泰山论期：夜盘及1月22号主力操盘建议

　　双焦初现空头压制，预计高位震荡

　　【基本面】焦煤方面，临近年底且煤矿检查较为频繁，临汾地区多数煤矿即将提前停产休假，其他地区煤矿也不同程度减产。炼焦煤供应暂时缩减，节前难有较大改观。综合来看，焦炭供需格局虽改观较小，但市场情绪逐渐乐观，盘面呈震荡格局，后期仍需关注钢厂复产情况。近期，港口进口库存增加，焦化厂库存、钢厂库存增加，焦化厂整体开工率增加，澳煤报价下降、蒙煤报价持稳，进口煤到岸较多，年底安全事故频出，山东、河南、山西安检升级，短期焦煤现货价格持稳。焦炭方面，港口库存下降，焦化厂库存、钢厂库存增加，钢厂开工率微增，短期焦炭现货价格持稳。根据我们的研究，2019年生铁产量将增加0.7%左右，增量500万吨左右，对应焦炭需求约250万吨。预计焦炭供需缺口将超过1000万吨，这将促使焦炭继续维持偏紧态势。

　　虽然临近年末复产冲击有限，但仍标志着利好逐渐兑现，而前期盘面价格也已经充分地反映了煤矿停产的影响；需求方面来看，焦钢企业焦煤库存均处同比偏高水平，冬储需求接近尾声，往年库存季节性看，焦企在春节前后往往有一个主动去库存的过程。焦炭方面，目前焦价企稳，市场情绪缓和。目前钢厂焦炭库存水平依旧较高，总体下游采购意愿较弱，河北部分钢厂有小幅囤货意愿。贸易商寻价现象增多。

　　【泰山论期走势预测】双焦05合约周一冲高回落收带长上影阴线,两者上周偏强震荡,周五延续冲高收涨,焦炭日内涨幅1.6%创新高,笔者前文提示多单持仓大幅获利,焦煤方面,上周伊始冲击前高,随后连续回挫,目前上方双重压制,焦炭上周伊始突破60线，周五加速上行再创新高,目前两者上方空头压制初现,预计高位整理,操作上可依托60线少量参与多单。

　　PP高开走低，操作上偏多思路

　　【基本面】现货市场：中油华北PP粒出厂价下调，拉丝下调50元/吨在9150元/吨，薄壁注塑H9018下调150元/吨在9700元/吨；石化华南个别共聚涨100元/吨，K8003在9700元/吨；中油华南个别共聚涨50元/吨，EPS30R在9750元/吨。PP期货连涨两日，对市场心态产生较强提振，加之两油库存震荡走低，市场货源供应压力不大，部分地区资源偏紧，贸易商让利出货意愿降低，报盘试探小涨。

　　年底，又有两套丙烷脱氢项目开工建设。2018年12月26日，金能科技新材料与氢能源综合利用项目举行开工奠基仪式。该项目总投资203亿元，一期建设90万吨/年丙烷脱氢及配套设施、二期建设90万吨/年丙烷脱氢及配套设施。12月28日，山东滨州临港高端石化产业园碳三碳四综合利用项目也举行奠基仪式。该项目总投资约128亿元，主要建设60万吨/年丙烷脱氢制丙烯及配套设施和辅助工程设施。

　　【泰山论期走势预测】PP1905周一高开低走收小阴线，笔者前文提示PP酝酿冲高，多单坚定持有，周五盘中大涨创新高，多单持仓大幅获利，本周伊始高开后震荡回挫，目前整体重心上移，预计偏强格局还将延续，操作上偏多思路，60线为防守位盘中回落低点做多。

　　多重利好刺激，有色板块集体走强

　　【基本面】宏观方面，官方公布中美磋商结果：就共同关注的贸易问题和结构性问题进行了广泛、深入、细致的交流，增进了相互理解，为解决彼此关切问题奠定了基础。双方同意继续保持密切联系。产业链上，不锈钢终端继续企稳好转，不锈钢企业订单至3月期货，不过，整体市场氛围依然比较谨慎；镍铁现货平稳，但远期展望偏弱不变；精炼镍继续去库存不变；另外，央行降准支撑短期价格，但因货币政策不变，因此或无法改变市场预期，另外，降准有利于现货，因此会加强近强远弱格局；由于不锈钢钢企季节性减产以及不锈钢现货库存进一步缩减，不锈钢价格预估短期平稳，一定程度上支撑短期镍价，但预估力量有限。而考虑到镍矿供应较为充沛以及镍铁远期供应预期，镍铁价格偏弱格局未变，精炼镍继续处于去库存格局，但整体速度缓慢，镍价格整体维持偏弱走势。具体来看，中印新建项目投产有延后迹象，山东鑫海1台炉子预计1月出铁，印尼金川镍生铁产能将推迟至2019年1-2月投放，叠加印尼镍铁2018年11月-12月流入，供应依旧呈现增长趋势。需求方面，国内300系不锈钢产量高速增长状态已在2018年12月终止，钢厂因利润亏损多有检修计划，不锈钢价格虽然止跌但反弹没有持续性，不锈钢社会库存有了主动去库势头。

　　【泰山论期走势预测】铜锌镍铝周一冲高回落，前文提示多单持仓再出红利，受宏观因素提振，有色板块上周集体飘红，周五多头更是强势冲高，其中沪锌涨幅逾2%，盘中一波强势上涨突破前高，笔者近期一直强调有色需关注上方阻力位的压制作用，周五多头放量有所斩获，铜锌镍铝均突破前期压力位，操作上建议跟多，此次上涨受宏观利好刺激，有色基本面依然偏弱掣肘反弹幅度，操作上短多为主谨防回落。

　　橡胶如期冲高，多单持仓大幅获利

　　【基本面】近日泰国主产区天气持续放晴，有利于割胶作业的展开，在没有大的政策变动或天气影响的情况下，泰南产区旺产季将持续至2月中旬，天然橡胶供给仍旧较为充足从库存方面来看，以天然橡胶，为主要生产材料的企业，库存都比较充足。宏观面方面，美国仍处于加息通道，增加橡胶进口成本。中国减税力度加大，政策性利好可能随时对商品市场起到提振和刺激作用。市场消息称产胶三国，泰国印尼及马来将在1月19-20号召开联盟会议，共同商议保护胶价的措施，后期关注供应端的扰动。随着前期雨水的过去以及台风炒作完毕，泰国产区将恢复割胶，昨天原料价格涨跌互现。目前沪胶供需格局变化不大，从交易所仓单及区外库存来看，库存继续增加，反映出当前供应旺盛以及需求淡季的季节性特点。这也决定了沪胶价格或难有表现，春节前后是下游轮胎厂开工率的冰点，下游需求逐步走淡已是不争事实，供应端或成为后期行情焦点。

　　【泰山论期走势预测】橡胶05合约周一冲高回落收阳线，前期天气炒作结束后，橡胶盘中高位连续回挫，上周多空互现，前文提示酝酿冲高，本周伊始大幅上涨，早盘涨幅近2%，多单持仓获利，短线关注前高位置压制效果，预计近期偏强震荡，操作上盘中回落低点做多，短线布局谨防回落。

　　宏观预期向好，螺纹热卷铁矿石延续冲高

　　【基本面】面对2019年的冬储尤为谨慎，据Mysteel数据显示，截至2019年1月10日，螺纹钢社会库存总量仅有366.46万吨，相较于前一周增加31.32万吨，库存累积速度虽然已经连续几周提速，但若按当前冬储进度估算，2019年春节前库存总量将很难超过600万吨。从总量来看，当前库存处于历史同期低位;从变化来看，当前库存积累速度也与往年类似。当前库存数据对于市场的影响为中性略偏多。当前市场供需面依然偏弱，螺纹钢终端需求处于消费淡季，而贸易商冬储的积极性不高;供应上虽有全国多地区启动重污染天气应急预案的消息，但对产量的实际影响有限。我们建议对螺纹钢期货维持逢高做空的思路。随着春节的临近，钢厂对铁矿石进行补库操作，数据显示重点钢厂进口矿库存继续上升。建筑钢材方面，全国市场价格较上一交易日跌4元/吨，上海市场较上一交易日跌20元/吨。在宏观经济承压下行的背景下，2019年的基建项目将成为市场关注焦点。政府加大投资保经济增长是当前普遍认可的观点，但也有质疑的声音，因为地方政府债务问题仍未解决，继续增加政府负债无异于饮鸩止渴，加之部分即将到期的债务可能需要资金置换，最终流入基建的资金净投放量可能不及预期。目前距离2019年春节只有不到一个月的时间，螺纹钢终端消耗受淡季效应影响持续回落，当前市场主要需求还是依靠下游冬储。

　　【泰山论期走势预测】螺纹热卷铁矿石周一延续强势收涨，近期宏观预期向好，大宗商品集体反弹，螺纹热卷铁矿石近期震荡上行，周五螺纹热卷日内涨幅均超过2%，本周伊始两者大幅高开再创新高，铁矿石周五日内涨幅逾3%，周一多头强势冲高再涨2.6%创新高，短线关注540位置突破情况。三者目前多头强势但不建议过分追多，预计高位偏强震荡，操作上耐心等待盘中回落短多参与。

　　沥青甲醇强势冲高，多单红利继续放大

　　【基本面】整体来看，在成本端下行，供需双弱的情况下，沥青短期内难以摆脱‘寒冬’。本月初OPEC+达成减产协议，减产总量达120万桶/日，减产从明年1月份开始，初步决定为期6个月，整体减产力度以及时效基本符合市场预期，但减产协议公布后原油并未止住跌势。由于减产协议在明年才正式施行，沙特与俄罗斯仍开足马力生产，12月前两周俄罗斯原油产量升至1142万桶/日，高于10月减产基线。美国页岩油的快速增长也使得市场对于供应过剩担忧。2018年美国原油产量增加16%，使得美国超越沙特阿拉伯与俄罗斯成为全球第一大产油国。”方正中期期货表示，近期美国政府关门延期加剧全球政治和经济的不确定性，进一步推升市场避险情绪。今年11月份沥青产量同比大幅下降，主要由于市场观望态度明显，炼厂出货不佳，部分主力炼厂降低开工以应对出库压力。从需求来看，北方地区刚需接近尾声，冬储需求尚未大面积释放，而南方需求平平，贸易商按需采购。

　　【泰山论期走势预测】周一化工板块集体强势冲高，甲醇05合约大涨近4%，沥青06合约更是大涨逾6%接近涨停，沥青甲醇近期震荡上行，前文提示两者酝酿冲高，周五集体反弹，我们坚定多单持有，本周伊始两者大幅冲高，多单红利继续放大，操作上跟随布局者多单注意减仓，目前市场看多情绪浓厚，盘中低点继续参与新多。

　　苹果后续有望继续下破，逢反弹果断参与空单

　　【基本面】截至上周，山东烟台栖霞苹果纸袋富士80#以上三级果价格在2.5-3元/斤，纸袋富士80#以上果农货一二级价格在4-5元/斤;沂源产区正处于春节备货高峰，零星客商备货完成，交易以3元/斤左右的中上货源为主。目前纸袋75#以上好货价格在3元/斤左右，差货价格在2.4-2.6元/斤。洛川产区春节备货行情仍比较一般，果农货70#以上报价3.5-4元/斤，70#起步客商统货价格在4.5元/斤左右，纸袋秦冠75#以上报价3.7元/斤左右。截至上周五，冷库库存率略高于2018年同期水平，其中山东地区客商量较多，但单个客商备货量不及往年，但其出货量大幅高于往年;而陕西总体出货环比前周有所增加，主要是客商向市场发自存货的增加，部分果农也出现降价出货的情况，但与往年相比，客商流失量严重，导致同期出货量大幅低于往年。

　　【泰山论期走势预测】苹果1905周一收小阳线,苹果近期底部震荡,我们一直强调苹果目前不具备大幅冲高的基础,上周行情频繁下探考验支撑,短线关注10500一线支撑，后续盘中有望继续下破,本周伊始小幅反弹,建议空单介入。

　　化工板块集体冲高，pta大涨5%

　　【基本面】　市场供应暂时稳定，下游工厂部分备货，原料PX高位运行，成本支撑作用较强，基本面阶段性偏暖，但随着终端陆续放假，补库力度逐步减弱，市场焦点在于节后累库及需求恢复。近期，PTA产业链基本面没有重大变化，主要推动力来自于原油端。聚酯开工小幅走低，维持在79%左右，对PTA和乙二醇需求尚可，织造业开工开始出现下滑，目前仅为65%。随着原油价格反弹，涤纶产销火爆，库存快速下滑，尤其是POY库存由14.5天降为5.5天。1月份以来，原油价格稳步震荡反弹，对于整个化工品市场心态的稳定起到重要作用。此时，聚酯行业利润较低，从绝对价格上来看，聚酯产品价格普遍回到近一年的低位水平，因此具备一定的买入价值。供应方面，上周海伦石化120万吨装置重启，仪征石化65万吨装置重启，蓬威石化90万吨装置停车，华彬石化140万吨装置检修，其他装置未出现明显变化。随着本周部分装置重启，PTA开工率或小幅上调。目前供应依然充足，上周流通库存增长1.7万吨至87.5万吨。未来随着聚酯开工下滑，继续累库是大概率事件。下游聚酯市场方面，聚酯综合开工率在80.28%附近，纤维级PET综合开工率在70.72%附近。

　　【泰山论期走势预测】pta1905周一大涨5%封涨停，笔者前文提示pta酝酿冲高,周五多头再次发力，日内强势上涨突破60线，多单持仓大幅获利,本周伊始化工板块集体强势冲高，pta再收大阳线创新高，目前临近春节，pta需求端放缓，操作上谨慎追多。

　　受库存及减产提振，原油本周伊始延续冲高走势

　　【基本面】　周一(1月21日)，国际原油价格创下2018年12月上旬以来新高。尽管2018年经济增速放缓，但数据显示全球第二大石油消费国中国的炼油加工量在当年攀升至纪录高位。北京时间15:04，NYMEX原油期货上涨0.19%至54.14美元/桶；ICE布伦特原油期货上涨0.11%至62.77美元/桶。美油和布油盘中分别刷新2018年12月5日以来高点至54.41美元/桶，和2018年12月7日以来高点至63.10美元/桶。中国石油(601857,股吧)炼厂2018年产量增至纪录水准，国有石油巨头和民营炼厂引领这股势头。由于利润率强劲，国有油企将产能利用最大化；而民营炼厂在获得的原油进口配额提高后，也提高了加工量。交易商称，中国国家统计局周一公布的数据显示，2018年原油炼油厂吞吐量攀升至创纪录的603.57万吨，即每日1212万桶，比上年增长6.8%。尽管中国2018年的经济增长放缓至28年来的最低水平，但6.6%的石油需求增速表现仍属强劲。2017年这一数字为6.8%。12月原油加工量较上年同期增加4.4%至5117万吨，或1205万桶/日，接近10月所及纪录高位5278万吨。虽然经济放缓符合预期，并且没有一些分析师预期的那么大，但世界第二大经济体的降温还是给全球经济增长带来了阴影。

　　【泰山论期走势预测】原油1903合约周一大涨3%，原油上周40线下方酝酿突破，受库存及减产提振，周五多头发力突破至40线上方，前文提示多单继续持有，本周伊始延续冲高，多单红利放大，近期盘中稳中偏强，操作上建议多单跟随，前文提示438位置已经给到，目前市场看多氛围浓厚，建议继续持仓。

　　豆粕、菜粕存在明确做多机会

　　【基本面】大豆：今日，全国各地大豆现货价格稳定；黑龙江地区大豆市场基本没有什么行情，农户手里还有不少余粮没卖，后期销售压力也比较大。前期大豆价格一落再落，农户惜售，目前大多数打算在年后集中抛售。南方产区大豆现货价格也保持稳定的状态，大豆市场走货不如上周快了，贸易商手里基本都有小批量大豆库存持价待售。

　　豆粕：今日豆粕现货价格或将整体稳中缓涨。主要原因在于：今日豆粕盘面高位震荡，加之现阶段国内豆粕库存压力释放，且各油厂整体榨利不佳，对豆粕挺价意愿较高，但由于终端市场整体提货速度缓慢，且国内豆粕供应依旧宽松，致使豆粕上涨空间受限的情况下，其价格或将整体稳中缓涨。

　　【泰山论期走势预测】豆粕、菜粕周一同步收涨，整体保持向上形态，双粕走势回暖得益于当前基本面提振，资本市场持续散发利好，双粕仍然存在明确做多机会，操作上建议夜盘及周二低位做多思路，盘中重点布局。

　　豆油、菜油、棕榈油多头雄起，保持低位做多思路

　　【基本面】豆油：今日国内豆油现货价格或以稳中上调为主。上周五美豆期货因南美天气炒作及技术性买盘上涨支撑豆类商品市场，马棕期货受马币走低及原油上行支撑跳升，外围豆类油脂市场相对强势，预计今日连豆油期货或延续偏强震荡，国内市场近期油强粕弱，豆油库存节前逐渐下滑，厂商挺油意愿较强，今日国内豆油现货价格或随盘稳中上调。

　　棕榈油：今日国内棕榈油现货价格或稳中上调。上周五马棕期货升逾三个月高位，受马币疲软以及原油期货上涨带动，且美豆油期货因南美天气利多炒作及对中美谈判乐观而较强势，预计今日马棕期货或延续高位整理，支撑连棕榈油期货偏强运行，国内节前集中提货使得食用油脂供应压力缓解，但棕榈油购销仍较一般，今日国内棕榈油现货行情或稳中上涨随盘议价。

　　【泰山论期走势预测】豆油、菜油、棕榈油周一强势收涨，整体保持多头格局，豆油尾盘站上5540，形态看多头力量强劲，油脂板块整体回暖得益于近期大宗商品利多带动，操作的话，建议夜盘及周二开盘小幅盘整后，轻仓布局多单，上方有空间。

　　鸡蛋弱势运行，近期有望迎来拉升

　　【基本面】21日日蛋鸡主产区市场价格评述：上海110-111落江苏市场盐城海安等地3.9-3.85左右江苏市场稍有稳定，山东莱阳4.0落德州117-116稳菏泽曹县114-115落日照大车4.0-3.9稳玉金3.95稳正旭185落，今日山东周边市场落价范围有所减少。

　　北京回龙观179石门179稳大洋路到车7台走货一般喊价180-175左右。朝阳赤峰上车172-173稳，京津塘周边稳定为主秦皇岛169唐山171沧州廊坊154-152落。粉蛋今日稳中稍差衡水168-170馆陶170-172左右湖北溪水183-185左右湖南190-195左右。预计其他地区红蛋运城3.65-3.6左右驻马店4.2左右商丘116左右。

　　提示今日全国行情今日依然稳中回落为主但速度对比昨天继续减缓。主销区北京广东稳定上海再落。今日产区中部市场回调趋势有所减少，京津唐周边市场平稳为主，东北纸箱散框市场继续有稳有落，今日全国趋势对比昨日回调趋势继续减弱，后市虽有企稳趋势但反弹动力暂无，依然建议大家正常出货保证质量。淘汰鸡昨晚继续部分地区小幅反弹，淘汰鸡淘汰速度一般

　　【泰山论期走势预测】鸡蛋周一如期上行，日线看其中心慢慢上移，整体呈现回暖，当前盘面释放积极信号，本周开局强势，短线还有望上行，建议操作上周二继续保持做多思路，低位少量尝试多单。

　　燃油大涨尽如预期，盘中注意盈利落袋

　　【基本面】近期，国际原油市场消息面利多不断，助推油价继续反弹。截至上周五收盘，美国原油期货报53.98美元/桶，周涨幅为4.43%；布伦特原油期货报62.58美元/桶，周涨幅为3.28%。

　　石油输出国组织(OPEC)上周发布的月报显示，该组织实行了2018年12月与包括俄罗斯在内的非OPEC产油国达成的减产协议，于2019年1月1日起正式减产120万桶/日，有效时长为6个月。报告还指出，OPEC在2018年12月就将产量削减75.1万桶/日，降至3160万桶，创近两年来最大月度下降幅度，为避免2019年出现供应过剩迈出了坚实的第一步。

　　分析人士指出，这有助于改善当前供应过剩局面，从而帮助油价企稳反弹。广发2018年12月OPEC产量环比减少75.1万桶/日，创两年来最大单月降幅，已高于此前彭博公布的降幅水平。减产对供需的改变已逐步在市场体现，Dubai-Brent EFS持续收窄。总体仍维持看涨预期。

　　【泰山论期走势预测】燃料油周五高开高走，多头红利完美兑现，泰山前文提示大家低位做多燃油目前获利可观，触及压力位2761，多头连续上攻，走势意犹未尽，美原强势格局铺垫，能源板块还将散发积极入场信号，建议前期多单获利落袋，夜盘及周二低位继续布局多单。

　　纸浆周五反弹，建议保持区间内操作

　　【基本面】目前中国市场需求相对低迷，海外纸浆供应商在2018年12月份做出了很大的价格让步，希望刺激一些需求。2018年12月初，智利纸浆供应商Arauco率先降价，Arauco的针叶浆最初净价735美元/吨，但没有客户接受，后来将价格下降至680美元/吨。俄罗斯纸浆供应商ILIM迅速跟进，将其针叶浆下降至650美元/吨。与此同时，北美和欧洲的针叶浆供应商纷纷降价,大部分净价在670—690美元/吨。阔叶浆供应商的销售策略也随着市场形势而变化，一些供应商选择退出市场，其他供应商降价维持销售量。漂白桉木阔叶浆销售净价从2018年11月份的650—680美元/吨下跌至12月份的620—630美元/吨。

　　目前国内纸浆现货价格稳定并且有所上涨。华东针叶浆市场的银星现货含税报价从2018年12中旬的5400—5450元/吨上涨至5600-5650元/吨，加拿大针叶浆含税报价从5500—5600元/吨上涨至5800元/吨。华东阔叶浆市场的巴西桉木浆从2018年12月中旬的5200—5400元/吨上涨至5300—5500元/吨。纸浆现货价格趋于稳定，在一定程度上反映出压力有所缓解，现货端支撑力度有所增强，贸易商和纸浆采购方认为市场可能已经触底。

　　【泰山论期走势预测】纸浆1906周一反弹，受成本端利好刺激，纸浆上周底部强势反弹，本周利好消化兑现，受下游需求端掣肘，盘中压制初现，预计近期还将盘整运行，技术上短线支撑5100,5200，压力5400，5500，操作上建议夜盘及周二保持此区间内高抛低吸。