新湖期货董事长马文胜：转型升级 做衍生品综合业务服务提供商

　　3月29日，由新湖期货举办的“第五届中国大宗商品产业论坛”在上海召开。新湖期货董事长马文胜以“期货经营机构转型升级与服务实体产业模式的探讨”为主题做会议开幕致辞。

　　马文胜表示，近几年中国期货市场发生了很多变化，主要表现为：交易所场内产品丰富；场外市场的发展；市场机构化速度加快；中国期货市场国际化，全球影响力增强。

　　在这种市场背景下，马文胜指出，近年来，期货公司积极适应市场的变化、转型升级，创新了很多服务实体的产业模式，期货公司正在向期货经营机构转型。在服务产业链方面，通过经纪业务、服务客户、提供价值，期货公司正成为衍生品综合业务服务提供商。

　　马文胜介绍，期货公司业务可以分为七项：经纪业务、咨询业务、资产管理业务、场外业务、期现业务、融资型业务、国际业务。期货公司通过多元化衍生品风险管理服务，能够为客户提供一对一的服务特色。

　　他还指出，随着期货金融机构的转型，服务实体的产业模式也在不断创新。一类是期货公司提供工具型业务，依托场内市场为基准，通过金融工程的设计，为企业进行一对一的风险管理提供场外市场工具，比如场外期权、保险加期货、场外远期定价合约等；

　　第二类是服务型业务，期货公司的子公司直接参与到企业的贸易环节中，通过实物的交易，将管理价格、风险对冲后的现货与企业进行交易，即“交易+工具”的服务型业务，例如场外套保、基差贸易、仓单服务、现货报价、合作套保；

　　第三大类是交易型业务，通过期现套利、做市商修复市场的基差，为市场提供流动性。

　　以下为文字实录：

　　马文胜：感谢各位来宾出席第五届大宗商品产业论坛，也要感谢上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所的特别支持。近几年中国期货市场发生了很多变化，我感觉围绕着四个层面来转变。

　　一，交易所场内产品丰富。现在加上大宗商品、金融、期权已经有62个品种了。所以更多的产业链搭建了一张风险管理的大网。

　　二，场外市场的发展，特别是期货公司的子公司机构间场外市场以几何级速度增长，提供一对一解决风险的工具。

　　三，市场机构化速度加快。市场现在法人和特殊法人平均在市场的总持仓已经在全市场接近50%。期货价格信号对现货更加有指导作用。

　　四，中国期货市场国际化非常有特色、有智慧。构建了中国交易所、中国期货经营机构全球投资者的格局。进一步加强中国期货市场在全球的影响力。

　　这种情况下，期货公司在适应市场的变化、转型升级，创新了很多服务实体的产业模式，我想从两个方面与大家进行交流。

　　首先想谈期货金融机构转型升级，期货公司正在向期货经营机构转型，就是我们的业务多了，我们过去传统经纪业务正在向经纪业务为基础，服务客户创造价值为核心的衍生品综合业务服务提供商转型。现在的期货公司在服务产业链从三个层面：经纪业务、服务客户、提供价值成为衍生品综合业务服务提供商。

　　具体表现在期货经营机构正在成为期货市场重要的期货投资者。比如说期货公司的资管业务，《资管新规》向主动管理、主动交易、跨市场交易投顾的选择。通过场外业务，通过客户把风险转给子公司，期货公司和子公司进行对冲交易实现风险管理，实现一对一管理需求，期货公司通过期限业务、基差业务实现定价服务，期货公司通过供应链金融通过定价和保价实现稳定的融资。通过做市商业务为市场提供流动性稳定市场波动率提升市场的定价能力。

　　通过这些业务我们看到，实际上都是期货公司主动交易业务，把市场风险拿到自己的体系里，然后通过主动交易把风险对冲到市场里去，实际上期货公司已经成为期货市场最重要的机构投资者。

　　那么期货公司也成为期货市场中重要的研究咨询机构，通过经纪业务对产业客户的服务中，得到及时区域性基本面情况和区域性供求库存的关系变化。期货公司通过自己的研究体系，在大数据、宏观、产业链研究，通过自己的资管业务对市场的交易结构、平衡表、量化策略进行研究。通过风险业务通过地区基差、月基差进行研究。通过不同四个维度对标的形成了合力，更加有价值。期货经营机构通过提供多元化的衍生品风险管理工具，为客户提供个性化的服务。

　　总结一下，期货公司可以做的业务，大概有七项。经纪业务、咨询业务、资产管理业务、场外业务、期现业务、融资型业务、国际业务。每一项业务还可以再细分，实际上期货公司大类分就是七大项业务，二十个子项业务。服务也可以分为七大类型客户。这样对于每一组类型的客户，如果把二十个子项业务配套，实际上就形成了140项业务，我想期货公司通过多元化衍生品风险管理的服务，现在的确能够做到为客户一对一的服务特色。

　　这样使得期货经营机构不在叫“期货公司”了，期货公司还是比较简单的，是经纪业务代理，它确实转变成期货经营机构。我们从以往市场辅助功能经纪业务代理转变为衍生品与服务的提供主体。对于市场来说就是风险管理的需求者和风险管理服务的提供者分别。过去一定要教会客户让自己客户交易，现在不用了，现在客户风险管理是需求者，我们是风险管理的提供者，我们可以通过场外、现货直接服务到客户，包括资产管理业务的需求者和资产管理服务者的分离。

　　随着期货金融机构的转型，为实体服务产业模式也在不断创新。服务模式可以分为三大类。一类就是期货公司提供工具型业务，依托与场内市场为基准，通过金融工程的设计，为企业进行一对一的风险管理提供场外市场工具，比如说场外期权、保险加期货、场外远期定价合约。我们通过这些业务也设计了场外业务平台，现在也在进一步完善，目前我们这个平台可以提供简单报价，今后希望随着客户量增加可以进一步升级，可以在这样的平台上直接进行场外合约的签订、合约交易。

　　第二大类就是服务型业务，期货公司的子公司直接参与到企业的贸易环节中，通过实物的交易将管理价格、风险对冲后的现货与企业进行交易。也就是交易+工具成为服务型业务。比如说场外套保、基差贸易、仓单服务、现货报价、合作套保，这些模式不细讲了，这都是和现货产业链客户服务过程中形成的比较成熟模式。

　　第三大类就是交易型业务，通过期现套利、做市商修复市场的基差，为市场提供流动性。当前期货经营机构服务实体已经进入3.0的版本。1.0就是传统经纪业务加咨询业务。2.0就是传统业务加创新业务，3.0版本就是传统业务加创新业务加创新科技。比如说现在的仓单管理、电子围栏 、物联网技术已经非常成熟了，把非标仓单管的非常好。再比如说场外清算、场外报价、场外平台等交易。

　　今后在衍生品市场，特别是在大宗商品资产证券化的过程当中，资产端就是现货。第三个就是仓储物流端会通过科技进步把仓单、物流管的更加规范。第四，通过金融科技使得整个流程会更加标准化。这四步都完成了以银行为代表的大型金融机构，一定会大踏步进入大宗商品领域，因为资产安全嘛，这样也更加能突出像期货公司这样的风险管理机构作用来解决服务产业的痛点。

　　我们新湖期货就是延着以上的路径来发展的，我们希望有更多的机构来服务好企业，最后再次感谢各位来宾对新湖期货产业大会的支持，谢谢大家。