云数据：原油大跌拖累商品和股市前行

　　【行情回顾】

　　文华商品指数减仓12万手，下跌0.22%报153.41点，连续两日回落，国际油价的颓势令商品呈现多数回落的走势。夜盘低开之后先抑后扬回补缺口，早盘增仓震荡运行之后下挫至夜盘低点附近回升，午后增仓走升之后未能延续，尾盘减仓重新回到日内均线附近盘整。股市也是出现了冲高回落的局面，小幅飘阴。呈现股商双弱的格局。其中工业品先抑后扬微跌0.11%，农产品(000061)增仓下挫0.49%、新一轮跌势展开。有色下跌0.69%，周一涨幅尽去，关注多空争夺；化工先抑后扬后走升上涨0.29%，未能和原油同步；黑色走升0.55%，亦是抗住原油下行压力；油脂则重挫1.49%，新一轮跌势开闸；软商品冲高回落，板块拖累作用显著；饲料低位上涨0.33%，贸易磋商向好利空因素降低，不过颓势未改。贵金属下行0.26%，避险资产继续羸弱。

　　指数沉淀资金1077.52（-17.39）亿元，黑色流出9.39亿元，有色流出2.7亿元，化工流出2.84亿元。领涨品种郑醇、热卷和郑煤，领跌品种原油、燃油和铁矿。

　　股债方面：周二（2月26日），在昨日全线大涨后，沪深两市再度惯性高开，但开盘后即出现分化，引领本轮上涨的柔性屏板块集体回调，券商等连续一字板个股也出现炸板回撤情况；午后5G在中兴通讯(000063)的急拉下全线抬高攻击3000点，但总龙头东方通信(600776)尾盘突然变脸杀跌带崩盘面，沪指翻绿后持续下挫，个股涨少跌多，但场内涨停个股仍逾百家。

　　截止收盘，上证综指收跌0.67%报2941.52点，最高冲至2995点；深证成指跌0.5%报9089.04点，创业板指涨0.69%报1546.99点，上证50跌近2%。北上资金昨日中断连续净流入后，今日净流入近20亿元。

　　国债期货全日宽幅震荡，午后跌幅扩大，10年期主力合约盘中一度跌0.55%，收盘下跌0.31%，5年期主力合约跌0.23%，2年期主力合约涨0.12%。现券国债收益率普遍上行，午后上行幅度扩大，10年期活跃券收益率上行1.5bp。央行公开市场开展1200亿元7天期逆回购操作。今日无逆回购到期，当日净投放1200亿元。央行公告，由于春节假期导致税期后移，目前税收影响仍在延续，为维护银行体系流动性合理充裕，2月26日以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作，期限为7天期，中标利率为2.55%。

　　【原油专题】

　　1、【第七轮中美经贸高级别磋商结束】2月21日至24日，习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿举行第七轮中美经贸高级别磋商。双方进一步落实两国元首阿根廷会晤达成的重要共识，围绕协议文本开展谈判，在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业以及汇率等方面的具体问题上取得实质性进展。在此基础上，双方将按照两国元首指示做好下一步工作。（新华社）

　　2、CFTC能源持仓周报：2月5日当周，投机者所持NYMEX WTI原油期货和期权净多头头寸减少8，894手合约，至146，981手合约，脱离最近13周新高。

　　【黑色板块】

　　中钢协：2月上旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量192.19万吨，较上一旬增长5.76%；2月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量1420.03万吨，较上一旬末增长30.81%。节后高炉开工率小幅回升，钢市成交相对冷清，钢市库存正在快速累积，现已超过2017年春节后高位，并向2018年春节后高位靠拢。业内人士认为，今年钢材需求释放比去年看起来更晚一些。加上大范围阴雨天气，贸易商态度都比较谨慎。

　　巴西2月前四周日均铁矿石出口量超过2018年2月水平，尽管上个月淡水河谷矿难导致部分运作暂停。根据贸易机构Secex的数据，截至2月22日，巴西2月日均出口铁矿石140万吨，较2018年2月均值增加7.8%。

　　巴克莱表示，预计今年铁矿石价格将下跌，因风险溢价消散；预计第一季度铁矿石均价为79美元/吨，第四季度为65美元/吨。

　　FMG首席执行官表示，中国钢厂的利润仍有增长空间，这将进一步推动中国铁矿石的需求；目前多数矿山都在寻找机会增加铁矿石产量，但是短期内确实没有多余的产能可以进入市场。

　　国家煤矿安全监察局发布《关于深刻吸取内蒙古银漫矿业公司“2·23”事故教训进一步做好全国“两会”期间煤矿安全生产工作的通知》，要求加强煤矿隐患排查治理、严格煤矿复工复产验收、深入开展煤矿安全监督检查、加强提升运输管理。其中提到，要扎实做好六类高风险煤矿安全“体检”，提出“一矿一策”的治理方案和措施，该限产的立即限产、该停产的立即停产、该退出的立即制定退出方案。全国“两会”期间，要按照“四不两直”要求，深入煤矿开展明查暗访、突查夜查，紧盯重点区域、重点煤矿和重大隐患，对发现的隐患和问题要严查重处，严厉打击各类违法违规行为。

　　螺纹（RB1905）：今日减仓7.7万手，收盘上涨54元或1.47%，报3736元/吨。夜盘低位增仓震荡企稳之后减仓快速走升重心站稳了3700的位置，最低至3672元，早盘增仓盘整之后下挫，回落至3680附近后止跌，再度企稳日内均线之后，午后再创日内新高震荡重心上移，最高升至3745的位置，收复了周一全部跌幅，表现位震荡行情，在3700失而复得之后，市场存在继续走升动能，当前库存高企和需求的复苏发生碰撞，多空争夺也较为激烈，但从长期角度去看，仍旧偏利多一些。上方关注3770阻力位突破多单跟进，短线支撑关注3700附近。

　　热卷（HC1905）：今日增仓5.3万手，收盘上涨66元或1.79%，报3744元/吨。夜盘守住了3660附近支撑之后走升，早盘回落至3685附近后止跌继续上行，午后创日内新高之后也是呈现重心上移的盘整走势，冲高3767的高点之后减仓出现一定调整。支撑位附近低吸的同时，我们给出关注3715附近突破多单跟进的操作机会，继续创近期新高之后，走势持续性强于螺纹，夜盘关注3750一线的企稳情况，突破多单我们建议继续轻仓介入。由于整体库存压力不高，整体还是存在继续走升空间，支撑放在3715附近，目标关注3840附近阻力。

　　铁矿（I1905）：今日减仓3.6万手，收盘下跌5元或0.84%，报593.5元/吨。夜盘增仓低探586后减仓回升，在下破600之后全天在此位置承压，前期的多头炒作仍旧是处在消化阶段，昨日我们也提到了，600下破之后继续是沽空的操作思路，强势反弹的阻力位在610附近，空单我们还是建议轻仓去参与，主要是当前钢材表现趋强，需求带动之下，受到短期环保限产的影响，对原料端形成压制，但如果成材持续性回暖则对其也是存在下行抵抗，因此我们建议是高空为主，杀跌不建议，继续弱势下行的话则首要关注570附近支撑。套利方面，5-9价差正套给了我们进场机会，轻仓参与之后不企稳35之前加仓谨慎等待盘中提示。

　　焦炭（J1905）：今日减仓3.9万手，收盘上涨5.5元或0.26%，报2144元/吨。夜盘减仓下探2106之后回升，随后的盘整行情一直持续到上午小节休息时间，站稳日内均线之后价格微升，午后随着增仓加大期价最高升至2150的位置，尾盘震荡运行。期价在2120附近失而复得之后重新回到高位区间，钢材走升带动之下，不继续下破则有望重拾升势，同时关注2150附近突破之后的多单进场机会，窦泽压力还是有的。铁矿石的颓势对原料整体形成了拖累作用，操作上关注支撑线附近低吸的机会，追涨面临一定风险。

　　焦煤（JM1905）：今日减仓1.0万手，收盘上涨4元或0.31%，报1295元/吨。夜盘减仓下探1277之后回升，日内均线附近盘整运行之后，早盘震荡企稳增仓上行，午后增仓拉涨延续，最高升至1301.5的位置，尾盘随着增仓力度降低，期价出现了一定回落，不过整体是处在1292之上运行。连续数日高位盘整之后，还是继续企稳了1280的位置，多单继续以低吸高平为主的操作思路，目前安全检查存有利好，技术上也是处在上升趋势当中，短线试多操作一定要跟进，阻力位关注1316附近的位置。

　　郑煤（ZC1905）：今日增仓0.4万手，收盘上涨2.2元或0.37%，报593.0元/吨。夜盘减仓震荡回落，增仓之后最低至585.6的位置，早盘减仓之后期价盘整运行，午后突破日内均线之后增仓走升，午后市场维持在高位运行，也是2月中旬以来首次收盘进入591.6-595.6的高位区间，关注区间的突破情况，据继续夯实企稳之后重心将有所上移，建议可适量多单追进，由于此前也是连续性突破未果，同时日耗虽然较春节低位回升，但需求旺季过去之后的涨幅暂时不能报太多希望，整体还是低吸操作为主，关注上升趋势性支撑有效性。

　　玻璃（FG1905）：今日减仓0.8万手，收盘上涨2元或0.15%，报1359元/吨。夜盘减仓下探1346之后回升，早盘一波回落未能再创新低，站稳日内均线之后期价持续性走高，午后增仓最高升至1363的位置，不过还是未能站稳1360的位置，尾盘震荡有所回落，当前盘整行情延续，我们在遵循1340附近支撑低吸的同时，辅以近期高点附近减持的操作思路，企稳多单则继续追进的操作思路。关注钢材整体回升的带动作用，以及需求回暖之后的玻璃企业库存消化情况。

　　【农产品板块】

　　美国农业部（USDA）周一公布的数据显示，截至2019年2月21日当周，美国玉米出口检验量为751，278吨，前一周修正后为941，811吨，初值为941，811吨。

　　据俄罗斯国家统计局（Rosstat）称，截至2019年2月1日，俄罗斯农业企业、收获企业以及加工企业的谷物库存总量为3120万吨，比上年同期减少1100万吨或26.1%。

　　咨询机构APK-Inform周一援引乌克兰国家统计服务的数据显示，截至2月1日，乌克兰谷物库存总计为2，440万吨，上年同期为2，220万吨。

　　农业咨询机构SovEcon称，俄罗斯2月小麦、大麦和玉米出口料达到235万吨，低于1月的290万吨。

　　豆粕（M1905）：今日减仓0.6万手，收盘上涨3元或0.12%，报2525元/吨。豆粕周二减仓保持弱势阴跌的走势，中美贸易和解信号持续加强，中方承诺增加1000万吨美豆进口，一旦中美大豆关税问题妥善解决，国内商业买盘也将大量增加美豆采购。南美大豆收割进度加快，国内外供需双重压力下豆粕市场处于积弱难返状态。建议投资者保持震荡偏弱思路，可适量持有粕类空单，止损放在5日均线附近。多周期共振的情况下，豆粕持续性寻底的概率较大。

　　菜粕（RM1905）：今日减仓0.8万手，收盘上涨10元或0.48%，报2108元/吨。菜粕周二减仓没有延续昨日的弱势大跌行情，期价在底部小幅盘整。目前来看在没有新的资金介入的情况下，期价也很难跌破2078附近的平台下沿再创新低。不过目前大势依旧处于空头趋势，5均线附近日内短空为主。当期价跌破2078之后才具备加速大跌的行情。

　　豆油（Y1905）：今日增仓0.8万手，收盘下跌88元或1.54%，报5644元/吨。豆油周二受到油脂板块全线走弱的带动下，没有守住横盘震荡的行情，也开始出现大幅回调的走势。收盘跌破了5660附近的重要平台支撑，也出现了破位行情，如果夜盘开盘在5660之下的话建议投资者可以轻仓布局空单，下方调整目标位看到5586附近。

　　棕榈油（P1905）：今日增仓2.8万手，收盘下跌98元或2.10%，报4570元/吨。棕榈油周二受到外盘国际油价以及马棕的大幅下跌多重影响，期价夜盘跳空低开之后继续低走。盘前就给出客户挂条件单的策略，期价跌破4644之后开始加速下行。收盘触及4568附近的平台支撑，但是目前来看马棕还在加速下跌，夜盘继续低开的概率仍然比较大。这个平台被跌破的话下个支撑要看到4460附近。

　　郑油（OI1905）：今日增仓0.1万手，收盘下跌84元或1.26%，报6594元/吨。郑油周二出现大幅下跌的走势，在期价多次反弹至6710附近的颈线压力位受阻之后还是受到整个油脂板块的全线下跌影响出现了加速下跌行情。如果有关注日评的投资者也提示了背靠6710做空，可以继续持有。而没有持仓的投资者关注下小时线6630附近的压力位突破失败的做空机会。

　　苹果（AP1905）：今日减仓0.3万手，收盘下跌44元或0.39%，报11366元/吨。周二苹果出现小幅回落的走势，期价缩量调整。建议投资者关注下11260附近的趋势下支撑作用，如果这个支撑没有下破的话，苹果还是保持这震荡上行的形态。可以采取低吸买入的策略，尽量不追高。期价一但跌破这个支撑将面临调整行情，回调的话可以看到11000附近。

　　白糖（SR1905）：今日增仓1.8万手，收盘上涨40元或0.77%，报5214元/吨。周二白糖冲高回落，夜盘尝试突破前期高点5294失败，最高触及5278之后开始回落。不过日线来看白糖依旧处于多头上涨行情，建议投资者继续依托5200附近的平台支撑采取低吸买入的策略。同时可以中线依托5日均线的支撑寻找低吸买入的机会。

　　【化工板块】

　　2月26日，浙江地区顺丁橡胶市场价格稳定，目前顺丁橡胶主流报11600-11800元/吨；下游按需询盘，市场成交一般。

　　2月26日，中石化华北销售公司顺丁橡胶价格稳定，目前齐鲁顺丁报11700元/吨，华北库提价；燕山顺丁报11620元/吨，华北库提价；茂名顺丁报11700元/吨，华北库提价。

　　上海期货交易所2月25日沥青仓库/沥青厂库仓单日报：沥青交割仓库仓单数量总计2798张，较前一交易日仓单数量无变化。沥青交割厂库仓单数量总计2159张，较前一交易日仓单数量无变化。

　　沥青（BU1906）：今日减仓3.5万手，收盘下跌6元或0.19%，报3210元/吨。沥青周二低开触及平台下周支撑之后开始反弹。日线来看沥青仍然在高位横盘震荡，下沿支撑3136附近。上方压力位在3318附近。建议投资者在这个区间采取低吸高抛的策略，目前价格在区间震荡的中枢为主，不适宜开仓，盈亏比不划算。耐心等待价格调整到区间上下沿之后在介入持仓。

　　甲醇（MA905）：今日减仓2.4万手，收盘上涨35元或1.39%，报2553元/吨。甲醇周二出现低开高走强势反弹行情，国际原油走强的时候甲醇没有很明显的跟涨迹象，而国际油价大跌反而刺激了甲醇的多头。技术性也触及了趋势线的重要支撑确认有效之后开始持续性的反弹，下午开始增仓上行。那么期价收盘站稳2522之后下个反弹母目标就是2588附近，关注下这个平台能否有效突破，突破成功打开上涨空间。突破失败多单逢高止赢离场之后准备反手抓回调行情。

　　PP（PP1905）：今日减仓1.1万手，收盘上涨96元或1.10%，报8787元/吨。PP周二出现低开高走的行情，因为没有夜盘所以早盘受到原油影响直接低开，但是空头没有主动杀跌的迹象，开始增仓反弹。期价收盘再次突破了8768附近的平台压力位，接下来还是要关注反弹的持续性，如果盘中继续走强多单可以轻仓跟进，但收盘之前没有站上8768的话多单不隔夜。

　　PTA（TA905）：今日增仓1.0万手，收盘下跌56元或0.87%，报6406元/吨。TA周二受到国际原油的影响出现低开高走的行情，夜盘大幅增仓先是跌破了6334附近的重要平台支撑，盘中建议客户空单跟进，但是行情没有出现持续性的下跌，随着空头资金的离场期价也开始逐步反弹，空单触发止损离场。那么6334附近的平台再次起到了支撑作用，如果接下来期价没有再次跌破这个平台的话继续考虑低吸试多。

　　橡胶（RU1905）:今日减仓1.0万手，收盘下跌45元或0.36%，报12400元/吨。橡胶同样受到国际原油的下跌影响，出现回调行情。期价收盘没有守住5日均线的支撑，不过回踩12265有支撑作用。建议投资者关注下资金流入流出情况，如果继续减仓的话那么橡胶回调的概率较大，如果期价增仓且站稳12265附近的平台的话可以继续轻仓布局多单。

　　燃油（RU1905）:今日减仓2.0万手，收盘下跌58元或2.02%，报2808.0元/吨。燃油周二延续下跌行情，受到国际原油大幅跳水的影响，燃油夜盘直接低开低走，直接跌破了趋势线的支撑开始弱势下跌，收盘再次跌破了2824附近的颈线支撑。燃油从强势调整的行情已经开始转入震荡下行，接下来关注国际原油的走势，如果继续回调的话，那么建议投资者背靠2824附近的平台压力位继续试空。如果原油启稳反弹，等期价站稳2824之后在介入多单。

　　【有色板块】

　　金川集团于2019年2月26日下调电解镍（大板）出厂价至102300元/吨，桶装小块下调至103500元/吨，每吨下调1000元。

　　上海期货交易所2月25日上海地区镍库存合计7278吨，较上日跌113吨；江苏地区镍库存合计1798吨，较上日持平；浙江地区镍库存合计542吨，较上日持平；山东地区镍库存合计0吨，较上日持平；总共合计9618吨，较上日跌113吨。

　　2月26日东营金茂铝业12万吨/年三氯甲烷装置开工正常，现报价2640元/吨。

　　2月26日东营金茂铝业二氯甲烷8万吨/年甲烷氯化物正常运行，出厂报价为3140元/吨。

　　沪镍（NI1905）：今日减仓1.5万手，收盘下跌910元或0.89%，报101900元/吨。沪镍周二出现回调行情，期价在大幅减仓，外盘伦镍也出现小幅回落的带动下。期价回踩101740附近的平台支撑，盘中虚破之后收盘没有形成下破。那么建议投资者继续关注下这个平台的博弈情况下，日线只要不跌101740附近的支撑，一但启稳的话多单可以继续进场。反之期价跌破平台继续回调的话，那么多单要全部止赢离场。日内可以试空抓回调。

　　沪铝（AL1904）：今日减仓0.2万手，收盘下跌70元或0.51%，报13700元/吨。沪铝周二出现回调，不过日线来看依旧在高位横盘。缩量的情况下期价没有延续涨势，建议投资者有多单的可以少量减仓。期价有可能回踩13620附近的平台支撑，当确认支撑有效之后多单再次进场继续看好后期的反弹行情。

　　【风险揭示】

　　分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。

   【免责声明】本文仅代表合作供稿方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。