金山论期：夜盘及3月22日操作策略

　　 有色金属

　　  【沪铜】震荡上攻 上方关注20短线压力位

　　 中国 1-2月精炼铜(电解铜)产量较上年同期增长6.3%，至134万吨。智利 Antofagasta 总裁预估今年全球铜市供应缺口10-30万吨。智利Sierra Gorda铜矿工会：该矿工人本周可能举行罢工，因此前资方在合同磋商中给出的最新条件被拒，该铜矿去年的铜产量10.2万吨。智利Antofagasta总裁预估今年全球铜市供应缺口10-30万吨；智利矿商安托法加斯塔(Antofagasta)执行总裁Ivan Arriagada表示，预期2019年全球铜市供应缺口100000-300000吨；他称：“至于供应缺口我认为不会很大，可能会在100000-300000吨区间。”沪铜1905今日期价早盘跳空震荡上攻，午后小幅冲高后呈现高位震荡整理态势，注意向上突破的可能，操作上多单持有，上方关注20短线压力位。

　　  【沪铝】多单注意减仓 谨防回调

　　  下周开始新一轮贸易谈判，特朗普表示贸易协议进展顺利，但仍有剩余问题需解决；美联储维持利率不变，并暗示年内不再加息，因预期经济将放缓，重挫美元指数。基本面方面，海德鲁遭受网络攻击加上此前巴西溃坝事故，海德鲁复产预期延迟，推涨LME 铝价；国内氧化铝继续回落，行业调整预期加快；海外工厂事故频频，拉升沪铝走强；贸易协议谈判期临近，不确定性仍然较强；国内铝成本不断下移，需求仍然疲软；沪铝1905今日期价小幅调整后震荡上攻，最高冲至13840承压微幅回调盘整至尾盘，小幅收涨，操作上，多单注意减仓，谨防回调。

　　  黑金品种  

　　  【焦炭】行情处于跌势 短期依然阶段性偏空

　　  焦炭现货价格开始走弱，河北钢厂限产的效果最终体现到焦价上。目前来看，钢厂焦炭库存处于偏高水平，限产后部分钢厂可用天数甚至达到年内高点，采购需求明显减少；而随着港口库存的大量累积，贸易商拿货意愿也迅速转弱。终端和投机需求的双重下滑导致焦化厂库存开始累积，价格有进一步下行可能。而随着下周开始山西未复产煤矿将集中验收复产，成本端的支撑有弱化趋势。虽然本周山西矿难使煤矿的复产有延迟可能，但供给逐渐宽松的方向难以改变。焦炭1905今日期价早盘冲高回落，午后略微反弹后一路震荡杀跌，抹去早盘全部涨幅，尾盘微幅收涨，行情处于跌势，短期依然阶段性偏空，操作上，60日之下空单减仓持有。

　　  【焦煤】关注40日短线压力位

　　  焦炭现货价格开始走弱，河北钢厂限产的效果最终体现到焦价上。目前来看，钢厂焦炭库存处于偏高水平，限产后部分钢厂可用天数甚至达到年内高点，采购需求明显减少；而随着港口库存的大量累积，贸易商拿货意愿也迅速转弱。终端和投机需求的双重下滑导致焦化厂库存开始累积，价格有进一步下行可能。而随着下周开始山西未复产煤矿将集中验收复产，成本端的支撑有弱化趋势。虽然本周山西矿难使煤矿的复产有延迟可能，但供给逐渐宽松的方向难以改变。焦煤1905今日期价小幅拉升后依然延续低位调整态势，午后维持横盘整理，尾盘小幅收涨，虽说近几日迎来小幅反弹，但上行空间较为有限，弱势特征明显，操作上空单持有，上方关注40日短线压力位。

　　  【螺纹】维持轻仓 滚动操作

　　  钢银库存显示，截止3月18日，钢材总库存量为1250.74万吨，较上周环比减64.66万吨（-4.92%）。受增值税税率下调影响，本月开票的钢价普涨。近期环保趋严预期升温，钢厂开工率回升受限，钢厂成本和库存偏低影响挺价意愿较强，随着需求释放节奏加快，短期价格易涨难跌。生态环境部发布《2018年全国生态环境质量简况》。全国338个城市中，有121个城市环境空气质量达标，占全部城市数的35.8%。螺纹1905今日期价早盘微幅震荡上行，午后难掩杀跌走势，开盘一路下滑，但向下调整有限，预计短期偏强调整（3700－3850），操作上，维持轻仓，滚动操作。

　　  能源化工

　　【原油】短期看前期高点可能是一个关键的阻力位

　　EIA 报告：除却战略储备的商业原油库存减少958.9万桶至4.395亿桶；产量增加10万桶至1210万桶/日；据外媒，阿曼当前原油产量为97.6万桶/日。逻辑：供给边际增量预期，短期库存依旧减少，成品油需求逐渐转好。原油1905今日期价早盘延续强势震荡上攻，午后量价配合大幅上行，最高冲至464.9，尾盘微幅回调，收涨1.89%,已经非常临近前期高点466.3，短期看前期高点可能是一个关键的阻力位，若有效突破或将迎来多头一波强势的上涨，操作上，多单逢高减仓，下方关注20日短线支撑，上方关注前期高点关键阻力位。

　　【橡胶】下方继续关注11650一线支撑

　　全球天然橡胶市场供应仍处于高速增长期。从天然橡胶生产国协会（ANRPC）公布的数据来看，2018年东南亚五大天然橡胶主产国泰国、印尼、越南、马来西亚和印度的天然橡胶产量有增有减，总体呈现大幅增长趋势。天然橡胶的下游需求正面临增长挑战。根据中国汽车工业协会发布的数据，2019年2月份，中国汽车产销分别完成141万辆和148.2万辆，较上月分别下降40.4%和37.4%，较上年同期分别下降17.4%和13.8%。巨量注册仓单将是天然橡胶价格摆脱低价的一道不可忽视的阻力。截至2019年3月12日，上海期货交易所天然橡胶的注册仓单量已高达42.38万吨，2018年同期为39.94万吨。橡胶1905今日期价开盘小幅反弹后震荡回落，午后震荡冲高，尾盘再现回落，微幅收涨，目前仍处于震荡整理阶段，无明显的上涨或下降趋势，操作上没有完全把握的话，宜观望为主，等待调整结束遇支撑跟多机会，下方继续关注11650一线支撑。

　　  【PTA】空单减仓继续持有 关注反弹高度

　　  成本方面压制加大，市场重点跟踪恒力石化225万吨/年新产能的动态， 其如果能在3月20日实现PX产出，则将会在短期对PTA形成压力。然而PX在第二季度是集中检修期，国内供需格局压力尚不明显，检修产能涉及790.2万吨，产量损失将达到66万吨。需求端表现以及持续性成为行情的关键点，产销数据来看，下游涤丝产销持续性成为拖累市场的一大因素，由于产销时好时坏，聚酯工厂的成品库存再度累库。PTA1905今日期价开盘小幅冲高后迅速回落，盘中多次小幅跳水，午后维持横盘整理，收涨逾1%，短期低位反弹调整，空单继续持有，等待加仓空单的机会。

　　  【甲醇】空单继续持有 关注反弹高度

　　  内地市场延续偏弱走势，下游接货气氛平淡，鲁中北、河南、川渝等地局部下滑20-50 元/吨，其中鲁南及甘肃局部地区呈现小涨局面，部分装置停车导致供应面缩紧，加之价格下滑后走货气氛略有好转，局部回升20-30元/吨。港口方面，受期货带动明显，日内上行10-20元/吨，目前高库压仍存，需持续关注库存变化及税差影响。甲醇1905今日期价全天延续夜盘维持窄幅震荡盘整，尾盘微幅收涨，技术上，日线看空趋势明显，操作上，空单继续持有，反弹关注加仓机会，上方继续关注60日压制。

　　  农产品(000061) 

　　  【棉花】日内短多参与

　　 2019年2月，中国棉花协会棉农分会对全国12个省和新疆自治区共2679个定点农户进行第二次2019年植棉意向调查。结果显示：全国植棉意向面积为4727.19万亩，同比下降3.58%，降幅较上期扩大0.91个百分点。其中：新疆棉农种植意向同比下降2.99%，降幅较上期扩大0.85个百分点；黄河流域同比下降4.76%，降幅较上期缩小0.06个百分点；长江流域同比下降5.76%，降幅较上期扩大2.20个百分点。目前春耕尚未开始，棉农由于资金缺乏、政策不明等因素导致植棉意向有所下降。棉花1905今日期价开盘小幅冲高后震荡回调，午后整体维持横盘震荡整理，操作上日内短多参与，夜盘或明日关注20日短线支撑。

　　  【白糖】关注做空机会

　　  因预期产量增加，市场预计巴西19/20榨季产量略增，因上调压榨糖甘蔗比例，巴西中南部糖产量预计在2650-2750 万吨之间，略高于18/19榨季的2650万吨。不过从当前供需看，本榨季印度产量或较之前预期增加，全印度糖业贸易协会预计18/19年度糖产量 3260万吨，之前预计3150万吨，上调110万吨，印度产量供应和库存压力依然存在将继续压制原糖上行高度。但19/20榨季全球供需缺口预期支撑市场糖价底部重心上移。国内因税改降税提振买现货待4月降税后出售赚取税差的原因。不过当前供应压力是全年最大时刻，近月强势上行的空间有限。不过从内外价差看，在贸易保障救济税的情况下，进口加工糖已经亏损，对盘面也有所支撑，短期整体维持偏强震荡走势。白糖1905今日期价开盘微幅反弹后震荡回落，盘中小幅跳水，午后横盘震荡整理，小幅收跌，技术上看日线趋于弱抛，操作上，关注做空机会。

　　  【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】