金山论期：夜盘及3月28日商品期货操作策略

　　有色金属【沪铜】日线均线维持空头趋势 空单减仓持有

　　最新的IWCC对2018年和2019年铜供需的预测刚刚公布。铜行业生产的数据显示，2018年精炼铜产量预计为2360万吨，2019年预测为2428万吨。全球报告的2018年精炼铜需求预计将增加3.0%至2384.9万吨，明年将增加2.5%至2444.5万吨。这些数字表明今年和明年铜市场可能出现赤字; 但市场仍然处于平衡状态。铜现货因月度长单交单基本结束，成交有所减少，只有下游部分逢低少量补货。沪铜1905今日期价早盘跳空小幅反弹后震荡回落，午后没有太大变化，维持弱势震荡整理态势，尾盘小幅收涨，技术上看日线均线维持空头趋势，抛压沉重，下行压力依然较大，操作上，空单减仓持有，夜盘或明日关注反弹高度。

　　【沪铝】短期下方40日线存在较强支撑 激进者逢低轻仓试多

　　在上周末热带飓风登岸后，昆士兰州的Weipa铝土矿顶目生产恢复正常。力拓在声明中称:“力拓Weipa项目已恢复正常生产，两个港口也在周日下午恢复全负荷运转。”基本面方面，减税利好现货走强，当月票需求紧俏，支撑短期价格；氧化铝价格继续回落，行业调整预期加快，山西部分氧化铝厂加大减产；周一SMM 铝锭库存报169.0万吨，较上周四下降4.4万吨。沪铝1905今日期价早盘冲高回落，午后震荡回升，微幅收涨，短期下方40日线存在较强支撑，操作上，激进者逢低轻仓试多。

　　黑金品种

　　【焦炭】行情处于跌势 短期依然阶段性偏空

　　2018年唐山市全年化解炼钢产能500.25万吨，炼铁产能298万吨，煤炭产能201万吨。26日焦炭市场表现以稳为主，第二轮下调100元/吨执行基本落地。临汾、长治及运城地区精煤及原煤已有通知降价，原料打压情绪较强。晋中地区代表的洗煤厂在煤矿陆续关停及检修情况下原煤紧缺，而精煤已经有所下调，实际利润也加剧收缩。山西出台焦化行业专项检查方案，有可能对后期焦企开工率造成影响。目前焦炭库存整体依然偏高，价格承压明显。焦炭1905今日期价早盘小幅反弹后开始震荡下行，午后大幅跳水击穿横盘区间底部创新底后维持低位横盘整理，收跌逾1%，行情处于跌势，短期依然阶段性偏空，操作上，60日之下空单减仓持有。

　　【焦煤】整体弱势格局明显 20日之下空单减仓持有

　　2018年唐山市全年化解炼钢产能500.25万吨，炼铁产能298万吨，煤炭产能201万吨。26日焦炭市场表现以稳为主，第二轮下调100元/吨执行基本落地。临汾、长治及运城地区精煤及原煤已有通知降价，原料打压情绪较强。晋中地区代表的洗煤厂在煤矿陆续关停及检修情况下原煤紧缺，而精煤已经有所下调，实际利润也加剧收缩。山西出台焦化行业专项检查方案，有可能对后期焦企开工率造成影响。目前焦炭库存整体依然偏高，价格承压明显。焦煤1905今日期价早盘反弹受阻承压震荡下行，午后微调后上演直线跳水，最低下探1213止跌震荡收回，尾盘小幅收涨，短期反弹受阻，市场抛压沉重，整体弱势格局明显，20日之下空单减仓持有。

　　【螺纹】弱势震荡 下方关注60日线支撑

　　厂库和社库延续去库，当前的社会库存去化速率快于去年同期。应值得注意的是受增值税税率下调影响，可能提前透支一部分需求。但目前来看，钢厂挺价意愿较强，现货整体稳中偏强，期货价格受基差扩大及资金流出影响，盘面上行压力明显大于现货。螺纹1905今日期价一直维持弱势震荡整理态势，上行乏力，下跌有支撑，预计短期或仍将维持弱势震荡格局，下方依然关注60日短线支撑。

　　能源化工

　　【原油】20日线之上多单减仓持有

　　截止3月22日当周，美国原油库存比前周增加190万桶，汽油库存减少350万桶，馏分油减少430万桶。备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加70万桶。伊朗石油部官方网站 Shana：伊朗原油管道未遭到近期大雨和洪水的破坏；墨西哥国家石油公司：2月原油产量为170万桶/日，1月为162万桶/日；API美国上周原油库存增加 193 万桶至4.488亿桶，汽油库存减少350万桶。原油1905今日期价开盘微调后开启极为流畅的上涨行情，午后延续小幅上涨后开始震荡回调，收涨1.21%，操作止，20日线之上多单减仓持有，回调关注加仓机会。

　　【橡胶】下方关注11000一线支撑

　　全球经济增速放缓预期升温，沪胶中长期基本面维持弱势格局，国内高位库存背景下，沪胶持续拉涨难度较大，但是目前处于库存下降周期，供应青黄不接，继续下跌空间同样有限。橡胶1905今日期价早盘小幅反弹后先是横盘整理，随后震荡下行，午后延续跌势震荡下滑，尾盘下跳，收跌1.65%，没有量能支撑的行情非常脆弱，行情破位下跌，短期市场仍是看空情绪主导，下方关注11000一线支撑。

　　【PTA】空单减仓继续持有 关注反弹高度

　　现货方面，华东现货市场报盘参考1905升水200-210元/吨，一口价报盘6600元/吨，递盘基差参考1905升水170-180元/吨，日内以贸易商买盘、供应商出货为主。现货听闻6625元/吨仓单、6600元/吨自提、6610元/吨自提、6614元/吨自提等成交。下游方面，据统计，江浙地区主流厂家市场平均产销集中在60-80%附近，部分较好工厂在100%或偏上水平。PTA1905今日期价开盘震荡上行，最高冲至6382调整后上行无果承压震荡回落，午后维持低位震荡整理，收跌逾1%，短期低位反弹调整，空单继续持有，等待加仓空单的机会，上方关注20日线压制。

　　【甲醇】反弹关注加仓机会

　　甲醇1905今日期价早开盘上下波幅不大，处于横盘整理态势，午后承压一路震荡下滑，盘中出现多次小幅度跳水，尾盘收跌1.73%，技术上，日线看空趋势明显，期价处于弱势行情之中，操作上空单继续持有，反弹关注加仓机会，上方继续关注60日压制。

　　农产品

　　【棉花】注意向下突破的可能

　　棉纱利润持续下滑至略亏，涤纶工厂在11-15日当周库存上升后在上周周由于税率调整导致产销走高库存下降；仓单方面，26日新棉仓单延续增加123张，仓单加预报折80.8万吨，目前仓库新花超年度总产量12%，北疆棉花基差销售进度超过南疆，因南疆成本高，如价格走高且价格覆盖一定成本后，仓单预计仍将增加。棉花1905今日期价早盘呈现一字横盘形态，午后略微上冲后一路震荡杀跌，尾盘小幅收跌，目前行情已达到箱体震荡下沿，注意向下突破的可能。

　　【白糖】日线趋于弱势 偏空操作

　　伦敦5月白糖期货收跌2.9美元报332.5美元/吨。受累于原油下滑的拖累，因可能拖累乙醇价格下跌进而令巴西市场甘蔗生产更多的糖而非乙醇，普氏能源预计巴西19/20榨季甘蔗制糖比预计38.92%，目前甘蔗制乙醇比生产糖更为有利。另外近期巴西雷亚尔汇率大幅贬值也是影响糖价下跌的主要原因。国内基本面国内现货整体仍然偏强，价格稳中小幅调整，交投略显观望。生产方面广西已经进入收榨阶段，云南全线开机后将在4月迎来收榨季，国内工业库存累计将告一段落，市场重心也将转入需求消费季。4月增值税首月下调，税差将有利于售糖更为积极，需要关注未维持低位震荡整理，午后冲高回落，尾盘小幅收涨，短期仍保持低位调整态势，技术上看日线趋于弱势，操作上，空单减仓持有，反弹关注加仓机会。

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】