7％。

　　由于市场对计划于下周举行的中美贸易谈判持乐观态度，并预计巴西大豆将减产，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周五收高。外盘走高，国内春节假期临近，下游需求支撑，以及对南美天气的担忧综合作用，豆粕继续上扬，但非洲猪瘟又有新增病例，持续扩散且全球供应充足压制，叠加市场传闻中粮集团目前正在对2－3月份到货的美国大豆进行询价，会限制连粕上涨空间，近日应重点关注中美贸易谈判最新进展、国内春节备货进度及南美天气.

　　豆粕1905：继续此前的分析，行情自2605反弹以来，前一交易日收近似十字星，提示下方关注2685-2665支撑，目前行情最低回落2675，后续操作上，2665附近到位前，有弱反弹还可以参与短线空单，在2665附近企稳后可以做多看继续反弹行情，压力位先关注2690。

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参考，不构成操作建议】