情人节，你的“期货恋人”还好吗？我的“能化”有点“心神不定”，以后日子怎么过！

　　昨天，你的“期货恋人”还好吗？

　　从白天盘面来看，原油期货价格普涨，但大多数化工期货节后涨势却纷纷遇挫，PTA期货更是连续两日下跌。到底能化期货“绿了脸”的原因是什么？后续行情又会如何演绎呢？

　　节后化工品种涨跌互现 PTA领跌原因有三

　　2月14日，原油期货行情普涨，INE原油接连两日上涨，截止日盘收盘，1903合约涨幅近2%，而外盘方面，布伦特原油更是触及年内高点，美国WTI原油3月期货收涨0.94%，报53.46美元/桶。

　　但与此同时，能化品种却涨跌互现，总体维持振荡，PTA期货继2月13日大幅下跌后，在2月14日日盘交易时段又再次下挫，1905合约跌幅更是超过2%，收盘报6430元/吨。成交量回落至186.64万手，持仓量增加23780手至106.08万手。

　　PTA突然“绿了脸”是为什么？某券商系期货公司研究员告诉期货日报记者，原因大概有三个方面。

　　“其实PTA去年的涨幅较大，最主要的原因是上游的PTA没有停产，下游聚酯的固定投产导致PTA需求增长。到上年11月左右，由于成本上涨过多，下游企业集中抵制，PTA开启了下跌行情。”上述研究员表示，目前PTA价格下跌的首要原因是下游企业出于对贸易争端前景的担忧，提前透支了下游的消费，在节前对外进行大量服装出口。

　　其次，能化板块整体行情的弱势也不利于PTA行情的持续上涨。“其他能化品种如PVC、LLDPE春节前由于工人放假停工，价格处于弱势水平，而PTA生产装置一体化，下游产品库存量不高，相对受春节影响不大，但是节后开工率仍在下降，所以行情出现一定的波动。”

　　最后，他表示，市场情绪的影响也值得关注。“由于目前化工板块当中，不管是聚烯烃还是PVC，又或是甲醇、乙二醇等液体化工品种的库存都处于偏高水平，因此受市场情绪影响，整体化工板块走势偏弱。”

　　广发期货化工研究员张晓珍则告诉期货日报记者，近两日PTA期价大幅回调，跌幅超300元/吨，主要受PTA供需偏弱的影响，一方面福海创450万吨装置负荷由五成提升至八成，仪征化纤65万吨PTA装置重启，短期供应压力增加；另一方面节后下游聚酯及终端织造仍未恢复，并且目前织造和坯布库存较高，短期终端采购意愿不高，涤丝产销偏弱。

　　原油上涨的提振需要时间传导 中期行情有望走强

　　“目前下游仍处于需求的低谷期，真正旺起来还要等到3月份以后。”该研究员表示，近期需要关注的是PTA累库速度，还有下游复工的进度，以及中美贸易磋商的进展。

　　国投安信(600061)高级分析师庞春艳表示，在没有新的利多提振的前提下，PTA继续推涨的动力不足，市场将出现多空分歧、价格调整的情况，短期调整可能继续，但空间受到低库存的限制，难以过分乐观，除非PX的供应出现明显增加。

　　“从中期来看，需求的不确定性较多，除了累库速度需要关注以外，目前仍未到消费旺季，从供应来看，上半年装置投产并不多，供需情况总体偏平衡。”上述研究员表示。

　　而对于原油对PTA成本端发挥提振作用的逻辑，该研究员表示，由于能化产业链较大，原油的影响作用首先需传导至PX才到下游的PTA品种，每个环节之间都存在库存的差异与变化，因此短期来看，影响情况不会完全一致。

　　“从成本端来看，在OPEC减产及美国对委内瑞拉制裁提振下，近期布伦特原油上涨并突破振荡平台，亚洲PX在二季度装置检修及原油上涨支撑下价格坚挺，导致PTA现货加工差压缩至680附近，预计在成本支撑下PTA向下空间有限。”张晓珍表示，短期PTA在供需偏弱格局下走势振荡调整为主，但在成本支撑下继续下跌空间有限，关注元宵节后下游聚酯及终端复工情况，预计一季度中下PTA继续累库，二季度随着PTA装置检修及聚酯开工恢复，PTA将进入阶段性去库存环节，操作上调整后逢低做多为主，关注PTA加工差550元附近以及价格走势是否企稳。

　　庞春艳则认为，二季度随着下游织造厂库存的消化，消费端会逐渐改善，PTA又将迎来集中检修期，因此价格有望再度走强。