金山论期：夜盘及3月12日操作策略

　　  有色金属

　　  【沪铜】反弹驱动欠佳 空单继续持有

　　  上周上期所铜库存较上周增9120吨至236169吨，3月8日 LME 铜库存减3350吨至 116725吨。中国海关总署:中国2月未锻轧铜及铜材进口量为31.1万吨，1-2月累计进口量为78.9万吨，低于去年同期的79.4万吨。中国2月铜矿砂及其精矿进口量为192.5万吨，1-2月累计进口量为382.1万吨，高于去年同期的305.8万吨。由于前期利好基本被市场消化，而且由于前期国内大量出口铜，这些铜如果交货可能会使得LME库存增加。铜价近期也存在一定的不确定性，后续走势要等待需求端的指引。沪铜1905今日期价早盘上下震荡剧烈，陷入多空争持的局面，午后大幅反弹，预计夜盘或明日反弹后再次震荡下行，操作上，前期空单继续持有，反弹关注加仓机会，下方关注60日线支撑。

　　  【沪锌】 空单减仓暂时持有

　　  数据分析公司GlobalData预测，从今年到2022年，全球锌产量将以3.8%的复合年增长率增长。到2022年，全球锌产量总计可达1,570万吨。2018年，全球锌产量比全球总需求的1450万吨少110万吨。比利时、中国、德国和美国的锌需求一直在增长。沪锌1905今日期价早盘大幅反弹后震荡盘整，午后调整结束再次震荡上行，尾盘收涨近1%，操作上，空单减仓暂时持有，反弹关注加仓机会。

　　  黑金品种  

　　  【焦炭】破位下跌 空单继续持有

　　  随着上游焦煤有效供应的增加，在焦化厂满负荷生产的情况下，近期全国焦炭供给将较为宽松。短期来看，由于前期钢厂的焦炭库存处于较高水平，在近期多地钢厂因各种原因限产或停产后，对原料端的焦炭进一步形成利空。同时，目前钢厂利润同比处于偏低水平，对焦炭价格第二轮的提涨抵触情绪较重，形成短期利空。焦炭1905今日期价开盘微幅反弹后震荡盘整，午后小幅整理后开始震荡下行，尾盘加速下跌，暴跌3.74%，行情破位下跌，操作上，空单继续持有。

　　  【焦煤】重心下移 空单继续持有

　　  随着上游焦煤有效供应的增加，在焦化厂满负荷生产的情况下，近期全国焦炭供给将较为宽松。短期来看，由于前期钢厂的焦炭库存处于较高水平，在近期多地钢厂因各种原因限产或停产后，对原料端的焦炭进一步形成利空。同时，目前钢厂利润同比处于偏低水平，对焦炭价格第二轮的提涨抵触情绪较重，形成短期利空。焦煤1905今日期价全天波动幅度较小，维持弱势震荡，盘中小幅拉起后迅速回落，收跌2.27%，短期看空情绪主导，操作上，空单继续持有，支撑下放1200附近。

　　  【螺纹】关注反弹高度 逢高做空

　　  唐山政府3月6日在网站发布延长重污染天气Ⅰ级应急响应的通知。钢厂继续暂停部分烧结机装备。据江苏生态环境厅消息，3月6日午后，沿江8市空气质量可达中度—重度污染，达到《江苏省重污染天气应急预案》黄色预警启动条件。自3月5日18时起，南京、无锡、常州、苏州、南通、扬州、镇江、泰州8市启动重污染天气黄色预警。螺纹1905今日期价开盘跳空上行，最高冲3754上行无果震荡回落，午后延续低位震荡震荡整理，收跌1.59%，夜盘或明日关注反弹高度，逢高做空。

　　  能源化工

　　  【橡胶】窄幅震荡 宜观望为主

　　  中国2月天然及合成橡胶包括胶乳进口为37.1万吨，较1月的61万吨减少39.2%，较上年同期的37万吨则微幅增加0.3%。1-2月中国累计进口橡胶99.0万吨，同比减7.9%。中长期基本面维持弱势格局，国内高位库存背景下，沪胶持续拉涨难度较大，但是目前处于库存下降周期，供应青黄不接，继续下跌空间同样有限。橡胶1905今日期价早盘小幅冲高后上行无果开始了全天的窄幅震荡，微幅收跌，操作上没有完全把握的话，宜观望为主。

　　  【PTA】20日线之上多单暂时拿持

　　  成本端PX在恒力消息刺激下对PTA短期支撑有影响，但二季度检修高峰仍使得场内供应偏紧。供应上，本周PTA装置以重启为主。涤丝产销的好转除了上端的提振外，还需要买盘更多的积极性，前期出现了产销的井喷式提升，但跟进仍较为不足。下游需求表现至关重要，当前虽然产销但聚酯产品利润有修复空间，库存需要进一步去化。PTA1905今日期价早盘跳空上涨后维持窄幅震荡整理，午后震荡回调，小幅收跌，操作上，20日线之上多单暂时拿持，若有效跌破，多单暂时离场。

　　  【甲醇】横盘调整 继续关注下方20日短线支撑

　　  在春检、限产及新建MTO投产效应发酵背景下，近期内地中下游入市补货节奏趋强，出货顺畅及无压进一步推动产区重心不断上移；然伴随贸易商批量收货，当前中间环节、部分下游货量累积明显，且到货成本、运价持续同步抬升驱动下，下游产业利润逐步收窄，对高价原料抵触情绪趋浓，故预计下周内地涨幅或有所收敛，需警惕贸易商低价放货冲击影响。甲醇1905今日期价开盘震荡冲高后小幅回落调整，午后延续窄幅震荡，操作上，继续关注下方20日短线支撑，若有效击穿反弹关注做空机会。

　　  农产品(000061) 

　　  【棉花】短期震荡 中长期依然偏空

　　 2月商业库存下降5.84%至456.52万吨，去年同期下降幅度7.16%；关税方面未最终确定，终端订单增加暂不明显；目前美棉价格利于滑准税进口配额的使用。行业基本面上，截至3月10日棉纱利润持续下滑接近持平，棉纱工厂库存在开工下降情况下高于去年同期水平，涤纶工厂近几日降价后产销稍有起色，库存下降较明显，但周五市场走弱产销再次下降；仓单方面，新棉仓单小幅流入，目前仓库新花超年度总产量10%；棉花1905今日期价早盘小幅跳水后弱势下探，午后延续低位震荡整理，尾盘小幅收跌，预计短期震荡为主，短线操作为宜，中长期依然偏空。

　　  【白糖】下跌意愿明显降低 回调后关注做多机会

　　  本月对2018/19年度中国食糖消费、贸易、价格数据未作调整，食糖产量比上月预计调低8万吨，主要是由于内蒙古甜菜产区后期降雨偏多，褐斑病、根腐病发生较往年偏重，影响了甜菜糖分的积累，产糖率低于预期，预计甜菜糖产量135万吨，比预期数据有所调减。南方甘蔗糖厂进入生产旺季，近期部分蔗区阴雨寡照低温天气较多，不利于甘蔗糖分积累和砍运榨，但实际影响有待观察。另据中国糖业协会监测，截至2019年2月底，全国累计产糖738万吨，比上年度同期增加1万吨，增幅0.1%；累计销糖338万吨，比上年度同期增加38万吨，增幅12.8%；累计销糖率45.8%，同比提高5.1个百分点。白糖1905今日期价开盘小幅拉升后缓慢地微幅攀升，下跌意愿明显降低，回调后关注做多机会。

　　  【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】