云数据：黑色螺矿分化 沥青领涨商品

　　【行情回顾】

　　文华商品指数减仓9.5万手，夜盘减仓走升之后，白盘增仓高位震荡为主，午后出现一定回落尾盘重回日内均线上方位置，全天录得0.34%的涨幅。日内最高离前期高点位置仅差0.02点，关注突破之后商品牛市的再度展开，否则将赤尾高位盘整运行。工业品盘中创新高收涨0.46%，农产品(000061)震荡微涨0.05%、早盘冲高之后全天增仓承压持续性回落。有色冲高回落收跌0.12%，化工上行0.7%涨势延续，黑色走升0.53%止跌继续走升，软商品冲高回落微涨0.06%，油脂下挫0.36%，饲料低位盘整小涨0.08%。贵金属高位回落0.62%。

　　指数沉淀资金1070.79（-7.21）亿元，黑色流出10.63亿元，有色流入2.89亿元，化工流出2.98亿元。领涨品种沥青、锰硅和纸浆，领跌品种棕榈油、铁矿石和沪银。

　　股债方面：，周四（2月21日），沪深两市小幅低开，个股过山车后全线回落。截止收盘，上证综指收跌0.34%报2751.8点，最高触碰2794点；深证成指跌0.26%报8451.71点，创业板指几乎回吐3%涨势，收盘仅涨0.3%报1412.54点；万得全A跌0.26%。两市放量成交近6200亿元，再度刷新近11个月新高；北上资金连续17日净流入。

　　股债跷跷板效应再现，国债期货午后震荡拉升，10年期主力合约收涨0.1%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约跌0.03%。现券国债收益率亦窄幅波动，交投清淡。

　　Wind数据显示，统计截至2月21日的发行文件，2月份计划发行3210.67亿元地方政府债。其中本周计划发行1976.27亿元，下周计划发行1234.41亿元。

　　从本周已发行的地方债来看，广东、海南、上海等地的多只地方债中标利率较下限上浮25bp，新疆四期地方债中标利率较下限上浮40bp。从全场投标倍数来看，新疆地方债全场倍数多在10倍以上，上海地方债不足10倍，湖南、广东两地地方债投标倍数在20-30倍左右。

　　【原油专题】

　　1.美国2月15日当周API原油库存 +126万桶，前值 -99.8万桶。

　　美国2月15日当周API库欣地区原油库存 +324万桶，前值 -50.2万桶。

　　美国2月15日当周API汽油库存 -155万桶，前值 +74.6万桶。

　　美国2月15日当周API精炼油库存 -75.8万桶，前值 -248.1万桶。

　　2.沙特能源大臣Al Falih：希望（石油）市场在4月份能实现平衡。目标是维持全球原油库存在五年平均水平。

　　3.美联储1月会议纪要：几乎所有官员希望今年宣布停止缩表计划，不确定今年是否可能加息。

　　【黑色板块】

　　对冲研投讯，据Mysteel库存数据，截至2月21日，本周螺纹社会库存954.1万吨，周环比增加126.41万吨。线材社会库存311.78万吨，周环比增加33.06万吨。螺纹钢厂库存349.28万吨，周环比增加9.76万吨。线材钢厂库存114.31万吨，周环比增加1.05万吨。热卷社会库存273.77万吨，周环比增加13.7万吨。产量方面，螺纹周产量308.99万吨，较上周增加16.87万吨。线材周产量131.61万吨，较上周增加0.83万吨，热卷周产量334.32万吨，较上周增加2.73万吨。

　　对冲研投讯，据市场统计，截止2月21日，本周广州17家主流仓库螺纹钢114.03万吨，增加17.6万吨。线材盘螺74.34万吨，增加10.95万吨。目前广州建筑钢材总库存为188.37万吨，较上周增加24.28万吨，较去年同期增加28.55万吨。

　　对冲研投讯，本周Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数30天，较上次统计增加1；库存消费比为29.27，较上次统计增加0.74；烧结粉矿库存1713.73万吨，较上次调研增加0.87万吨，同比去年减少9.56%，烧结粉矿日耗58.55较上次减少1.48，同比去年减少1.21%。本次调研数据来看，唐山、邯邢区域库存增加，其余地区库存仍处于下跌阶段，日耗方面，唐山、邯郸区域因限产日耗小幅下跌，其他地区平稳运行。

　　螺纹（RB1905）：今日减仓8.1万手，收盘上涨36元或0.99%，报3677元/吨。周三止跌走升之后，日内在3635附近止跌上行，不过还是受到3700整数压制，未能形成有效突破，则继续维持盘整行情判断，午后波动有所加大重心略有下移，关注3670一线继续下破的话则有继续试探3628附近支撑的可能，目前需求逐步恢复，供给增量受限的情况下，库存消化成为关键，关注多空资金博弈之下，一旦形成有效突破及时跟进。短线3628形成支撑，高位3700附近承压不突破多单离场。

　　热卷（HC1905）：今日增仓1.8万手，收盘上涨14元或0.38%，报3671元/吨。周三下行飘红之后，今日期价在3642附近守住继续震荡走升，短线在3620形成支撑之后，关注3700附近震荡，继续企稳的话多单可继续跟进，由于节后的库存压力低于螺纹，因此涨势也相对较好，在持续性走升之后平台之上低吸操作是为首选，目前利空因素有所匮乏的情况下，需求也将陆续回暖，短线快进快出的同时，也要留有一些低位多单。

　　铁矿（I1905）：今日减仓4.2万手，收盘下跌4.5元或0.73%，报615.0元/吨。在周三下挫之后，日内期价维持低位震荡运行，全天在611.5-625之间波动，在623一线不能企稳的话则颓势行情延续，关注610附近支撑的同时，注意一旦形成破位之后的空单跟进机会，低吸操作根据盘中情况谨慎介入了。目前铁矿石日耗没有显著增加，且供给和库存较为充裕，海外矿难事件没有进行持续性发酵，短线震荡升势打破之后关注盘整区间是否能否守住了。套利方面，5-9价差关注+30附近的正套建仓机会。

　　焦炭（J1905）：今日减仓3.7万手，收盘上涨13.5元或0.64%，报2127元/吨。全天大部分时间是呈现减仓走升之势，最高升至2145的位置，午后减仓跳水之后盘整震荡增仓回升，站稳了2120附近平台位置，目前震荡走升格局延续，不有效下破多单建议继续持有。低位p平台支撑在2090-2100区间。当前钢材走升延续，现货也有提价，利好增强且技术性升势延续，关注首要目标位前高2174.5附近的位置，不突破之前注意逢高减持。后期关注开工率起来之后现货的提涨情况。

　　焦煤（JM1905）：今日减仓0.4万手，收盘上涨19.5元或1.54%，报1285元/吨。夜盘在海外利好提振之下直接是高开在1285元的位置，在我们给出的技术性多空争夺点1270一线企稳，形成技术性升势，全天高位盘整运行为主，早盘冲高1296的近期新高之后增仓震荡有所回落，虽有突发事件扰动，但近期的颓势市场令其上行空间还是受阻，因此操作上我们还是关注1300附近整数位阻力，不能突破的还是短线多的行为，低点关注1270附近的支撑，能否给到低吸的操作机会。

　　郑煤（ZC1905）：今日减仓1.7万手，收盘下跌2.4元或0.41%，报585.6元/吨。周三减仓回升之后，今日夜盘减仓震荡继续走升，尾盘拉涨至594.8的高位后回落盘整，早盘盘整行情延续，重心略有下移，在前高未能突破的情况，减仓出现跳水行情，午后增仓下行至582后止跌减仓走升，随后利好出现了昙花一现的强势，当前盘整僵局仍旧未能打开，继续关注580-595区间的滚动操作，暂时不去主动追涨和杀跌。目前淡季逐渐来临，库存高企的情况下，是压制其走升的重要绊脚石。上行目前谨慎乐观。

　　玻璃（FG1905）：今日增仓0.1万手，收盘上涨3元或0.22%，报1358元/吨。夜盘减仓试探1340附近支撑之后走升，多头主动增仓继续走升，全天波动有所加大，不过平台支撑有效的情况下，我们的多单建议继续低吸跟进，高位仍旧关注1360附近多单跟进机会，目前的技术性走升行情有所体现的情况下，低吸操作为主要思路。关注主产区库存消化的情况，随着需求的回暖，压力将有所缓解。

　　【农产品板块】

　　商务部新闻发言人高峰今天下午在例行发布会上透露，目前中美双方工作层已于19日开始工作，高级别磋商将于21-22日在华盛顿举行。双方将在上一次高级别磋商基础上，就有关经贸问题进一步深入沟通。双方经贸团队如此密集磋商，目的是按照两国元首共识努力达成一致。至于磋商具体进展程度，要等到磋商结束后进一步发布。

　　对冲研投讯，2月20日，中央农村工作领导小组副组长、办公室主任，农业农村部部长韩长赋在国新办新闻发布会上表示，中国是大豆的原产地，有自己的特点和优势，会根据自己的资源优势和消费者需要，适度、合理发展自己的大豆。中国虽然要恢复和发展大豆生产，但大豆市场的供给以进口大豆为主的格局不会改变。中国会继续开展国际大豆贸易，美国仍是中国大豆贸易的重要伙伴。

　　乌克兰农业部周三表示，2018/19年度迄今，乌克兰谷物出口量升至3，310万吨，上一年度同期为2，580万吨。

　　据美国油籽加工商协会（NOPA）公布的数据显示，1月底该协会会员企业的豆粕库存比上个月提高了9.6个百分点。

　　据农业农村部网站消息，近日，农业农村部办公厅印发《2019年种植业工作要点》（以下简称《要点》）。《要点》指出，提升大豆和油料供给能力，力争全年大豆和油料面积增加500万亩以上。

　　豆粕（M1905）：今日增仓2.3万手，收盘上涨4元或0.16%，报2535元/吨。豆粕周四止跌之后底部震荡，期价没有再次跌破2524的低点。不过增仓迹象依旧很明显，目前豆粕库存压力不大，为豆粕期价提供支撑，短期表现相对坚挺，但是由于全球供应偏松格局未改，国内豆粕饲料需求疲软以及二季度大豆供应预期回升，豆粕中期面临较大压力。如果盘中增仓跌破2524的情况下还是建议投资者轻仓空单跟进，止损放在2546附近。

　　菜粕（RM1905）：今日增仓1.2万手，收盘上涨2元或0.09%，报2116元/吨。周四菜粕暂时止住了跌势，期价在2100附近启稳。不过反弹依旧乏力。菜粕需求仍处淡季，加上豆菜粕价差偏小，菜粕市场依然承压，不过，目前菜粕库存偏低，加上中加关系暂难缓和，2019年中国油菜籽供应势必受到影响，并且华南地区人工投苗有所启动，随着气温的逐步回升，南方水产投苗将逐步扩大，菜粕需求逐步复苏，因此预计菜粕行情总体维持弱稳几率较大，3月中旬后适度看涨几率偏高，同时我们还需密切关注中美贸易关系走向和豆粕动向。技术上建议投资者还是背靠5均线反弹抛空，切勿抄底。

　　豆油（Y1905）：今日减仓0.8万手，收盘下跌20元或0.35%，报5692元/吨。豆油周四开盘延续直接跌破了趋势下的支撑出现破位。期价也从连续2连阳的行情转变为2连阴。接下来关注下5660附近的平台支撑，如果这个支撑有效的话，很有可能展开横盘震荡行情。上方的压力位在5720附近，期价没有突破这个压力位之前还是采取日内短空的策略。

　　棕榈油（P1905）：今日增仓1.4万手，收盘下跌30元或0.63%，报4708元/吨。棕榈油周四受到外盘马棕的下跌带动，期价直接低开低走，盘收盘也是跌破了4712附近的重要支撑。不过下方在40日线附近有一定的支撑，且外盘也触及40日线开始反弹。所以不建议投资者在这个位置继续追空，关注下4808附近的支撑作用，棕榈再次从震荡上行的行情中跌回区间震荡。目前的价位也是在区间的中轨，不宜进场。

　　郑油（OI1905）：今日增仓1.4万手，收盘下跌30元或0.63%，报4708元/吨。郑油周四继续下跌，期价跌破6710附近的平台支撑之后再次回到弱势震荡区间。这个平台附近多空已经博弈了将近20个交易日，依旧没有走出像样的持续性行情出来。建议投资者继续围绕6710附近的颈线采取上多下空的策略，需要注意的就是进场点控制的越贴近颈线越好。

　　苹果（AP1905）：今日减仓0.1万手，收盘上涨28元或0.25%，报11299元/吨。周三苹果上午出现强势反弹行情，而下午开盘则小幅跳水之后报收长上影。苹果现在面临的问题就是有势而没有量，没有多头资金主动介入之前，期价在60日线附近还会反复。不过期价只要不跌破这个位置的重要支撑，继续看好苹果的后期反弹行情。

　　白糖（SR1905）：今日减仓0.8万手，收盘上涨28元或0.55%，报5139元/吨。周三白糖保持上涨形态，期价受到外盘原糖强势上涨的带动下，已经报收4连阳。夜盘建议客户多单跟进，在外盘原糖突破的情况下，白糖也会有一定的联动。建议投资者抓住回调机会，将止损放在5107附近继续低吸买入为主。

　　【化工板块】

　　上海泰邦国际贸易有限公司：上海库，17年云象全乳胶报价11700元/吨，17年泰国洪曼丽烟片报价13450元/吨左右，越南3L报价11400元/吨左右。

　　浙江万方贸易有限公司天胶报价：青岛地区，17年宝岛全乳报价11700元/吨左右，17年广垦全乳报价11850元/吨左右，17年泰国3号烟片胶报价13300元/吨左右。

　　鲁北地区甲醇企业出货尚可，山东中东部企业主流出厂价部分上调20元在2270-2350元/吨附近；业者谨慎观望，东营、淄博等周边贸易商报价2250-2300元/吨。

　　沂州科技甲醇对外报价上调20元/吨至2320元/吨。共计30万吨/年甲醇装置低负荷运行，日产600吨左右。

　　沥青（BU1906）：今日增仓4.4万手，收盘上涨78元或2.44%，报3280元/吨。沥青周四摆脱震荡行情开始增仓增仓上涨。夜盘突然拉涨直接突破了小时线3244附近的压力位。而这个大阳线也将沥青再次带回多头趋势。经历一个星期的盘整之后，关注下个反弹目标3318附近，回补这个缺口那么期价有可能再次冲击前高3348的高点。

　　甲醇（MA905）：今日减仓10.4万手，收盘上涨34元或1.37%，报2518元/吨。甲醇周四继续震荡上行，期价也突破了2522附近的目标位，随着下午的回落触及止赢离场。接下来继续关注甲醇在2522附近的多空博弈，如果站上这个平台的话，那么甲醇下个反弹目标就是2588。由于现在的行情持续性较差，所以我们把趋势单拆成波段单介入。

　　PP（PP1905）：今日减仓0.4万手，收盘下跌23元或0.26%，报8809元/吨。PP周四出现高开低走的行情，期价没有延续强势上涨行情，在突破趋势线的压力位之后没有资金推动期价继续上涨。反之出现减仓说明多头还没有发力。盘中期价再次试探8768附近的平台支撑，继续依托这个平台支撑继续布局多单，日线上来看PP已经震荡区间开始反弹行情。

　　PTA（TA905）：今日减仓1.6万手，收盘上涨30元或0.47%，报6480元/吨。TA周四出现冲高回落的走势，期价在夜盘震荡上行，不过白天期价没有延续走强的局面。随着资金的离场TA小幅回落。日线上来看目前TA依旧在区间内震荡，多头有想法，但是在技术上还没有形成有效突破，建议投资者暂时还是保持日内短线的思路对待。中线依旧是依托6334附近的平台支撑等待做多机会。

　　橡胶（RU1905）:今日减仓1.7万手，收盘下跌135元或1.08%，报12325元/吨。橡胶周四出现减仓小幅回落的走势，不过日线级别来看橡胶依旧处于强势阶段。如果投资者有多单的话可以适当减仓继续持有，而没有持仓的投资者则不建议在这个位置进场，耐心等待期价回踩确认出平台支撑之后在开始介入，目前的行情还不具备牛市行情，所以要有一些耐心不要急于追单。

　　燃油（RU1905）:今日减仓0.0万手，收盘上涨35元或1.20%，报2948.0元/吨。燃油周四止跌反弹，期价触及10日均线附近形成有效支撑。目前期价仍然处于高位盘整阶段，收盘之后再次突破5日线重新确立了燃油强势的局面。建议投资者依托28990附近的平台支撑继续回调买入，顺势做多。

　　【有色板块】

　　上海期货交易所2月20日上海地区镍库存合计7475吨，较上日跌89吨；江苏地区镍库存合计2238吨，较上日跌465吨；浙江地区镍库存合计579吨，较上日跌210吨；山东地区镍库存合计0吨，较上日持平；总共合计10292吨，较上日跌554吨。

　　伦敦2月20日消息，国际铝业协会（IAI）周三公布的数据显示，全球1月原铝产量较前月减少2.3万吨，至218.5万吨，较上年同期减少3.3万吨。

　　中国1月原铝产量预计为296.9万吨，低于12月修正后的314万吨。

　　伦敦2月20日消息，世界金属统计局（WBMS）周三公布报告显示，2018年全年全球原铝市场供应短缺85.9万吨。2017年全年市场供应短缺120.9万吨。

　　2018年中国原铝需求量为6052.4吨，较上年增加68.5万吨。2018年原铝产量同比增加103.6万吨。

　　沪镍（NI1905）：今日增仓0.1万手，收盘上涨270元或0.27%，报100980元/吨。沪镍周四保持上涨形态，不过期价在触及周三提示到的101740附近的平台压力位没有形成突破，在这个位置开始盘整。接下来还是要关注下资金是否会介入增仓完成突破之后再次走强的行情出现。如果这个位置迟迟不能突破的话，一但回落那么有多单的投资者还是要考虑先减仓。

　　沪铝（AL1903）：今日减仓1.3万手，收盘上涨25元或0.19%，报13505元/吨。沪铝周四开始逐渐走强，在受到有色板块上涨的提振下，期价收盘突破了13480附近的平台压力位，这也是半个月之久再次突破平台。接下来关注下沪铝反弹的持续性，暂时高抛的策略回避。建议投资者关注下外盘伦铝以及其他有色的表现，13480之上继续试多为主。

　　【风险揭示】

　　分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

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