未来苹果最怕流动性枯竭？

　　毕业于哈尔滨商业大学金融工程专业，现任招金期货农产品研究员，主要负责苹果等农产品品种及相关产业链的研究。善于于从宏观经济的角度和产业供求角度入手，分析价格变化的内在供求因素及市场变化的阶段性因素。

　　核心观点

　　.我认为剩余一段时间AP905合约价格还会随着现货有一波上涨行情，但是时间上可能会在四月份之后，这种临近交割的行情会使得很多外围大资金看得到却抓不到。

　　.我认为苹果的需求价格弹性其实不是很大，换而言之价格上涨对需求的减弱效果不想一般人想象的那么强。

　　.我最看好的还是AP905&AP907和AP905&AP910这两个正套，这两个套利目前已经有了不同程度的上涨，我认为未来还有上涨空间，但是如果新入场还是需要寻找合适的入场点。

　　杜梦如：近期苹果现货上出现三点现象：1.苹果产区现货普遍涨价2.果农货交易提前结束3.部分地区出现炒货现象，这三点现象归根结底原因还是由于全国苹果库存量少。我认为这种现象只是开始阶段，后期随着库存苹果逐渐被消耗，供需矛盾会进一步激化，现货价格还能继续上涨。

　　至于苹果期货，由于前期过度炒作，加上高额的手续费和保证金，现在热度已经大不如从前。当前AP903合约进入交割月，相比AP901合约进入交割月时持仓量大幅减少，而且价格趋于稳定，说明当前盘面价格对应现货价是比较合理的。AP905合约即将进入交割月，当前价格没有什么下跌空间。

　　我认为剩余一段时间AP905合约价格还会随着现货有一波上涨行情，但是时间上可能会在四月份之后，这种临近交割的行情会使得很多外围大资金看得到却抓不到。

　　大宗内参：苹果产区的天气情况如何？

　　杜梦如：近期苹果产区天气无明显异常，临近四月苹果开花，关于 “倒春寒”、“厄尔尼诺”之类的天气名词开始出现在与苹果相关的报导文章中。我对天气这类东西不是很关注，因为首先今年再次出现类似去年的倒春寒天气概率几乎为零，其次，在经历了去年的大起大落之后，今年即使出现极端天气，苹果的行情也很难被炒作起来。最后，最重要的是，天气都是难以预料的，所以我一般不猜。（关注公众号《大宗内参》，不错过每一篇精彩内容）

　　杜梦如：根据卓创资讯在3月7日更新的数据来看，当前全国苹果库存仅剩约355万吨。其实关于苹果我们除了要看库存外，更重要的是关注走货速度。因为只有通过走货速度才能更加真实看出现货供需的紧张程度。今年苹果库存量紧缺到什么地步呢？往年五月份全国苹果剩余库存约280万吨，根据我们的计算，如果不涨价，按照当前走货速度，今年五月份全国苹果剩余库存量只能剩余约130万吨，所以现货涨价是大概率事件。而且我预计五月之前苹果现货价格还能继续上涨，一直涨到五月份全国苹果能剩余180万吨，才能大概满足减产环境下的供需平衡。

　　其实多数人都有一种误区，认为苹果终究只是一种水果，替代性很强，但是根据我的观察及对数据的分析，我认为苹果的需求价格弹性其实不是很大，换而言之价格上涨对需求的减弱效果不想一般人想象的那么强。当然，价格终究还是会有天花板的，但是我认为当前价格距离天花板还有不小空间。

　　大宗内参：苹果再度挑战11500区间，您认为应该如何操作？

　　杜梦如：不过11500说明还是震荡阶段，应建立部分底仓，尽量低吸高抛。一旦过了11500，我认为很快就会冲向12000，至于能否一次冲过12000，还是得看时间节点，越靠近4月底，概率就越大。当然，我所说的只是价格走向，由于AP905合约临近交割月，流动性会越来越差，大资金很难操作，谨慎参与。

　　杜梦如：未来苹果面临最大的风险就是流动性风险，当前AP910合约持仓量不足4万手，日均成交量不足1万手。虽然之前交易所下调了远月合约的手续费和保证金，但是苹果远月合约仍旧没有活跃的迹象，我们从交易所公布的AP911合约持仓情况可见一斑。在流动性枯竭的前提下，所有的行情都是浮云。

　　操作建议：苹果日内波动较大，单边上AP905合约短期看震荡，长期维持震荡上行观点。我最看好的还是AP905&AP907和AP905&AP910这两个正套，这两个套利目前已经有了不同程度的上涨，我认为未来还有上涨空间，但是如果新入场还是需要寻找合适的入场点。 

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