金山论期：夜盘及4月10日期货操作策略

　　有色金属

　　【沪铜】做多力量非常强劲 关注向上突破的可能

　　公司旗下位于秘鲁的LasBambas铜矿料恢复正常开采、生产和运输作业，此前一社区同意结束对该铜矿进行的长达两个月的封锁行动。智利国家铜业公司2018年铜产量为167.8万吨。日本第三大铜冶炼商三菱公司4-9 月计划生产精炼铜179,742吨，较上年同期减少1.4%。日本第二大铜冶炼商住友商事2019/20财年计划生产精炼铜 42 万吨，同比减少7.7%。该公司发言人称，产量减少的原因是计划在10月末对旗下一炼厂进行为期 35 天的检修。铜矿供应因素仍影响行情，增值税影响市场已经消化，近期关注英国脱欧，中期看中国经济当前仍稳中向好，政府解决企业融资困难，目前房地产投资增速相对良好，基建投资增速开始回升，下游需求相对稳定，当前货币政策稳健，财政政策偏积极。沪铜1906今日期价早盘横盘整理后量价配合缓步拉升，午后涨势加速，直逼5万整数关口，尾盘上翘，收于高位，收涨逾1%，做多力量非常强劲，技术上看日线，上行趋势保持完好，操作上，多单减仓持有，关注向上突破的可能。

　　【沪铝】预计短期维持震荡偏强走势

　　宏观方面，中美第九轮磋商顺利结束，协议预期加快，提振市场信心;但3月社融数据预期将回落，市场情绪有所回落。基本面方面，海德鲁巴西氧化铝厂复产听证会本周继续进行，无确切时间表；国内氧化铝价格继续下跌，加速消化减税利好，电解铝产能扩张加快，氧化铝基本面见底预期加快，沪铝1906今日期价开盘小幅拉高后又迅速回落后维持横盘整理，午后震荡拉，尾盘上翘，微幅收跌，预计短期价格维持震荡偏强走势，关注做多机会。

　　股指期货

　　【沪深300股指IF】短期高位调整为主 调整仓位

　　发改委就《产业结构调整指导目录(征求意见稿)》公开征求意见，鼓励类主要是对经济社会发展有重要促进作用，有利于满足人民美好生活需要和推动高质量发展的技术、装备、产品、行业。IF1904今日期价开盘缩量震荡后小幅走高，午后震荡回落，尾盘再度收回，小幅收涨，整体呈现高位震荡态势，预计短期高位调整为主，操作上，调整仓位，规避风险。

　　【上证50股指IH】整体呈现高位震荡态势

　　IH1904今日期价早盘呈现震荡整理的走势，午后震荡回落，尾盘稍有拉回，微幅收涨，短期涨速减缓，整体呈现高位震荡态势，预计短期高位调整为主，操作上，激进者逢高轻仓试空。

　　黑金品种  

　　【螺纹】短期向上驱动仍强 多单继续持

　　有。据Mysteel公布，本周全国主要钢材社会库存1512.37万吨，较上周减少88.63万吨，较上月减少337.87万吨；螺纹钢库存总量818.2万吨。Mysteel调研247家钢厂高炉本周开工率79.91%，环比增4.18%，同比增1.39% 。现货市场部分地区贸易商报价小幅探涨，但近几日市场价格拉涨过快，实际成交量有所萎缩，低位价格走货尚可。今日公布的全国35个主要城市螺纹钢库存量为818.2万吨，与上周872.28万吨相比，周环比减少54.08万吨，与去年同期相比减少101.75万吨。螺纹钢社会库存连续五周出现下滑，本周降幅有所扩大，终端需求进一步释放。螺纹1910今日期价开盘顺势冲高后震荡回落调整，午后小幅回落后震荡整理，收涨1.9%，短期向上驱动仍强，操作上，多单继续持。

　　【铁矿石】暴涨4.31% 多单继续持有

　　矿难事件发生至今经历几番停产复产炒作，矿价波动区间逐渐缩小。VALE官方给出确定性的年销量预估，增强了市场对后续供给缩减的预期。4月份钢厂陆续复产，利好需求海外气象网站AccuWeather发布消息显示，继飓风Veronica和Trevor之后，新一轮飓风可能将席卷澳大利亚北部帝汶海附近区域。力拓公司在本周一宣布削减其皮尔巴拉地区2019年铁矿石发运预期。皮尔巴拉地区2019年铁矿石发运预期量为3.38-3.5亿吨。飓风之后，公司将2019年此预期量调整到3.38亿吨，为此前预期量的最低值。力拓在一份声明中表示，在此次飓风之前，1月份兰伯特港口还发生过一次火灾，导致铁矿石产量减少1400万吨。供给端VALE溃坝事件仍在发酵，澳洲飓风对短期发运造成影响，部分矿山宣布不可抗力。需求端多地限产钢厂陆续复产，钢厂库存处于低位有补库预期。铁矿石1905今日期价开盘窄幅调整小幅跳水后横盘整理，午后探底回升，尾盘小幅收涨，今日虽出现回调，但整体上攻态势不变，操作上，多单减仓继续持有，上方关注700附近压力位。

　　【焦煤】大幅跳水 回归前期震荡区间

　　煤矿陆续复产，焦煤供给偏紧态势有所缓解。焦企需求相对稳定，库存中等，多按需采购。河北采暖季环保限产即将结束，钢厂复产在即，煤焦等原料需求即将启动，从而对价格形成支撑,期价借此反弹的可能性较大。但从近期当地出台的一些政策文件来看，环保限产并未完全退出，钢厂的复产程度恐弱于预期，因此对煤焦等原料的提振作用尚不明确，仍需观察。焦煤1905今日期价早盘维持高位窄幅震荡，午后上行遇阻，上演直线跳水，最低下探1330小幅拉回后横盘整理，收跌逾1%，行情回归前期震荡区间，夜盘关注20日线附近支撑。

　　能源化工

　　【原油】趋势依然看多 多单减仓持有

　　供给端来看，3月份OPEC产量大概率继续下降，沙特带动产油国主动减产，委内瑞拉遭受制裁，美伊局势进一步紧张，主动减产和被动减产结合，将有效缓解全球过剩局面；美国原油产量增加，原油钻机数结束降幅，部分抵消减产效果。需求端来看，美国炼厂加工量将逐步提高，汽油消费随气温升高而增加，成品油库存将进一步下降。综合来看，库存压力并未显现，美伊局势叠加OPEC减产刺激，油价短期走强。美国国务卿蓬佩奥：美国将在“合适时机”考虑石油豁免问题；俄罗斯卢克石油公司：目前判断是否该延长全球原油减产协议还为时尚早；油价在60-75美元/桶的范围符合各方利益；据外媒，伊朗国家石油公司(NIOC)将出售100万桶轻质原油。原油1905今日期价开盘大幅高开冲高回落调整，午后小幅走低，尾盘微幅收涨，趋势依然看多，操作上，多单减仓持有

　　【橡胶】预计短期延续底部震荡格局

　　2019年1月,由于泰国南部受热带风暴影响,泰国天然橡胶产量同比下降28%,致使1月全球天然橡胶产量同比下降10.1%至108万吨。4月国内将陆续割胶，胶农割胶积极性取决于胶水的价格，一般来说，海南产区胶水价格在11元/公斤开割率低，云南产区胶水收购价低于7元/公斤，会大面积出现弃割，目前国内胶水价格高于这两个临界线，说明胶农依然会持续割胶。全球经济增速放缓预期升温，沪胶中长期基本面维持弱势格局，国内高位库存背景下，沪胶持续拉涨难度较大，但是目前处于库存下降周期，供应青黄不接。橡胶1909今日期价开盘微调后大幅跳水后维持低位窄幅震荡，午后微幅反弹，收跌1.56%，预计短期延续底部震荡格局，操作上，逢低轻仓试多。

　　【PTA】回调关注做多机会

　　装置变动频繁左右PTA预期，桐昆220万吨PTA装置于昨日停车检修，计划检修20天。而恒力PTA装置于3月28日停车检修，假期已经重启。供应驱动下，下游需求需要持续跟进。聚酯及终端织造开工率在相对高位，聚酯产品库存的去化成为关键。在供应端拉涨的同时，加工费高位或将抑制上行空间，改变装置检修预期，但整体来看，短期供需基本面基础偏强。PTA1905今日期开盘小幅反弹后震荡回落，午后小幅下行，收跌1.88%，短期仍是看多情绪主导，预计回调后继续震荡上行，回调关注做多机会。

　　农产品(000061) 

　　【白糖】下方关注5030附近支撑 上方关注5150附近压力

　　国际方面，巴西方面，3月上半月巴西中南部地区共压榨甘蔗159.1万吨，高于2月下半月54.3万吨，低于去年同期的342.1万吨。中南部糖厂3月上半月产糖9000吨，较去年同期下降80.95%。国内方面，全国三月产销数据公布，全国已累计产糖989.7万吨，同比增加36.16万吨；本制糖期全国累计销售食糖489万吨，同比增加95.2万吨。销售量好于预期，短期利多糖价。但是18/19年度糖厂压榨较往年延后，目前广西38家糖厂收榨，去年同期65家，4-5月份仍有70-90万吨产量。销售数据的大增主要受增值税下调影响，预计四月份销售情况将较为平淡。压榨尾声阶段供应压力最大，而 4 月降税后的售糖压力抑制糖价上涨，现货糖价强势将会逐步转弱，中远期关注进口糖供应和国储压力。白糖1909今日期价开盘重挫大跌，上演直线跳水，最低下探5064止跌小幅收回后震荡整理，午后小幅反弹，尾盘小幅收跌，操作上，下方关注5030附近支撑，上方关注5150附近压力。

　　【棉花】日线短期看多明显 多单继续持有

　　国际方面，根据美国农业部3月29日发布的报告，2019年美国意向植棉面积为1380万英亩，同比减少2%，远低于市场预期的1410-1550万英亩。国内方面，进口量大幅增加，18/19年度截至2月份中国累计进口棉花97万吨，同比大增49万吨。需求有所回暖，下游纺织企业有补库的需求。棉花1909今日期价早盘探回升，盘中小幅跳水后震荡收回，午后微调后震荡上涨，尾盘小幅收涨，技术上日线短期看多明显，操作上，多单继续持有。

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】