金山论期：夜盘及3月13日商品期货操作策略

　　有色金属

　　【沪铜】调整结束重回升势 有望回归5万

　　中国海关总署:中国2月未锻轧铜及铜材进口量为31.1万吨，1-2月累计进口量为 78.9万吨，低于去年同期的79.4万吨。中国2月铜矿砂及其精矿进口量为192.5万吨，1-2月累计进口量为382.1万吨，高于去年同期的305.8万吨。沪铜1905今日期价开盘跳空上行，微调后成交量放大，延续跳空方向趋势震荡上行，午后再现跳空拉高，尾盘再创新高，收涨0.86%，技术上回调已到位，行情重回升势，盘中提示多单持有至尾盘隔夜，预计夜盘或明日继续震荡上行，有望回归5万。

　　【沪锌】掐点攻击 尾盘五分钟大幅拉升

　　株冶集团(600961)投资建设的株冶锌基材料项目已于3月7日，在湖南省株洲市渌口区南洲工业园正式开工建设，项目新建包括锌合金生产线、镀锌锌渣处理系统以及锌粒子、锌球生产系统。 数据分析公司GlobalData预测，从今年到2022年，全球锌产量将以3.8%的复合年增长率增长。到2022年，全球锌产量总计可达1，570万吨。2018年，全球锌产量比全球总需求的1450万吨少110万吨。比利时、中国、德国和美国的锌需求一直在增长。沪锌1905今日期价开盘跳空冲高小幅回落后展开窄幅震荡盘整，再次跳空上行盘整后掐点攻击！尾盘五分钟大幅拉升，收涨逾1%，短线下跌势头有望结束，逢回调关注做多机会。 黑金品种

　　【焦炭】空单继续持有 上方关注60日短线压力位

　　近期河北、山西地区受环保影响检修限产均有增加，焦钢博弈进一步加剧，且港口库存高位下，预计短期焦炭市场偏弱运行为主。产地方面，榆林神木等地煤矿复产缓慢；鄂尔多斯(600295)煤管票限制校验，排队现象严重；港口方面，高卡低硫煤依旧紧缺，其他煤种较为稳定，高价下电厂等用煤企业采购意愿较低。印尼部分煤矿供应缩减，价格维持高位。随着上游焦煤有效供应的增加，在焦化厂满负荷生产的情况下，近期全国焦炭供给将较为宽松。短期来看，由于前期钢厂的焦炭库存处于较高水平，在近期多地钢厂因各种原因限产或停产后，对原料端的焦炭进一步形成利空。同时，目前钢厂利润同比处于偏低水平，对焦炭价格第二轮的提涨抵触情绪较重，形成短期利空。焦炭1905昨日期价开盘微幅反弹后震荡盘整，午后小幅整理后开始震荡下行，尾盘加速下跌，暴跌3.74%，夜盘低开小幅反弹，行情破位下跌，操作上，空单继续持有，上方关注60日短线压力位。

　　【焦煤】重心下移 空单继续持有

　　近期河北、山西地区受环保影响检修限产均有增加，焦钢博弈进一步加剧，且港口库存高位下，预计短期焦炭市场偏弱运行为主。产地方面，榆林神木等地煤矿复产缓慢；鄂尔多斯煤管票限制校验，排队现象严重；港口方面，高卡低硫煤依旧紧缺，其他煤种较为稳定，高价下电厂等用煤企业采购意愿较低。印尼部分煤矿供应缩减，价格维持高位。随着上游焦煤有效供应的增加，在焦化厂满负荷生产的情况下，近期全国焦炭供给将较为宽松。短期来看，由于前期钢厂的焦炭库存处于较高水平，在近期多地钢厂因各种原因限产或停产后，对原料端的焦炭进一步形成利空。同时，目前钢厂利润同比处于偏低水平，对焦炭价格第二轮的提涨抵触情绪较重，形成短期利空。焦煤1905今日期价开盘小幅拉高后震荡下探，最低下探夜盘低点震荡反弹，午后反弹受阻再次回落，尾盘小幅收跌，市场抛压沉重，整体弱势格局明显，操作上，操作上建议止盈减半，持有剩余空单，支撑下放1200附近。

　　【螺纹】后期有望延续反弹行情

　　随着社库由垒库转向去库化，进入三月份下游需求基本恢复，贸易商出货压力降低。三月初以来钢厂检修情况增多，钢厂开工回升有限，钢厂端挺价意愿较强，对钢材现货价格有一定支撑，但原料端存在压力，形成黑色板块材强料弱格局。盘 中钢协最新数据显示，2月下旬重点钢企粗钢日均产量196.10万吨，较上一旬增长0.70%。2月下旬末，重点钢企钢材库存量1427.58万吨，较上一旬末下降2.90%。钢银库存显示，截止3月11日，钢材总库存量为1315.4万吨，较上周环比减少53.1万吨（-3.88%）。3月11日沙钢出台调价政策，建材价格维持稳定，优线价格上调0-30元。螺纹1905今日期价开盘跳空上行，微调后震荡冲高，午后小幅回调，窄幅盘整后尾盘再次上攻，收涨2.36%，抄底意愿明显增加，后期有望延续反弹行情，夜盘或明日关注上方3850短线压力位。

　　能源化工

　　【橡胶】窄幅震荡 宜观望为主

　　中国2月天然及合成橡胶包括胶乳进口为37.1万吨，较1月的61万吨减少39.2%，较上年同期的37万吨则微幅增加0.3%。1-2月中国累计进口橡胶99.0万吨，同比减7.9%。中长期基本面维持弱势格局，国内高位库存背景下，沪胶持续拉涨难度较大，但是目前处于库存下降周期，供应青黄不接，继续下跌空间同样有限。橡胶1905今日期价开盘跳空小幅冲高后上行无果开始了全天的窄幅震荡，尾盘小幅收涨，操作上没有完全把握的话，宜观望为主。

　　【PTA】20日线之上多单暂时拿持

　　PTA短期弱势震荡为主，一方面，PX的支撑有所减弱，另一方面，需求上产销表现不稳定。供应端短期出现利好，装置虽有重启，但大连375万吨PTA装置因故障降负运行，检修时间待定。后期仍面临440万吨的检修计划。需求上，昨日江浙地区主流厂家市场平均产销回落至50-70%附近，个别较好的厂家产销达到100%-150%。PTA1905今日期价全天出现了剧烈震荡，呈现上蹿下跳的走势，尾盘小幅收跌，依然收于20日均线之上，操作上，20日线之上多单暂时拿持，若有效跌破，多单暂时离场。

　　【甲醇】20日均线存在较强支撑 回调关注做多机会

　　在春检、限产及新建MTO投产效应发酵背景下，近期内地中下游入市补货节奏趋强，出货顺畅及无压进一步推动产区重心不断上移；然伴随贸易商批量收货，当前中间环节、部分下游货量累积明显，且到货成本、运价持续同步抬升驱动下，下游产业利润逐步收窄，对高价原料抵触情绪趋浓，故预计下周内地涨幅或有所收敛，需警惕贸易商低价放货冲击影响。甲醇1905今日期价开盘横盘整理后大幅拉升，午后盘整于2600上方，尾盘小幅拉起，收涨近2%，技术上看日线，20日均线存在较强支撑，回调关注做多机会。

　　农产品

　　【棉花】整体弱势格仍将延续 操作上观望为主

　　目前美棉价格利于滑准税进口配额的使用。行业基本面上，截至当前（3月10日）棉纱利润持续下滑接近持平，棉纱工厂库存在开工下降情况下高于去年同期水平，涤纶工厂近几日降价后产销稍有起色，库存下降较明显，但周五市场走弱产销再次下降；仓单方面，11日仓单小幅流出，但预报增加，目前仓库新花超年度总产量10%；棉花1905今日期价小幅下挫，短期反弹受阻，市场抛压沉重，整体弱势格仍将延续，操作上观望为主，下方关注15000短线支撑。

　　【白糖】暂时观望

　　本月对2018/19年度中国食糖消费、贸易、价格数据未作调整，食糖产量比上月预计调低8万吨，主要是由于内蒙古甜菜产区后期降雨偏多，褐斑病、根腐病发生较往年偏重，影响了甜菜糖分的积累，产糖率低于预期，预计甜菜糖产量135万吨，比预期数据有所调减。南方甘蔗糖厂进入生产旺季，近期部分蔗区阴雨寡照低温天气较多，不利于甘蔗糖分积累和砍运榨，但实际影响有待观察。另据中国糖业协会监测，截至2019年2月底，全国累计产糖738万吨，比上年度同期增加1万吨，增幅0.1%；累计销糖338万吨，比上年度同期增加38万吨，增幅12.8%；累计销糖率45.8%，同比提高5.1个百分点。白糖1905今日期价早盘缓慢地微幅攀升，午后盘整后大幅跳水，尾盘弱势整理，小幅收跌，盘中提示短多止损出局，操作上，暂时观望，下方关注5000整数关口。