金山论期：夜盘及1月17日商品期货操作策略

　　有色金属【沪铜】关注20日线阻力关口

　　全球第二大铜矿Grasberg铜矿开采模式的转变，可能导致今年全球铜产量下滑，该项目铜精矿出口预期将暴跌 85%。智利：前11个月矿山铜产量为533万吨，同比增长6%。其中埃斯康迪达（Escondida）铜矿产量为115万吨，同比增长40.7%，主要是因为2017 年该矿受到罢工的影响而使得基数较低。国家铜矿公司（Codelco）的产量为162.1万吨，同比下降2.4%。该国第二大铜矿山科亚瓦西（Collahuasi）铜矿产量为50.26万吨，增长5.8%。智利国营矿商 Codelco近期推出了 400亿美元的十年投资计划来提高其在智利矿场的生产力，最早到2025年智利铜产量将达到725万吨纪录高位，未来十年智利铜产量将跳增近30%。沪铜1903今日期价早盘微幅上行，午后大幅上扬，下方存在较强支撑，目前正在冲击20日线阻力关口，操作上没有完全把握的话，宜观望为主。

　　黑金品种

　　【焦炭】多方力量强劲 上涨动力充沛

　　周末陕西李家沟煤矿矿难，部分地区对煤矿开展安全“体检”，且范围有扩大趋势，焦煤供给受此影响再次缩减。近期国内焦炭市场继续弱势运行，第六轮降价基本落地。而随着价格的走低，焦企利润被进一步压缩，挺价意向增强，但较高的开工率和库存水平无疑增加了挺价的难度。好在上游成本端相对坚挺，相关部门要求对安全问题突出的矿井进行评估的通知使市场心态有所转变，部分煤矿取消优惠政策，从而支撑焦价。目前来看，一旦通知上的煤矿停产或者限产，确实将对近期焦煤供应产生影响，从而支撑煤焦现货价格。焦炭1905今日期价早盘呈现高位震荡走势，午后再现上攻态势，尾盘收涨逾1%，盘中小幅拉起，多方力量强劲，上涨动力充沛，操作上，多单减仓持有。

　　【焦煤】震荡回调 多单减仓

　　周末陕西李家沟煤矿矿难，部分地区对煤矿开展安全“体检”，且范围有扩大趋势，焦煤供给受此影响再次缩减。近期国内焦炭市场继续弱势运行，第六轮降价基本落地。而随着价格的走低，焦企利润被进一步压缩，挺价意向增强，但较高的开工率和库存水平无疑增加了挺价的难度。好在上游成本端相对坚挺，相关部门要求对安全问题突出的矿井进行评估的通知使市场心态有所转变，部分煤矿取消优惠政策，从而支撑焦价。目前来看，一旦通知上的煤矿停产或者限产，确实将对近期焦煤供应产生影响，从而支撑煤焦现货价格。焦煤1905今日期价延续夜盘震荡回调，午后虽出现小幅反弹，但上行空单有限，预计夜盘或明日继续震荡下调，操作上，盈利多单注意减仓，下方关注20日短线支撑。

　　【螺纹】反弹乏力 逢高抛空

　　国家发改委产业协调司、工业和信息化部原材料工业司共同组织召开推进钢铁行业兼并重组座谈会，听取各地区关于钢铁行业兼并重组转型升级工作情况介绍，研究下一步工作思路。河北、辽宁、江苏、浙江、安徽、福建、江西、山东、河南、湖北、广西、四川等 12 个省、自治区发改委、工业（经济）和信息化厅有关负责同志参加会议。螺纹1905今日期价微弱反弹，但反弹乏力，尾盘再次下行，上涨势头有望结束，转入区间振荡格局，操作上，逢高抛空，上方关注3600短线压力位。

　　农产品

　　【棉花】下跌意愿明显增强低 做空动能充沛

　　当前美棉价格利于滑准税进口配额的使用。考虑到2月春节假期后即将到3月，预期中美在 1 月中下旬将会出台最终措施，但中间过程将会有波折。日前公布的11月工业库存数据方面，延续下跌趋势，商业库存数据环比涨幅小于去年同期水平；纱线库存下降幅度大于坯布库存增加。现货方面，新棉仓单持续大批量入库，陈棉仓单延续流出，总持仓超过60万吨，陈棉仓单量截至1.11收盘为 2994张（-100）（超出交割需求）；目前国际棉花价格（参照美棉）按滑准税测算进口价格接近国内市场。棉花1905今日期价开盘再度下行创新低，下跌意愿明显增强低，没有量能支撑的行情非常脆弱，做空动能充沛，操作上，空单持有。

　　【白糖】上涨强劲 短期仍有上冲动能

　　受到原油大幅上涨的提振，因这样有利于巴西糖厂生产乙醇而非糖。从压榨进度看巴西12月下半月生产糖7.2万吨，低于12月上半月的41.8万吨。印度方面正处于压榨高峰期，但由于蔗款兑付问题导致蔗农反抗，也不利于生产。白糖1905今日期价早盘跳空上涨，直接上探 60 日线上方表现上涨强劲，短期仍有上冲动能，早评已提示过今日关注60日短线压力位，行情走势符合我们精准分析，操作上，多单减仓持有。

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参考，不构成操作建议】