国际金市日评：黄金市场陷入两难 主动权在多头手中

　　东京黄金早盘2002合约开盘在4629日元，较上一交易日上涨15日元。铂金2002合约开盘在3234日元，较上一交易日上涨29日元。美元指数早间在97.385附近。

　　上周末的东京黄金市场上在美国3月份就业统计好转带动日元走弱以及对于美联储货币政策偏向鸽派的背景下，东京黄金价格小幅走高。远月价格在4600日元附近收盘结束了一周的交易。

　　备受市场关注的美国3月份就业统计中，非农业就业人数较上月增长19万6000人，较上月有大幅改善，并且高于市场预期的18万人。另一方面，作为通胀指标参考的单位时间薪资较上月增长0.1%，低于上月0.4%的增长率。从金融市场上的反应来看美国股市S&P500综合指数更新了半年以来的新高，结合之前中美贸易谈判进展的报道，风险回避气氛缓和给黄金价格走势造成一定的压力。然而之后由于就业统计中薪资压力缓和的内容，市场对于美联储年内加息的预测进一步降低，同时川普总统呼唤新一轮量化宽松的发言对黄金价格的上涨起到了积极的作用。NY黄金价格一度下跌至1288美元附近后，在收盘之前反弹至1290美元一线。

　　东京市场方面，在美元兑日元汇率小幅走高抵消了NY黄金价格早盘的下跌之后，收盘前NY黄金价格的反弹帮助了东京黄金远月价格来到4月份以来的高点4630日元附近。中长期黄金市场上可能缺少较为明显的做多材料，但是同样也没有太强的做空压力。东京黄金市场下周可能在日元走弱的支撑下尝试4670一线的阻力。

　　4月4日东京收盘时2002月合约和上海1906月合约的价差（东京-上海）为-0.64美元/克。

　　一周综述

　　上周东京黄金市场在一系列主要经济体的经济指标的影响下最后由美国就业统计收官，前期的中美制造业数据较之前几个月有所回暖一定程度上打压了黄金价格的走势。加上周四中美贸易谈判传出利好之后，NY黄金价格曾经一度跌破周内低点，但是在最受市场瞩目的周末美国3月就业统计公布之后，从金融市场上的反应来看对于美联储年内取消加息的预计越来越强，加上之后川普总统对于美联储的货币政策实施政治干预的背景下，NY黄金市场再度恢复至1290美元一线，并且随时可能向1300美元发起挑战。

　　让我们回顾一下上周影响东京黄金市场走势的主要原因。美国劳工部3月就业报告显示，非农就业人数增加19万6千人，高于市场预期的17万3千人。虽然这份体面的就业报告足以让道琼斯指数和S&P500指数反弹至数月高位，但是依旧不能改变市场上对美联储温和政策预期，即美联储将继续对加息持谨慎态度。上周末川普总统继续批评央行的货币政策，美联储遭受更多政治压力。甚至在给记者的一份声明中表示，美联储应该降低利率并实施量化宽松的措施。抛开这些政治压力，由于全球经济疲软对美国经济构成压力，美联储今年晚些时候很难维持中立的金融政策，从而给与黄金市场上的做多势力现在的利好支撑。市场上不断增长的降息预期将继续长期支持黄金价格。同时美中贸易谈判的任何发展也可能影响黄金市场走势，相比之下英国脱欧只能扮演一些辅助性的角色，目前英国正在试图推迟4月12日的脱欧截止日期。

　　下周我们将要特别重视3月份的FOMC会议纪要，市场可能从中解读出过多关于美联储将采取何种措施对现行的货币政策做出调整。另外欧洲央行的金融政策决定会议以及美国消费者价格指数和生产者价格指数等通胀数据也将在下周公布。近期美联储高官态度上的温和倾向，中国的经济刺激政策以及美中贸易谈判的进展在很大程度上决定了风险资产和美元的短期走势。黄金市场已经陷入了一割狭窄的价格区间之内，决定黄金市场后期走势的最大因素可能在新的市场动力，以及做多势力对于建仓价位的判断。

　　最后我们来看一下上一周的CFTC持仓变化。

　　从最新的CFTC持仓报告我们可以看到，在经历了中美制造业经济数据好转之后，黄金市场上更多的是多仓的获利了结。由于美联储在3月的议息会议上做出了相对温和的调整，那么市场上对于短期内出现进一步的货币政测调整的预期减弱，包阔套利持仓在内，NY黄金市场整体持仓减少，市场参与者，尤其是做多势力在努力寻找下一个促使黄金价格上涨的因素出现。

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