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中美第8轮磋商在即,今日期市如何布局

2019-03-26 08:56:19 和讯名家 

  1

  宏观股指

  观点:全球股市大幅调整,等待市场缩量企稳

  国内市场,因短期美债和长期美债收益率出现倒挂,引发市场对全球经济增长的担忧,金融、消费等权重板块遭遇市场抛售,沪港通北上资金净流出近100亿,导致市场风偏走弱,三大股指全天出现震荡下行走势。但乐观的是,随着美股出现企稳迹象、主板指数释放短期风险后,预计今日上证50、沪深300指数短期调整空间有限,先行调整的上证50指数在2700点整数关口获得较强支撑的概率较大。

  操作上建议:关注上证50指数若在2700点附近出现缩量企稳,可逢低参与IH日内多单,并预设止盈止损,供参考。

  2

  贵金属

  观点:避险消散美元回落,黄金攀登1320美元

  昨日美元小幅度回落。美国10年期国债收益率一度跌破2.4%,为2017年12月以来最低,市场普遍预期美联储需要降息以应对经济放缓。美元的走软以及对全球经济增长的担忧推动了黄金的买盘,黄金价格昨日攀登三周高点,突破了1320美元/盎司。国内方面来看,昨日破位新高,收中阳线。隔夜跳空高开高走,再创新高。

  3

  黑色品种

  钢材

  观点: 钢厂复产渐行渐近,成材市场偏弱震荡

  采暖季即将结束,政策对高炉开工的压制边际减弱,电炉开工受低利润影响,复工积极性减弱,整体而言后续钢材产量仍有继续抬升的空间。下游开工逐渐进入旺季高峰期,市场成交和终端需求均表现强劲,螺纹库存快速去化,现货价格有望维持高位。旺季的需求预期已经兑现,市场对产能释放的担忧渐起,盘面上涨动力不足,下行压力渐增,单边可逢高做空,套利推荐关注多矿空材。

  铁矿石

  观点:澳洲飓风发酵,连铁窄幅震荡

  巴西矿发货缩减逐渐体现,近期又叠加澳洲飓风的力度增强,港口发货影响预计导致4月到港下降。高炉产能利用率上升,北方钢厂复产预期仍在,矿石供需基本面较好。但要注意当前05合约在经历矿难事件反复炒作后,处于窄幅震荡,相对成材较为抗跌,又缺乏大幅上行动力。建议关注远月合约做多机会。

  焦煤焦炭:二轮提降全面落地,煤焦共振下行

  焦炭

  全国焦企开工仍处于相对高位但有所下滑,而全国高炉开工缓慢回升。焦企出货一般,库存快速累积,钢厂补库至中高水平,港口成交清淡,港口库存居高不下。二轮提降基本全面落地,焦企处于盈亏平衡线附近,下游需求暂无起色,预计焦炭现货市场降后暂稳,期市偏弱震荡,建议持有空单。

  焦煤

  煤矿将迎来集中复产,焦煤供给偏紧态势将有所缓解。焦企开工有所回升,焦企库存中等,采购多维持正常生产,焦煤需求偏弱。焦炭下行,焦煤压力显现,预计焦煤有小幅下调空间,期市偏弱震荡,建议持有空单。

  玻璃

  国内玻璃现货市场表现平淡,沙河地区实施限时保价政策的生产企业范围环比扩大,以此来促进库存消化,同时,沙河环保禁令解除,有利于厂家出库。华东地区厂家产销延续弱平衡态势,多数企业暂稳价运行为主;华中及华南市场报价僵持,厂家依旧以增加出库回笼资金操作为主。

  当前玻璃终端市场需求偏淡,深加工企业备货意愿不高导致生产企业产销压力较大。本周有数条生产线有点火计划,场内情绪观望浓厚,预计玻璃三月份现货市场或仍呈偏弱整理走势。期货上,空头思路短线操作。

  4

  有色金属

  观点:震荡趋势下按需备货为主

  

  基本金属价格周一下跌,上海期铜跌至2月以来最低位,因市场担心美国的衰退前景。隔夜小幅反弹,在缺乏利好的背景下,再加上需求回暖缓慢,预测短期铜价或将以震荡偏弱走势为主。国内现货市场,贸易商间交投仍旧活跃,但接货意愿明显下滑,持货商开始积极出货,市场的货源充足,下游厂家按需采购为主,整体交投氛围尚可,关注13500支撑。

  5

  化工品种

  原油

  德国PMI下探,引发美债收益率倒挂,美股及铜价周五大跌, VIX波动率飙升,油价面临的宏观风险加大。供给端来看,OPEC+仍将继续减产,而委内瑞拉、伊朗及利比亚三个豁免国被动减产趋少,后期减产任务落在沙特俄罗斯等产油大国肩上;美国原油钻机减少,后期产量增速将放缓。需求端来看,美国炼厂检修季结束,开工率恢复,汽油消费增加,原油及成品油库存处于下降趋势。综合来看,宏观面增加油价下行风险,油价短期下跌,但原油供需基本面仍在好转中,宏观风险释放后,预计油价仍以上行为主。

  PTA

  PTA在成本压力叠加供应检修支撑下维持震荡走势,一方面成本端上恒力一条225万吨/年PX生产线已于3月24日正式产出合格品,对于PTA整体利空。另一方面,PTA三月底开始装置检修预期增加,库存进入去化进程。综合来看,PTA短期利空释放后存在反弹需求,短线多单跟随反弹空间,中长期机会暂时观望。

  6

  农产品

  棉花

  观点:印度棉价支撑外棉价格,郑棉美棉走势分化

  印度S-6轧花厂提货价持续上涨,外棉存在底部支撑,伴随印度棉价上涨,ICE美棉价格连涨。目前每日加工量回落至1500吨左右,本年度国内棉花供应基本定局。产业整体上来看棉纺织成品库存PMI落入悲观区间,调研情况来看不同企业之间的销售情况分化显著,但整体相较于去年显著回落。目前受制于轮出传言,整体棉花购销热度降温,今日观点延续,棉花延续15150-15400区间震荡。

  豆粕

  观点:美国洪灾施虐,连粕小幅反弹

  中美双方将在3月底新一轮谈判,美国中西部和密西西比河三角洲地区发生历史性洪灾,玉米种植带遭遇洪山,大豆新季种植面积减少或将不及预期;受非洲猪瘟影响养殖户补栏意向不高,抑制终端需求,中国放开进口美国 DDGS 双反关税,国内蛋白供给将更加充裕,多方利空持续压制连粕走势,后市重点关注后续的中美贸易战情况、美豆采购进度、南美大豆情况及美国新季大豆播种面积展望,不建议持有多单。

  玉米

  观点:盘面止跌企稳,库存压力依然严峻

  周一全国玉米平均价格微降,东北玉米价格维稳;华北、山东部分深加工企业下调玉米价格;南北方港口价格较昨日下调5元/吨-10元/吨,港口库存继续增加。

  今日中储粮内蒙古分公司发布竞价销售6.1万吨玉米的消息继续利空市场,进口的乌克兰30-40万吨玉米近期陆续到港,使南方外贸港口玉米库存大幅增加。需求端依旧疲软,猪瘟的持续发酵,加上玉米深加工产品继续下调价格,加工利润持续回落,使饲料企业和深加工企业采购意愿不强。目前市场依旧以炒作利空消息为主,短期内或将继续偏弱振荡。

  盘面上止跌企稳,多头出现反弹迹象,但反弹比较乏力。操作上前期空单止盈1800,止损1830。长线布局反弹者,还需等待需求端提振和港口库存压力的释放。另外3月最后一个交易日,玉米仓单将全部注销,关注盘面压力。

  鸡蛋

  观点: 蛋价主稳有涨,期货近强远弱

  经过周末两天的落价调整,周一鸡蛋价格整体平稳,局部小幅上涨,产区中河南最高为3.20元/斤稳,山东最低为3.07元/斤较上周五跌0.13,销区广东、上海维持稳定,北京高价上浮。目前产区走货正常,大部持稳,零星有涨;销区市场到货不多,走货一般,整体持稳。预计蛋价稳中调整。

  昨日淘汰鸡价格维持稳定,河南淘鸡价最高为4.90元/斤稳,湖北淘鸡价最低为4.00元/斤稳,产区淘鸡均价4.64元/斤较3月22日持平。

  期货近月表现略强于远月合约,JD1905合约缩量减仓,震荡偏强,交投热情不高,同时现货短期难有明显起色拖累盘面上行,策略上建议观望。JD1909合约增仓下行,震荡收阴,远月合约暂无更多刺激性消息,预计延续区间整理态势,关注前高压力,建议暂时观望。

  生猪

  观点:周一猪市稳中调整,均价与周末持平

  周一全国外三元生猪均价14.79元/千克,与上周末均价持平。国内生猪价格稳中调整,部分地区小幅涨跌,幅度在0.1-0.6元/公斤之间。华东地区猪源供应量偏少,养殖户出栏积极,企业收购量、销量正常;东北地区猪源供应偏少,养殖户多数压栏,企业收购量、销量偏少;华中地区供应量偏多,养殖户轻微压栏。华北地区养殖户压栏偏多,猪源偏紧,屠宰企业收购量、销量偏少。华南地区供应量偏少,养殖户出栏积极,西南地区养殖户出栏积极,企业销量偏少,收购量正常。

  综合来看,当前市场生猪供应整体偏少,屠宰加工企业销量、收购量正常,养殖户轻微压栏。预计短期内生猪价格稳中调整,部分地区小幅涨跌。

  7

  商品期权

  铜期权

  铜期权昨日总成交量48966手,环比减少18550手,铜期权持仓量50142手,环比减少20806手,成交持仓双减主要源于CU1904期权系列昨日到期,到期日总计行权4506手。总成交量PCR大幅增加,持仓量PCR小幅减小,当前值0.89,总体来说目前市场情绪偏悲观。

  隔夜沪铜小幅反弹,在缺乏利好的背景下,再加上需求回暖缓慢,预测短期铜价或将以震荡偏弱走势为主。趋势策略可择机布局看跌期权空单。期权隐含波动率昨日有所回升,但幅度不大,波动率策略暂时观望。

  豆粕期权

  策略:种植面积减少或不及预期,猪瘟抑制需求,标的底部震荡运行,主力系列期权隐含波动率高位运行,临近到期日,趋势策略建议观望,卖出跨式组合继续持有。

  豆粕期权昨日成交一般,总成交量61922手,环比减少21%,总持仓量597110手。其中M1905系列期权总成交42072手,环比减少20%,总持仓量394134手,持仓量PCR值最新值为0.47。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2600和2500,最大持仓量执行价分别为2600和2500。豆粕主连短期历史波动率持平,10日HV最新值为9.18%,低于10分位水平。主力合约系列期权隐含波动率上升,最新值为19.78%。

  期权

  原油价格下跌拖累糖价,目前乙醇和白糖价格双双低迷。CFTC数据显示,投机客期货和期权净空头头寸意外减少海关总署周六公布数据显示,中国2月食糖进口量为1万吨,同比减少35.5%。中国1-2月食糖累计进口量为15万吨,较上年同期激增175.2%。50万吨临储糖的销售压力将于7月释放,但目前甘蔗款兑付压力已开始出现。综合来看,未来2个月我国食糖现货销售压力增大,同时4月进口供给环比预计上升,也将施压现货市场。

  SR909期权合约的成交量PCR值为0.6,持仓量的PCR值为0.55,白糖情绪略偏空。60日历史波动率15.85 %,波动率在不断的走高,20日历史波动率上升到为9.53%,而SR909期权的隐含波动率处于13.27 %。SR909结合当前形势,可以卖出看涨期权策略。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交继续下降,总成交量22690手,环比减少10%,总持仓量282812手,环比增加2%。其中C1905系列期权总成交8742手,环比减少25%,总持仓量157462手,持仓量PCR最新值为1.29。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1860和1800,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1860和1840。主力合约系列期权隐含波动率微升,最新值为11.04%。玉米主连短期历史波动率下降,10日HV最新值为9.11%。

  港口库存增加,需求依旧疲软,标的短期偏弱震荡,主力系列期权隐波处于低位,临近到期日,趋势策略建议观望,远月对应期权可尝试卖出跨式做空波动率。

  棉花期权

  国内外棉花走势分化,郑棉震荡格局为外棉存在底部支撑,伴随印度棉价上涨,ICE美棉价格连涨,中美持续进行第八轮经贸高级别磋商。目前下游状况两极分化,产业整体上来看PMI成品库存落入悲观区间,调研情况来看不同企业之间的销售情况分化显著,但整体相较于去年显著回落,处于震荡的可能性比较大。

  CF905期权合约成交量的PCR值为0.44,持仓量的PCR比值为0.66,市场情绪处于中性。20日历史波动率上升到为10.65%,CF905期权的隐含波动率处于13%,隐含波动率相较于历史波动率存在一定的溢价,建议卖出跨式或者宽跨式期权策略。郑棉短期维持震荡状态,趋势性策略没有较好的机会,交易观望。

本文首发于微信公众号:美期大研究。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:王治强 HF013)
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