云数据：商品高位波动等待贸易谈判进展

　　【行情回顾】

　　文华商品指数增仓133万手，上涨0.06%报153.67点。夜盘增仓冲高回落之后盘整运行，早盘增仓一波下探之后拉涨，随后回落之后，下午先抑后扬再回落，多空争夺较为激烈，两日维持高位震荡走势。工业品和农产品均呈现震荡微涨的走势，有色冲高回落下跌0.16%，煤炭走升0.53%，减仓下挫1.16%，化工增仓震荡走升0.59%，油脂回落0.26%调整格局或将延续，软商品走升0.18%，饲料拉涨0.46%，贵金属高位盘整运行。

　　指数沉淀资金987.35（-214.71）亿元，黑色流出43.05亿元，有色流出52.37亿元，油脂链流出34.10亿元。领涨品种天胶、燃油和菜粕，领跌品种铁矿、热卷和螺纹。

　　股债方面：周二（2月12日），截止收盘，上证综指收涨0.68%报2671.89点，连升4日；深证成指涨1.15%报8010.07点，创业板指升1.23%报1332.27点，距离半年线仅一步之遥；万得全A收涨0.96%。两市放量成交3651亿元，量能持续放大。北上资金持续净流入，今日净流入53亿元，已连续10日净流入。

　　国债期货多数收跌，10年期主力合约跌0.11%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约涨0.06%。现券10年期主要利率债收益率小幅下行。现券国债交投清淡。央行未开展逆回购操作，今日有1000亿元逆回购到期，净回笼1000亿元。有银行交易人士称，由于今年春节处于月初，资金面扰动因素较少，同时央行又通过降准、公开市场操作等多重方式护航流动性，而节前最后两日的提现资金需求已经得到充分满足。

　　【原油专题】

　　从近期的基本面数据来看，活跃钻机仍旧增长，美国产量未能出现预期的止增转降是拖累美油的重要原因，OPEC端数据与言论均支撑减产的高效和持续性，但需关注美国对OPEC垄断打压的事态进展。总体来看短期多空各有博弈点，目前缺乏走出流畅趋势行情的基础。

　　1、利比亚东部武装组织指挥官：我们寻求通过与“占领者们”对话来控制产能达31.5万桶/日的El Sharara油田。利比亚东部LNA的目标是，把El Sharara油田移交给总部位于的黎波里的利比亚国家石油公司（NOC）。

　　鉴于El Feel油田运行正常，LNA无意对该油田采取行动。（路透）

　　2、伊拉克石油部官员：2月初以来，伊拉克原油出口量已达到363万桶/日。2月份伊拉克原油出口量将为355万桶/日，符合OPEC协议。

　　3、OPEC秘书长：OPEC不会操纵油价。（当被问及美国国会有关“NOPEC”的立法计划时）

　　【黑色板块】

　　对冲研投讯，据Mysteel调研，247家钢厂春节期间高炉开工率77.24%，环比节前降0.35%，同比增1.86%；高炉炼铁产能利用率77.99%，环比节前增0.20%，同比增3.49%，钢厂盈利率81.38%，环比增0.41%，日均铁水产量218.09万吨，环比增0.55万吨，同比增9.76万吨。

　　Mysteel调研163家钢厂春节期间高炉开工率65.75%较节前持平，产能利用率75.36%降0.32%，剔除淘汰产能的利用率为82.03%较去年同期增3.62%，钢厂盈利率73.62%持平。

　　春节期间共6座高炉检修，3座高炉复产。西北内陆地区因春节淡季而例行检修维护，沿海地区钢厂有个别钢厂例检结束后复产。南方地区钢厂产量略有提升，北方则与之相反，但全国钢厂整体生产较为平稳。本周预计新增检修高炉2座，复产高炉4座，预计开工率仍以小幅波动为主。

　　2018年全年，榆林市原煤累计产量45572.11万吨，比上年增长14.4%，增速较上年加快4.3个百分点。其中地方原煤累计产量为21650.66万吨，同比增长26.7%。

　　螺纹（RB1905）：今日减仓3.2万手，收盘下跌40元或1.05%，报3785元/吨。周一冲高回落之后，今日全天维持低位震荡运行为主，夜盘减仓相对持坚高点在3830的位置，白盘增仓之下季度试探3800均未能有效企稳，最低至3771的位置，随着铁矿石午后的回落，未能对其形成进一步打压，节后的跳空缺口回补之后，市场再度陷入了胶着，一方面是库存如何消化，另一方面是当前铁矿石成本的大幅抬升，令其为了维持利润，而很难进行大幅压制。在上升趋势线有效的情况还是3800之下短空，关注趋势线支撑的有效性，不下破低吸操作继续跟进的操作思路。

　　热卷（HC1905）：今日增仓2.0万手，收盘下跌35元或0.94%，报3674元/吨。和螺纹一样，在周一冲高回落之后，今日整体增仓弱势运行，夜盘在3700附近盘而未下，早盘的增仓回落使其最低至3660的位置，迅速回补了节后的跳空缺口，此后增仓持续维持盘整运行，午后出现减仓也没有明显波动，总体还是处在上升趋势当中，只不过是对当前的快速涨势进行了修复，由于现货市场未完全开市，实际成交不多。当前的价格波动还是处在铁矿石的强势利多炒作之下，夜盘继续关注支撑平台的争夺，不下破还是尝试少量试多操作，破位离场。

　　铁矿（I1905）：今日增仓8.4万手，收盘下跌18元或2.76%，报634.0元/吨。继周一涨停尾盘一度开板之后，夜盘增仓之后显示一波下探随后的回升冲至657.5的新高，但未能出现持续性，减仓回落之后在647附近盘整运行，午后打震荡僵局之后减仓持续性下挫，多头主动离场较多，成交也是出现明显放量迹象，打破了我们给出的640的支撑，之下存在回补缺口623附近的可能，暂时不建议多单跟进，关注市场的消化情况，缺口回补一旦继续企稳还是建议多单继续主动介入，同时关注淡水河谷的矿山进一步处理情况，以及后市的真实影响。

　　焦炭（J1905）：今日增仓0.2万手，收盘上涨4元或0.19%，报2101元/吨。全天小幅增仓震荡运行，夜盘减仓震荡回落，早盘最低至2085的位置，随后企稳之后增仓最高升至2117的位置，不过午后多空争夺较为激烈，整体围绕日内均线运行，未能有持续性走升带动，主要是尾盘的铁矿石价格回落，对黑色整体形成打压，当前低点支撑还是在2074附近，短线关注2090-2100附近的争夺，之上运行的话维持相对偏强走势。

　　焦煤（JM1905）：今日减仓0.5万手，收盘上涨24元或1.89%，报1292元/吨。在1259的平台支撑作用之下，夜盘减仓升至1275附近徘徊，早盘增仓之后期价继续上行，在1285附近形成日内支撑，最高升至1302的位置，昨日我们也强调支撑位附近还是低吸为主，高点则关注1290附近的企稳情况，站稳之后仍将存在冲击近期平台高点的可能，不过由于焦炭走势不佳，铁矿石也是出现下挫格局，冲高未能继续突破之前还是多以减持为主，回调再行介入的操作思路。

　　郑煤（ZC1905）：今日增仓0.8万手，收盘下跌1.6元或0.28%，报579.6元/吨。周一高位回落之后，夜盘增仓之间最高升至585.4的位置，早盘跳水之后，白盘整体是个震荡运行的走势，午后再度下挫之后最低至578的位置，收盘还是未能站稳580的整数位，当前虽然有安全检查的利好支撑，但是在需求旺季过去之后的淡季，令市场还是不太看好，短期还是维持盘整运行的盘整。关注区间576-586的区间操作，低点支撑关注567-571区间，高点阻力关注591.6-595.6区间。

　　玻璃（FG1905）：今日增仓0.9万手，收盘下跌17元或1.23%，报1365元/吨。节后首日冲高回落之后，周二增仓延续偏弱态势，夜盘跳水之后全天基本上是围绕1371附近震荡月娙，尾盘增仓跳水最低至1363的位置，节前的强势上涨出现近一半的修复，接下来将继续试探10日均线附近支撑的可能性较高，短线1374一线未能继续收复之前将面临下行调整压力。短线支撑关注1355附近。

　　【农产品板块】

　　农业咨询机构AgRural周一称，将巴西2018/19年度大豆产量预估下调约450万吨，至1.125亿吨，因主要产区遭遇干旱。如果该预估应验，这将是巴西三年来大豆产出的最低水平。该机构上个月预计巴西2018/19年度大豆产量料为1.169亿吨。

　　对冲研投讯，据i棉网，2018年度棉花加工进度已经进入后期，截止2月11日，完成2018年度加工进度的96.08%，全国皮棉累计加工5182087吨。新疆累计加工5044230吨；兵团企业1533239吨，地方企业3510992吨。内地累计加137857吨；山东企业78985吨，甘肃企业33265吨，河北企业15444 吨，湖北企业4781吨，江苏企业2735吨，天津企业1224吨，安徽企业1239吨，河南企业183吨。

　　豆粕（M1905）：今日增仓8.4万手，收盘上涨14元或0.54%，报2616元/吨。节后两连阳的走势凸显当前贸易摩擦有重燃的预期，在2600附近平台位置夯实之后，技术性跌势发生了扭转，平台支撑之上我们建议轻仓试多为主，上方在40日均线附近继续突破之后我们可多单继续跟进。总体表现虽然不及菜粕，但是同向运行的情况下，当前维持买入多单的成本相对较低，一旦市场有明显的启动收益还是不错的，首先关注2700附近的目标位置。持续关注本周谈判进展。

　　菜粕（RM1905）：今日增仓6.3万手，收盘上涨23元或1.05%，报2208元/吨。昨日在突破2161-2167的区间压力之后已经是触发了我们给出的买入信号，60日均线夯实之后今日在2200的位置继续站上，触发了二次介入信号，早盘我们建议在2190不下破的情况下，多单继续逢低介入，短线多单我们仍旧是维持此操作建议，高点关注2240-2250一线平台阻力争夺，长期下跌之后市场反弹离场也是受到层层阻碍，追涨操作谨慎为之，跟随我们的盘中提示。

　　豆油（Y1905）：今日增仓1.5万手，收盘下跌38元或0.66%，报5708元/吨。节后首日增仓下挫之后，夜盘增仓延续弱势，早盘增仓最低至5684的位置，之后减仓震荡回升，不过日内均线位置未能站稳，午后增仓再度出现回落，同时5714附近的平台支撑也是首次收盘下破，技术性调整走势延续，当前在5760附近之下反弹沽空为主，同时关注上升趋势线的支撑有效性，日线升势当中止跌还是要买入的。

　　棕榈油（P1905）：今日增仓0.4万手，收盘下跌8元或0.17%，报4764元/吨。节后首日增仓下挫之后，夜盘增仓走升之后震荡运行，早盘最低至4716的位置之后盘整未继续下探，减仓之后最高升至4780的位置，午后虽然亦有回落，但整体下行幅度不大，走势上好于豆油，试探了20日均线支撑之后重新回到高位震荡区间内，操作上按照震荡思路对待，4752附近不下破的情况下谨慎主动抛空，高点关注4800附近争夺，突破则将有继续企稳之势。关注外盘走势，有效止跌的话则形成带动性支撑。

　　郑油（OI1905）：今日增仓0.5万手，收盘上涨7元或0.10%，报6674元/吨。全天小幅增仓震荡运行，在区间6651-6698之间运行，虽然出现小幅飘红态势，但是在6710阻力位之下还是维持偏弱的观点，短周期均线压力之下建议逢高沽空为主，目前支撑关注6600附近的位置，不过由于棕榈油和豆油相对跌势均有限，因此当前还是不看过度下跌，短线参与为宜。

　　苹果（AP1905）：今日增仓0.6万手，收盘上涨36元或0.32%，报11235元/吨。全天增仓高位震荡运行，早盘低探11158之后回升，最高升至11247的位置，在企稳夯实11100整数位平台支撑后，技术性推升力量尚在，我们早盘也是给出继续低吸的操作建议，多单亦步亦趋的情况下，且今年多地降雪不多，又有预测可能会出现倒春寒天气，因此技术性突破之后的多单关注能否给出长线持有机会。高位阻力关注60日均线的位置，突破多单继续跟进。

　　白糖（SR1905）：今日增仓2.9万手，收盘上涨7元或0.14%，报5185元/吨。昨日冲高回落之后，周二全天增仓震荡运行为主，夜盘临近收盘最低至5153的位置后迅速回升，在5160附近的位置支撑还是有效的，白盘整体增仓持坚运行，此品种我们此前在5000附近已经提示多单入场，在5100突破新高之后继续介入，当前5160附近不有效下破的情况下继续跟进持有，高点关注5250-5300的区间阻力，逢高注意减持多单，关注外盘原糖的带动。

　　【化工板块】

　　浙江万方贸易有限公司天胶报价：

　　上海地区，17年宝岛全乳报价11000元/吨左右，17年云象全乳报价11150元/吨左右，泰国3号烟片胶报价12700元/吨左右

　　青岛地区，17年宝岛全乳报价11000元/吨左右，17年广垦全乳报价11150元/吨左右，泰国3号烟片胶报价12600元/吨左右

　　2月12日，克拉玛依石化重交沥青价格持稳，70#重交沥青价格报4150元/吨，沥青市场成交尚可。

　　上海期货交易所2月11日沥青仓库/沥青厂库仓单日报：沥青交割仓库仓单数量总计2798张，较前一交易日仓单数量无变化。沥青交割厂库仓单数量总计2159张，较前一交易日仓单数量无变化。

　　沥青（BU1906）：今日增仓9.2万手，收盘上涨14元或0.43%，报3296元/吨。节后首日低开拉涨之后，周二增仓之后维持高位震荡运行，夜盘波动偏大，最低至3262的位置，白盘增仓主要是围绕日内均线盘整徘徊，目前趋势线上行格局未改，我们还是继续给出了盘中短线多单参与的建议，企稳3300整数位则多单还是要继续跟进，高位关注3330-3400的目标区间。支撑要素：国内为应对宏观经济下滑风险，再次出台大搞基建拉动经济增长的政策。雄安新区建设提速，2019年1月发改委已经批准多个轨道交通建设和高铁建设项目，基建需求在节后逐步发力。

　　甲醇（MA905）：今日增仓30.3万手，收盘上涨23元或0.91%，报2555元/吨。日内增仓震荡走升为主，在2530附近夯实之后围绕2550盘整运行，午后最高升至2598的位置后跳水，还是未能有效突破高位阻力区间，尾盘回落至日内均线下方，在空头主动入场之后，阻力位平台有效，整体还是盘整震荡运行的行情之下，操作上建议还是高抛低吸为主，昨日我们也建议在2585-2600区间逢高减持，回落之后关注2545-50附近的支撑争夺，不有效下破还是维持震荡偏强运行，关注区间阻力位能否形成突破给出多单继续进场机会。想要突破的话，还是要靠库存的消化带动现货的拉涨助推。

　　PP（PP1905）：今日增仓1.2万手，收盘下跌17元或0.19%，报8740元/吨。上午增仓震荡羸弱，减仓拉涨至8800之后再度回落，午后增仓之下呈现持续回落走势，持续性试探上升趋势线的位置，在20日均线附近徘徊运行，继续转弱下行的话，技术形态破位，则关注沽空机会，日内试多走势表现不佳，再创新低之后则关注8620附近的近期低点表现，总体属于震荡回升型，本身空间幅度受限，因此操作上更加要注重高低点的争夺，中途上车的风险加大且利润欠佳。

　　PTA（TA905）：今日增仓7.9万手，收盘上涨58元或0.88%，报6670元/吨。夜盘增仓冲高至6730之后回落，随后盘整运行为主，当前期价多空虽然还是存在分歧，但是趋势性升势延续的情况下，还是多头占据一定优势，操作上我们还是建议逢低买入为主。昨日我们建议在6590附近多单入场，突破创新高多单亦可适量跟进。高位首先关注6870附近的目标位，继续强势运行的话涨势7000上方亦有可能，主要是当前下游企业库存较低，采购较为积极的情况下，乙二醇表现又相对欠佳，对其支撑力度较好。

　　橡胶（RU1905）:今日减仓1.2万手，收盘上涨310元或2.74%，报11615元/吨。夜盘减仓之下强势突破11460的阻力位，短周期的跌势发生扭转，形成转升的高位震荡走势，夜盘最高升至11680的位置，白盘减仓之下围绕日内均线持续盘整运行，不过在20日均线企稳之后有望继续冲击高位区间，之上短线试多操作，高位阻力区间关注11850-11980区间，趋势性不具备的情况下，暂时短线操作为主。

　　燃油（RU1905）:今日增仓3.2万手，收盘上涨20元或0.71%，报2840.0元/吨。全天呈现高位震荡运行的走势，在区间2810-2863之间运行，当前在低点支撑在2765附近的位置，短线依托2800的整数位支撑可轻仓多单介入，高点关注2860一线继续突破的话多单建议继续跟进。不过目前现货价格处在高位回落阶段，虽然幅度不大，但是也要给予警惕，此外BDI指数的大跌对燃料油亦有影响，因此操作上多单控制好回撤幅度。

　　【有色板块】

　　上海期货交易所2月11日上海地区镍库存合计7600吨，较上日持平；江苏地区镍库存合计2998吨，较上日持平；浙江地区镍库存合计789吨，较上日持平；山东地区镍库存合计0吨，较上日持平；总共合计11387吨，较上日持平。

　　据外媒消息，智利铜业委员会（Cochilco）的报告显示，2018年智利铜产量为583万吨，较上年增长6%

　　沪镍（NI1905）：今日增仓1.2万手，收盘下跌1170元或1.17%，报99180元/吨。夜盘增仓回落之后下破10万整数关口的位置，随后持续维持低位弱势震荡运行，但在没有深度下行之后，白盘减仓低位运行，最低至98800的位置，连续上涨之后涨势得以进行消化，同时铁矿石也是涨停之后未能延续强势，减仓出现回落，期间还是有空头主动增仓压制，矿难事件的炒作趋于理性化，跳空缺口回补继续下行的情况下关注98600破位后的轻仓沽空机会，上方10万整数位企稳的话则多单可继续再行介入，多空博弈阶段入场要谨慎。

　　沪铝（AL1903）：今日增仓0.1万手，收盘上涨30元或0.18%，报16800元/吨。节后首日大幅下挫之后，今日出现止跌迹象，低位小幅增仓的情况下，在前低低点附近的支撑起到一定作用，不过随着贸易摩擦的不确定性仍在困扰着工业品，尤其是当前美元避险情绪高企之下的连涨，对商品的压力渐增，因此维持低位震荡的同时，关注上下沿的博弈，破位顺势跟随资金操作。低点支撑13250附近，高位阻力13560-13645区间。

　　【风险揭示】

　　分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

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