金山论期：3月6日商品期货早评

　　有色金属【沪铜】空头力量强劲 空单持有

　　智利：1月铜产量为46万吨较上年同期减少4.5%，较12月的55.7万吨纪录高位下降 17.5%，因国内几大铜矿的矿石品位下降。据SMM调研数据显示，2月电线电缆企业开工率为47.18%，环比上月下滑21.67个百分点，同比回升7.88个百分点。2019年1月，中国共进口废铜18.07万实物吨，同比减少8%。平均含铜品位75.83%，折合金属量为13.70万吨，同比大增近39%，2018年同期1月进口废铜金属量为9.88万吨。沪铜1904昨日期价早盘冲高回落，午后没有太大变化，尾盘小幅回落，夜盘高开小幅反弹后震荡走低，昨日评论已提示过，技术上看日线趋于弱势易跌难涨，空单继续持有，关注反弹高度，逢高加仓空单，行情走势符合我们精准分析，操作上，空单持有。

　　【沪锌】关注22300附近短线压力位

　　兴业矿业(000426)公告称，根据通知，公司全资子公司融冠矿业、锡林矿业以及乾金达亦应停工停产停建。融冠矿业与锡林矿业的停产，将对公司现金流和经营性利润产生不利影响，由于恢复生产的时间暂不确定，该事项对公司业绩的影响暂时无法准确预计。沪锌1904昨日期价开盘小幅反弹后全天波动幅度较小，维持弱势震荡整理态势，尾盘收跌1.24%，夜盘高开向下微调后震荡上行，今日关注上方22300附近短线压力位。

　　黑金品种

　　【焦炭】维持空头趋势 空单持有

　　山西临汾、长治等地区受恶劣天气影响，开工略有下调，影响相对有限。内蒙古2.23矿难事件持续发酵，部分地区主焦煤现货价格明显上调，短期焦炭市场或持稳运行。焦煤在节后煤矿安全检查，煤矿产量释放有限，进口煤通关不佳，供给将维持中性偏紧，下游焦企对焦煤需求持稳，近期焦煤价格有望震荡偏强。受近期山西、河北焦企限产导致焦炭供应有所减少，支撑价格走强，但下游钢厂库存近期再次企稳，对短期调价抵触心态较强，主要利多来自未来钢厂的复产预期。焦炭1905昨日期价早盘延续跌势震荡下滑，午后迎来小幅反弹，但上行空间较为有限，反弹至20日线承压迅速回落，弱势特征明显，收跌2.5%，夜盘开盘呈现震荡整理的走势，然而最后一分钟风云突变，再次上演直线跳水，之前评论已提示过，近期的上行势头有望反转，反弹关注做空机会，行情走势符合我们精准分析，操作上，空单持有。

　　【焦煤】继续关注40日短线支撑

　　山西临汾、长治等地区受恶劣天气影响，开工略有下调，影响相对有限。内蒙古2.23矿难事件持续发酵，部分地区主焦煤现货价格明显上调，短期焦炭市场或持稳运行。焦煤在节后煤矿安全检查，煤矿产量释放有限，进口煤通关不佳，供给将维持中性偏紧，下游焦企对焦煤需求持稳，近期焦煤价格有望震荡偏强。受近期山西、河北焦企限产导致焦炭供应有所减少，支撑价格走强，但下游钢厂库存近期再次企稳，对短期调价抵触心态较强，主要利多来自未来钢厂的复产预期。焦煤1905昨日期价开盘小幅跳水后延续弱势下探，午后小幅反弹后窄幅震荡，收跌1.35%，夜盘高开反弹后震荡下行，今日继续关注40日短线支撑。

　　【螺纹】暂时观望

　　2月中旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量194.74万吨，较上一旬增长1.33%。截至2月中旬末，重点钢铁企业钢材库存量1470.2万吨，较上一旬末增长3.53%。2月中旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量194.74万吨，较上一旬增长1.33%。截至 2 月中旬末，重点钢铁企业钢材库存量1470.2万吨，较上一旬末增长3.53%。武安市发布 2019年重点行业三月份强化错峰生产执行方案，根据文件说明，3月3日至3月31日期间，错峰执行方案共涉及武安市 14 家钢铁企业。方案执行期间，预计武安市14家钢铁企业高炉限产比例为60.8%，与采暖季限产水平相比上升28.3%。影响铁水产量近198.6万吨，较原方案新增铁水影响量83.5万吨，影响铁矿石需求136万吨，其中铁矿石块矿14.2万吨，球团15.3万吨。螺纹1905昨日期价早盘横盘整理，午后震荡反弹，尾盘收跌0.73%，夜盘延续震荡，操作上，暂时观望为主。

　　能源化工

　　【橡胶】下方关注12250附近支撑 择机跟多

　　2019年1月份，中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计50.89万吨，环比12月降低9.38%，同比降低9.9%。当前，国内海南、云南产地停割，东南亚季节性减产，产量近期显著下降是大概率事件。原油和A股强势，沪胶中长期基本面维持弱势格局，国内高位库存背景下，沪胶持续拉涨难度较大，基本面供应过剩格局不变，沪胶短期受产胶国短期限制出口预期以及资金因素拉涨。橡胶1905昨日期价开盘承压大幅跳水，最低下探至12365止跌，缓慢地震荡反弹，尾盘小幅回落，收跌1.85%，夜盘高开震荡上行，操作上，下方关注12250附近支撑，择机跟多。

　　【PTA】预计短期维持上涨态势 多单持有

　　一直关注的需求端也受到利多刺激，江浙地区涤纶长丝市场成交气氛火热，产销进一步回升。江浙地区主流厂家市场平均产销大幅拉涨至170%左右，部分较好的达到200%、350%、400%。目前下游产销不佳是制约 PTA 期价的主要利空，但终端需求正逐渐回升，且成本端走势偏强，期价下行空间有限。料维持震荡，若近期涤纶产销回暖期价仍有上行空间。下游产销不佳是制约当前 PTA 期价的主要利空，但终端需求正逐渐回升，且成本端走势偏强，期价下行空间有限。PTA1905昨日期价早盘小幅回调后以横盘整理为主，午后开盘拉升后缓步上涨，尾盘上翘，夜盘高开微幅回调，预计短期维持上涨态势，操作上，多单继续持有。

　　【甲醇】留意5日线日

　　内华东和华南两大主力港口重心上移50-105元/吨到2585-2680，不过港口库存仍偏高，需密切关注前期套保量流出情况。3-5月国内甲醇装置“春检”将逐步落实，配合山西限产持续发酵影响，后续供应缩量预期下，预计甲醇市场或继续震荡上移。甲醇1905昨日期价早盘震荡回调，最低回调至2627获明显支撑，午后止跌回升，夜盘冲高回落，操作上，5日线之上多单暂时持有，若有效击穿，多单暂时离场。

　　农产品

　　【棉花】后市或仍将维持弱势震荡格局

　　目前美棉价格利于滑准税进口配额的使用。行业基本面上，截至当前（3月5日）棉纱利润持续下滑接近持平，棉纱工厂库存在开工下降情况下高于去年同期水平，涤纶工厂近几日降价后产销稍有起色，主要对于贸易争端不确定，持续性有待观察；仓单方面，新棉仓单小幅流入，目前仓库新花超年度总产量10%；棉纱方面，基差交易可考虑入场，不过持仓量太小，规模受限，考虑绝对价格，棉纱与涤纶比价近期维持，中期棉花与 PTA 比价有走强动能。棉花1905昨日期价早盘震荡下行，午后探底回升，尾盘小幅收跌，夜盘震荡反弹，后市或仍将维持弱势震荡格局，短期内保持区间振荡交易思路不变。

　　【白糖】反弹关注做空机会

　　原糖继续下跌，主要来自于供应压力较大的影响，印度距离500万吨出口规模仍有一定距离，目前出口订单仅200万吨。国内糖市跟随原糖震荡下跌，昨晚期价逼近5100 一线，远月合约已经击破5100，现货也开始松动下滑，对盘面的支撑减弱。从期现基差看，经过两个月的震荡反弹修复，期现基差修复后再度形成期货贴水，显示市场对未来偏空的预期增强。近日2月产销数据将公布，数据或偏多，但3月是糖厂兑付甘蔗款的时间也是糖厂供应压力最大的时期，糖价上行阻力大增，且两个多月的反弹已经给盘面套保带来空间，压制郑糖回落运行。白糖1905昨日期价全天围绕20日均线弱势震荡整理，夜盘震荡继续，上方压力较大，操作上，今日反弹关注做空机会。

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】