逍遥论期：3月6日重要品种分析及操作建议

　　商品指数大阳线创出新高，并未走出该有的上涨力度，而是一步两回头，明显的缺乏冲刺力度，随着多头的释放，后期的每一波上涨超越前面高点的难度越来越大。宏观，近期美国公布的数据令人失望，包括消费支出大跌。

　　今日商品走势呈震荡走势，盘中并无明显的操作机会。强弱不一，分化加剧。化工板块整体重回震荡走势，有色板块镍领涨全场，焦煤焦炭如期下行，油脂两粕底部蓄势待发。棉花如昨评精准分析一路下行。到此阶段行情是反转亦或是震荡蓄力再现节奏性行情，需要倾听市场的声音，目前正是静观世事起伏，笑看风起云涌时！

　　3月5日重要品种分析及操作建议

　　有色【铜 锌镍】反弹接近阻力，及时调转方向做空

　　【基本面】上周中美贸易谈判顺利结束、特朗普推迟中国加税最后日期、美联储主席鲍威尔表示对年底停止缩减资产负债表计划接近达成共识，再加上全球股市走强，铜市早时还是偏强，但周四周五公布的2月份PMI数据中，中国官方PMI为49.2，为连续第三个月低于50，财新PMI 为49.9，高于预期的48.5，但仍略低于荣枯线，欧洲PMI为49.3，美国PMI降至2年多来的低点54.2，疲软的数据再次使市场面对全球经济低迷的现实。回到铜市来看，国内外市场的分化仍在，LME现货升水，库存持续走低，注销仓单居高不下，但国内铜现货持续贴水，进口亏损超过1300元，手册出口再次开始，上周末上期所库存增加9千余吨，保税库存增加2.6万吨。传统消费旺来临，但市场并没有旺的迹象，即使汽车下乡和汽车刺激计划在实施，也没有看到乐观的迹象。随着上游逐渐恢复生产，铜市的压力将会加大。

　　【 走势预测】有色板块中以沪镍涨势为首的品种来说，上周伊始出现缓慢的上涨节奏，不论是价格还是指标目前已经出现滞涨迹象，再次追多风险可想而知，多单建议及时抽离，还是不要被市场冲昏了头脑才好，尊重市场。今日尾盘虽创新高，上涨动能明显不足，建议观望或反弹做空。

　　黑色系【螺纹 热卷 铁矿】上涨步骤放缓，趋势未变，继续逢低短多

　　【基本面】钢材方面，北方需求逐步复苏，南方受持续降雨影响有所延后，3月初两会召开后均将明显启动。供应端高炉维持限产，电炉逐步复产，但由于其利润微薄，幅度并不太大。预计钢材期现货价格将维持震荡向上趋势，随着库存基本到顶，后期去库速度仍是影响行情走势的关键。

　　【走势预测】 黑色系再历经了正常的结构调整之后，近期一路缓慢上行，此位置接近新高，上涨并未出现该有的力度，但依然要尊重市场，追随市场最小阻力方向，目前价格接近新高，再次追多风险加大，建议回撤短多就好。

　　化工【塑料PP 甲醇】强弱不一，走势背离，明日还将震荡

　　【基本面】上周五国际油价下跌，因宏观经济数据下滑再度引发市场对未来全球石油需求增长的担忧，此外，美元走强也对原油期货盘面带来一定压制。虽然在一季度宏观情绪由极度悲观转为积极向上，并成为推动油价持续反弹，但如前期一直所强调的，这种转变更多还是情绪层面，实际的经济数据却还在下行趋势当中，未来很有可能是宏观层面的证伪。从时间周期来看，虽然针对经济下行出台一些政策，但政策落地到出成效都需要时间。与此同时，近期现货端也有走弱的迹象，虽然炼厂检修提振了下游裂解价差，但北海现货走弱，Brent首次行价差再度回到contango结构。后期炼厂裂解价差能否持续回升还有待观察，减产带来供应边际也在逐渐减少，二季度市场可能会将焦点回归至全球经济、及需求增长上。此外，由于特朗普再度关注油价、地缘政治再起，预计后期波动有望加剧。

　　【走势预测】 上周伊始化工板块塑料 PP 整体走势先抑后扬，最终大阳线收盘，使得摇摇欲坠的下跌再次逆转走强昨日日盘中再次放量突破关键点，今日盘中并未出现突破后的上涨力度，而是在关键位置内波动，市场又将继续选择沉睡，我们预计明日塑料 PP 甲醇还将继续震荡。

　　焦煤焦炭下行空间打开，明日还将下行

　　【基本面】焦炭方面，采暖季限产即将结束，需求有望逐步改善。不过目前港口库存依然偏高，钢厂补库需求有待释放，因此现货提涨仍需时间消化，期价或延续震荡偏强走势，关注高炉复产力度。焦煤方面，地方煤矿复产缓慢，两会期间产量难有大的提升，库存压力不大，部分煤种补库困难。目前进口煤仍无明显松绑，蒙煤通关效率不高，期价有望稳中走强。短线回落释放风险。

　　【 走势预测】 焦煤焦炭上周伊始二次反扑高点失败，随即逆转下行，市场不断验证此前精准分析，昨日盘中再次冲高被打回，上方重压亦不可小觑，今日尾盘收阴线，看来空头压力还需要再释放，建议短线做空，毕竟周围市场走势也属焦灼状态，不确定性因素太多

　　油脂两粕底部蓄势待发，回撤继续做多

　　【基本面】：夜盘美豆5月最低下探900美分，收获季价格承压，中美问题仍是市场关注的问题，据称3月中旬中美领导人将举行峰会签署贸易协议。马棕油价格在下探至前期低点后，周五大幅反弹3%，基本面看，马棕油处于季节性减产周期，库存处于去库周期，预计价格将在前期低点处受到支撑。但产量下滑慢于预期及出口数据不乐观，令市场忧虑，进一步反弹力度仍有待观察。国内周五在菜籽进口受阻传闻带动下豆粕油脂上涨，夜盘豆粕已悉数回落白盘涨幅，基本面看供应及需求两方面均对豆粕构成利空压制，预计豆粕仍弱势筑底。豆油库存去化较好棕油增库存。预计豆油仍构成油脂中偏强走势。因市场传言仅批准了少数几家进口菜籽的GMO证书批准，菜粕与菜油的申请均被驳回，菜系产品上周四晚间大幅上涨。且加拿大推进孟女士听证会令市场再度担忧后续中加菜籽类贸易，这为粕类提供短期支撑。

　　【 走势预测】油脂板块上周伊始延续弱势震荡走势，盘中空头关键点各个击破，空头并未坚守，随后市场再次逆转走强，重回关键位置之上，多头连续反攻，涨势如虹。尾盘收回部分涨势，收盘新高之内，寓意调整信号明显，我们预计明日油脂两粕将延续震荡走势两粕底部蓄势明显，回撤多单继续入场。

　　棉花如期下行，明日还将下行

　　【基本面】美农业部展望报告利多现货价格。上周五，国内进口棉到港现货价格指数上涨， SML三等级报价分别为87.11、83.64和81.09美分/磅，目前价格已略高于2019年均值。北半球 2019/20年度棉花播种即将开始，据棉花信息跟踪美棉产区情况，目前德州区域旱情有所加剧，其中西德州大部处于异常干旱到中度干旱状态。国内涤纶短纤市场价格变化较小，但随着原油带动化工原料价格止跌回暖，短纤现货询价增加，江浙1.4D报价调整至8700-9100元/ 吨。截止2月28日，2018/19年度新疆棉花累计加工量508.6万吨，加工进度99.7%，本年度新疆棉花产量是近5年来最高。

　　【 走势预测】棉花上周伊始一根大阳突破新高，随后急转下跌，一日涨势全部跌回，典型的多头陷阱，本周再次试探前期高点，但动能明显不足，昨评我们明确强调棉花再次反弹至重压，再次给了空单入场时机，今日市场再次实力验证我们精准分析。今日尾盘继续收阴，我们预计明日还将震荡下行。