继铁矿之后 黑色系又有品种暴动——网传进口澳洲焦煤受限 焦煤期货直线拉涨 成交持仓暴增

　　和讯期货消息 1月31日（周四）假期将近，国内工业品走势却异常疯狂。黑色系热点品种频出，焦煤午后直线拉升领涨逾4%，动力煤紧随其后涨达.3%，铁矿石重心继续上移。化工板块持续回暖，燃料油涨幅3.06%，PTA、甲醇双双涨超2%。美元指数再度回落，色板块整体上行。

　　国内工业品整体偏暖运行，但文华商品指数流出资金量高达25.53亿，春节渐近，资金避险需求愈发升温。涨势疯狂的焦煤吸引了逾5亿资金青睐，焦炭重度失血8.8亿，近4亿资金逃离铁矿石，黑链指数共遭逾11亿资金厌弃。此外，化工板块、油脂链流出资金量也均在5亿左右。

　　1月31日，网传因配额问题，即日起严控澳洲进口焦煤，只允许卸货，不给通关放行，且后续制裁程度会超过朝鲜煤。虽然钢厂、焦化厂及贸易商均表示暂时没有收到官方消息，但仍引发市场对供给紧缩的预期，提振本就供需偏紧的焦煤价格。

　　午后开盘，焦煤1905合约直线拉涨，最高升至1275元/吨，创近3个月高位，成交量暴增33.6万手至59.3万手，主力持仓量达八个月新高。在前期一直处于偏弱低位的焦煤合约是今日最耀眼的明星。

　　另有消息显示，澳大利亚的 STPG Telecon宣布取消了华为提供的移动网络，接下来中澳关系走向成为市场关注焦点。虽限制进口政策暂局限于澳洲焦煤，但作为主要资源进口来源国，动力煤05合约午后亦上涨逾2%，铁矿石期货伺机再创新高，最高触及594元/吨。

　　据mysteel发布的调研结果，除个别钢厂表示接到海关口头通知以外，其他钢厂、焦化厂及进口贸易商均表示暂未收到正式通知，mysteel调研的数个北方、华东、南方港口也表示没有接到类似通知。

　　国投安信期货也就相关情况咨询了数个涉及进口澳洲焦煤的钢厂、焦化厂，据了解北方港口是存在限制大洋洲进口焦煤较大可能性的，至少下游采购企业已经抱有谨慎情绪。个别钢厂提前得到消息已率先抢货，所以近几日澳洲普式焦煤成交价格持续上扬，29-30两天累计上涨8.5美金。

　　虽然我国作为煤炭资源大国，炼焦煤供应仍然主要依靠国内煤矿，炼焦精煤的进口占比基本在10%左右。近几年来我国焦煤供应中的进口比重有所抬升，这与国内优质炼焦煤资源的持续紧缺离不开干系。

　　澳大利亚以优质的煤炭资源著称，而我国低硫低灰的优质主焦煤资源尤其紧缺，仅山西柳林等个别地区生产，因此澳大利亚优质主焦煤的进口对于弥补我国炼焦煤资源部分短缺起到了重要作用。

　　2018年我国共进口焦煤6490万吨，占我国炼焦精煤总供应的13%。其中，我国进口澳大利亚焦煤2828万吨，占总进口量的44%。而蒙古焦煤后来居上，成为与澳大利亚并驾齐驱的第一焦煤进口来源国，占比也高达43%。

　　考虑到当前我国进口焦煤占比13%左右，而澳大利亚焦煤的进口占比在44%左右，那么如果真的完全限制澳大利亚焦煤的进口，将影响国内焦煤市场约5.7%的总供应。这个影响还是不容小视的，况且一旦限制进口澳洲焦煤，将大大加剧国内原本就紧缺的优质主焦煤资源供应。

　　如果能够放开蒙古焦煤的进口进行对冲，那么按照日通车1600车的峰值能力计算，蒙古焦煤可以提供约1000万吨左右的供应增量，只能弥补三分之一左右的进口澳煤空白。只能从加拿大、美国等其他国家寻求增量供应，但煤质与澳大利亚主焦煤相较都难以匹敌。

　　所以综合来看，一旦全面限制进口澳洲焦煤，对国内焦煤，尤其是主焦煤供应将造成很难弥补的较大缺口。如若执行，对主焦煤价格势必是极大的提振，进一步拉开低硫-高硫的焦煤价差。国内钢厂与焦化厂将迫不得已调整配煤比例，寻求其他配煤品种的代替，因此对于整体炼焦煤价格都是利好。

　　如果进口澳大利亚受限的政策的确落地执行，那么以当前盘面1269元/吨的贴水价格，毋庸置疑可以继续持有焦煤期货多单，或是持有焦煤多近空远的正套策略。另外，考虑到主焦煤进一步紧缺，所导致的配煤成本抬升，焦炭当前的期货价格也将处于偏低估值区间。

　　但是最后，我们一定要强调！真正的政策情况影响如何，还有待年后进一步确认！究竟涉及多少港口？是否严格执行？执行多长时间？都是需要进一步确认及评估的。所以更建议冷静对待网传信息，等待政策进一步的确认再做操作也不迟。

　　和讯期货，Future民心所向，文华财经

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