利多提振或有限 豆粕弱势预期仍难改

　　国内豆粕期价小幅走高，日内小幅上涨1.24%。近期豆粕期价在利空情绪有所释放，到达阶段性低点2467元/吨之后，部分空头获利了结，期价呈现小幅回升的走势。从基本面情况来看，中美贸易缓和预期、南美丰产预期、国内豆粕需求下滑预期对其压力仍存，整体弱势格局未发生改变。

　　南美丰产预期延续

　　巴西大豆已经收获过半，市场预期巴西大豆产量维持高位。USDA2月供需报告中预测2018/19年度巴西大豆产量为1.17亿吨，上一年度产量为1.2亿吨。福斯通3月6日发布的报告预计2018/19年度巴西大豆产量为1.13亿吨，比2月份的预测值高出800,000吨。巴西咨询机构AgRural将巴西2018/19年度大豆产量预估维持在1.125亿吨不变,上一年度产量为1.193亿吨。

　　阿根廷大豆进入生长期，天气表现良好，产量恢复预期不变。USDA2月供需报告中预测2018/19年度阿根廷大豆产量为5500万吨，上一年度产量为3780万吨。本周阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报对于阿根廷产量仍维持5300万吨的预估。

　　国内豆粕需求表现弱势

　　国内豆粕未执行合同量处在相对低位。天下粮仓数据显示，截止3月1日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕未执行合同量210.7万吨，较上周的197.19万吨增加13.51万吨，增幅6.85%，较去年同期的475.83万吨大幅减少55.71%。

　　国内豆粕库存小幅回升。天下粮仓数据显示，截止3月1日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量70.82万吨，较上周的64.47万吨增加6.35万吨，增幅在9.85%，较去年同期71.02万吨减少0.28%。未来两周油厂将下降至155万吨、163万吨，油厂豆粕库存增速也将放缓。

　　后市预期

　　短期来看，虽然中加贸易关系紧张提振菜粕以及豆菜粕价差缩小提振豆粕需求等因素提振豆粕期价，但是总体来看，目前利多因素的提振力度都较为有限，而供需面的利空施压尚未反映完毕，不过利空的继续释放仍需要一些触发点，关注中美进一步贸易谈判结果。